文章核心观点 - 美联储研究报告指出，中国在全球贸易碎片化趋势中扮演了独特的稳定枢纽角色，其广泛的贸易网络缓解了因地缘政治导致的贸易割裂风险 [1] - 中国的贸易活动不仅“掩盖”了全球贸易地缘政治分化趋势，而且通过主动构建广泛、平等的贸易伙伴关系，成为防止全球贸易体系彻底分化的重要桥梁 [1][3] - 中国通过内部产业链调整与外部需求适配相结合，在保障自身供应链安全的同时，为全球贸易增长提供了新动力，成为全球贸易网络的“稳定锚” [2][3] 全球贸易格局与中国的枢纽作用 - 研究表明，“地缘政治距离”已成为影响双边贸易的重要因素，多数国家倾向于与地缘政治立场相近的伙伴进行贸易 [1] - 若不将中国计算在内，全球贸易的地缘政治分化趋势早在2003年至2007年便已显现，中国的存在实际上缓解了这一进程 [1] - 中国已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，对全球经济增长贡献率长期稳定在30%以上 [1] - 中国广泛的贸易分布与“友岸贸易”的排他性思维形成对比，其出口活动在很大程度上抵消了因地缘政治导致的贸易碎片化 [1] 中国经济结构与贸易调整 - 中国的进口调整是提升产业链自主可控性的理性选择，通过开拓多元供应源以降低原材料风险并增强议价能力 [2] - 例如在铁矿石领域，通过开拓巴西、非洲等多元供应源，显著增强了企业议价能力 [2] - 中国的出口已调整向“先进经济体倾向于进口的领域”，以适配全球需求 [2] - 在绿色转型中，全球光伏组件需求年均增长25% [2] - 在医疗设备领域，中国中高端监护仪出口覆盖120多个国家，其中80%流向发展中国家 [2] - 在关键矿产领域，中国成为维系全球高端产业链的重要一环，为全球新能源汽车、动力电池等产业提供关键原材料 [3] - 2025年1至11月中国稀土出口量累计超过5.81万吨，同比增长11.7% [3] - 中国通过“自主可控+开放供应”的平衡，成为全球贸易与产业链的稳定锚 [3] 中国对全球贸易体系的贡献与意义 - 中国通过维持与广泛贸易伙伴（包括地缘政治距离遥远的国家）的联系，缓解了全球贸易网络因政治因素而割裂的风险 [3] - 中国庞大的经济与贸易规模，使其维系作用具有全局意义，成为连接不同地缘政治集团的关键节点 [3][4] - 在减少对部分发达经济体进口依赖的同时，中国通过扩大高附加值产品出口，为全球贸易增长提供了新动力 [3] - 在全球经济复苏乏力的背景下，中国提供的增量对维持贸易体系活力与韧性至关重要 [3] - 中国的角色超越了单纯的“连接国”，成为全球经济结构与市场深度上的独特存在 [4] - 中国在缓解地缘政治紧张、防止贸易割裂、维系全球联系方面具有不可替代的积极作用 [4]

公司调研信息 - 知名私募聚隆投资近期调研上市公司宝莱特，参与特定对象调研及现场参观 [1] - 宝莱特2025年第一季度营业收入2.477亿元，同比减少7.17% [1] - 公司净利润同比增长298.35%，业绩显著改善 [1] 公司业务发展 - 新政策推动医疗设备更新，公司中高端监护仪和血透设备受益 [1] - 血透患者年均复合增长率达12%，市场存在国产替代机遇 [1] - 血透产品已布局海外市场，但整体规模仍较小 [1] - 透析器产能分布在苏州及珠海，透析粉液产品覆盖全国多个地区 [1] 产品研发进展 - 公司自主研发PD600腹膜透析设备已推出市场 [1] - 配套管路及信息系统已上线，完善产品生态 [1] - 传统腹透需自行操作，自动化腹透可在夜间居家进行 [1] - 公司正研发智能化医疗设备，推进CRRT机型自主研发 [1] 机构背景 - 聚隆投资2012年成立于珠海，专注于阳光型私募基金产品 [2] - 产品涵盖证券投资基金、股权投资基金等，主要投资股票、期货、信托、债券等二级市场 [2] - 证券专户理财业绩连续三年在珠海名列前茅 [2] - 公司计划向全国市场扩张，致力于成为专业资产管理公司 [2]

公司基本信息 - 证券代码 300869，证券简称康泰医学，于 2025 年 5 月 16 日下午 15:30 - 16:30 通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开业绩说明会 [1] - 上市公司接待人员包括董事长胡坤、董事兼总经理杨志山、董事兼董事会秘书兼财务总监郑敏、独立董事李华 [1] 研发与产品布局 - 坚持“生产一代、研发一代、储备一代”策略，重点研发项目覆盖监护、生化、超声、雾化等领域，部分产品正办理市场准入手续 [1] - 近年来保持高研发投入，医用内窥镜、齿科耗材等多款产品取得注册证并上市销售 [6] - 未来研发重心向中高端产品、院线产品、医疗器械蓝海产品倾斜，优化现有量产产品，推进新产品开发 [8] 行业前景与市场竞争 - 全球市场因人口老龄化、慢性病发病率上升及家庭医疗需求增长推动规模扩大；中国市场有庞大消费群体、广阔增量空间和政策红利，但竞争激烈、监管严格 [2] - 行业包括上游多行业、下游多终端客户及第三方服务行业，需求刚性，抗风险能力强，周期性不明显 [3] 业绩表现与盈利驱动 - 2024 年业绩下滑受主营业务收入下降、计提大额存货跌价准备及研发费用较高影响；2025 年一季度业绩增长因市场需求增加 [7] - 盈利增长驱动因素包括国内市场潜力、医疗新基建订单、政策红利、新兴经济体需求 [5] 市场与业务情况 - 产品累计销售至全球 140 多个国家和地区，美国业务正常开展，订单正在交付 [3][5] - 外销业务占比高，采取在美国子公司储备安全库存、开拓国内及其他地区市场、技术创新应对贸易壁垒等举措 [7][8] 市值管理与股东减持 - 2025 年 3 月制定《市值管理制度》，管理层重视公司价值体现，通过多种措施提升业绩和做好投资者关系管理 [5] - 股东减持基于个人资金需求，与公司基本面无关，公司正常披露信息，管理层对公司及行业发展有信心 [6] 财务与股价相关 - 2025 年一季度盈利表现详见《2025 年第一季度报告》（公告编号：2025 - 019） [8] - 二级市场股价受多种因素影响，公司将提升经营管理和核心竞争力 [9] 产品技术优势 - 掌握血氧类、监护类等多类产品核心技术和生产工艺，部分产品技术性能达或接近行业先进水平 [9] 可转债相关 - 公司发行 7 亿元可转债尚未转股，规划综合多因素考量，到期处理方式根据实际情况和战略需要决定 [7]