2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年实现营业收入23.5亿元至28.5亿元 [4] - 预计2025年归母净利润亏损8800万元至1.3亿元，上年同期亏损8475.08万元 [4] - 预计2025年扣非净利润亏损1.05亿元至1.55亿元，上年同期亏损1.33亿元 [4] 公司估值指标 - 以最新收盘价计算，市净率（LF）约1.25倍，市销率（TTM）约1.62倍 [4] - 公司市盈率（TTM）在2024年12月30日为-54.23倍，在2024年9月30日为-77.85倍，在2025年6月30日为-198.86倍 [6] - 公司市净率（LF）历史分位在2024年12月30日为59.5%，在2024年9月30日为22.28%，在2025年6月30日为20.64% [11] - 行业平均市净率（LF）历史分位在2024年12月30日为88.33%，在2024年9月30日为17.36% [11] 公司主营业务与经营状况 - 公司主营产品包括各类分拣机、分离系统、检测系统、供件系统、堆垛机、穿梭车、AGV/AMR、系统软件、电动辊筒、工业相机及行李自动化处理系统等 [15] - 报告期内预计营业收入较上年同期有所上升，但受市场环境变化及竞争加剧影响，毛利率略有下降 [15] - 2025年归母净利润预计下降，公司计划加强研发、优化降本增效以提升经营效率和市场竞争力 [15] - 扣非前后净利润下降幅度存在差异，主要因2025年收到的各类政府补贴较上年同期减少，非经常性收益降低 [16] 公司历史财务表现 - 公司营业总收入从2020年的12.044亿元增长至2024年的24.745亿元 [17] - 2025年预计营业总收入中值为26亿元 [17] - 归母净利润在2020年为2.6亿元，2021年为2.9亿元，2022年为0.76亿元，2023年转为亏损1.96亿元，2024年亏损扩大至3.15亿元，2025年预计亏损中值为1.09亿元 [17] - 扣非净利润在2020年为2.3亿元，2021年为2.2亿元，2022年为0.45亿元，2023年转为亏损2.2亿元，2024年亏损扩大至3.15亿元，2025年预计亏损中值为1.3亿元 [17] - 营业总收入同比增长率在2021年为83.46%，2022年为26.42%，2023年为-4.76%，2024年为45.44% [17] - 归母净利润同比增长率在2021年为44%，2022年为-73.58%，2023年为-357.89%，2024年为-60.71% [17] - 扣非净利润同比增长率在2021年为-4%，2022年为-79.55%，2023年为-588.89%，2024年为-43.18% [17]

行业政策与规划 - 商务部表示将积极支持绿色化、智能化、专业化的分拣中心建设，并鼓励地方政府提供政策保障 [1] - 政策将引导更多再生资源流向改造后的分拣中心，以带动再生资源回收行业高质量发展 [1] - 政府将推动各地明确回收模式、压实地方责任、用好财政资金，进一步完善再生资源回收网络 [1] 行业市场驱动与需求 - 分拣中心建设市场正经历智能化、自动化转型的黄金发展期，受电商快递、再生资源、制造业等多领域需求驱动 [1] - 2025年中国日均处理快递量预计突破5.4亿件 [1] - 传统人工分拣效率不足800件/小时，而交叉带分拣机效率可达2.4万件/小时，效率差距显著 [1] 行业投资与市场规模 - 头部物流企业将智能分拣设备投资占比提升至固定资产的43% [1] - 分拣中心建设全球市场规模预计在2030年突破200亿美元 [1] - 中国作为核心市场，预计将贡献超过35%的全球市场份额 [1] 行业增长动力 - 政策红利、技术迭代与成本下降正共同推动行业进入高速增长通道 [1] 相关上市公司 - A股相关概念股包括德马科技、今天国际等公司 [2]

公司核心技术与产品 - 核心产品包括交叉带分拣机、摆轮分拣机、堆垛机等智能仓储关键装备 [1] - 交叉带分拣机实现每小时2万件以上的分拣效率，差错率控制在万分之一以下，可24小时连续运转 [2] - 研发7200PPH效率的超高速摆轮分拣机，突破摆轮分拣效率极限 [2] - 成功研发国内40米级双立柱重载高位堆垛机，帮助客户在相同面积内提升50%存储量 [4] - 通过算法优化及漏缆通信技术，使设备响应时间小于10毫秒，丢包率小于万分之一 [3] - 控制柜3D设计与标准化应用使错线率从5%降至0.1%以下，生产效率提升3倍 [5] 行业痛点与解决方案 - 针对电商快递行业分拣环节"人工天花板"痛点，提供自动化解决方案 [2] - 单台设备每小时可处理数万件包裹，相当于数十名工人工作量，高峰期单日处理量突破百万件 [2] - 解决制造业"信息孤岛"和"执行断层"痛点，研发WMS与WCS系统，实现WMS/WCS与MES深度集成 [5] - 软硬件一体化解决方案驱动仓储空间利用率提升30%、生产效率提高25% [5] 公司战略布局与成效 - 围绕国际化、模块化、标准化、数字化的"四化"战略全面布局 [1] - 模块化战略实现标准模块70%以上产品复用，交付周期比行业平均水平缩短30% [6] - 数字化战略引入物联网、大数据等技术，生产效率提升25%，能源消耗降低18% [6] - 国际化战略已在20多个国家和地区成功交付超1000个集成类项目 [7] - 在东南亚某轮胎工厂的智能仓储系统帮助客户将生产周期缩短15天，仓储成本降低20% [7]

公司核心业务与产品 - 公司是聚焦智能物流和智能制造解决方案的国家高新技术企业，核心产品包括交叉带分拣机、摆轮分拣机、堆垛机等智能仓储关键装备 [2] - 公司以自动化、数字化、智能化技术赋能产业升级，并围绕国际化、模块化、标准化、数字化的“四化”战略进行全面布局 [2] - 在制造业智能仓储领域，堆垛机、多层穿梭车、托盘四向车与龙门机器人成为众多企业智能化改造的首选装备 [4] 产品性能与技术突破 - 交叉带分拣机和摆轮分拣机能实现每小时2万件以上的分拣效率，差错率控制在万分之一以下，可24小时连续运转 [3] - 超高速摆轮分拣机研发成功，效率达到7200PPH（每小时产能），通过保证核心零部件加工精度，将轮子和圆盖缝隙稳定在1毫米至1.5毫米之间 [3] - 通过算法优化及引入漏缆通信技术，确保主控PLC与车载PLC的实时数据交互，响应时间小于10毫秒，丢包率小于万分之一 [4] - 成功研发出国内40米级双立柱重载高位堆垛机，帮助客户在相同面积内提升50%的存储量，解决了焊接变形导致导轨直线度与平行度难以满足高标准的技术瓶颈 [5] 生产流程优化与效率提升 - 通过控制柜3D设计与标准化应用，使普通工人按图操作就能完成配线，错线率从5%降至0.1%以下，生产效率提升了3倍 [6] - 标准模块可以实现70%以上的产品复用，交付周期比行业平均水平缩短30% [8] - 智能工厂引入物联网、大数据等技术，实现生产数据实时监控、设备远程运维，生产效率提升25%，能源消耗降低18% [8] 软件系统与解决方案 - 公司自主研发WMS（仓储管理系统）与WCS（仓库控制系统），实现WMS/WCS与MES（产线系统）的深度集成，彻底打通“仓—产”链路 [7] - 该软硬件一体化解决方案驱动仓储空间利用率提升30%、生产效率提高25% [7] 市场拓展与国际化战略 - 公司已在20多个国家和地区成功交付超1000个集成类项目，形成全球化网络 [9] - 在东南亚的某轮胎工厂，公司的智能仓储系统帮助客户将生产周期缩短15天，仓储成本降低20% [9]

核心产品与技术突破 - 公司推出40米级双立柱重载高位堆垛机，填补国内空白，空间利用率比传统方案提升50%以上 [2][9] - 交叉带分拣机和摆轮分拣机在快递、电商领域市占率稳居前三，单台设备每小时可处理数万件包裹，替代数十名人工工作量 [4][5] - 堆垛机、多层穿梭车等智能仓储设备通过WCS/WMS统一调度，实现仓储空间利用率提升30%、生产效率提高25%、人力成本降低40% [7] 研发创新与工艺突破 - 攻克40米级堆垛机立柱焊接变形难题，采用高刚性模块化工装夹具和激光跟踪技术，将导轨变形量控制在±1mm内 [8][9] - 通过3D建模与数字化设计平台实现控制柜生产标准化，生产效率提升40%，错线率从3%降至0.5%以下，产能达原来2倍 [9] 全球化战略布局 - 公司产品覆盖全球20多个国家，累计交付超1000个集成类项目，在东南亚轮胎工厂项目中帮助客户缩短生产周期15天、降低仓储成本20% [10] - 推行模块化与标准化战略，实现70%以上产品模块复用，交付周期比行业平均缩短30% [12] - 数字化工厂通过物联网和大数据技术实现生产数据实时监控，生产效率提升25%，能源消耗降低18% [12]

公司财务表现 - 2024年度实现营业收入24.74亿元，同比增长26.42% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为-8475万元，同比由盈转亏 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为2.61亿元，同比下降58% [3] - 研发投入占营业收入比例为5.98%，同比下降2.59个百分点 [3] - 基本每股收益为-0.67元/股，上年同期为0.16元/股 [3] 业务发展情况 - 形成"一体两翼"战略格局，以智能仓储物流装备为主体，以智能视觉和动力科技为两翼 [6] - 产品体系涵盖输送、分拣、仓储、搬运四大组成部分，提供三大解决方案和两大核心部件 [9] - 成功开拓机场领域新市场，中标多个机场自动分拣机项目 [6] - 海外业务覆盖东南亚、美洲、欧洲等多个国家和地区 [6] - 与中通、顺丰、京东等客户形成稳固合作关系 [6] 行业发展趋势 - 中国智能物流装备市场规模预计2029年突破1.2万亿元，年复合增长率超10% [28] - 2024年全球智能分拣系统市场规模约100.3亿美元，预计2031年达227.5亿美元 [34] - 制造业智能物流自动化率较2022年提升12-18个百分点 [35] - 社会物流总费用占GDP比重降至14.1%，物流效率持续改善 [26] 技术创新成果 - 自主研发AI视觉检测技术，准确率可达99%以上 [8] - 动态无线供电系统实现国产化替代 [8] - 8K线阵工业相机、3D激光轮廓仪等视觉产品实现全像素级覆盖 [17] - 交叉带分拣机分拣准确率≥99.99% [10] - 窄带分拣机分拣效率最高达10,800件/小时 [11]

行业概述 - 自动化物流设备是现代智慧物流体系的核心基础设施，具有自动化、智能化、高效化特征 [1] - 行业在电子商务爆发式增长和制造业智能化转型推动下迎来发展机遇 [1] - 2024年行业规模达1166.8亿元，同比增长16.23% [1][10] - 主要设备包括仓储设备、搬运设备、分拣设备、包装与码垛设备、信息管理设备 [2][3] 发展历程 - 20世纪80-90年代为萌芽期，依赖进口技术 [4] - 2000年后本土企业开始自主研发AGV、自动化仓储设备 [4] - 2010年后电商爆发推动智能分拣、无人仓技术普及 [4] - 2020年至今进入智能化阶段，AI、5G技术赋能无人配送和柔性自动化 [4] 政策环境 - 国家出台《"十四五"冷链物流发展规划》《"十四五"现代物流发展规划》等政策 [6] - 政策推动智能仓储、无人搬运、自动分拣设备在制造、零售、医药领域规模化应用 [6] 产业链 - 上游为钢材、铝材、塑料等原材料及传感器、伺服电机等零部件 [8] - 中游为智能仓储设备、智能输送设备、自动分拣装备等制造环节 [8] - 下游应用涵盖快递物流、电子商务、服装、医药、智能制造等行业 [8] 市场现状 - 2024年移动机器人市场规模289亿元，同比增长36.32% [12] - 自动分拣设备市场规模330.5亿元，同比增长14.82% [12] - 码垛机器人市场规模315.2亿元，同比增长16.78% [12] 竞争格局 - 国际巨头如日本大福、德马泰克主导高端市场 [14] - 本土龙头企业如诺力股份、昆船智能布局全产业链 [14][16][18] - 专业化企业如今天国际、中科微至在细分领域建立优势 [14] 重点企业 - 诺力股份2024年营收69.79亿元，仓储物流车辆及设备收入37.15亿元（+4.77%） [16] - 昆船智能2024年营收20.02亿元，智能物流系统及装备收入8.64亿元（-18.52%） [18] 发展趋势 - AI、物联网、5G技术推动智能仓储、无人配送、自动化分拣系统应用 [20] - 电动叉车、可降解材料等绿色环保措施成为发展方向 [21][22] - 产业链整合加速，企业加强全球化布局参与国际竞争 [23]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 物流自动化应用领域广泛，按应用场景、功能、产业链上中下游有不同分类 [4] - 物流环节机器人及无人车应用水平持续提升，核心驱动力是提高运转效率、降低人力成本，以快递物流行业为例，头部企业已部署大量机器人且未来应用潜力大 [4] - 物流自动化 + 机器人空间巨大，目前物流场景仍有大量人工参与，随着技术发展开始有人形 / 轮式机器人、无人车、无人机应用，头部企业引领行业趋势 [4] - 介绍了物流自动化相关标的，包括德马科技、兰剑智能、中邮科技等多家公司 [4] 相关目录总结 重点公司估值表 |公司代码|公司简称|2025/5/16收盘价（元/股）|24A EPS（元/股）|25E EPS（元/股）|26E EPS（元/股）|27E EPS（元/股）|24A PE|25E PE|26E PE|27E PE|PB| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688360|德马科技|29.45|0.49|0.83|1.01|1.14|60|36|29|26|3| |688557|兰剑智能|25.23|1.10|1.70|2.12|/|23|15|12|/|2| |688648|中邮科技|36.00|-1.09|/|/|/|-33|/|/|/|2| |300532|今天国际|11.46|0.61|0.65|0.81|0.93|19|18|14|12|3| |688211|中科微至|27.88|-0.64|/|/|/|-43|/|/|/|1| |603066|音飞储存|11.46|0.17|/|/|/|67|/|/|/|2| |600761|安徽合力|16.56|1.48|1.64|1.85|2.03|11|10|9|8|2| |603298|杭叉集团|19.25|1.54|1.71|1.91|2.16|12|11|10|9|3| [5]