2026年1月A股IPO市场整体概览 - 2026年1月A股IPO上会企业数量为17家，过会15家，名义过会率为88.24% [1][23] - 1月份共有4家企业终止A股IPO进程，延续单月个位数终止趋势 [1][11][23][33] - 1月份合计有9家企业上市，合计募资90.53亿元，上市数量及募资总额较上月皆大幅下降 [1][17][23][39] 上会审核情况 - 1月份新受理2家企业，分别为拟于北交所上市的京华电光大环境股份有限公司和拟于科创板上市的国产GPU企业上海燧原科技股份有限公司 [2][24] - 2家被暂缓审议的企业是宁波惠康工业科技股份有限公司（惠康科技）和浙江信胜科技股份有限公司（信胜科技） [1][6][23][28] - 17家上会企业中，北交所企业占多数，审核结果多为通过 [3][26] 暂缓审议案例：信胜科技 - 信胜科技是2026年第一家首次上会未顺利过会的企业，保荐券商为国信证券 [6][28] - 交易所审议意见聚焦两点：一是要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查销售收入真实性；二是要求补充披露通过子公司借款实施募投项目的情况及募集资金管控措施 [6][28] - 2022-2024年及2025年上半年，信胜科技境外市场收入占比分别为53.82%、49.71%、53.22%和53.37%，均超过五成 [7][29] - 报告期内，信胜科技由第三方回款的销售金额占当期营收比例超过13%，最高达23.78%，但通过中信保报告等覆盖的第三方回款金额占比不到32% [7][29] - 保荐机构国信证券对信胜科技ODM及代理经销模式下终端客户的实地走访比例均未超过45% [7][29] - 国信证券2025年A股IPO承销金额累计6.04亿元，较2024年的27.94亿元同比大降78.38%；2025年IPO承销保荐收入累计0.48亿元，同比大降75.5% [8][30] 暂缓审议案例：惠康科技 - 惠康科技是深交所2026年第一家被暂缓审议的企业，保荐券商为财通证券 [8][30] - 交易所问询主要围绕两大方面：一是要求说明影响公司2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除及业绩可持续性；二是要求说明主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，信息披露是否真实准确完整 [8][30] - 公司最大供应商慈溪瑞益电子有限公司成立于2020年7月6日，成立当月即成为其供应商；另一家供应商慈溪市杰成电子有限公司成立于2020年11月25日，也是成立当月即合作 [10][31] - 关键人物“劳佰生”串联起惠康科技与供应商的潜在联系，其既是惠康科技的关工委副主任，也是一家已注销的、与供应商有关联的企业“慈溪市惠胜电子有限公司”的前任总经理 [10][31] IPO终止情况 - 1月份终止的4家企业为：广西百菲乳业股份有限公司、南京沁恒微电子股份有限公司、江苏亚电科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司 [11][33] - 其中，珠海赛纬是二次IPO折戟，首次于2017年被否，第二次于2023年9月过会但迟迟未提交注册，最终于2026年1月撤单 [11][13][35][36] - 1月份撤单企业中，华泰联合保荐的沁恒微和亚电科技占一半 [14][36] - 沁恒微实际控制人王春华合计控制公司94.57%股权，股权高度集中 [14][37] - 亚电科技2025年上半年向隆基绿能销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例为51.91%，构成对单一客户的重大依赖 [14][37] - 百菲乳业保荐券商国融证券在撤回该项目后，目前储备IPO项目为0，且自2023年10月14日起已连续27个月无IPO项目上市，接连撤回三单项目，撤否率高达100% [16][38] IPO发行与承销情况 - 1月份上市的9家企业中，振石股份实际募资额最高，为29.19亿元；国亮新材募资额最少，为1.94亿元 [17][18][39][41] - 恒运昌是唯一一家发行市盈率（48.39倍）超过行业市盈率均值（39.84倍）的企业，实际募资15.61亿元 [19][42] - 恒运昌的承销保荐费用高达11711.01万元，是唯一过亿元的企业，其承销保荐费用率（7.50%）显著高于募资额更高的振石股份（3.36%）和募资额接近的陕西旅游（1.54%） [18][19][41][42] - 1月份，9家券商分割90.53亿元的A股IPO承销额，中金公司以承销2家、合计承销额44.74亿元、承销保荐收入1.22亿元排名榜首 [20][44]

电解液基本概念与作用 - 电解液是在溶液或熔融状态下能够导电并参与电化学反应的物质，其内含自由移动的离子，在电场作用下定向移动以实现电荷传输，形象比喻为连接电池正负极的“高速公路”，负责锂离子在充放电过程中的快速运输 [1] - 电解液作为离子传导中枢，其溶剂化结构调控离子迁移数，高迁移数可降低浓差极化，从而显著提升高倍率充放电下的容量保持率 [2] - 电解液是界面稳定的基石，其在电极表面原位生成的钝化层依赖于电解液的分解化学，该过程的失衡将导致电池循环寿命出现非线性陡降 [2] - 电解液充当热安全闸门，其热稳定性与阻燃机制是抑制电池热失控链式反应的关键化学屏障 [3] - 电解液配方成为工艺与成本杠杆，可在不改变现有产线的条件下，以最小边际成本实现电池性能与安全性的跃升，使其成为技术迭代周期最短、供应链响应最快的环节 [3] 2025年电解液市场增长与公司表现 - 2025年全球锂离子电池电解液出货量同比增长44.5%，达到240.2万吨，其中中国电解液实际出货量为223.5万吨，在全球市场占比提升至93.05% [4] - 天赐材料发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%，预计扣非净利润为10.5亿元至15.5亿元，同比增长175.16%至306.18% [4] - 天赐材料2025年全年电解液销量预计达72万吨，超额完成年初制定的70万吨目标，目标完成率约103%，密集长单落地彰显其龙头地位与稳定供应能力获得下游客户认可 [4] 下游需求与相关投资产品 - 据测算，2025年国内储能新增装机预计为94.9 GWh，同比增长29%，将带动磷酸铁锂电解液需求约18万吨，预计2026年需求将再增加12-15万吨，成为材料端的“价格稳定器” [5] - 新能源ETF易方达(516090)紧密跟踪中证新能源指数，该指数选取涉及可再生能源生产、应用、存储及交互设备等业务的上市公司证券，以反映新能源产业整体表现 [5] - 该基金核心持仓聚焦新能源产业链头部企业，涵盖光伏、储能、动力电池等关键领域，前十大重仓股包括隆基绿能、宁德时代、阳光电源等行业龙头企业，这些标的普遍总市值超过2000亿元，具备高技术壁垒与领先市场份额 [5] - 储能电池ETF易方达(159566)选取50家电池制造、储能电池逆变器、系统集成、温控消防等相关领域上市公司，是聚焦储能产业链的纯正投资产品，尤其聚焦电池制造商和储能系统配套厂商 [6] - 该产品成分股兼具AIDC和固态电池发展的贝塔，形成三重贝塔共振的良好前景 [7]

文章核心观点 - 2026年初首批披露的深市上市公司2025年业绩预告显示，多家来自化工、新能源、钢铁、消费服务、智慧物流等关键领域的公司业绩同比大幅增长，释放出实体经济持续回暖、多行业协同向好的积极信号[1] 各赛道龙头公司业绩表现 - **盐湖股份**：预计2025年归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%[3]；核心产品产销两旺，氯化钾产量约490万吨、销量约381.43万吨，碳酸锂产量约4.65万吨、销量约4.56万吨[3] - **天赐材料**：预计2025年归母净利润11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%[3]；电解液全年销量预计达72万吨，超70万吨目标，下半年销量41万吨环比增长显著[3] - **华菱钢铁**：预计2025年归母净利润26亿元至30亿元，同比增长27.97%至47.66%[3]；2025年前三季度研发投入接近42亿元，新增专利授权超233项，重点品种钢占比达68%[3] - **首钢股份**：预计2025年归母净利润9.2亿元至10.6亿元，同比增长95.29%至125.01%[4]；公司聚焦“制造+服务”双轮驱动，重点推进电工钢、汽车板等高端产品[4] - **孩子王**：预计2025年归母净利润2.75亿元至3.3亿元，同比增长51.72%至82.06%，实现连续三年净利润增长[4]；通过收购乐友国际（2024年贡献净利润占比58%）和丝域生物完善业务布局[4][5] - **传化智联**：预计2025年归母净利润5.4亿元至7亿元，同比增长256.07%至361.57%[5]；公司凭借“物流+化学”双主业协同优势驱动增长，并积极向“场景+科技+应用”转型[5] 企业高质量发展的共同特征 - **技术创新与研发投入**：各公司通过研发投入与技术突破提升产品附加值与优化成本，如盐湖股份攻克卤水提锂技术、天赐材料掌握液体六氟磷酸锂工艺、华菱钢铁与首钢股份聚焦高端材料技术攻关[7] - **把握行业红利**：业绩高增企业深度受益于所属行业发展红利，如天赐材料抓住新能源车与储能市场机遇、盐湖股份受益于钾肥与碳酸锂行业回暖、孩子王契合亲子消费升级、传化智联顺应智慧物流与绿色化工潮流[7] - **精细化运营与产业链整合**：企业通过精益生产、产业链一体化与业务协同提升盈利稳定性，如华菱钢铁60余项技术经济指标刷新纪录、天赐材料核心原材料自供率超98%、盐湖股份依托全产业链协同、传化智联实现“物流+化学”资源高效配置[8] - **运用资本市场工具**：企业合理运用回购、增持、再融资、股权激励、并购重组等资本市场工具，优化股权结构、推动产能扩张、拓展业务边界，实现跨越式发展[8] - **绿色低碳与数字化转型**：企业将绿色低碳与数字化转型作为重要方向，如华菱钢铁与首钢股份完成超低排放改造、传化智联布局新能源换电与智慧物流、多家企业应用AI与大数据打造智能工厂[8][9]

价格动态 - 六氟磷酸锂价格呈现一天一价态势，部分市场报价突破15万元/吨 [1] - 六氟磷酸锂价格在四个月间涨幅超过200% [1] 行业供需 - 六氟磷酸锂行业集中度较高，前五家头部企业占据约七成市场份额 [1] - 过去两年行业低迷导致企业投资节奏放缓，当前需求快速爆发使供需矛盾迅速显现 [1] - 市场供应处于紧平衡状态，该状态可能持续至2026年 [1] 产品与市场影响 - 六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的核心材料，直接影响电池的能量密度、快充性能和安全稳定性 [1] - 产业链盈利能力有望持续修复 [1]

大会核心信息 - 2025年第二十一届中国碳酸酯产业链创新发展大会暨锂离子电池电解液技术与市场交流会将于11月6日至8日在常州举行 [1][2] - 大会聚焦技术创新、产品创新和供应链创新 旨在为行业注入新动能 助力行业突破瓶颈迈向高质量发展 [1] - 大会核心目标是围绕新质生产力培育展开探讨 为企业破解发展难题提供思路 为产业未来发展指明方向 [1] 主要议题与技术创新方向 - 碳酸酯产业技术议题包括碳酸二甲酯工艺优化与下游产品开发、节能技术新进展以及绿色催化合成工艺的开发 [2] - 议题关注以技术进步对冲成本压力 发展碳酸酯产业新质生产力 并探讨碳酸酯在增塑剂、新型聚氨酯等新兴应用领域的技术进展 [2] - 电池电解液材料创新议题包括电解液溶剂和添加剂最新进展 以及弱溶剂化结构低温锂离子电池电解液的设计与研究 [3] - 热点聚焦于电解液溶剂技术迭代、产品创新方向 以及储能新政和海外市场需求增长带来的行业发展机遇 [3] 会议议程与活动安排 - 会议首日为报到日 设有高层闭门会议及晚宴 闭门会议重点交流国家产业政策、行业现状、在建拟建项目情况、价格体系及市场拓展 [2][3] - 第二日为全天大会报告 包含自助午餐和全体参会人员圆桌晚宴 [2] - 会议同期活动包括前瞻技术发布会 旨在聚焦前沿技术突破与产业化应用 搭建产学研平台 [4] 参与机构 - 大会主办单位为《中国化工报》社有限公司和碳酸酯产业智库 [1] - 支持单位包括石大胜华新材料集团股份有限公司、唐山好誉科技开发有限公司、中国科学院成都有机化学有限公司等多家行业公司 [1]

项目终止决策 - 公司终止年产40万吨锂离子电池电解液项目及对宁德国泰华荣新材料有限公司的增资计划 [1][2] - 终止原因为土地交付问题及锂离子电池材料行业产能过剩导致投资回报率大幅下降 [4] - 项目累计已投入土地款3285.02万元且尚未正式建设 [4] 项目原规划与预期效益 - 项目原计划总投资额15.38亿元其中建设投资7.3亿元铺底流动资金8.1亿元 [2] - 可行性研究预测年均销售收入150.8亿元净利润7.9亿元投资回收期5.17年 [1][2] - 产能计划为建成后第一年利用率45%第二年75%第三年90%第四年达100% [2] 行业环境变化 - 锂离子电池材料领域产能扩张显著快于市场需求增长导致产能阶段性过剩 [4] - 电解液产品价格持续下行行业盈利空间大幅压缩 [4] - 市场竞争激烈使原计划产能难以消化 [4] 公司战略调整 - 决策基于优化资源配置和提高资金使用效率以维护公司及股东利益 [4] - 项目终止属于结合长远发展战略的审慎决策投资风险相对可控 [5] - 公司正与政府协调土地后续工作 [5]