在公牛集团官网，可以很明显地看到"10户中国家庭，7户用公牛"的广告语，而在该广告语下方有两行小字，写着"数据来源：尚普咨询集团；覆盖全国(不 包含港澳台)家用全渠道市场；基于行业专家调研、消费者调研与渗透率数据，得出：正在使用或曾经使用过公牛产品(电连接、墙壁开关插座、LED 照明、 数码配件等)的家庭超过中国家庭总量的70%。统计时间：2021年1月1日至2024年12月31日；本声明于2025年8月完成调研。" 据智通财经，11月20日，公牛集团向家的公司发了《律师函》，认为家的公司上述行为损害了公牛集团商业信誉和商品声誉，已构成商业诋毁。 11月24日，家的公司对此回函称，"10户中国家庭，7户用公牛"的广告语在跨品类场景中广泛使用时，未明确限定数据适用范围与统计数据，易导致消费者 对公牛集团多品类产品的市场占有率产生误解。家的公司相关表述基于对广告宣传合规性的合理质疑，属于正常的市场观察范畴。 12月16日，智通财经从家的公司证实，目前，公牛集团已起诉家的公司，索赔金额达420万元。而公牛集团回复媒体时称，在广告宣传、市场竞争等所有经 营活动中，公司严格恪守国家法律法规及行业规范。与中山家的相关法律 ...

公司业务战略 - 公司认为光模块本质上是一种连接业务 只是形式与电连接不同 [1] - 公司判断电连接的技术门槛高于光模块 商业高利润不代表技术更难 [1] - 公司进入光模块业务的理由是市场存在 技术门槛相对较低 且已获得客户及核心伙伴的认可与支持 [1] 技术能力与定位 - 公司强调电连接需从信号源开始参与开发 技术门槛更高 [1] - 公司基于专业判断 在电连接领域具备技术专长 [1]

电连接技术 - 公司整个信号源由团队主导开发 与光连接后端模组组装不同 电连接技术等级更高 需要处理信号源 [1] - 电连接涵盖有源或无源 连接器或线缆 [1] 电源与散热产品 - 近期客户核心供应商会议的高层讨论集中在电源和散热两个产品 [1] - 过去服务器等大型部件热管理企业多出身结构件 现在对新材料新工艺及系统级要求已截然不同 [1] - 公司是全球少数能同时生产电连接 光连接 电源和散热四大品类的公司 具备灵活性和协同优势 [1] 技术优势与市场机会 - 电连接和光连接等互联部分学科很早就为未来算力增长做规划 [1] - 新材料新工艺及系统级要求为全球有能力理解架构 突破现状的企业提供了机会 [1] - 公司团队成员出身具备系统级能力的公司 能更好地综合解决部件问题 [1] 电源产品可靠性 - 从低压电源模块看 凭借智能制造能力和基础积累 公司已实现数百万批次产品零不良率 [1] - AI算力对电源可靠性要求极高 一旦出现问题会立即被检测出来 [1]

机构调研概况 - 2023年上半年A股共有4417家上市公司获得机构调研 同比增长3 20% [1] - 机构调研有助于深入了解企业运营状况和发展战略 评估盈利能力和成长潜力 [1] - 调研可增加市场信息透明度 减少信息不对称 促进市场有效定价 [1] 重点调研公司 - 汇川技术以1097家机构调研量位居榜首 其中海外机构达412家 包括高盛集团等国际知名机构 [1][2] - 立讯精密以709家机构调研量排名第二 [1] - 137家公司接待200家及以上机构调研 包括水晶光电、中控技术、澜起科技等 [1] 调研关注点 - 76 45%的被调研公司（3377家）2023年一季度实现盈利 [2] - 机构重点关注技术壁垒、产品市场预期、未来业务布局等 [2] - 立讯精密强调在AI领域提前10年布局 电连接技术处于领先地位 [2] 行业分布 - 机械设备行业被调研公司达513家 受智能制造政策推动 [2][3] - 电子行业被调研公司422家 受益于半导体产业基金支持 [2][3] 行业驱动因素 - 机械设备行业受益于财政补贴和税收优惠 推动工业机器人、高端数控机床等领域发展 [3] - 电子行业获得芯片全产业链支持 从设计到封装测试 [3] 未来趋势 - 机构调研将从"信息收集"升级为"价值发现" [3] - 预计机构将加大对新兴产业和高端制造业的调研力度 [3]

财务表现 - 2024年公司实现总营收168.31亿元（+7.24%），归母净利润42.72亿元（+10.39%），扣非归母净利润37.42亿元（+1.04%）[1] - 2025Q1公司总营收39.22亿元（+3.14%），归母净利润9.75亿元（+4.91%），扣非归母净利润8.55亿元（+4.56%）[1] - 2024Q4总营收42.27亿元（+3.41%），归母净利润10.09亿元（-4.55%）[2] 业务分项 - 2024年智能电工照明/电连接/新能源产品收入分别为83.31/76.83/7.77亿元，同比+5.42/+4.01/+104.75%，新能源产品增速显著[2] - 2024年境内/境外收入分别为165.52/2.39亿元，同比+6.83/+36.75%，外销增速亮眼[2] 盈利能力 - 2024Q4/2025Q1毛利率分别为43.62/41.04%，同比-3.15/-1.12pct，短期承压[3] - 2024Q4/2025Q1净利率分别为23.82/24.86%，同比-1.95/+0.40pct，2025Q1净利率逆势提升[3] - 2025Q1期间费用率整体小幅下降，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.57/4.70/4.00/-0.69%[3] 行业与公司展望 - 智能生态家居和新能源产品等细分品类处于成长期，产业红利有望持续释放[4] - 电连接、智能电工照明、新能源三大业务持续创新，渠道优势巩固，国际化布局清晰[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为46.91/50.75/55.01亿元，对应EPS为3.63/3.93/4.26元[4]