中国移动在智算领域展现实力。中国移动半年报显示，截至2025年6月底，公司总智算规模达到 61.3EFLOPS。应用层面，上半年中国移动AI+DICT签约项目达到1485个。公司明确，下半年在人工智 能的投资在原有基础上进一步提升，力度快于上半年。"目前我们从人工智能领域获得的直接收入，或 者相关收入，已经是几十亿元的量级。"中国移动董事长杨杰在公司业绩说明会上表示。 同时，行业大模型密集落地，正驱动产业变革。国家能源集团建成千亿级发电行业大模型"擎源"、中国 建材集团创新研发的"晓妙"产业大模型、中国移动"九天"通专大模型矩阵全新升级到3.0、中国联通"元 景"多模态大模型及开放"元景万悟"智能体开发平台等成果斐然。 中国移动（600941）上半年人工智能领域相关收入达"几十亿元数量级"；国家能源集团"擎源"、中国石 油"昆仑"等大模型相继投用；广州、深圳等多地国资开放数百个AI应用场景……国务院国资委最新数据 显示，截至7月底，中央企业已布局16个重点行业800余个场景。 业内人士认为，诸多迹象表明，国资央企正加力布局人工智能赛道。随着政策持续加码，依托需求规 模、产业配套与场景优势，国资央企将加速推动人 ...

投资评级 - 报告对研究的具体公司中国联通（600050 SH）维持"优于大市"评级 [1][5][23] 核心财务表现 - 2025年上半年营收达2002亿元（同比+1 45%） 联网通信收入1319亿元（同比+0 4%） 归母净利润63 49亿元（同比+5 1%） [1][8] - 净资产收益率（ROE摊薄）同比提升0 07pct至3 75% EBITDA率同比下降1 01pct至25 28% [1][8] - 2025-2027年归母净利润预测分别为95/101/109亿元 对应A股PE 18/17/16x H股PE 13/12/11x [23][26] 业务发展亮点 - 算网数智业务收入454亿元（同比+4 3%） 占收比达26% 其中联通云收入376亿元（同比+4 6%） 数据中心收入144亿元（同比+9 4%） AIDC签约金额同比大增60% [1][13] - 移动和宽带用户净增1119万户创近年新高 "双千兆"用户占比达50% 融合业务ARPU超100元 [13] - 智能服务加速发展 构建30多个可信数据空间和上百个AI智能体 在工业制造 医疗健康等领域实现商业化应用 [20] 资本与股东回报 - 2025年上半年资本开支202亿元 全年计划550亿元 同比持续下滑 [13][20] - 2025年中期派息每股0 11元（同比+16%） 体现对股东回报的重视 [20][23] 行业比较 - 可比公司中 中国移动（600941 SH）和中国电信（601728 SH）同样获"优于大市"评级 中国联通A股市净率（PB）1 0x低于同业水平 [26]