证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2026 年 05 月 10 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 康宁携手英伟达拟十倍扩建其美国光连接产能，北交所半导体产业链全梳理 ——北交所科技成长产业跟踪第七十四期（20260510） 投资要点： 玻璃基板或引领半导体先进封装材料变革，2030 年全球半导体封装行业玻璃基板渗透率有望突破 2%。 联系人 据《科创板日报》和 21 经济网报道，2026 年 5 月 6 日，康宁公司和英伟达宣布合作：前者将把其在美 国的光连接产能提升 10 倍，并将其在当地的光纤产能扩大 50%以上，以满足人工智能基础设施建设带来 的快速增长的需求。此次英伟达对康宁的总投资上限为 32 亿美元。康宁扩容后的产能将为超大规模数据 中心提供光连接，通过大规模部署英伟达 GPU 以加速计算。从产业链来看，玻璃基板产业链整体大致分 为原料、设备、技术、生产、封装检测、应用等重要环节。随着 ...

公司与行业动态 - 康宁公司（Corning）股价于美东时间5月6日单日飙升超过12%，其过去一年股价涨幅已超过250% [1][9] - 股价跳涨的直接原因是与英伟达（NVIDIA）达成合作协议，英伟达决定向康宁投资至多32亿美元，用于在美国新建三座光学制造工厂，专供“光连接”产品 [1][9] 合作与投资详情 - 根据协议，康宁将在北卡罗来纳州和得克萨斯州新建三座工厂，此举将使其在美国的光连接产品产能提升10倍，光纤产能扩大50%以上 [4][13] - 英伟达将向康宁投资5亿美元，并有权以每股180美元的价格购买至多1500万股康宁股票 [4][13] - 英伟达计划在其下一代AI机架“Vera Rubin”内部用康宁的光纤取代约5000根铜缆 [5][14] - 此次合作是英伟达近期在光连接领域的最新布局，今年3月其已与光芯片公司Coherent和Lumentum各签署20亿美元多年期协议，加上此次的32亿美元，英伟达在短短两个月内于该领域的承诺投资总额已超过70亿美元 [3][11][12] 行业技术背景与趋势 - AI数据中心面临数据传输瓶颈，大型模型（如GPT-4）需要成千上万块芯片协同运算，数据在机柜、集群及园区间流动，传统铜缆在带宽、能耗、体积等方面已难以满足需求 [2][10] - 英伟达CEO黄仁勋指出，下一代AI基础设施将需要大量光学连接，因为计算需求迅速增长，铜线已无法满足 [3][11] - 光纤相比铜线具有显著优势，康宁CEO表示，即使在短距离内，光子传输数据的效率也是电子传输的三倍，在长距离传输中效率则高达20倍左右 [3][11] - 行业共识是，当单芯片性能提升难度加大时，提升芯片间互联效率成为关键，光连接是更优选择 [7][15] - AI竞赛的焦点正从单一的GPU制程工艺，转向掌握芯片间高速、高效、低功耗的连接技术 [8][16] 市场竞争格局 - 英伟达的战略意图在于从芯片到传输介质进行全链条深度绑定 [6][15] - 英伟达并非唯一布局者，其竞争对手如博通（Broadcom）、Marvell已推出类似光互联产品，英特尔也在开发共封装光学方案 [7][15] - 市场对“光连接”解决方案的需求旺盛，吸引了其他科技巨头投资，例如Meta在今年1月与康宁签署了一份高达60亿美元的长期协议，用于扩建光缆工厂并成为其主要客户 [6][15] - 欧洲市场相关公司也受到关注，瑞士光学电路开关开发商Huber+Suhner股价创历史新高，其光路交换机业务被预期将大幅提升利润率；AMS-Osram因微型LED技术可用于简化AI计算负载，其股价在5月7日单日飙涨近30% [6][15]

公司与英伟达合作及扩产计划 - 康宁公司与英伟达宣布合作，将把其在美国的光连接产能提升10倍，并将其在当地的光纤产能扩大50%以上，以满足AI基础设施建设需求[4] - 合作涉及在北卡罗来纳州和德克萨斯州新建三座先进制造工厂，将创造3000多个高薪就业岗位[4] - 根据协议，康宁将获得来自英伟达的5亿美元投资，使后者获得认购其最多1500万股股票的认股权证[4] 合作背景与市场反应 - 康宁扩容后的产能将为超大规模数据中心提供光连接，通过大规模部署英伟达GPU以加速计算[4] - 英伟达CEO黄仁勋表示，双方将利用先进的光学技术为人工智能基础设施奠定基础[4] - 受消息影响，康宁股价盘前一度涨超20%，今年以来累计涨幅已超85%[4] 公司业务与近期合作 - 康宁是一家经营特殊陶瓷和玻璃材料的公司，是低损耗光纤的发明者，产品涉及光通信、移动消费电子、显示科技等领域[6] - 2024年1月，康宁与Meta签订数据中心光纤电缆供应协议，金额最高可达60亿美元[7] - 为支持与Meta等公司的合作，康宁已对北卡罗来纳州的一座工厂进行“重大产能扩张”，完工后该工厂将成为“世界上最大的光纤电缆工厂”[7] 技术趋势与行业分析 - 在英伟达GTC大会上，黄仁勋表示CPO（共封装光学）对于人工智能构建至关重要[8] - 通过与英伟达合作，康宁有望在芯片之间引入光纤，最终取代其机架式系统内部的数千条铜缆[8] - 康宁董事长兼CEO温德尔·威克斯指出，移动光子所需的能量比移动电子所需的能量低5到20倍[8] - 华泰证券表示，2026-2027年全球光纤需求将出现显著供需缺口，支撑行业景气度与价格上行[8] - 行业未来2年内新增有效供给有限，光棒扩产周期长，且行业扩产趋于理性，短期难有大规模新产能落地[8] - 高端光纤（如AI数通、无人机A2产品）结构性挤占产能，挤占了普通光纤的供给[8] 行业投资机会 - 华泰证券认为，具备光棒（光纤核心原材料）生产能力的公司有望迎来盈利增厚机遇[8] - 龙头企业有望通过出口结构优化与高端产品占比提升业绩成长性[8] - 二线厂商中具备光棒复产或扩产能力且估值处于低位的公司，在需求回暖、龙头满产的背景下，存在“业绩修复+估值修复”的双重机遇[8]