公募投顾产品近期调仓策略概览 - 多家公募机构旗下投顾产品近期开启新一轮调仓 调仓策略呈现分化 部分组合选择低位加仓成长性较强的科技、医药等赛道 部分组合则采取偏保守策略 小幅降低权益仓位并增加固收类资产 [1] - 有业内人士认为 从估值、风险溢价、新基金发行等指标看 权益资产仍有不错的性价比 同时扩内需与“反内卷”政策持续推出 资金面和产业层面出现积极变化 均对A股后市构成利好 [1] 积极的调仓方向：成长与周期 - 万家基金旗下投顾组合“万家随心人生”于11月28日调仓 小幅提升权益类基金仓位 并回补部分AI算力领域仓位 具体加仓了中欧数字经济混合发起C、天弘中证科创创业50ETF联接C、万家创业板指数增强C 新增了华富科技动能混合C、易方达成长动力混合C [1] - 成长性较强的医药主题基金亦获多个投顾组合青睐 “万家随心人生”加仓了富国医药创新股票C 富国基金旗下投顾组合“富国双子星股债均衡”在11月中旬调仓中加仓了富国精准医疗混合 [1] - 周期与地产板块亦获机构关注 华夏基金旗下“权益优选组合”于11月25日调仓 小幅加仓处于估值低位的地产链 具体加仓了中泰星元灵活配置混合A、中欧养老产业混合A、国联优势产业混合A、广发睿合混合C 此外还加仓了畜牧养殖、化工等多只周期主题ETF [2] - 新消费是消费类投顾组合的青睐方向 万家基金旗下“万家非凡消费驱动”于12月1日调仓 加仓了海富通消费优选混合C、永赢新兴消费智选混合发起C 新进华泰柏瑞消费成长混合 截至三季度末 上述多只基金对新消费板块均有布局 [2] 防御性的调仓策略 - 部分投顾组合采取了偏防御的调仓思路 嘉实基金旗下“嘉实百灵全天候策略”于11月14日调仓 小幅调降了股票和黄金资产仓位 提升了债券配置 具体对沪深300指数、中证500指数和黄金等主题的指数类产品进行了小幅减仓 对一只主要投资金融债的债基进行了小幅加仓 [3] - 中欧基金旗下“中欧均衡偏债全明星”在11月初表示 鉴于整体资产波动率提升 已选择降低权益仓位 [3] 机构对后市研判与操作建议 - 多个投顾组合近期发布新一期“发车”计划 业内人士解释该功能与定投类似但更灵活 若一段时间内许多组合发车动作频频 可视为较为积极的市场信号 [3] - 富国基金旗下“富国双子星股债均衡”在12月3日的发车计划中表示 市场在11月快速调整后迎来一定反弹 叠加海外宽松预期升温及海内外AI应用端突破等边际利好 科技板块已出现短期性价比 但市场仍在观望国内政策、AI应用端趋势及美联储政策预期 待不确定性因素落地后 股市跨年行情仍值得期待 [3] - 中欧基金旗下“中欧超级股票全明星”在11月27日的发车计划中表示 A股近期受海外风险偏好影响较大 在局势明朗前或维持震荡格局 中期来看 基本面和流动性环境仍对股市有利 调整后股票的配置性价比或进一步上升 [4] - 华夏投顾认为 三季度市场结构性涨幅较大 本身有调整和风格再平衡的内在需求 四季度的调整更像是长期趋势中一次必要的回撤 部分行业因短期预期过于集中、交易过热而出现回落 主要影响市场内部结构而非整体大势 市场整体估值并不贵且存在大量低位板块 意味着整体下行空间有限 [4] - 广发基金投顾表示 当前市场状况更像是风格的“再平衡” 年底资金的避险情绪让红利策略更受关注 但科技板块的长期逻辑依然坚实 只是短期交易拥挤度较高且缺乏利好催化 暂时处于震荡调整期 [4] - 具体到投资操作 华夏投顾建议可适度关注农业、券商、红利等存在估值“高切低”空间的品种 以及A500ETF等核心宽基 同时可考虑分批增配长期投资逻辑坚实的科技方向 如港股通科技ETF、恒生科技指数ETF、科创50ETF及联接产品 [5]

A股市场基金投顾表现 - 2025年前十月主动布局A股的16只明星基金投顾组合全部实现正收益，平均收益率达27.27% [1][2] - 中欧超级股票全明星组合以35.52%收益率暂居首位，银华天玑悄悄盈和华夏积极进取组合分别以34.90%和34.36%紧随其后 [2] - 多数组合成功收复失地，16只组合中仅工银瑞信积极进取和广发基金奔跑吧牛基两只产品尚未实现盈利，仍呈小幅亏损 [3] 全球资产配置基金投顾表现 - 纳入统计的26只全球资产配置基金投顾组合在2025年前十月全部实现正收益，净值平均涨幅达18.45% [1][4] - 国泰进取全球配置组合以34.37%收益率排在首位，华夏全球精选组合和华宝证券富贵闲人分别以33.33%和29.04%位列第二、三位 [4] - 部分投顾组合如华宝证券永动机全球型、国泰进取全球配置等成立以来收益率均超过60% [4] 投顾组合配置策略 - 中欧超级股票全明星组合在9月份加仓港股通互联网板块并提高港股医药配置权重 [2] - 华夏积极进取组合前三大配置行业为医药生物、电子和有色金属，合计占比超15% [2] - 银华天玑悄悄盈组合在10月份加大资源周期和新消费板块配置，加仓稀土产业、动漫游戏等相关指数ETF联接基金 [2] - 国泰进取全球配置组合重点布局港股市场，其持仓中八成为ETF联接基金，主要跟踪恒生科技、港股创新药等方向 [4] 双投顾模式发展 - 基金公司与券商合作的双投顾模式在2025年逐渐升温，基金公司负责提供投顾策略与培训，券商负责客户拓展与服务，双方共享业务费用 [5][6] - 该模式帮助中小型券商快速引入成熟策略，避免高昂研发投入，是实现业务从0到1突破的有效路径 [6] - 双投顾模式面临业务链条拉长导致沟通成本上升的挑战，券商需在依赖外部采购与发展自有品牌间做出战略选择 [6] - 双投顾模式下的费率并非简单叠加，部分产品费率保持不变，由合作方按约定比例分配 [7]

投资顾问产品调仓动向 - 招商灵活进取于9月22日调仓，显著降低混合型基金仓位，新增配置融通中国概念债券等四只跨境固收类QDII基金，约占组合仓位的20%，并对可转债、黄金板块进行加仓 [2] - 中欧超级股票全明星于9月11日调仓，基于美联储进入降息周期的判断，加仓受益于全球流动性改善的港股通互联网主题产品，并通过基金替换增加了港股医药板块的配置权重 [2] - 博时价值精选于9月8日调仓，因部分持仓基金业绩不及预期、限购或基金经理变更，将部分原有基金替换为东方红京东大数据混合A等近期表现稳健的均衡型基金，以提升组合收益稳定性 [3] 投资顾问产品“发车”计划与业绩表现 - 9月以来，中欧超级股票全明星、招商行业掘金、华夏权益优选组合等多只投顾产品发布了新一期“发车”计划，被视为积极的市场信号 [4] - 中欧超级股票全明星主理人认为，沪深300指数估值已进入正常区间，市场情绪调整是中低仓位客户的加仓机会 [4] - 截至9月23日，多家公募旗下权益类投顾产品获得可观回报：中欧超级股票全明星今年以来回报率达35.66%，嘉实全明星精选组合回报率达29.18%，富国满天星追求收益、华夏权益优选组合等回报率均超20% [4][5] 对当前市场的观点与配置建议 - 市场短期处于震荡整固阶段，成交量下行，科技主线分化，若无消息面驱动，震荡格局难改 [6] - 中长期看，市场大幅调整几率很小，A股走好的逻辑未变，低利率、长期资金入市、政策支持等因素将成为市场上行催化剂，除少数科技赛道外，A股整体估值仍具性价比 [6] - 建议避免在热点方向追涨杀跌，应在保持持仓均衡的基础上留有灵活空间，配置稳健型资产，关注科技板块中供需格局改善及估值合理、有基本面支撑的方向 [6][7]

公募投顾产品调仓动态 - 招商灵活进取于9月22日调仓 显著降低混合型基金仓位 并将约20%的仓位配置于四只跨境固收类QDII基金 同时加仓可转债和黄金板块 [1] - 中欧超级股票全明星于9月11日调仓 加仓受益于美联储降息周期的港股通互联网主题产品 并通过基金替换增加了港股医药板块的配置权重 [2] - 博时价值精选于9月8日调仓 因部分持仓基金业绩不及预期、限购或基金经理变更 将部分基金替换为近期表现稳健的均衡型基金以提升组合稳定性 [2] 投顾组合“发车”计划 - 9月以来多个投顾组合发布新一期“发车”计划 包括中欧超级股票全明星、招商行业掘金、华夏权益优选组合等 频繁的“发车”动作被视为积极的市场信号 [2] - 富国基金旗下的富国双子星股债均衡、富国守护星稳健理财等投顾组合也在近期发布了“发车”计划 [3] 投顾产品年内业绩表现 - 截至9月23日 中欧超级股票全明星今年以来回报率达35.66% 超越基准约6个百分点 [3] - 嘉实全明星精选组合今年以来回报率达29.18% 超越基准约17个百分点 [3] - 交银全明星回报率达28.19% 与基准涨跌幅基本持平 富国满天星追求收益、华夏权益优选组合等回报率均超20% [3] 对当前市场的研判 - 短期市场处于震荡整固阶段 成交量下行 科技主线分化 若无消息面驱动 市场格局难改 风险偏好未明显上行 [3] - 中长期看 市场大幅调整几率很小 A股走好的逻辑未变 低利率、长期资金入市、政策支持等因素将成为上行催化剂 除少数科技赛道外 A股整体估值具备较高性价比 [3] - 科技板块近期波动加大 出现高低切换迹象 提示短期局部过热风险 中长期建议关注供需格局改善及估值合理的投资方向 [4] - 当前市场处于十字路口 获利盘卖出属常态 不建议在热点方向追涨杀跌 应在保持持仓均衡基础上配置稳健型资产 [5]

基金投顾产品调仓动态 - 7月共有141个基金投顾产品调仓 其中27个股债混合型和64个股票型产品 [1] - 股债混合型产品增加主动权益基金持仓(混合型占比63 5%→65 5%) 减少指数基金配置(20%→13%) [6] - 股票型产品减少偏债类基金 增加权益类基金(股票型占比14 5%→19 5%) [6] - 景顺长城六边形精选降低混合型基金占比(78%→68%) 提高股票型占比(20%→30%) [7] - 富国双子星股债均衡提高债券型基金占比(32 78%→45 25%) 混合型(35 4%→37 27%) 股票型(12 5%→13 01%) [8] 行业配置变化 - 整体减少消费类行业(食品饮料-0 35%) 增加医药(+0 47%) 顺周期(有色金属+0 31%)和科技行业 [1][10] - 部分投顾看好半导体上游设备和材料 因国产替代带来业绩确定性 [10] - 部分投顾关注房地产板块 认为市场低配且赔率高 开发商股价可能领先房价触底 [10] 投顾产品业绩表现 - 华宝证券价值投基V年初回报30 88%(基准5 55%) 国联证券安鑫激进90回报25 59%(基准4 03%) [13] - 中欧优势行业全明星年初回报24 69%(基准4 28%) [13] - 国泰平衡更甜蜜年初回报14 72%(基准2 87%) 国联证券桃李不言回报12 92%(基准3 62%) [14] 后市配置策略 - 高股息方向受关注 建议配置股息率合适且与经济周期相关品种 [16] - 科技方向重点关注AI应用 机器人 军工及半导体等自主可控领域 [16] - 建议采用哑铃策略 一端配置内需与稳健行业 一端布局新质生产力方向 [17] - 华夏基金建议重点关注AI核心及科创 TMT类指数 [17] - 华安基金建议多元配置A股 港股 美股市场 搭配股票 债券 黄金等资产 [17]