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新形势下全球主权信用评级体系的重构与路径创新
中诚信国际· 2025-07-08 19:35
专题研究 (2025 年 4 月) 主权信用研究 新兴市场风险阶段性缓释,特朗普关税冲 击再添变数,2025 年 4 月 作者: 中诚信国际 | 张婷婷 ttzhang@ccxi.com.cn | | --- | | 张晶鑫 jxzhang@ccxi.com.cn | | 王家璐 jlwang@ccxi.com.cn | | 李泽冕 zmli@ccxi.com.cn | | 张孟飞 mfzhang@ccxi.com.cn | 特朗普关税冲击来袭,全球影响几何? 2025 年 4 月 英国政府大幅下调经济增长预期,中诚信 国际维持英国评级展望负面,2025 年 3 月 中诚信国际:将斯里兰卡主权信用等级由 Cg 上调至 CCCg,评级展望稳定,2025 年 3 月 中诚信国际:将埃及主权信用等级由Bg 上 调至 B+g,评级展望维持稳定,2025 年 3 月 如需订阅研究报告,敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731; gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 新形势下全球主权信用评级体系的重构与 路径创新 本期要点 ◼ 主权信用评级的意义及三大主权评级 ...
信用评级行业迎深度重塑:从“服务发行人”转向“服务投资人”
上海证券报· 2025-07-02 03:09
行业转型与竞争格局 - 信用评级行业从"政策驱动"转向"市场导向",重心从"服务发行人"向"服务投资人"转移,风险定价与前瞻预警功能增强 [1] - 2022年一季度评级机构承揽债券1879只同比下降23 65%,中诚信国际以35 5%市占率居首 [2] - 2023年一季度债券承揽数量反弹至2395只,联合资信市占率达30 1%首次超越中诚信国际 [2] - 2024年一季度承揽债券2246只,中诚信国际市占率回升至34 01%,联合资信降至26 02% [2] - 2025年一季度评级机构增至15家,承揽债券2609只,中诚信国际以33 92%市占率稳居龙头,联合资信下滑至20 9% [3] - 头部六大机构合计市占率超90%,行业"马太效应"显著 [3] 头部机构差异化布局 - 中诚信国际布局绿色评级与指数服务,具备中、港、欧三地评级资质 [3] - 联合资信金融机构发行市场占有率连续四年行业第一,熊猫债市占率近50% [5] - 东方金诚在地方政府债、绿色债券等产品中占据优势 [5] - 中证鹏元在熊猫债、非标资产评级等创新品种表现突出,绿色金融评级能力增强 [5] 服务创新与盈利模式 - 企业首次违约前平均预警期从2023年562天延长至2024年747天 [5] - 2024年无评级债券期数占比升至63 55%,较上年提高7 17个百分点 [5] - 非评级业务快速崛起,联合资信债券估值体系覆盖3 2万只债券,服务280家用户 [6] - 试水"双轨付费"机制,基础层发行人付费,创新层面向投资人定制化增值服务 [8] 国际化与科技化进展 - 联合国际在香港市场信用评级客户数超过国际三大评级机构 [9] - 多家机构引入机器学习、大模型提升数据处理能力,打造内部数据平台与算法标准 [9]
评级公司助力不良资产管理行业发展的内在逻辑与实现路径
搜狐财经· 2025-07-01 10:46
不良资产业务的本质与社会价值 - 不良资产业务的核心是将不良资产中的生产要素解放并重新组合,形成新质生产力,推动经济高质量发展 [1][2] - 该业务是化解金融风险、助力经济转型的关键环节,尤其在房地产、地方债务与中小金融机构三大领域风险化解中发挥重要作用 [6] - 行业起源于上世纪末四大政策性金融资产管理公司的设立,后完成商业化转型 [3] 不良资产业务的理论基础与盈利逻辑 - 冰棍效应假说强调不良资产随时间加速贬值,需快速处置以实现价值回收 [3] - 逆周期假说主张经济下行期低价收购不良资产,复苏期高价出售以获取回报 [3] - 盈利逻辑源于银行与资产管理公司在经营策略上的差异:银行注重安全性与流动性,而资产管理公司可接受较低流动性,形成宏观对冲型投资模式 [5] 评级公司的角色与功能 - 评级公司作为资本市场独立智库型机构,其信用风险识别能力与不良资产管理公司的主业高度契合 [1][9] - 通过"学术+咨询+实践"三位一体模式,提供宏观-行业-企业-特定资产的信用评价体系,助力风险研判 [7][10] - 在债券市场违约案例研究中积累的专业经验,可支持资产管理公司拓展高收益债券和垃圾债领域业务 [11] 评级公司与资产管理公司的协同路径 - 评级公司可为资产管理公司提供全流程风险管理支持,形成"资本+技术"双轮驱动模式 [11] - 通过宏观研究研判,帮助资产管理公司识别交易机会,推动企业重组中的生产要素重新组合 [12] - 合作建立新型智库功能,增强国有资产管理公司在经济风险研判和国际规则博弈中的话语权 [13] 行业发展趋势 - 不良资产外延正从银行不良贷款向债券市场扩展,评级公司的债券研究能力将成为重要支撑 [11] - 中国特色新型智库建设将强化不良资产管理公司在生产要素解放中的社会功能 [7][13]
东方金诚荣获2025(第九届)中国品牌博鳌峰会“年度(行业)最具价值品牌”称号
新浪财经· 2025-05-26 17:50
品牌荣誉与认可 - 公司在2025年第九届中国品牌博鳌峰会上荣获"2025年度(行业)最具价值品牌"称号 [2] - 获奖原因是公司近年来建立了专业、负责、高效的品牌形象,并实现了高质量、高频次、多平台的研究内容输出 [2] 品牌建设与专业能力 - 公司以打造民族信用评级机构品牌为目标,持续优化评级方法模型并升级产品服务 [4] - 公司通过智库建设大力挖掘研发潜力,积极发挥"三个服务"作用,推动研究与品牌宣传深度融合 [4] - 公司与国家级主流媒体及权威信息平台构建多层次品牌传播矩阵,系统输出宏观经济与债券市场深度研究成果 [4] 品牌传播与影响力 - 公司年均接受媒体采访近千次,媒体露出超过5000次 [4] - 公司阅读量超百万的报道达到50篇次以上,显示出强大的品牌影响力 [4] 未来发展规划 - 公司将继续发挥国有评级机构使命担当,服务实体经济发展 [4] - 公司将立足智库定位,聚焦经济发展重点与热点问题,与媒体、信息平台及债券市场各方加强合作 [4] - 公司计划通过拓展宣传方式、丰富品牌内涵、提升服务品质,打造具有中国特色的民族信用评级机构品牌 [4]
穆迪下调美国AAA评级,但这次和2011年大不相同了
华尔街见闻· 2025-05-17 12:25
美国信用评级下调事件回顾 - 2011年标普下调美国信用评级至AA+后,标普500指数当日跌幅超7%,10年期美债收益率飙升16个基点[1] - 当时市场恐慌源于衍生品合约要求抵押品必须为AAA级证券,导致机构被迫抛售美债[2][4] - 2023年惠誉和穆迪相继下调美国评级至AA+,但债券市场反应平淡[3][4][9] 2011年与当前市场差异 - 2011年评级下调后10年期美债收益率一个月内下降56个基点至2.1%,2年期下降9个基点[7] - 当前合约条款已修改为"政府证券"要求,取消评级限制,消除强制抛售机制[1][8][9] - 穆迪此次下调仅使美国评级从"分歧AA+"变为"一致AA+",未改变实质信用水平[3][4][9] 市场反应分析 - 2011年抛售后美债反而受避险资金追捧,收益率快速下行[7] - 当时欧债危机和美联储宽松预期强化了美债的避险属性[7] - 华尔街分析师认为当前评级变动不会触发任何强制交易行为[1][3][9]