（来源：经济参考报） 随着信托公司2025年度财务报表陆续披露，信托行业成绩单逐渐"浮出水面"。云南信托1月26日发布的 研报显示，根据已有50家信托公司披露的2025年度未经审计财务报表（以下简称"财报"），去年信托行 业整体盈利能力有所增强，信托业务收入有所下降，部分公司转型业绩显著；固有业务收入增幅明显。 在云南信托研报看来，细分盈利构成，公允价值变动损益与投资收益成为推动固有业务高增长的核心抓 手。公允价值变动损益方面，2025年，英大信托同比增长1179.12%；中信信托同比增长1095.87%；中 诚信托同比增长377.74%；华鑫信托同比增长333.59%。投资收益方面，江苏信托实现23.48亿元，位于 行业第2位；华能信托2025年实现22.52亿元，位于行业第3位；华润信托实现21.55亿元，位于行业第4 位；华鑫信托实现10.64亿元，位于行业第7位；上海信托实现8.16亿元，位于行业第9位。 对此，云南信托研报认为，2025年资本市场回暖为固有业务增长提供了有利外部环境，而信托公司投研 管理能力不断加强，为收益兑现提供了核心支撑。对于提前布局权益投资、股权投资的信托公司，这一 外部机遇与 ...

行业整体表现 - 2025年信托行业整体营收企稳，但公司个体间业绩分化显著，行业从同质化规模竞争迈向差异化竞争新阶段 [1] - 以中信信托、英大信托、华鑫信托为代表的头部及特色化公司业绩领跑，部分公司仍处于亏损状态 [1][2] 领先公司业绩亮点 - 中信信托以63.26亿元营业收入和30.52亿元归母净利润稳固龙头地位 [2] - 英大信托业绩增速突出，营业收入与净利润同比增幅分别高达51.49%和63.70% [2] - 华鑫信托实现净利润20.76亿元，其固有业务收入同比增长167.94%，与规模达千亿元的标品信托业务构成“双轮驱动” [2] - 上海信托2025年实现营业收入23.99亿元（同比增长30%），净利润7.63亿元（同比增长14%），信托资产管理规模近1.4万亿元，较年初增长50% [2] - 陕国投2025年实现营业总收入29.28亿元，归母净利润14.39亿元，同比增长5.70% [2] - 中粮信托2025年实现营业收入14.09亿元，净利润6.53亿元 [3] - 昆仑信托实现净利润1.22亿元，同比增长超400% [3] 业绩承压公司情况 - 五矿信托2025年实现营业收入-2.03亿元，净利润为-8.06亿元 [3] - 五矿信托手续费及佣金净收入为9.59亿元，较上年同期的18.26亿元明显下降；投资收益为-46.14亿元，上年同期为-3.35亿元 [3] 业务结构重塑与增长引擎 - 投资收益成为支撑部分公司业绩关键，例如江苏信托2025年营业收入31.3亿元中，投资收益高达23.48亿元（同比增长9.66%），占比达75% [5] - 昆仑信托净利润大幅增长主要得益于公允价值变动收益和资产处置收益增加 [5] - “信托三分类”新规成效显著，资产管理信托与资产服务信托已成为驱动行业规模增长的主导业务模式 [5] - 资产服务信托迅猛发展，成为行业重要的新增长极 [4] 资产服务信托发展 - 上海信托加快构建多层次财富管理账户体系，财富账户存续单数突破1.3万户，合计规模达1000亿元 [6] - 中信信托3.8万亿元的信托资产规模中，服务信托占比提升至47%，并成功落地全国首家上市房企司法重整服务信托及全国首单股权信托财产登记 [6] - 家族信托正迈向“合规化、专业化、多元化”的高质量发展阶段，保险金信托、养老主题信托等细分品类有望迎来爆发期 [7] 特色化与产融结合路径 - 特色化、产融结合成为部分信托公司的制胜关键 [7] - 昆仑信托背靠能源央企，在CCUS(碳捕集)、氢能、绿色供应链等前沿领域落地多个创新项目，将产融结合推向“深融合” [7]

行业整体态势 - 2025年家族信托行业暖意十足，一改往日“小众高冷”标签，以规模提速、服务焕新、合规前行的姿态发展[1] - 行业在强劲需求拉动下规模快速攀升，同时马太效应愈发显著，专业能力成为机构竞争的核心要素[3] - 行业正于挑战中探寻高质量发展的核心路径，未来将迎来“合规化、专业化、多元化”的高质量发展阶段[1][4] 市场规模与格局 - 截至2024年末，全行业家族信托规模达6435.79亿元[3] - 头部机构规模领先，例如建信信托家族信托存量规模已超1400亿元，中信信托家族信托受托规模突破1100亿元，服务客户数超8000名[3] - 行业将形成头部机构主导的格局[4] 政策与制度环境 - 中国信托业协会近期起草《家族信托业务指引（征求意见稿）》，明确了家族信托业务定义、1000万元起投门槛与“财富保护、传承”的核心属性，有助于厘清业务边界[1][2] - 2025年以来，北京、上海、广州、厦门等地试点不动产与股权信托财产登记，为行业发展扫清制度障碍[2] - 2025年4月，“双首单”不动产信托财产登记在北京落地，国投泰康信托与外贸信托率先完成登记[2] 需求驱动因素 - 高净值人群财富传承需求持续迸发，是行业发展的核心驱动力[1] - 客户需求复杂多元，不仅涉及资产保值，还包括子女接班规划、股权分配、IPO对接等家事商事交织的诉求[3] - 未来，高净值人群跨境传承、公益慈善等个性化需求将持续增长，保险金信托、养老主题信托等细分品类有望爆发[4] 行业能力建设与挑战 - 信任构建是行业核心，家族信托合同期限通常长达数十年，需要长久的专业和耐心以及完善的后续规划保障[1][2] - 专业人才是关键，需要精通信托、法律等专业知识，具备买方顾问和“家族投行”的综合服务能力[3] - 机构需强化“信托+法律+税务”综合服务能力[4] - 行业仍面临税收配套滞后、复合型人才紧缺、资产登记衔接不畅等老问题[4] - 开展业务需搭建专门信息系统并配足人才，系统搭建和人才投入的压力对中小信托公司构成挑战[4] 未来发展展望 - 资产服务信托特别是财富管理服务信托将获得更好、更快发展，逐步形成有价值的商业模式，成为既有规模又有业绩贡献的增长引擎[4] - 伴随政策制度逐步完善落地，家族信托将进一步打通发展堵点，实现守住财富安全底线与传递家族善意及精神传承价值的统一[3]