投资评级与核心观点 - 报告对冠盛股份的投资评级为“增持”，并予以维持 [4] - 报告核心观点认为公司2025年三季度业绩基本符合市场预期，并正积极推进固态电池与机器人零部件两大新业务，有望打造新的增长曲线 [3][5][8] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.81亿元、4.75亿元、5.82亿元，对应市盈率分别为20.2倍、16.2倍、13.2倍，认为当前估值水平具备安全边际 [4][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入31.22亿元，同比增长8.06%，归母净利润2.25亿元，同比增长1.92% [5] - 2025年单三季度，公司实现营业收入10.88亿元，同比增长7.78%，归母净利润0.63亿元，同比微降0.09% [5] 固态电池业务进展 - 公司与东驰能源合作建设的半固态电池工厂已顺利结项，预计明年年初量产线可投产，设备将分批进场调试 [6] - 该产线目标市场明确，聚焦于通信基站、家庭储能、工商业储能及铅酸电池替代等对安全性要求极高的领域 [6] - 公司推出的半固态磷酸铁锂电池已通过针刺不冒烟不起火、锤击测试等严苛安全测试，并获得大量意向客户认可 [7] - 公司还拥有准固态三元锂电池的技术储备，目前处于小试研发阶段 [7] 机器人零部件业务布局 - 2025年10月，公司全资成立机器人科技子公司，主要聚焦于交叉滚子轴承和万向节两大产品线 [8] - 谐波减速器用交叉滚子轴承与公司成熟产品轮毂轴承单元生产工艺相近，设备通用，市场前景广阔，目前已试制样品并交样 [8] - 公司的核心产品万向节可用于人形机器人肩关节、肘关节和膝关节等部位，公司已进行相关技术交流并投入研发 [8] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为49.33亿元、60.65亿元、73.79亿元，增长率分别为23%、23%、22% [4][11] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润增长率分别为28%、25%、23% [4][11] - 报告预测公司2025-2027年毛利率稳定在25.3%-25.5%之间，净资产收益率将逐步提升至14.8% [11] - 基于2025年10月29日收盘价37.96元，报告显示公司对应2025-2027年市盈率分别为20.2倍、16.2倍、13.2倍 [4][8]

证券日报网讯 远东传动10月21日在互动平台回答投资者提问时表示，公司主营产品传动轴、万向节等 汽车零部件广泛应用于商用车、乘用车（包括传统燃油车、新能源汽车）、特种车辆以及工程机械领 域。未来随着市场供需增长、工艺技术创新对机器人领域的不断深入探索研究与应用实践，也为公司向 非交通运输领域的传动部件转型提供更多可能性。 （编辑 王雪儿） ...

财务业绩 - 2025年上半年营业收入69.10亿元，同比增长8.57% [1] - 归母净利润5.35亿元，同比增长9.30% [1] - 经营现金流净额8.70亿元，同比增长88.71% [1] 生产运营策略 - 实施数据驱动的订单导向型柔性生产策略，通过智能算法深度解析订单数据 [1] - 基于订单数量、规格、交付时间及客户特殊需求精准组织采购与生产流程 [1] 技术研发体系 - 拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站及CNAS认可实验室等创新平台 [1] - 围绕轴承与底盘两大核心业务持续开展技术创新 [1] 轴承业务竞争力 - 万向节全球规模领先，覆盖商用车、乘用车及工程机械行业 [2] - 传动轴国内规模前三，国内配套市场占有率20% [2] - 拥有国内最大圆锥滚子轴承生产基地，滚针市场份额国内前三 [2] - 后处理系统国内规模前三，国内配套市场占有率12% [2] 底盘业务竞争力 - 轮毂单元国内规模前列，国内配套市场占有率27.9% [2] - 等速驱动轴国内自主品牌规模前列，国内配套市场占有率16% [2] - ABS产品在细分市场占有率达10% [2] 产品技术突破 - 8件产品获杭州市优质产品称号，4件产品通过新产品鉴定 [2] - 新结构高强度万向节实现材料国产化替代，技术达国内领先水平 [2] - 轻卡铝合金传动轴总成首创铝材料滑动伸缩副结构，处国内领先水平 [2] - 新型轮毂轴承单元在耐久性、密封性能等关键技术达国际先进水平 [2] - 车身稳定控制系统(ESC)泵阀性能达国际先进水平 [2] 战略规划 - 坚定全球化发展战略，聚焦轴承与底盘双核心业务 [3] - 重点突破高端用户、新产品技术攻关及数智化转型 [3] - 通过数智设计、运营与制造推动管理体系与产业能力升级 [3]

公司活动信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括东方财富证券、国海证券等多家机构 [2] - 活动时间为2025年7月29日，地点在公司三楼会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事长许正庆、董事会秘书王杭燕等 [2] 业绩与订单情况 - 一季度利润同比大幅提升，产量提升且有财务收益贡献，全年将围绕目标提升运营效率确保业绩增长 [3] - 在手订单充足，构建了更具弹性的生产管理体系，对实现稳健增长有信心 [3] 产品相关情况 - 万向节产品制造核心工艺为成型与热处理环节 [3] - 重点开发转向轴、AI三叉类万向节等新产品，后续将陆续量产 [3] 拓展领域优势与布局 - 在汽车零部件领域积累的研发和制造经验使其向机器人零部件领域拓展具备优势，有高效管理体系、数字化管控系统和规模化生产的产能与成本优势 [3] - 积极关注机器人新业态 [3] 战略规划与要求 - 中长期将巩固原有产品领先优势，推进新产品研发和产业化，关注新质生产力产业发展 [3] - 实施收购兼并战略主要考量产品协同性，标的与现有产品和技术形成优势互补，有协同效应，会按规定履行信息披露义务 [3][4] 信息披露情况 - 交流中严格依照信息披露制度执行，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露 [4]

人形机器人行业万向节技术应用 - 万向节是实现变角度动力传递的机件，被称为万向传动装置的"关节"，主要分为刚性、柔性和等速三类 [2] - 刚性万向节（如十字轴式）适用于大扭矩、速度均匀性要求不高的场景，结构简单且传动可靠 [2] - 柔性万向节用于中小功率传动，需缓冲减振或补偿偏差的场合，如汽车发动机与变速箱连接 [2] - 等速万向节（如球笼式）保证车辆转向时动力平稳传递，广泛应用于乘用车半轴外侧 [2] 万向节在人形机器人领域的潜力 - 万向节方案可应用于机器人灵巧手腕部、颈部等关节，通过双自由度组合实现空间360度灵活运动 [3] - 机器人用万向节以小规格、高精度、薄壁结构为主，区别于车用产品的大规格、高扭矩特性 [3] - 技术壁垒集中在材料热处理、精密加工、轴承密封及质量保证体系，对强度、振动和可靠性要求极高 [1][3] 相关公司布局进展 - 万向钱潮：已布局滚柱丝杠、行星滚柱丝杠产品，并组建专班研发机器人关节精密轴及交叉滚子轴承 [4] - 冠盛股份：开展万向节用于人形机器人关节的可行性研究，轴承事业部推进关节轴承技术研发 [5] - 正强股份：专注汽车十字轴万向节总成及零部件，产品覆盖燃油车和新能源车领域 [5]

收购进展 - 万向钱潮筹划收购万向集团旗下海外资产Wanxiang America Corp（WAC）100%股权已超过一年 但交易方案仍在磋商中 尚未签署正式交易文件[3] - 公司已累计发布13则重大资产重组进展公告 最新公告发布于7月5日 显示尽职调查、审计、评估等工作仍在推进中[5] - 若完成交易 WAC将成为万向钱潮并表子公司 预计将增强全球化布局 提高亚洲、欧洲、美洲供应链响应速度 并提升收入利润水平[4][5] 标的资产情况 - WAC主营高端汽车传动系统和转向系统研发生产 客户包括福特、宝马、通用、斯特兰蒂斯、大众等全球大型车企[5] - WAC 2022年净利润1.21亿美元 2023年净利润0.98亿美元 同比下降19%[5] - 交易拟通过发行股份及支付现金方式实施 并配套募集资金[4] 市场反应与监管 - 今年5月8-9日公司股票连续两日收盘价涨幅偏离值累计达20.94% 显示市场高度关注收购进展[5] - 浙江证监局今年2月对天健会计师事务所出具警示函 指出其在万向钱潮项目中存在内部控制程序执行不到位等问题[6] 财务表现 - 2024年营业收入128.68亿元 同比下降11.17% 归母净利润9.51亿元 同比增长15.76% 扣非净利润9.33亿元 同比增长21.69%[7] - 近三年营业收入徘徊在140亿元左右 2021-2023年分别为143.22亿元、140.15亿元、144.87亿元[7] - 资产负债率持续上升 从2021年47.78%升至2024年58.07% 2025年第一季度进一步升至58.54%[8] 业务布局 - 除传统汽车零部件业务外 公司正布局低空经济、人形机器人领域 已开发滚柱丝杠、行星滚柱丝杠等产品[8] - 机器人领域产品尚处于开发验证阶段 未实际应用 公司已组建专班队伍针对机器人关节核心部件开展攻关[9] - 未来收并购将聚焦新能源汽车、智能底盘、人形机器人、低空经济等领域 以延伸产业链和打造新增长点[9]

公司基本信息 - 证券代码 002406，证券简称远东传动 [1] - 2025 年 5 月 22 日下午 14:30 - 17:40 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [1] - 接待人员为财务总监李茹和证券事务代表张鹏 [1] 回购与股价问题 - 2024 年未实施回购事宜，信息披露以《证券时报》《中国证券报》《证券日报》和巨潮资讯网为准 [1] 产品与业务合作 - 2022 年 12 月 12 日现金增资 5000 万元获取河南三佳汽车零部件有限公司 60.98%股权，开发万向节等产品，产品应用于商用车等领域 [1] - 持续关注新能源汽车电机技术，开发定制化产品如电机轴，传动轴用于氢能源重卡，与三一重工等配套，与斯堪尼亚业务合作进入量产准备阶段，与郑州比亚迪对接工作在推进 [2] - 主营业务“年产 200 万套高端驱动轴智能制造生产线”扩能计划有序推进，2024 年等速驱动轴营收 9300 万元，同比增长 200% [5] - 所供军品主要是非等速传动轴总成 [5] 公司人员与收购计划 - 公司员工人数为 2059 人 [3] - 未来若有促进高质量发展的投资标的，不排除制定收购计划 [3] 股权与重组问题 - 目前没有重组计划，对外投资持有许昌瑞东电子科技有限责任公司 30%股权，许昌瑞东公司持有黄河科技集团信息产业发展有限公司 40%股权 [3][4][5][6] 土地补偿款问题 - 截止目前累计收到土地收储补偿款 10000 万元，共收到搬迁补偿款 1 亿元，将跟进进展并及时披露后续款项 [6]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：机器人板块 - 公司：征和工业、信质集团 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：在机器人板块0 - 1阶段应关注技术变化以捕捉高弹性 - **论据**： - **灵巧手链传动**：链条替代丝杠，具备低成本高负载特点，卓益得机器人关节采用；征和工业是国内首推该技术的公司，正在开发灵巧手，预计下半年推出；公司2025年预计归母净利润同比增长30%以上至1.7亿，按20倍估值为34亿，目前市值仅43亿[1][2] - **直驱电机**：现有电机难以满足机器人各种扭矩需求，需减速器、丝杠等部件配合；已有公司储备机器人直驱电机技术，如信质集团基于电机定转子积淀拓展机器人电机，与星动纪元深度绑定并对接HW车BU；公司2025年预计归母净利润高增至3亿，按20倍估值为60亿，目前市值仅79亿[2] - **万向节**：有关节连接器作用，机器人迭代版本为提升自由度或形成增配[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：机器人、汽车 - 公司：万向钱潮、正川股份、万盛、冠盛股份、赛腾、正强股份、耐世特 [1][3] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：机器人手腕或脖子关节可能采用万向节形式，市场对此认知不足 - 论据：万向钱潮、正川股份、万盛、冠盛、赛腾等公司涉足机器人万向节业务 [1] - 核心观点：万向节能增加人形机器人运动灵活性，打开应用想象空间 - 论据：万向节可类比关节连接器，将动力传输到其他硬件装置，增加多角度转动和全方位行走转向路径配置 [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 万向钱潮完成精密轴承和丝杠开发研制，考虑在脖子、手腕、脚腕应用万向节实现更多维度灵活运动，属于机器人硬件环节新变化 [3] - 正强股份主要从事汽车十字轴万向节总成与节叉等，在十字轴万向节总成细分领域有较强自主研发能力 [3] - 冠盛股份专注汽车底盘系统零件领域30多年，产品包括等速万向节等 [3] - 耐世特是全球领先的转向及动力传动供货商之一，主要产品有转向系统、传动轴万向节等 [3]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：冠盛股份、万向钱潮 - 行业：汽车、固态电池、机器人 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：市场关注万向节作为人形机器人潜在增量部件，固态电池行业催化密集预计关注度提升，持续看好冠盛股份[1][3][6][7] - **论据** - 冠盛股份以万向节起家，2004年延伸至传动轴总成，两者分别为第一和第三大品类，合计收入占比50%，是万向节后装市场代表企业，前装为万向钱潮[2][4][5] - 冠盛股份24年聚合物半固态产品下线和小批量交付，计划26年下半年大规模投产，一期产能2GWh，接触客户涵盖工商业储能、户用储能、人形机器人、低空等领域，还寻求外部厂商升级改造现有电池产线加速半固态产能投放[6] - 冠盛股份基于原有轮毂轴承产品布局谐波交叉滚子轴承，可用于人形及工业机器人；公司估值约18x 2025E PE，市场未充分定价固态电池及机器人估值[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 无