核心观点 - 香港2026/27财政年度预算案围绕巩固国际金融中心地位推出一系列举措 为港交所带来多维度的政策红利 涵盖证券市场改革、互联互通深化、新兴产业上市、数字资产与黄金交易等新业务拓展、家族办公室生态建设及全球网络扩展 共同构成其长期增长潜力的核心支撑 [2] 证券市场改革与交易机制优化 - 上市制度将修订 包括修订“同股不同权”企业上市要求、便利海外发行人第二上市、优化IPO流程 为生物科技和特专科技公司提供更多上市弹性 咨询将于第1季进行 [3] - 交易机制将改革 上半年落实完善结构性产品上市框架 并就推动“T+1”结算周期实施方案咨询市场 [3] - 将改革证券市场每手买卖单位 联同证监会和业界在年内推出无纸证券市场制度 以降低交易成本并提升市场便利性 [3] - 自2024年9月实施“打风不停市”以来 已有七个恶劣天气交易日如常开市 为特区政府带来约25亿元印花税收入 [3] 互联互通深化与人民币国际化 - 将积极研究加快落实推出国债期货、将房地产投资信托基金(REITs)纳入互联互通、将人民币交易柜台纳入港股通 以及优化债券通 [4] - 人民币业务资金安排的总额度倍增至2,000亿元人民币 [4] - 将推动人民币与其他区内货币实现更便捷的外汇报价及交易 并定期发行不同年期的人民币债券 以丰富离岸人民币市场产品 [4] 新兴产业上市通道拓宽 - 预算案要求港交所检视上市规定 以吸引更多航天企业来港上市 [5] - 将为“18A”(未盈利生科企业)与“18C”(特专科技企业)上市申请提供更多弹性 [5] - 特区政府推出100亿元“创科产业引导基金” 投资生命健康科技、人工智能与机器人等战略性新兴领域 [6] - 港投公司累计投资超过190个项目 其中10家已在港上市 超过20家正筹备今年上市 [6] 新兴业务领域布局：数字资产与黄金交易 - 预算案明确建立数字资产交易及托管发牌制度 为港交所布局数字资产交易、托管等业务扫清政策障碍 [7] - 预算案提出建立国际黄金交易市场 研究为在港进行黄金交易及结算的合资格机构提供税务优惠 [8] - 目标三年内在港黄金仓储突破2,000吨 打造区域黄金储备枢纽 为推出实物黄金ETF、黄金期货、黄金期权等产品提供基础 [8] - 港交所已通过收购伦敦金属交易所(LME)布局基本金属业务 黄金交易拓展将完善其贵金属产品线 [8] 家族办公室生态与资产配置需求 - 在港设立的家族办公室已超过3,300间 [9] - 为吸引更多家族办公室和基金 将优化税制 扩阔“基金”定义以涵盖特定的单一投资者基金 并将数字资产、贵金属等列为可获税务宽减的合资格投资 [9] - 港交所综合基金平台将于年内全面升级 纳入支付、结算等基金销售全流程 有望直接带动资产管理相关服务费用增长 [10] - 家族办公室多元化的资产配置需求将驱动港交所针对性地开发绿色金融、数字资产及结构化产品 [10] - 家族办公室的深度介入可重构企业投融资生态 通过其商业网络为港交所输送更多具备上市潜力的企业 [10] 全球网络拓展与基础设施升级 - 金管局旗下的迅清结算和港交所正研究建立一站式多元资产交易后证券基础设施 涵盖内地与香港的股票及债券 促进跨产品及跨地域的抵押品互通 [11] - 迅清结算正积极联通多个地区的中央证券托管平台 阿拉伯联合酋长国中央银行已成为CMU会员 [11] - CMU将启动与瑞士SIX的联网 首次推出股票交易后服务 将结算网络从中港延伸至中东和欧洲 [11] 资产及财富管理业务拓展 - 特区政府将于年内提交条例修订草案 便利房托基金进行私有化或重组 并为准备上市的房托基金宽免转让非住宅物业印花税 [12] - 港交所的综合基金平台将于年内扩展功能至涵盖支付和结算等基金销售流程 以提升市场效率并降低交易成本 [12]

政策导向与改革目标 - 政策层面聚焦长期市场机制建设与生态优化 近期中共中央政治局会议、中央经济工作会议及“十五五”规划建议均对资本市场发展作出部署 核心是持续深化投融资综合改革 增强市场吸引力与包容性 巩固回稳向好势头 [2] - 改革的本质是对金融与实体经济辩证关系的再深化 旨在通过制度创新构建优质市场生态 使资本市场成为资本有效配置的枢纽、企业创新发展的沃土和居民财富增值的平台 最终实现“科技—产业—金融”的良性循环 [3][9][10] - 吸引力与包容性是投融资综合改革的核心抓手与有机整体 二者协同发力旨在形成“资金有效涌入—企业创新加速—经济提质增效—财富效应显现”的正向循环 为经济高质量发展提供动力 [3][10] 投资端改革举措 - 增强投资端吸引力的关键在于打造“愿意来、留得住”的制度环境 需从回报机制优化、长期投资培育、制度型开放三方面协同破题 [4] - 在激活境内资本方面 需强化投资回报机制 建立促进上市公司重视投资者回报的机制 同时深化公募基金改革 让普通投资者共享市场成长收益 [4] - 在培育长期资金方面 要为社保基金、保险资金、企职业年金、公募基金等长期资金营造更便利的投资环境 推动优化相关投资政策和考核机制 引导其持续提升入市规模 [4] - 在吸引国际资本方面 应加快完善境外投资者服务体系 持续优化QFII、沪深港通等机制安排 增强与国际主流市场的互联互通 扩大人民币计价金融产品供给 [4] 融资端改革举措 - 增强融资端包容性的核心在于构建“多层次、广覆盖、差异化”的市场体系 让不同类型、不同发展阶段的企业都能找到适配的产品和服务 [5] - 要以深化“两创板”改革为引领 拓宽创新企业融资渠道 不断完善“科创成长层”差异化监管安排 推动“预先审阅机制”“资深专业机构投资者”制度向创业板、北交所延伸 [5] - 需健全科创板、创业板、新三板及区域性股权市场的衔接机制 形成覆盖企业全生命周期的融资服务体系 同时推动并购重组市场化改革 让资本市场成为企业转型升级的“助推器” [5] - 要以机制优化为支撑提升市场运行效能 包括持续完善交易机制、推动做市商制度试点扩容 市场各方需对科技企业成长风险及未盈利企业上市给予更多包容和理解 [5] 风险防控与系统实施 - 改革必须坚守风险可控的底线 需完善风险预警和应急处置机制 提升对系统性风险的识别和应对能力 [6] - 要加强“穿透式监管”和高频交易监管 同时完善跨市场、跨品种的风险预警机制 引导企业提高经营效率和盈利能力 并发挥退市制度作用 形成优胜劣汰的市场生态 [6] - 推进改革是一项系统性工程 需要政策层面、上市公司、中介机构、投资者及社会层面协同发力 形成合力 为资本市场发展创造稳定环境 [6] - 面向“十五五” 需以投融资综合改革为牵引 持续增强资本市场吸引力与包容性 从而让耐心资本更好赋能科技创新 为现代化建设注入动能 [6]

双边本币互换协议 - 中国人民银行与土耳其中央银行续签双边本币互换协议，规模为350亿元人民币/1890亿土耳其里拉，有效期三年并可展期 [1] - 自2008年以来，中国人民银行已与32个国家和地区的中央银行或货币当局签署双边本币互换协议，总规模约4.5万亿元人民币 [1] - 土耳其央行积极运用人民币互换资金支持本币结算，提升两国双边贸易便利化水平 [1] 人民币清算安排 - 中土双方签署在土耳其建立人民币清算安排的合作备忘录，这是人民银行在全球主要经济体布局人民币清算安排的重要成果 [2] - 人民银行已在32个国家授权34家人民币清算行，境外金融机构在清算行开立账户数量突破1000个 [2] - 人民币清算行提供高效资金清算服务、人民币资产及流动性保障，并开发多元化人民币产品 [2] 人民币清算行的作用 - 人民币清算行将为两国经贸合作提供丰富的人民币结算选项与解决方案，提升土耳其跨境人民币服务能力和清算效率 [3] - 清算行作为离岸市场人民币政策传导渠道，向当地企业和金融机构传递最新政策与业务资讯 [3] - 清算行将参与外汇、债券等市场交易，推动人民币计价金融产品创新与发行，活跃人民币离岸交易 [3]