"凡战者，以正合，以奇胜。" ——《孙子兵法》 2025年八月未央，上证指数逐步站稳3600点。中国投资者风险偏好也随着多重因素重新提振，对权益资产的关注度不断增强。 从今年前七个月来看，股票型基金发行总份额达2236.07亿份，同比增长211.24%。（注：数据来源Wind，统计截至2025/07/31） 图："9.24"行情以来权益基金发行量显著抬升，并主导了市场发行节奏 注：数据来源Wind，统计区间2024/01/01-2025/07/31 不过，换一个观察视角的话，市场的切变，对于度过了四年债牛的银行系公募基金而言，意味着迎来试炼"综合能力"的一场考验，即： 如何成为全天候、跨市场、多资产，能够满足投资者多样化需求的资产管理行家？ 如何在深厚的固收根基之上，汲取银行系的稳健基因，稳步提升权益动能？ 带着这些问题，"愉见财经"查阅了上半年的国泰海通基金超额收益排行榜，发现多家银行系基金产品凭借各自优势，取得不错的超额收益。 比如中加基金旗下的主动小盘量化产品——中加专精特新量化选股A以35.55%的收益率位列全市场数千只强股混合型基金的第71名，排名同类前2%的分 位（71/4082），且前一百名的榜 ...

小微盘股市场表现 - 万德微盘股指数年内累计回报达50.23%，中证2000指数和国证2000指数分别上涨22.31%和18.18%，显著超越上证指数7.7%和沪深300指数5.52%的同期表现 [2] - 万德微盘股指数于7月29日创历史新高476824.12点 [2] - 中证2000指数和国证2000指数年初至今分别上涨22.31%和18.18% [2] 公募量化基金业绩 - 超97%的公募量化基金年内取得正收益，平均回报超过13% [1][3] - 314只量化产品复权单位净值在7月内刷新历史高点，占比超过48% [2] - 汇安成长优选A和诺安多策略A年内累计涨幅分别达56.6%和54.77% [3] - 仅16只产品年内回报为负，较上月同期的74只大幅减少 [3] 限购措施与规模控制 - 约28只量化产品处于暂停大额申购状态，多只产品大幅下调申购上限 [1][4] - 中信保诚多策略单日限购金额降至1000元，该产品年内三次下调限购额度，从200万元降至1万元 [1][3] - 国金量化多因子将单日申购限额从1000万元降至1万元，招商成长量化选股从1000万元调降至20万元 [4] - 基金经理认为20亿元左右为舒适管理规模，仓位维持在60%至80%范围 [1][4] - 中信保诚多策略基金规模达34.41亿元，单季度增加1.87倍 [3] 市场风险与拥挤度 - 小市值风格拥挤度或已到高位，需警惕情绪退坡和回调风险 [1][7] - 微盘股上涨动力多源于题材驱动而非业绩支撑，估值泡沫风险凸显 [6] - 多位基金经理在二季报中提示小市值风格风险加大，需关注急速调整的尾部风险 [7] - 市场认为出现类似2024年初极端调整概率较低，因雪球产品集中敲入可能性小且规模显著低于当时水平 [8] - 回撤发生需结合经济数据、政策及实质性利空事件判断，拥挤度仅为必要非充分条件 [8]

小微盘股市场表现 - 万德微盘股指数7月29日创历史新高47682412点，年内累计回报达5023% [2] - 中证2000和国证2000指数年初至今分别上涨2231%和1818%，显著跑赢上证指数（77%）和沪深300（552%） [2] - 公募量化基金中48%产品（314只）复权单位净值在7月刷新历史高点，如中信保诚多策略A净值达23053元 [2][3] 量化基金业绩与限购动态 - 超97%公募量化基金年内正收益，平均回报超13%，汇安成长优选A和诺安多策略A分别以566%和5477%涨幅领跑 [3] - 28只量化产品实施限购，中信保诚多策略单日申购上限降至1000元，其规模二季度末达3441亿元，单季增长187倍 [3][4] - 基金经理认为20亿元为"舒适管理规模"，仓位维持在60%-80%可灵活应对风险 [4] 市场风险与机构观点 - 小微盘股策略拥挤度达高位，资金集中涌入导致脆弱性上升，易受情绪退坡和流动性逆转冲击 [6][7] - 部分微盘股上涨依赖题材驱动而非业绩支撑，估值泡沫风险凸显 [6] - 机构认为当前调整概率低于2024年初，因雪球产品规模和量化指增暴露显著减少，但需警惕经济数据或政策利空触发回撤 [7][8] 基金经理风险提示 - 招商中证2000增强ETF提示小市值风格风险加大，需密切观察市场波动率 [7] - 长盛北证50成份指数增强指出微盘股脱离基本面估值，存在急速调整尾部风险 [7] - 诺安多策略强调产品非低风险投资，波动与回撤是实现长期收益的必要部分 [7]

量化基金市场表现 - 2025年上半年公募量化基金整体表现稳健，1258只有业绩展示的产品收益均值为4.72%，中位数为3.74%，正收益占比达86.15% [4] - 主动量化基金收益领先，均值和中位数分别为7.5%、5.91%，指数增强型基金正收益占比最高达92.09% [5] - 量化对冲基金收益较低但稳定，均值0.85%，中位数0.7%，正收益占比78.57% [6] 指数增强量化基金 - 小盘股指数增强产品主导前十强，上榜门槛18.77%，对标北证50、中证2000、国证2000指数 [6] - 创金合信北证50成份指数增强A以37.17%收益夺冠，超越基准1.58个百分点，成立以来累计收益64.48% [8] - 招商基金2只产品入围前十，长盛基金产品以27.75%收益位列第三 [7] 主动量化基金 - 前十强上榜门槛达24.64%，诺安多策略A以40.62%收益居首，成立以来累计回报171.4% [12] - 中加专精特新量化选股A以35.55%收益位列第二，前十大重仓股上半年全部上涨 [14][15] - 汇安基金产品以32.48%收益排名第三，中信保诚基金产品以29.91%位列第四 [12] 量化对冲基金 - 工银瑞信基金2只产品入围前十，中邮绝对收益策略以4.85%收益领跑 [16] - 富国基金和申万菱信基金产品分别以4.14%、3.15%收益位列二、三名 [16] - 前十强上榜门槛0.82%，华夏基金产品规模最大达7.17亿元 [16] 行业趋势 - 监管层《推动公募基金高质量发展行动方案》提升市场对指数增强产品的关注度 [5] - 中小盘股成为量化策略主要收益来源，专精特新企业被重点配置 [12][15] - 指数增强产品受青睐源于历史业绩稳健、标的指数丰富及政策支持 [9]

量化基金市场表现 - 2025年上半年公募量化基金整体表现强劲，1258只有业绩展示的产品收益均值为4.72%，中位数为3.74%，正收益占比达86.15% [1] - 主动量化基金收益领先，均值和中位数分别为7.5%和5.91%，指数增强型基金正收益占比最高达92.09% [1] - 监管政策推动指数增强型基金发展，《推动公募基金高质量发展行动方案》强调"业绩比较基准"的重要性 [1] 指数增强量化基金 - 小盘股指数增强产品主导前十强，上榜门槛18.77%，全部对标北证50、中证2000或国证2000指数 [3] - 创金合信基金夺冠，其"北证50成份指数增强A"上半年收益率37.17%，跑赢基准1.58个百分点 [5] - 招商基金表现突出，在前十强中占据2席，长盛基金位列前三 [3] 主动量化基金 - 上榜门槛达24.64%，为三大量化基金榜单最高，诺安基金、中加基金、汇安基金包揽前三 [8] - 冠军产品"诺安多策略A"收益40.62%，成立以来累计回报171.4%，显著跑赢基准 [10] - 中加基金"专精特新量化选股A"重仓股全部上涨，前十大包括楚环科技、梅轮电梯等专精特新企业 [11] 量化对冲基金 - 工银瑞信基金表现突出，在前十强中占据2席，中邮基金、富国基金、申万菱信基金位列前三 [12] - 上榜门槛为0.82%，海富通、安信等机构产品入围，德邦基金以0.08亿元规模垫底 [13] 基金经理分析 - 创金合信董梁指出指数增强受捧三大原因：明星基金经理祛魅、新指数供给增加、监管鼓励 [6] - 中加基金林沐尘专注专精特新领域，通过量化模型挖掘中小盘超额收益 [11] - 诺安基金王海畅团队坚持中小盘策略，聚焦新质生产力和隐形冠军企业 [10]