2025 年 09 月 15 日 马斯克再次强调 Optimus Gen3 重要性，重视 Q4 机器人板块的投资机会 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 7.1 15.4 59.8 沪深 300 7.9 17.3 43.5 市场表现 0 10 20 30 40 50 60 70 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1 、《汽车行业周报：特斯拉 OptimusGen3 全新外观亮相，问界 M7 预售 1 小时小定破 10 万台》 2025-09-07 2、《汽车行业点评报告：特斯拉秘 密宏图第四篇章正式公布，用人工 智能创造可持续的富足世界》2025- 09-04 3、《汽车行业周报：英伟达发布机 器人新"大脑"，尚界 H5 预售 1 小 时小定破 2.5 万台》2025-08-31 ▌马斯克 All-In 峰会上再次强调灵巧手，关注 Q4 特斯拉机器人产业链行情 目前特斯拉正在完善 Optimus 3 的设计，将实现其他机器人 公司都缺失的，也是最难的三 ...

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为"同步大市-A"(维持) [1] 核心观点 - 世界机器人大会展出超过1500款机器人产品，涵盖工业、商用、科研改装等领域，价格呈现工业>商用>科研改装的梯度下降趋势 [3] - 宇树科技发布新款四足机器狗Unitree A2，具备37千克整机重量、20公里空载续航、5米/秒最大奔跑速度及30公斤负重能力，配备3D感知技术 [3] - 光伏产业链价格整体持稳：多晶硅致密料/颗粒硅均价44元/kg，硅片(182-183.75mm N型)1.20元/片，电池片(182-183.75mm N型)0.290元/W，组件(TOPCon双玻)0.685元/W [6][7][8] - BC组件技术溢价显著，集中式/分布式BC组件价格0.76元/W，较TOPCon分别溢价13.4%和10.1% [8] - 国家能源局为大型风电光伏基地接入工程开辟"绿色通道"，促进源网协调发展 [5] 产业链价格动态 多晶硅 - 8月产量预计12.5万吨，硅片需求10.8万吨，库存小幅累积 [6] - 成本支撑下二线企业成交价或有小幅上调空间 [6] 硅片 - 7月厂商控产导致库存下降，但组件涨价传导受阻导致采购需求回落 [7] - 130um的182*210mm N型硅片均价1.35元/片 [7] 电池片 - 8月全球排产57-58GW，海外关税政策调整推动出口订单增加 [8] 组件 - 华电20GW集采拉动集中式需求，但央企压价明显 [8] 重点推荐标的 - BC技术方向：爱旭股份(买入-B)、隆基绿能(买入-B) [2][10] - 供给侧改善：大全能源(买入-B)、福莱特(买入-A) [2][10] - 海外布局：横店东磁(买入-A)、阳光电源(买入-A)、阿特斯(买入-A)、德业股份(买入-A) [2][10] - 电力市场化：朗新集团(买入-B) [2][10] - 国产替代：石英股份(买入-A) [2][10]