公司业务发展 - 华宝信托将公益慈善信托业务作为深度融合国家战略、金融专业能力与社会治理的主责主业 [1] - 公司持续打造“博施济众”及“华宝善行”两大慈善信托品牌 [1] - 2025年新设立公益慈善信托12单，设立规模合计超200万元 [1] - 累计成立公益慈善信托18单，规模合计超800万元 [1] 战略定位与模式 - 公司认为公益慈善信托不仅是资金募集工具，更是整合社会资源、解决社会痛点的制度性安排 [1] - 公司通过“资源整合+金融服务”的创新模式，撬动社会力量参与公益慈善事业 [2] - 该模式推动慈善资金管理规范化、运作透明化、监督常态化 [2] - 公司致力于在服务国家战略中实现社会价值与商业价值的统一 [1] 具体项目与领域 - 在成都，“暖新香伴”慈善信托通过“政府引导+市场运作”模式，为新都区、理塘县社区工作者提供医疗意外、重大疾病等保障 [2] - 在重庆，社会工作人才发展公益信托构建覆盖学历提升、职业认证的全周期支持体系，资助基层社会工作者 [2] - 在浙江舟山，博施济众16号慈善信托聚焦改造居家养老照料中心食堂、实施基础道路建设等项目 [2] - 业务覆盖助学、养老、济困、乡村振兴、社区治理、志愿服务、特殊需要等多个领域 [2] 行业监管背景 - 2023年发布的信托三分类新规将公益慈善信托单列，明确了其作为信托本源业务的重要性 [1]

行业整体表现 - 2025年信托行业整体营收企稳，但公司个体间业绩分化显著，行业从同质化规模竞争迈向差异化竞争新阶段 [1] - 以中信信托、英大信托、华鑫信托为代表的头部及特色化公司业绩领跑，部分公司仍处于亏损状态 [1][2] 领先公司业绩亮点 - 中信信托以63.26亿元营业收入和30.52亿元归母净利润稳固龙头地位 [2] - 英大信托业绩增速突出，营业收入与净利润同比增幅分别高达51.49%和63.70% [2] - 华鑫信托实现净利润20.76亿元，其固有业务收入同比增长167.94%，与规模达千亿元的标品信托业务构成“双轮驱动” [2] - 上海信托2025年实现营业收入23.99亿元（同比增长30%），净利润7.63亿元（同比增长14%），信托资产管理规模近1.4万亿元，较年初增长50% [2] - 陕国投2025年实现营业总收入29.28亿元，归母净利润14.39亿元，同比增长5.70% [2] - 中粮信托2025年实现营业收入14.09亿元，净利润6.53亿元 [3] - 昆仑信托实现净利润1.22亿元，同比增长超400% [3] 业绩承压公司情况 - 五矿信托2025年实现营业收入-2.03亿元，净利润为-8.06亿元 [3] - 五矿信托手续费及佣金净收入为9.59亿元，较上年同期的18.26亿元明显下降；投资收益为-46.14亿元，上年同期为-3.35亿元 [3] 业务结构重塑与增长引擎 - 投资收益成为支撑部分公司业绩关键，例如江苏信托2025年营业收入31.3亿元中，投资收益高达23.48亿元（同比增长9.66%），占比达75% [5] - 昆仑信托净利润大幅增长主要得益于公允价值变动收益和资产处置收益增加 [5] - “信托三分类”新规成效显著，资产管理信托与资产服务信托已成为驱动行业规模增长的主导业务模式 [5] - 资产服务信托迅猛发展，成为行业重要的新增长极 [4] 资产服务信托发展 - 上海信托加快构建多层次财富管理账户体系，财富账户存续单数突破1.3万户，合计规模达1000亿元 [6] - 中信信托3.8万亿元的信托资产规模中，服务信托占比提升至47%，并成功落地全国首家上市房企司法重整服务信托及全国首单股权信托财产登记 [6] - 家族信托正迈向“合规化、专业化、多元化”的高质量发展阶段，保险金信托、养老主题信托等细分品类有望迎来爆发期 [7] 特色化与产融结合路径 - 特色化、产融结合成为部分信托公司的制胜关键 [7] - 昆仑信托背靠能源央企，在CCUS(碳捕集)、氢能、绿色供应链等前沿领域落地多个创新项目，将产融结合推向“深融合” [7]

2025年信托公司业绩表现 - 4家信托公司2025年净利润均实现较大增幅 华鑫信托净利润20.76亿元同比增长13.48% 陕国投A净利润14.39亿元同比增长5.70% 金谷信托净利润8.23亿元同比增长48.81% 上海信托净利润7.63亿元同比增长14% [1][2] - 4家信托公司2025年营业收入均在10亿元以上 华鑫信托营业收入36.76亿元同比增长23.87% 陕国投A营业总收入29.28亿元同比增长0.03% 上海信托营业收入23.99亿元同比增长30% 金谷信托营业总收入约15.62亿元同比增长10.72% [1] 信托公司资本实力与业务发展 - 信托公司资本实力持续夯实 截至2025年末陕国投A总资产为297.5亿元较年初增长16.89% 华鑫信托净资产达187.77亿元同比增长6.56% [2] - 信托公司积极开展业务发力财富管理、绿色信托等多个业务赛道 上海信托财富账户存续单数突破1.3万户合计规模1000亿元 华鑫信托的绿色信托存续规模已超130亿元 [3] 信托业转型路径与行业趋势 - 各家信托公司立足自身禀赋积极转型 共性在于均积极顺应‘信托三分类’新规转向主动管理 以‘固有业务+服务信托’为双引擎 同时依靠‘数智风控+资本补充’筑牢底线 [4] - 不同信托公司的转型“打法”存在差异 例如陕国投A属于稳健均衡型 其固有业务投资成效释放 财富服务信托规模为916亿元 标品信托占资产管理信托近八成 上海信托属于创新引领型 由“资产管理信托+财富管理”双轮驱动 [4] - 信托公司转型的驱动力主要来自三重维度 即政策导向、市场需求与企业内生变革 政策层面资管新规落地与“信托三分类”新规改革倒逼行业告别通道业务转向主动管理 市场需求层面居民财富增长催生多元化资产配置需求 高净值客户对家族信托、资产证券化等服务的需求激增 [4][5] - 信托业步入转型发展阶段 截至2025年6月末全行业信托资产规模余额为32.43万亿元同比增长20.11% 资产管理信托成为驱动信托资产规模增长的重要业务模式 截至2025年6月末按资金信托口径统计资产管理信托余额约为24.43万亿元占信托资产总规模的75.33% [5] - 随着信托业全面进入‘主动管理+净值化’时代 行业从‘规模驱动’转向‘能力驱动’ 这对信托公司的投研能力、数智风控、资产服务、资本运营、人才梯队储备等方面提出了新要求 [5]

特殊需要信托的定义与定位 - 特殊需要信托是财富管理服务信托下的一个业务品种，旨在满足和服务特定受益人的生活需求，管理处分信托财产 [2] - 该信托不单适用于残障群体，也适用于单身、独居、丁克、子女身心障碍等家庭，是解决养老、生活照护、监护和继承难题的更普惠、更亲民的工具 [1] - 在从业者眼中，它超越了围绕信托财产的权利义务关系，是一份围绕受益人“获得有尊严、有质量的生活”需求展开的个性化定制方案 [3] 服务对象与核心需求 - 服务对象主要为在传统家庭赡养模式下需要未雨绸缪的家庭，如“跨国家庭”、无子女家庭、有心智障碍或特殊需要成员的家庭等 [5] - 特殊需要家庭的核心需求集中在三方面：终身生活保障、财产安全守护、以及监护指定与监护监督 [5] 信托的独特优势 - 与遗嘱、遗赠扶养协议等传统工具相比，信托最大的区别在于可以针对财产权构建独立的管理体系，是防止财产滥用、保障被监护人权益的最佳选择 [6] - 信托的优势还包括财产独立性强、专业化综合服务、账户管理与分配结算、以及永续受托与全程陪伴 [6] - 信托以受托人为枢纽整合资源，匹配全生命周期需求，并能灵活约定资金用途与分配频率，通过“受托支付”提高用款安全性 [6] 产品架构与“防风险”设计 - 特殊需要信托在传统财富管理信托架构基础上，增加了“监察人”和“指令权人”角色，这是其“防风险”设计的第一步 [8] - “指令权人”是委托人失能失智或死亡后，接替委托人作出具体指示的关键角色，通常由委托人信任的人或机构担任 [8] - “监察人”由委托人选任，负责保护委托人意愿和受益人最大利益，并监督受托人履职，通常建议选择律师事务所等中立第三方担任 [9] - 信托运作分为委托人在世和去世后两个阶段，后者需要指令权人、监护人、监察人等角色相互制衡 [9] - 监管层面和信托公司内部的管理体系与内控制度，为信托的长期存续提供了额外保障 [10] - 专业化投资管理、建立服务闭环、动态调整机制（如预留紧急备用金）也是保障信托持续运营的关键 [11] 行业实践与产品创新 - 近期多家信托公司官宣落地特殊需要信托，例如财信信托落地首单以特殊需要人士长期照护与生活保障为核心目的的服务信托 [3] - 浙金信托落地首单“特殊需要+养老服务”信托，满足家庭对高龄长辈养老保障的前置规划需求 [3] - 光大信托落地广东首单孤独症家庭不动产特需信托，将房产转化为孩子未来的长期生活保障 [3] - 上海信托创新“慈善信托+不动产保障”模式，发起慈善信托为以不动产设立特殊需要信托的家庭提供专项税费补贴 [3][20] 面临的困难与挑战 - 法律配套待完善，非资金类财产信托登记试点范围有限，全国性制度尚未建立，缺乏监护及监护监督相关细则 [12] - 税收政策有待完善，不动产纳入特需信托时存在房产税等支出，降低普通家庭的设立意愿 [12] - 专业服务生态尚不成熟，监护机构、照护机构、特需服务机构供给不足 [12] - 通过遗嘱追加信托财产或设立信托，因遗产管理人和遗嘱信托制度细则欠缺而存在困难 [12] - 客户对信托制度的了解和对信托公司的信任是展业中的直接问题，需要持续做好制度推广和普及 [13][14] - 特殊需要信托对从业人员能力要求高，需懂民事法律、理解项目，并能梳理复杂的家庭关系和需求 [15] - 委托人寻找合适的监护人、指令权人或监察人的过程在实践中并不顺利，监护人角色缺失可能导致信托功能大打折扣 [15] - 业务盈利前景观点不一，有观点认为模式跑通叠加规模后可带来可观收入，也有观点坦言盈利不易，需要中长期投入 [16][17] 普惠化发展趋势与业务模式 - 特殊需要信托设立门槛为30万元，远低于家族信托的1000万元和家庭服务信托的100万元，走向“普惠化” [18] - 信托公司将该业务定位为针对特殊群体的普惠化、特色化财富管理服务信托业务，旨在实现社会责任与商业可持续的平衡 [19] - 目前信托报酬收费标准不一，有公司对标慈善信托，并对有实际困难的家庭给予费用优惠 [20] - 针对不动产信托设立中的税费痛点，已有信托公司展开“特殊需要+慈善”的业务探索，通过慈善信托提供专项税费补贴以降低经济负担 [20][21]

信托资产规模与增长 - 截至2024年末全国67家信托公司管理的信托资产规模达29.56万亿元同比增长23.58% [1] - 2024年末信托资产规模较2023年末增加5.64万亿元增幅23.58%较2024年中增加2.56万亿元增幅9.5% [1] - 过去15年信托资产规模从3万亿元跃升至26.25万亿元高点后经历回落2022年二季度企稳回升 [2] 业务结构与转型 - "三分类"新规下信托公司主营业务转向资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托 [2] - 资产服务信托主导地位强化家族信托规模6435.79亿元保险金信托2703.97亿元其他个人财富管理服务信托1149.06亿元 [3] - 资产证券化服务信托规模1.26万亿元信贷资产证券化6186.19亿元企业资产证券化171.86亿元非金融企业资产支持票据6253.41亿元 [3] - 风险处置服务信托规模24099.78亿元 [3] - 2024年新成立信托产品6.74万只规模8.32万亿元其中资产服务信托占比70.17%和53.84% [3] 资金信托投向 - 2024年末资金信托规模22.25万亿元较2023年末新增4.87万亿元增幅28.02% [4] - 资金信托投向证券市场规模10.27万亿元占比46.17%其中股票和基金1.12万亿元占比5.04%债券9.15万亿元占比41.13% [5] - 资金信托投向金融机构规模3.26万亿元占比14.65% [6] - 资金信托交易性金融资产投资规模14.08万亿元占比63.28%较2023年末增长34.87% [6] - 信托贷款规模3.53万亿元占比15.88% [6] 经营业绩 - 2024年信托行业经营收入940.36亿元同比增长8.89%利润230.87亿元同比下降45.52% [7] - 自2021年以来信托业人均利润持续下降 [7] 公益慈善信托 - 2024年末信托公司担任受托人的公益慈善信托存续规模49.65亿元 [3] - 截至2024年末我国累计备案慈善信托2244单累计备案规模85.07亿元 [3] 行业展望 - 信托业需聚焦金融"五篇大文章"发挥信托制度优势服务经济高质量发展 [7] - 2024年信托业直接投向实体经济资金占比28.81%间接支持实体经济资金占比46.17%合计16.68万亿元 [8]

行业整体业绩表现 - 2024年55家信托公司总营收905.51亿元同比下滑11.48% 净利润298.04亿元同比锐减20.58% [1] - 行业转型持续进行 信托"三分类"新规实施影响显现 [1] 头部公司业绩分化 - 平安信托营收超百亿位列第一 中信信托与兴业信托分列营收第二、三位 [2] - 净利润前三为平安信托、江苏信托、中信信托 "银行系"和"能源系"公司包揽前五 [2] - 建信信托营收54.97亿元同比下降26.98% 净利润5.43亿元同比暴跌71.57% [1] - 中信信托营收53.79亿元 手续费及佣金收入23.27亿元 净利润26.53亿元 [1] - 中海信托营收14.74亿元同比增长22.7% 但净利润3.38亿元同比下降46.9% [2] 业绩波动显著的公司 - 吉林信托营收同比暴涨917.56% 净利润同比增长216.97%为唯一翻倍增长公司 [2][3] - 英大信托营收涨幅达14.58% 陕国投信托净利润增长25.79%因信用减值损失减少至2.37亿元（2023年同期6.10亿元） [2][3] - 五矿信托亏损9.53亿元 为2010年以来首次亏损 万向信托、浙金信托等共7家公司出现亏损 [2] - 华能信托和平安信托净利润分别下降25.70%和19.60% 上海信托营收大跌62.05% 华润信托营收下降18.13% [2][3] 信托资产规模格局 - 5家公司信托资产规模超万亿元 其中3家超2万亿元 [3] - 华润信托以2.68万亿元规模居首 中信信托2.62万亿元 外贸信托2.15万亿元 建信信托1.47万亿元 英大信托1.09万亿元 [3] - 中信信托信托资产余额2.62万亿元 全年新增信托项目2549个 实收信托规模11999亿元 [1]