公募基金行业"去明星化"趋势 - 多位明星公募基金经理相继离任，行业加速步入"后明星时代"，"买基金就是买基金经理"的传统理念受到冲击 [1] - 截至8月15日，今年公募基金经理离任人数达247人，高于前5年同期水平（2020-2024年同期分别为216人、190人、187人、199人、168人）[2] - 明星基金经理离任往往伴随巨额赎回，例如某基金经理管理的5只产品规模从140多亿元降至80亿元（缩水逾四成），另一位"双十"基金经理管理的8只产品规模从160多亿元降至110多亿元（缩水约三成）[2] 行业转型路径探索 - 基金公司通过平台化投研体系搭建、团队化管理、产品结构指数化调整等多维路径重塑竞争力 [1] - 三条主要转型路径：投研向工业化与平台化转型、建立多基金经理共管制度、产品结构向指数化方向调整 [4] - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》提出加快"平台式、一体化、多策略"投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式 [4] 平台化投研体系建设 - 头部机构可能形成"工业化底座+个性化插件"模式，搭建"宏观-中观-微观"联动的投研中台 [5] - 中欧基金向"专业化、工业化、数智化"投研体系转型，实现从"个体化"向"体系化"的生产方式变革 [5] - 天弘基金构建"投研生产流程化、交互决策平台化、关键节点智能化"的投研体系，解决行业痛点 [6] 多基金经理共管模式 - 以"团队作战"取代"单打独斗"，例如中欧医疗健康混合增聘共管基金经理，广发基金部分产品增聘新基金经理 [7] - 美国共同基金规模前10的主动管理型基金中9只采用多人共管模式，国内景顺长城景颐双利等产品证明共管模式有效性 [7] - 富达传承6个月股票基金通过增聘成长风格基金经理完成战略调仓，把握住成长板块上涨行情 [8] - 多基金经理共管模式需要一流人才、高效协作、完善系统等关键要素作为保障 [9] 产品结构指数化调整 - 主动权益基金普遍存在对基准重视程度不够、定位模糊的问题 [10] - 两类表现突出的产品策略：主动管理的指数增强基金和配置型FOF产品 [10] FOF管理人筛选框架变革 - "选基金就是选人"的传统理念面临挑战，FOF管理人构建淡化个人IP的基金筛选方法 [11] - 更看重在特定领域有专长的投资人才，通过科学配置不同风格的基金经理实现投资目标 [11] - 年轻基金经理在新消费、新经济等特定赛道上具有短期业绩优势 [12] - 投资者应关注团队综合实力和公司平台支持，而非仅看基金经理名气 [12]

基金限购动态 - 中欧基金宣布旗下中欧医疗创新股票和中欧科创主题混合自8月11日起暂停大额申购、转换转入及定期定额投资业务，限额分别为10万元和100万元 [1][3][4] - 近一个月已有65只主动权益类基金限制大额申购，其中多只为年内或近一年业绩突出的绩优基金 [1][5] - 中欧医疗创新股票A/C年内收益率达62.28%/61.48%，近一年收益率达80.12%/78.54%，中欧科创主题混合A/C年内收益率29.78%/29.3%，近一年84.33%/83.07% [4] 绩优基金表现 - 信澳匠心回报混合A/C年内收益率66.97%/66.39%，近一年91.83%/90.73%，在混合型产品中排名前2% [6] - 广发成长领航一年持有混合A/C年内收益率92.06%/91.3%，近一年139.99%/138.57%，同类排名前1% [6] - 中欧医疗创新股票合并规模81.14亿元，中欧科创主题混合规模40.5亿元，信澳匠心回报混合和广发成长领航一年持有混合规模均未超3亿元 [7] 市场与后市观点 - 沪指站上3600点，基金管理人可能因规模增长过快或市场回调风险采取限购措施 [5][7] - 部分基金经理认为科技、红利等重仓赛道已累积较大涨幅，限购可视为对高估值的防御 [7] - 葛兰看好消费医疗板块结构性机会，包括医美、眼科等可选消费领域及家用医疗设备需求增长 [8] - 张明烨指出国内经济下半年仍面临稳增长压力，需跟踪货币及财政政策变化 [8]

中欧医疗创新基金限购 - 中欧基金宣布自2025年8月11日起对葛兰管理的"中欧医疗创新股票型证券投资基金"实施单日单账户10万元限购，暂停大额申购、转换转入及定期定额投资 [1][3][5] - 此次限购为2019年基金成立以来首次全渠道大额限购，此前仅在2019年10月至2020年3月对直销渠道实施过单日500万元限购 [5][6] - 基金规模达81.14亿元（截至2025年二季度末），A类份额年内收益率62.28%，同类排名29/983（截至2025年8月8日） [6] 葛兰管理基金动态 - 葛兰目前单独管理的医药主题基金仅剩中欧医疗创新，其管理的另一只规模更大的中欧医疗健康混合基金（308.01亿元）已在2021年1月实施代销渠道10万元限购 [6] - 中欧医疗健康混合基金2025年二季度末规模308.01亿元，年内收益率21.81%，同类排名1078/4525 [6] 全市场绩优基金限购潮 - 全市场年内收益率超50%的153只基金中，22只已限购（占比14.38%）；主动权益类基金中216只收益率超40%，28只限购（占比12.96%） [7][8] - 除葛兰外，广发基金吴远怡、华夏基金顾鑫峰、汇添富基金张韡等知名基金经理旗下产品同步实施限购 [7] - 中银港股通医药A（109.13%收益率）限购100万元，广发成长领航一年持有A（92.06%收益率）限购50万元，信澳匠心回报A（66.97%收益率）限购1000万元 [8] 中欧基金其他限购产品 - 中欧基金同期对邵洁管理的中欧科创主题混合实施单日100万元限购 [7] - 中欧数字经济A（62.94%收益率）同步限购100万元 [8] 基金限购行业逻辑 - 限购行为旨在维持策略稳定性，避免规模激增导致流动性错配和交易成本上升 [8] - 通过控制资金流入节奏减少投资者追涨行为，优化持有体验 [8]

行业转型背景 - 明星基金经理相继离任（如丘栋荣、范妍、鲍无可）冲击行业"买基金就是买基金经理"的传统模式 [1] - 依赖个人光环的模式难以持续，行业开始向"平台时代"转型 [1] - 监管层自2022年起连续发文要求扭转"明星化"现象，强化团队制投研体系建设 [13] 离任影响数据 **中庚基金案例** - 丘栋荣2024年二季度末在管规模147.08亿元，占公司总规模77.52% [4] - 离任一年后（2025年二季度末）公司总规模同比缩水38.82%至116.07亿元，其原在管产品规模占比降至69.38% [4] - 机构投资者份额显著缩水，中庚价值领航混合机构持有份额从5.24亿份降至0.65亿份 [4] **圆信永丰基金案例** - 范妍离任前（2024年一季度末）在管规模128.7亿元，占公司36.15% [5] - 离任后公司规模短期环比缩水9.04%，一年后回升至344.74亿元，其原在管规模占比降至29.99% [5] **景顺长城基金案例** - 鲍无可2024年二季度末在管规模271.86亿元，占公司主动权益规模17.99% [6] - 离任后（2025年二季度末）原在管规模降至113.07亿元，占比下滑9.43个百分点 [6] 行业应对措施 **团队化管理** - 2025年共有267份基金公告涉及增聘基金经理，251只基金调整管理结构，94只为权益类基金 [10] - 超百亿规模基金中7只采用多人共管模式，如兴全趋势投资混合由三人管理 [10] **高管角色调整** - 张坤、萧楠等明星基金经理卸任高管职务回归纯投研角色 [10] - "500亿元规模俱乐部"仅剩张坤一人，葛兰、谢治宇等规模降至300-400亿元区间 [11] **营销策略转变** - 弱化单一基金经理曝光，强调团队实力与投研体系 [11][12] - 部分公司取消个人专访，均衡输出团队观点 [11] 平台化建设实践 - 招商基金建立"本分、专注、开放"的投研文化，形成人才梯队 [15] - 中欧基金通过"中欧制造"项目实现投研流程工业化升级 [15] - 中庚基金规划"平台型、团队化、专业化"投研体系，坚持精品产品策略 [16]

基金共管趋势 - 2025年上半年共有666只基金出现"共管式增聘"，涉及122家基金公司[1][5] - 行业层面"多基金经理共管"成为趋势，涉及刘格菘、李晓星等百亿基金经理产品[5] - 监管政策推动团队化管理，2022年4月提出构建团队化投研体系，2024年3月强调摒弃明星基金经理现象，2024年5月出台方案支持团队制管理模式[5] 中欧医疗健康基金 - 葛兰在管规模最大的中欧医疗健康混合基金(311.79亿元)增聘赵磊为共管基金经理[2][3] - 截至2025年7月4日该基金年内总回报11.42%，超额收益8.33%，同类排名1202/4548[3] - 新任基金经理赵磊无公募管理经验但拥有8年医药生物研究背景，曾任中泰证券医药首席分析师[3] 葛兰其他在管产品 - 中欧医疗创新(81.99亿元)和中欧明睿新起点(10.69亿元)仍由葛兰单独管理[4] - 截至2025年7月4日两只基金年内收益分别为43.09%和-6.3%，前者专注医药板块后者侧重科技成长[4] 中欧基金投研建设 - 近一年共29只产品实行"共管式增聘"[6] - 公司表示持续加强投研团队建设以巩固投研实力[6]

基金经理增聘动态 - 中欧医疗健康混合增聘赵磊为基金经理，与葛兰共同管理 [1][2] - 赵磊历任中泰证券医药生物行业研究员、联席首席分析师，2021年加入中欧基金，现任权益研究组组长 [2] - 中欧价值成长混合增聘金旭炜为基金经理，与王健共管 [2][3] - 中欧国证2000指数增强和中欧中证1000指数增强均增聘宋婷为基金经理，与钱亚婷共管 [3][4] 行业模式转变 - 近一年中欧基金旗下共有29只产品实行"共管式增聘"，团队化管理模式明显 [5] - 广发成长动力三年持有期混合增聘苏文杰为基金经理，与郑澄然共管 [5][6] - 刘格菘、李晓星、赵蓓、冯波等百亿基金经理管理的产品此前也有增聘动作 [6] - 易方达研究精选股票增聘彭珂为基金经理，与冯波共管；易方达竞争优势企业混合增聘郭杰、何崇恺为基金经理，与冯波共管 [6] 政策与行业趋势 - 2022年4月证监会提出构建团队化、平台化、一体化的投研体系 [7] - 2024年5月《推动公募基金高质量发展行动方案》强调支持基金经理团队制管理模式 [7] - 2024年上半年共计1927只产品出现基金经理新任职变动，其中666只产品为"共管式增聘"，涉及122家基金公司 [7]

基金经理变动 - 中欧医疗健康混合增聘赵磊为基金经理 与葛兰共同管理 任职日期为2025年7月4日 [1] - 2025年上半年共计1927只产品出现基金经理新任职变动 其中666只产品为"共管式增聘" [1] - 666只"共管式增聘"产品来自122家基金公司 包括刘格菘 李晓星 赵蓓 冯波等百亿基金经理的产品 [1] 中欧基金共管情况 - 近一年来中欧基金旗下共有29只产品实行"共管式增聘" [1]

中欧医疗健康增聘基金经理 - 中欧医疗健康混合基金增聘赵磊为基金经理，与葛兰共同管理该产品，而中欧医疗创新等其他产品仍由葛兰单独管理 [2][3] - 赵磊为中欧基金医疗投研团队核心成员，拥有8年医药生物行业研究经验，毕业于中国科学院大学生物工程硕士，曾任职中泰证券医药生物行业研究员及联席首席分析师，2021年5月加入中欧基金，2023年初担任医药研究组组长 [4] - 截至一季度末，葛兰管理的三只基金规模合计40447亿元，其中中欧医疗健康上半年单位净值增长率830%，超额收益603%，近一年净值增长率1601%，超额收益569% [4] 中欧医疗基金业绩表现 - 中欧医疗创新基金近半年业绩增长3225%，超额收益268%，同类排名前4%，近一年业绩增长5163%，超额收益3717%，同类排名前4% [5] - 中欧基金旗下被动指数产品中欧中证港股通创新药指数近半年涨幅5094%，同类排名前1% [5] 多基金经理共管行业趋势 - 上半年行业共666只产品采用"共管式增聘"，涉及122家基金公司，包括刘格菘、李晓星等百亿基金经理的产品 [7] - 共管模式可发挥多策略优势，提升风险收益比，通过团队协作过滤尾部风险，增强极端市场下的稳定性 [7] - 证监会2024年3月文件强调摒弃明星基金经理现象，推动团队制投研体系建设，2025年5月《行动方案》进一步支持基金经理团队化管理 [8] 中欧基金投研团队建设 - 公司主动权益基金经理平均从业14年，平均投资年限7年，形成老将引领、中生代与新生代结合的人才梯队 [8] - 研究团队覆盖39个细分领域，五大研究组通过行业细分与深度研究赋能投资 [8]

基金经理葛兰个人背景 - 葛兰1985年出生，本科毕业于清华大学工程物理系，后在美国西北大学取得生物医学工程博士学位，仅用4年完成5年硕博课程 [1] - 曾获美国心脏学会科研基金，担任项目负责人并斩获业内最权威国际会议最佳论文 [1] - 毕业后先在欧洲半导体公司从事实业，回国后进入投资圈 [1] 职业发展历程 - 2011年起在国金证券、民生加银基金担任研究员，所在团队曾获新财富第一名 [1] - 2014年10月加入中欧基金，2015年1月开始担任基金经理 [1] - 从业年均回报高达30.93%，中欧医疗健康基金4年回报率达232.34%，年均回报32.32% [1] - 管理的基金规模在5年内达到343亿元 [1] 当前管理规模与业绩 - 截至一季度末，在管3只产品合计规模达404.47亿元，分别为311.79亿元、81.99亿元、10.69亿元 [2] - 一季度中欧医疗创新股票A/C份额均涨超20%，跑赢业绩比较基准超16个百分点 [2] - 中欧医疗健康混合一季度涨幅约为2% [2] 投资策略与持仓 - 重点配置创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域 [2] - 一季度加仓科伦药业、百利天恒，减持药明康德、恒瑞医药等头部药企 [2] - 认为政策环境延续"支持创新"与"强化合规"，创新药领域前景广阔 [2] - 看好二季度创新药持续突破、消费医疗复苏与产业链关键环节国产替代等方向 [2] 行业地位与影响 - 被誉为"医药女神"，是近几年来收益率最高的医药基金经理之一 [1] - 成为投资领域标杆人物，具有卓越的投资能力和深厚的专业素养 [2]

公募基金行业现状 - 2021年牛市期间，景顺长城新兴成长混合基金2017-2020年收益率分别为56.28%、72.18%、85.94%，大幅跑赢市场 [1] - 该基金规模从2017年底19.82亿人民币飙涨至2021年二季度末582.36亿，涨幅近30倍，刘彦春管理总规模超1000亿 [1] - 2025年一季度末该基金规模缩水至208.88亿，刘彦春管理规模仅剩410亿，跌幅约6成 [1] - 2023年全市场11514只基金中仅39%产品回报率为正，股票型和混合型基金亏损严重 [5] - 2024年管理费超1亿元的36只公募基金中，约三成业绩为负，超八成跑输业绩比较基准 [6] 行业问题分析 - 公募基金基于管理规模的费率提取模式导致规模凌驾于业绩之上 [2] - 2022-2025年5898只主动权益类基金3年平均总收益仅0.22%，平均年化波动率超25% [9] - 部分销售机构为增加手续费收入，引导基民"赎旧买新"等短期操作 [10] - 2022-2024年中欧医疗健康混合A/C份额净值下跌50%，跑输基准超25个百分点，却收取管理费21.70亿元 [8] - 2024年易方达蓝筹精选跑输基准13.18%仍收取4.74亿元管理费，景顺长城新兴成长混合跑输基准13.72%收取2.95亿元管理费 [8] 监管改革措施 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，建立收入报酬与投资者回报绑定机制 [2] - 对新设主动权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式 [11] - 要求基金公司高管考核中基金业绩指标权重不低于50% [16] - 对三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理明显降薪 [15] - 26家基金管理人已申报采取浮动管理费率的主动管理权益类基金 [13] 国际比较 - 中国公募基金综合费率较美国股票型基金高0.51pct，混合型高0.77pct，债券型高0.22pct [21] - 美国共同基金仍以按规模收取管理费为主，主动型基金长期跑输大盘 [22] - 中国本轮公募改革在浮动费率方面已超越美国市场 [24] - 中国互联网代销平台降低了投顾成本，提高了信息透明度 [31] 行业影响 - 预计三成基金经理将面临降薪 [17] - 方案实施后头部机构60%主动权益基金将实施"基准分档收费" [12] - 改革可能加速行业整合，规模小于100亿的基金公司面临生存压力 [27] - 2022-2023年公募基金行业整体亏损近2万亿元，部分亏损产品基金经理仍领取千万年薪 [14] - 金融业员工平均薪酬是制造业2.35倍，证券期货公司平均年薪达52.87万元 [35][36]