基金限购潮现象 - 2025年8月11日中欧基金旗下两只明星产品同步暂停大额申购 葛兰管理的中欧医疗创新股票单日限额10万元 邵洁执掌的中欧科创主题混合单日限额100万元 [2] - 近一个月截至2025年8月12日已有超百只主动权益类基金暂停大额申购 多只为年内业绩领跑产品 与沪指站上3600点形成呼应 [2] - 8月12日数据显示包括广发睿毅领先C 东方核心动力C等10只基金处于暂停大额申购状态 [1] 绩优基金业绩表现 - 中欧医疗创新股票A/C份额年内收益率分别达62.21%和61.40% 同类排名前3% 近一年回报率分别达80.86%和79.27% [3] - 中欧科创主题混合近一年净值增长率超过90% 信澳匠心回报 广发成长领航等限购产品年内收益率均突破70% 业绩排名市场前5% [3] - 医疗和科技赛道展现出长期弹性和强劲动能 [3] 限购措施的战略考量 - 基金规模增长过快可能对投资策略执行和持有人利益产生不利影响 需要通过限购控制规模平衡扩张与稳定性 [3] - 中欧医疗健康混合基金2021年巅峰规模突破770亿元后面临系统性制约 2025年6月30日资产净值达308.01亿元 [4][5] - 按80%医药配置比例测算需将约246.41亿元配置于医药领域 形成规模刚性 限制资产配置灵活性 [5] 规模膨胀的三大核心约束 - 资产配置灵活性下降 规模扩张迫使增加持股数量分散风险 与追求超额收益的主动管理初衷形成矛盾 [5] - 优质投资标的稀缺 中欧医疗健康混合A前十大重仓股合计市值44.57亿元 占净值54.73% 远超行业平均水平 [5] - 流动性管理难度指数级上升 前十大重仓股中药明康德单日成交额33.81亿元 3%仓位调整规模达9.24亿元 相当于其成交额27.34% [6] 限购潮的市场信号解读 - 葛兰产品前两次限购发生在2021年1月医药板块估值历史90%分位和2021年8月市场中期调整时点 [6] - 本轮限购本质并非市场悲观信号 而是基于策略有效性与持有人利益保护的机制 基金公司表示希望投资者逆势布局 [6] - 部分基金产品实际规模未触及策略容量上限 管理人跟风限购利用市场情绪进行流量运作 形成饥饿营销效果 [3][7] 行业发展趋势 - 创新药械产业链保持重点配置 国内企业在ADC 双抗 多肽等领域竞争力获全球认可 存在海外授权预期 [7] - 国内政策持续优化 支持研发效率与质量提升 完善多元化支付机制 投融资渠道进一步疏通 [7]

基金经理葛兰旗下产品限购 - 中欧基金宣布旗下中欧医疗创新股票和中欧科创主题混合自8月11日起暂停大额申购等业务 限额分别为10万元和100万元 [1][2] - 葛兰在管产品上一次限购是2021年8月 当时中欧明睿新起点混合限额500万元 同年1月中欧医疗健康混合限额10万元 [2] - 中欧医疗创新股票A/C年内收益率达62.28%和61.48% 近一年收益率达80.12%和78.54% 中欧科创主题混合A/C年内收益率29.78%和29.3% 近一年收益率84.33%和83.07% [2] 市场限购情况 - 近一个月已有65只主动权益类基金限制大额申购 [3] - 信澳匠心回报混合A/C年内收益率66.97%和66.39% 近一年收益率91.83%和90.73% 限额100万元 [3] - 广发成长领航一年持有混合A/C年内收益率92.06%和91.3% 近一年收益率139.99%和138.57% 限额5万元 [3] 限购原因分析 - 暂停大额申购是为保证基金稳定运作 保护持有人利益 [4] - 业绩突出导致资金涌入 规模增长过快增加运作难度 [4] - 市场走势强劲可能面临回调风险 [4] - 中欧医疗创新股票规模81.14亿元 中欧科创主题混合规模40.5亿元 信澳匠心回报混合和广发成长领航一年持有混合规模均未超3亿元 [4] 后市展望 - 3600点附近限购可能传递对资金拥挤度与估值水平的担忧 [4] - A股短期或进入震荡整固期 消化获利盘与估值压力 [4] - 消费医疗板块结构性机会有望延续 医美 眼科等可选消费领域受益于居民健康意识提升 [5] - 家用医疗设备在人口老龄化趋势下需求将稳步增长 [5] - 医疗设备板块复苏趋势有望延续 国产替代及行业长期复苏前景值得关注 [5]

基金限购动态 - 中欧基金宣布旗下中欧医疗创新股票和中欧科创主题混合自8月11日起暂停大额申购、转换转入及定期定额投资业务，限额分别为10万元和100万元 [1][3][4] - 近一个月已有65只主动权益类基金限制大额申购，其中多只为年内或近一年业绩突出的绩优基金 [1][5] - 中欧医疗创新股票A/C年内收益率达62.28%/61.48%，近一年收益率达80.12%/78.54%，中欧科创主题混合A/C年内收益率29.78%/29.3%，近一年84.33%/83.07% [4] 绩优基金表现 - 信澳匠心回报混合A/C年内收益率66.97%/66.39%，近一年91.83%/90.73%，在混合型产品中排名前2% [6] - 广发成长领航一年持有混合A/C年内收益率92.06%/91.3%，近一年139.99%/138.57%，同类排名前1% [6] - 中欧医疗创新股票合并规模81.14亿元，中欧科创主题混合规模40.5亿元，信澳匠心回报混合和广发成长领航一年持有混合规模均未超3亿元 [7] 市场与后市观点 - 沪指站上3600点，基金管理人可能因规模增长过快或市场回调风险采取限购措施 [5][7] - 部分基金经理认为科技、红利等重仓赛道已累积较大涨幅，限购可视为对高估值的防御 [7] - 葛兰看好消费医疗板块结构性机会，包括医美、眼科等可选消费领域及家用医疗设备需求增长 [8] - 张明烨指出国内经济下半年仍面临稳增长压力，需跟踪货币及财政政策变化 [8]

中欧医疗创新基金限购 - 中欧基金宣布自2025年8月11日起对葛兰管理的"中欧医疗创新股票型证券投资基金"实施单日单账户10万元限购，暂停大额申购、转换转入及定期定额投资 [1][3][5] - 此次限购为2019年基金成立以来首次全渠道大额限购，此前仅在2019年10月至2020年3月对直销渠道实施过单日500万元限购 [5][6] - 基金规模达81.14亿元（截至2025年二季度末），A类份额年内收益率62.28%，同类排名29/983（截至2025年8月8日） [6] 葛兰管理基金动态 - 葛兰目前单独管理的医药主题基金仅剩中欧医疗创新，其管理的另一只规模更大的中欧医疗健康混合基金（308.01亿元）已在2021年1月实施代销渠道10万元限购 [6] - 中欧医疗健康混合基金2025年二季度末规模308.01亿元，年内收益率21.81%，同类排名1078/4525 [6] 全市场绩优基金限购潮 - 全市场年内收益率超50%的153只基金中，22只已限购（占比14.38%）；主动权益类基金中216只收益率超40%，28只限购（占比12.96%） [7][8] - 除葛兰外，广发基金吴远怡、华夏基金顾鑫峰、汇添富基金张韡等知名基金经理旗下产品同步实施限购 [7] - 中银港股通医药A（109.13%收益率）限购100万元，广发成长领航一年持有A（92.06%收益率）限购50万元，信澳匠心回报A（66.97%收益率）限购1000万元 [8] 中欧基金其他限购产品 - 中欧基金同期对邵洁管理的中欧科创主题混合实施单日100万元限购 [7] - 中欧数字经济A（62.94%收益率）同步限购100万元 [8] 基金限购行业逻辑 - 限购行为旨在维持策略稳定性，避免规模激增导致流动性错配和交易成本上升 [8] - 通过控制资金流入节奏减少投资者追涨行为，优化持有体验 [8]

基金规模增长 - 中欧数字经济混合基金规模从一季度末不到8000万份增长至二季度末超过9亿份，增幅超10倍 [1][2] - 中欧信息科技混合基金规模从一季度末约1.1亿份增长至二季度末超过10亿份，增幅达8倍以上 [3][4] - 中欧科创主题混合基金二季度总申购超过11亿份，期末总规模超过18亿份，相比一季度末增幅超1倍 [5][6] 基金持仓变化 - 中欧数字经济混合基金前十大重仓股变动明显，新易盛被重新买入并成为第二大重仓股 [7][8] - 中欧信息科技混合基金前十大重仓股中，新易盛被买入并成为第二大重仓股 [9][10] - 中欧科创主题混合基金对原有重仓股大幅加仓，如恒玄科技持仓增加120.34%，澜起科技增加169.33%，理想汽车增加173.57% [11] 基金经理观点 - 中欧数字经济混合基金经理冯炉丹聚焦五大核心投资方向：AI基础设施、AI应用、国产AI产业链、智能机器人与智能驾驶以及端侧AI [8] - 中欧科创主题混合基金经理邵洁认为AI推理进入新阶段，模型维度、记忆、速度和成本是产业创新方向 [12]