业绩表现 - Q2营收同比增长21%至10 8亿美元 预订量同比增长51%至14 4亿美元 大幅超过管理层预期的22%-25%区间 [1] - 平均每日活跃用户同比增长41%达到1 12亿人 用户参与时长跃升58%至274亿小时 每日活用户预订量同比增长7%为2021年第一季度以来最高增速 [1] - 调整后EBITDA达3 2亿美元 同比增长180% 自由现金流为1 77亿美元 同比增长58% 均超出管理层预期 [1] 用户增长与游戏表现 - 亚太地区和13岁以上用户增长最为突出 各地区和年龄段日活用户表现全面强劲 [1] - 《Grow a Garden》Q2预订量约1 4亿美元 超过75%的该游戏日活用户在同一天参与至少一个其他体验 [2] - 另有《Steal a Brainrot》《99 Nights in the Forest》《Ink Game》三款新体验日活用户超过1000万 [2] 增长动力与指引 - 预订量增长超过一半来自前十大之外的其他体验 显示增长不依赖单一游戏 [2] - Q3预订量指引同比增长41%-45% 远高于市场预期的18% 反映7月持续增长势头 [3] - 2025年预订量增长指引从21%-23%上调至34%-37% 调整后EBITDA指引高端上调2 3亿美元至12 8-13 4亿美元 [4] 财务与估值 - 2025年自由现金流指引区间高端上调1 55亿美元至10 25-10 85亿美元 同比增长69% [4] - 摩根大通将目标价从125美元上调至150美元 较当前股价有近20%上行空间 [1] - 公司逐步占据更多电子游戏用户时间和消费 变现潜力巨大 包括广告和电商等新收入来源 [4]

游戏表现 - 游戏《Grow a Garden》在3个月内实现持续200多万并发玩家，累计访问量突破123亿次，创造1.5亿美元预定额 [1] - 截至6月底游戏收藏数突破434万，6月21日达到2142万玩家同时在线的峰值 [8] - 游戏道具形成二级交易市场，每周成交额达数百万美元 [9] - 游戏带动Roblox股价创52周新高 [10] 游戏设计 - 核心玩法围绕"种植、收获、出售"的模拟经营循环展开，使用虚拟货币"Sheckle" [3][4] - 引入"离线生长"机制，玩家退出游戏后花园仍继续生长 [13] - 游戏设计极低上手门槛，适合各类玩家 [12] - 通过稀有种子库存限制和刷新机制利用玩家"稀缺性"心理 [17] 商业模式 - 变现围绕Roblox虚拟货币Robux展开，玩家可购买稀有种子、高级道具等加速游戏进程 [17] - 采用游戏通行证和一次性内购模式提供多样化消费选择 [18] - 3个月内预定金额达1.5亿美元，预估ARR达6000万美元 [20] 成功因素 - 简单放松的农场模拟玩法在复杂游戏市场中脱颖而出 [22] - 通过TikTok等平台实现病毒式传播，吸引年轻用户 [22] - Roblox平台提供庞大用户基础和完善变现渠道 [22] - 持续更新新作物、宠物和季节性活动保持玩家参与度 [22] - 跨平台可玩性扩大受众范围 [22] 开发者背景 - 游戏由16岁匿名开发者Adrian（BMWLux）创建，仅用几天时间开发完成 [2][15] - 开发者拥有自己的游戏开发工作室GoHardGames，是Roblox认证创作者 [16]

游戏表现与数据 - 游戏《Grow a Garden》在3个月内实现持续200多万并发玩家，累计访问量突破123亿次，创造1.5亿美元预定额 [1] - 游戏收藏数突破434万，最高单日同时在线玩家达2142万 [3] - 游戏道具二级交易市场每周成交额达数百万美元 [3] - 游戏带动Roblox股价创52周新高 [4] 游戏设计与机制 - 核心玩法围绕"种植、收获、出售"的模拟经营循环展开，使用虚拟货币"Sheckle" [2] - 引入"离线生长"机制，玩家退出游戏后花园仍继续生长 [7] - 游戏设计极简主义，提供休闲解压体验 [12] - 支持跨平台运行，设备兼容性强 [16] 商业模式与变现 - 通过Roblox虚拟货币Robux实现变现，玩家可购买稀有种子、高级道具等 [8] - 采用游戏通行证(Gamepass)和一次性内购(Developer Products)模式 [9] - 游戏内经济系统自洽，玩家可通过种植赚取Sheckle或使用Robux加速 [8] - 3个月预定金额达1.5亿美元，年化收入约6000万美元 [11] 成功因素分析 - 简单玩法与创新机制结合，精准把握休闲玩家需求 [12][13] - 社交属性强，玩家分享炫耀形成病毒传播 [7][16] - 持续更新内容保持新鲜感，延长游戏生命周期 [16] - 利用Roblox平台庞大用户基础和成熟生态 [13][16] 开发者背景 - 游戏由16岁开发者Adrian(化名BMWLux)创建，仅用几天时间开发 [7] - 开发者拥有Roblox认证的游戏开发工作室GoHardGames [7] - 后续有其他工作室参与游戏开发 [7]

公司表现与评级调整 - Roblox新推出的模拟经营游戏《Grow a Garden》在排行榜高居榜首，同时在线玩家达创纪录的2100万人，显著提升用户粘性[1] - 汇丰将Roblox目标价从91美元上调至115美元，维持"买入"评级，隐含约11%上涨空间[1][2] - 2025/26财年预订量预测上调2%，摊薄后每股收益预测上调11%[2] 商业模式优势 - 《Grow a Garden》的成功印证Roblox有机内容获取和开发能力增强，其低成本开发模式与主机/移动游戏依赖高成本大作的行业现状形成差异[1] - 平台通过AI内容发现引擎、支持更多游戏类型的更新及开发者收益提升预期，将进一步扩大爆款内容发布频率的领先优势[1] 财务与增长预期 - 2029财年经调整EBITDA预期从30.8亿美元上调至32.33亿美元，估值倍数从29倍提升至35倍[2] - 公司在在线游戏领域领导地位稳固，面向年轻群体的独特优势结合经济改善、市场潜力扩大及广告业务拓展，将推动营收和利润率增长[2]