英国央行行长贝利：不支持强制养老金基金投资。 ...

个人养老金制度与投教活动 - 2025年是个人养老金制度全面实施的关键一年 公司积极响应中国证券基金业协会"一司一省一高校"专项投教活动号召 在协会指导下开展养老投资知识普及 [1] - 公司于2025年7月2日受邀为西藏拉萨高新区管委会 国有企业党员骨干及西藏大学师生代表举行为期一天的金融讲座 内容涵盖财经知识普及与金融素养提升 [1] 讲座核心内容 - 宏观策略部总监孙振围绕"全球化大变局下的中国宏观经济形势分析"和"买方视角下的价值投资实践"两大主题进行讲解 结合国内外投资环境分析 [3] - 专题讲解"基金行业话养老"主题 涵盖个人养老金基本情况 税延政策 基金规模等核心内容 以通俗方式解读政策与投资要点 [3] - 对比分析理财资金 私募资金 保险资金近年规模变化 展示居民新增存款结构 公募基金发展情况及万得全A等权指数长期回报率等历史数据 [3] 活动效果与社会责任 - 讲座互动环节反响热烈 参会人员高度评价通过数据与案例解析宏观市场 金融市场运行逻辑的方式 帮助理解基金产品风险收益特性 [5] - 西藏大学师生反馈金融理论与实际投资场景的结合使复杂概念通俗化 对专业理解与职业发展具有实操价值 [5] - 公司长期将社会责任融入发展基因 持续投入资源开展多元化公益活动 未来计划在科技金融 绿色金融 普惠金融等领域结合专业优势创造长期价值 [7] 参会规模与覆盖范围 - 活动吸引拉萨高新区多个部门(柳梧街道办 热玛岗街道办 经发局等)党员业务骨干及西藏大学师生共计50余人参与 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国个人养老金制度全面实施半年，养老金理财产品以低风险、稳健收益为核心优势，在多层次养老体系中崛起，具有投资潜力 [1] - 国内养老金呈现“基本保障主导、补充层级待突破”特征，个人养老金市场形成分层竞争生态，养老理财产品业绩稳健、收益率领先 [2] - 中国养老金理财产品适合保守型投资者，当前稳健性为首要考量，未来提升权益比例有望增强收益弹性 [117] 根据相关目录分别进行总结 中国个人养老金制度的全面落地与全球镜鉴 - 中国养老金体系以“三支柱”构建多层次保障体系，2024年末总规模约18.8万亿元，呈现“基本保障主导、补充层级待突破”特征 [2][10][11] - 个人养老金制度2022年顶层设计出台，2024年底全面实施，截至2025年5月底开户人数超7200万，产品数量增至1031款，但“开户热、缴存冷” [14][15][16] - 美国、英国、日本个人养老金体系各有特点，与中国在税收机制、参与条件、缴费限额、投资范围、领取方式等方面存在差异 [17][21][22][29] 国内个人养老金产品分层竞争与全球经验 - 国内个人养老金产品形成储蓄、基金、保险、理财四类完整矩阵，头部机构主导市场，中小机构寻求差异化突破 [2][33][35] - 储蓄产品收益稳定，股份制银行是发行主力；保险产品由大型机构主导，专属养老保险“高结算利率、低保证收益”；理财产品主要来自大型银行理财子公司；基金市场头部引领，指数类产品发展快 [2][40][45][61] - 发达国家个人养老金权益类资产配置比例更高，美国IRA向权益类资产倾斜，英国个人养老金收益率统计分散，日本iDeco和NISA风险偏好提升 [73][79][81] 养老理财产品未来可期 - 养老理财产品市场稳步发展，以国有大行及头部理财公司为主导，2025年5月底存续规模达1036亿元 [87][90] - 养老金理财产品以固定收益类为主，R2风险等级产品占比高，与养老目标基金、年金产品结构有差异 [98] - 养老理财产品资产配置以固收类为主，固收类资产中非标债权和金融债占比高，2024年平均收益率4.9%，表现优异 [101][106][110] 投资分析意见 - 个人养老金理财产品形成低风险、稳健收益市场格局，适合保守型投资者，当前稳健性为首要考量，提升权益比例有望增强收益弹性 [117]

个人养老金市场现状 - 个人养老金基金数量已逼近300只，涵盖R2至R4三种风险等级，产品矩阵持续扩容[1][2] - 市场呈现"开户热、缴费冷"的结构性分化，投资者积极性未有效激发[1][2] - 截至6月20日，个人养老金基金平均收益率为1.59%，正收益产品占比超60%，但平均最大回撤达11.82%，个别产品回撤高达33.57%[2] 产品化投资模式挑战 - 净值波动显著影响投资者信心，短期波动易导致忽略长期养老目标[1][2] - 产品供给扩容提升选择成本，投资者风险认知与产品波动不匹配[2] - 单一产品净值波动问题在普通公募与养老基金中普遍存在[2] 投顾服务价值体现 - 投顾用户盈利占比显著高于单品投资者：近一年高27.1个百分点，近两年高10.9个百分点，近三年高11.2个百分点[3] - 投顾客户平均盈利水平较非投顾客户高出近12个百分点[3] - 中欧财富已推出覆盖"65后"至"00后"的多款养老策略解决方案及个性化养老评估工具[4] 国际经验借鉴 - 美国IRA账户普遍采用专业投顾进行财富管理决策[5] - 建议借鉴海外"账户管理模式"作为投顾业务升级方向[5] - 需建立覆盖公募基金、理财、储蓄、保险等全品类的投顾牌照[5] 行业机制优化建议 - 提议建立统一个人养老金管理平台，解决第二、三支柱跨平台交易障碍[6] - 投顾业务与养老投资可双向赋能，提升养老资金配置效率[6] - 养老第三支柱发展有望成为买方模式转型的重要契机[6] 投顾服务创新方向 - 基金投顾通过"三分投、七分顾"模式改善投资者预期管理和长期持有体验[4] - 部分平台已支持导入外部资产，实现全盘资产配置规划[5] - 需加强投资者教育，引导从"紧盯净值"转向"锚定养老目标"[1][2]

海南自贸港建设进展 - 海南自贸港建设五周年以来进入全面深化改革开放新阶段，实现从蓝图到实景的转变 [1] - 广发银行作为首家入驻的股份制商业银行，积极推动自贸港建设 [1] 金融服务体系完善 - 公司依托中国人寿综合金融优势，制定《支持海南自由贸易港建设综合金融服务方案》 [2] - 方案涵盖特色产业支持、数字海南建设、跨境贸易便利化等五大领域 [2] 科技金融发展 - 海口分行累计向科技型企业发放贷款15.8亿元 [4] - 实施绿色信贷优先审查机制，2025年5月末绿色信贷余额同比增长13.2% [4] - 承销海南首单绿色债权融资计划，发行7810万元绿色债券 [4] 普惠金融推进 - 创新运用企业税务信息解决融资难题，对接省内中小企业线上融资平台 [4] - 参与发行全国首单"乡村振兴+数字人民币"中期债券 [4] - 数字产品服务覆盖百余家企业 [4] 养老金融布局 - 改造网点环境设立老年客户专属服务区 [4] - 全面布局养老储蓄、基金、理财、保险四类产品 [4] 民生项目支持 - 为安居房建设企业累计授信超22亿元，支持5600余户保障房建设 [5] - 成立听障儿童专项基金和助残志愿服务队 [5] - 帮扶临高县头星村修建100盏路灯解决夜间出行问题 [5] 行业荣誉 - 公司荣获全国残疾人工作先进集体称号，是金融系统唯一获奖银行 [5]

提振消费专项行动 - 广东省政府印发《广东省提振消费专项行动实施方案的通知》 提出拓展财产性收入渠道 强化国企控股上市公司市值管理 稳定投资者回报预期 [1] - 政策要求维护良好市场生态 严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持行为 [1] - 方案提出丰富个人养老金理财产品等举措以全方位扩大消费需求 [1] 个人养老金发展 - 广东个人养老金开户数超2000万户 居全国首位 [2] - 广东监管局推动银行保险机构优化养老产品供给 上线200款储蓄产品 102款保险产品 26款理财产品 [2] - 每家银行平均上线基金超百款 广东成为全国首个全品类养老金融产品试点省份 [2] 国有控股上市公司市值管理 - 广东证监局联合多部门召开市值管理座谈会 强化国资国企上市引领支撑作用 [3] - 广东省政府将市值管理纳入考核 鼓励增持回购提升估值 广新集团近三年累计增持超4亿元 [3] - 广晟集团累计增持风华高科 佛山照明等股票达3 1亿元 广东省属国企加速并购重组布局新能源等领域 [3]

在基泰颐养中心活动室，里面传来阵阵笑声。77岁的张爷爷正在练习书法，宣纸上"松鹤延年"的墨迹未 干；角落里，几位老人围坐在智能理疗椅上，通过远程设备与北京三甲医院的医生视频复诊。"上周刚 做完腰关节理疗，现在上下楼都不疼了！"刘奶奶高兴地说。 作为当地养老项目的代表，基泰颐养中心建筑面积3.2万平方米，不仅为本地老人提供了高品质的养老 环境，还吸引了大量来自京津地区的老年人。他们看重的，不仅是这里的高性价比服务，还有保定得天 独厚的自然环境和完善的医疗配套。 "在建设过程中，金融机构给予我们很大的支持。目前，中心已累计服务京津冀消费客群1200人，并带 动产业链上游企业，其中医疗器械与康复辅具企业等销售金额就达上亿元。" 基泰颐养中心有关人员告 诉记者。记者了解到，前期，中国人民银行保定市分行组织金融机构深入调研养老项目，有力支持多个 银发经济项目，指导建行保定分行为基泰颐养中心累放贷款9000万元。 基泰颐养中心的热闹日常，是保定市养老产业快速发展的一个生动写照。2023年3月以来，借助"这么 近，那么美，周末到河北"品牌，保定市打造了"保定小院"项目，面向京津冀消费群体，建设了一批可 沉浸式体验自然风光、 ...

基金市场动态 - 50只主动偏股基金净值在4月8日后创成立以来新高，涵盖医药、北交所、新兴消费等主题[1] - 基金公司看好后市权益投资，短期关注内需政策受益方向，长期关注AI等科技产业[1] - 博时基金提出二季度三大主线：红利防守（公用事业、银行）、新兴产业技术进步（AI应用、人形机器人）、内需政策受益板块（顺周期、大消费）[1] ETF分红情况 - 今年以来2224只基金产品实施分红，总额达813.97亿元，同比增长超46%[2] - ETF年内分红100.81亿元，同比增长182%，其中华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF分红超20亿元[2] - 南方中证500ETF、华泰柏瑞上证红利ETF分红超10亿元，南方中证1000ETF、华安上证180ETF分红超5亿元[2] 险资投资动向 - 首程控股联合中国人寿、财信人寿等设立百亿元级基础设施不动产股权投资基金[3] - 险资加码公募REITs，南方顺丰物流REIT获22个保险资金账户配售，金额超2亿元[3] - REITs因稳定分红、底层资产扩容（新能源、数据中心）、流动性改善等因素吸引险资[3] 个人养老金基金 - 一季度289只个人养老金基金Y份额规模达114亿元，较去年底增长21%，首次突破百亿元[4] - FOF基金Y份额204只，规模102.04亿元，占比90%[5] - 146只个人养老金基金年内收益为正，占比51%[5] 基金经理持仓变动 - 刘格菘管理的广发创新升级混合基金一季度新进江波龙，持股87.90万股[6][7] - 朱少醒管理的富国天惠成长混合基金一季度减持威腾电气450.67万股，现持股150.00万股[8] 市场行情 - 4月28日沪深两市成交额1.06万亿元，较上个交易日缩量572亿元[9] - 沪指跌0.2%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.65%[9] - 游戏ETF上涨1.52%，地产ETF回调3.59%[9]

个人养老金制度发展概况 - 个人养老金制度自2022年4月21日国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》以来已满三年，从试点走向全国，成为构建多层次养老保障体系的重要举措 [1] - 截至2024年11月底，参与个人养老金业务人数超7200万，产品数量达上千款，初步构建多层次养老体系 [2] - 截至2025年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模突破100亿元 [2] 制度对养老保障体系的影响 - 有助于完善三支柱养老保障体系，更好应对人口老龄化，构建多层次、多支柱养老保险体系 [3] - 为居民提供基本养老保险和企业年金外的补充积累，增加退休后收入，提高生活水平 [3] - 税收优惠降低养老成本，不同风险等级产品满足差异化需求，长期锁定机制强化养老规划意义 [3] 对资本市场的促进作用 - 引入长期稳定资金，优化市场结构，降低换手率和平抑波动，提升市场机构化程度和有效性 [4][5] - 促进资本市场和基金行业高质量发展，推动金融产品创新，金融机构需开发更多适合长期养老需求的产品和服务 [3][5] - 有望扮演资本市场"压舱石"角色，长久期资金注入有重大积极意义 [5] 金融机构的机遇与挑战 - 个人养老金业务为金融机构提供广阔"蓝海机遇"，对策略、产品和渠道服务匹配提出更高要求 [5] - 基金公司可通过规模效应优化管理费，虽然Y份额管理费普遍低于主份额，但潜在规模增长可作为补充 [3] - 未来金融机构有望开发跨越生命周期的"一站式"财富管理策略 [5]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数走势分化，中小板指、中证1000、创业板指收益靠前，分别为2.13%、1.85%、1.74%，科创50、沪深300、上证综指收益靠后，分别为-0.40%、0.38%、0.56% [13] - 行业表现方面，综合金融、汽车、电力设备及新能源收益领先，分别为5.06%、4.98%、3.09%，食品饮料、消费者服务、房地产收益落后，分别为-1.42%、-1.34%、-1.20% [19] - 央行逆回购净投放资金740亿元，逆回购到期8080亿元，净公开市场投放8820亿元，不同期限国债利率均上行，利差缩窄0.88BP [21][23] 基金产品发行情况 - 上周新成立基金28只，合计发行规模240.79亿元，较前一周增加，其中股票型基金发行102.32亿元、混合型基金发行29.71亿元、债券型基金发行108.76亿元 [45][46] - 新发基金中被动指数型数量最多（13只），发行规模69.55亿元，偏股混合型4只，发行规模8.24亿元 [46] - 上周有28只基金首次进入发行阶段，本周将有6只基金开始发行，包括被动指数型（3只）、中长期纯债型（1只）、偏股混合型（1只） [51][52] 公募REITs市场动态 - 首只公募REITs专项投资基金"北京平准基础设施不动产股权投资基金"设立，目标规模100亿元，首期规模52.37亿元，为市场单只规模最大 [7] - 该基金由首程控股与中国人寿、财信人寿等险资机构联合发起，旨在投资中国公募REITs市场，推动存量资产盘活与新增投资良性循环 [7] 蚂蚁基金"指数+"平台 - 蚂蚁基金发布"指数+"平台，提供一站式指数投资服务，包括宽基指数增强基金筛选和行业轮动模型展示 [8] - 平台筛选的宽基指数增强基金历史上每年跑赢追踪指数，并控制行业偏离度，降低增强收益波动风险 [8] - 平台综合20多家基金公司的高胜率行业轮动模型，展示机构看好的行业板块机会 [8] 个人养老金基金发展 - 个人养老金基金规模突破百亿，达113.90亿元，其中养老FOF规模102.04亿元，占比90% [9] - 2024年12月首批85只权益类指数基金获准进入个人养老金投资目录，增强指数型基金Y份额和被动指数型基金Y份额规模分别为1.21亿元、10.66亿元 [9] 开放式公募基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为1.63%、0.88%、0.77%，今年以来另类基金中位数收益最优（8.63%） [33][34] - 指数增强基金超额收益中位数0.51%，量化对冲型基金收益中位数0.18%，今年以来分别为1.31%、0.52% [35][36] - 公募FOF基金中，普通FOF241只、目标日期基金117只、目标风险基金157只，上周收益中位数分别为0.48%、0.98%、0.43% [38][40] 基金经理变更 - 上周27家基金公司的70只基金产品发生基金经理变动，招商基金（11只）、中银基金（7只）、华安基金（5只）变动较多 [43] - 变动涉及多只知名基金，如中银新经济A、中银高质量发展机遇A、华安安益A等 [44]