水电行业分析 - 西藏水电发电量巨大，可满足一亿人口使用，但本地无法消化，需超远距离输电至用电地区，输电成本过高，是赔钱的买卖 [1] - 从内蒙山西发电输送到东南沿海的经济性不成立，远距离输电成本高于运输煤炭成本 [1] - 用煤发电成本仅两毛钱，而几千公里高压输电成本已接近两毛 [4] 电力供需现状 - 国家目前不缺电，今年电费已大幅下调，许多风电和光伏发电被弃用 [2] - 三峡电站年发电量1000亿千瓦时，但如今单座大城市如苏州上海年用电量达1800亿千瓦时，重庆1500亿千瓦时，武汉南京各800亿千瓦时，用电需求增长迅速 [8] 跨境输电挑战 - 向印度、缅甸输电成本高且存在地缘政治风险 [3] 战略考量 - 从军事角度考虑可不计成本建设 [5] - 类似青藏铁路、川藏铁路虽无法收回成本但仍需建设，属于千年大计 [7] - 墨脱水电站移民成本为零（三峡2/3成本为移民），战略上可加强藏南实控 [7] 新能源车电力需求 - 若新能源车全面铺开采用快充，山西全省用电功率仅能支撑5万辆汽车同时充电 [7] 水资源管理 - 水电站具备水资源管理功能，雅鲁藏布江水利工程关乎水资源利用，可降低全国用电成本 [10] 投资机会分析 第一阶段概念股 - 主要建设单位：中国电建、能建 [6] - 建材类：高争民爆、易普力、西藏天路、华新水泥、苏博特 [6] - 设备企业：东方电气、哈尔滨电气 [6] 第二阶段热点扩散 - 配套工程：公路、铁路、西电东输 [6] - 高原冻土解决方案：新材料、新设备 [6] - 环保及生态修复行业 [6] - 特殊地质技术公司：如中岩大地 [6] 第三阶段业绩兑现 - 当地企业及参与民生、城市建设公司 [6] 转债市场表现 - 西藏天路转债开盘直接封板，正股连板概率大但价格已高 [7] - 博22转债溢价高但正股成交量小，连板可能性大，短期或冲击140价位（当前121.5） [7] - 垒知转债概念纯粹性较差，连板可能性较低 [7] 替代解决方案 - 可在当地直接建设数据中心以规避高输电成本 [9] 宏观经济影响 - 大型工程可拉动经济、创造就业、救活企业，效益属次要考虑 [12] - 1.2万亿投资可能成为引爆牛市的深水炸弹 [6][8]

可转债发行情况 - 公司于2022年7月1日公开发行800万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额8亿元 [1] - 可转换公司债券于2022年7月28日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"博22转债"，债券代码"113650" [1] 债券持有人持有可转债变动情况 - 控股股东江苏博特新材料有限公司通过集中竞价出售部分"博22转债" [1] - 截至2025年7月8日，控股股东及实际控制人持有"博22转债"数量从2,005,740张减少至1,164,480张 [1] - 持有比例从25.07%下降至14.56%，变动比例达到10.51% [1]

可转债发行概况 - 公司于2022年7月1日公开发行800万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额8亿元 [1] - 债券简称"博22转债"，债券代码"113650"，债券期限为自发行之日起6年 [1] - 票面利率为第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00% [1] - 转股价格为23.95元/股 [1] 可转债转股情况 - 截至2025年6月30日，累计已有125,000元博22转债转换为公司股份，累计转股股数为5,321股，占博22转债转股前公司已发行股份总额的0.001266% [2][3] - 2025年3月31日至2025年6月30日期间，转股金额为0元，因转股形成的股份数量为0股 [2][3] 股本变动情况 - 截至2025年6月30日，有限售条件流通股数量为12,300,000股，无限售条件流通股数量为420,314,119股，总股本为432,614,119股 [2] - 本季度可转债转股未导致股本变动 [2]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，苏博特报收于9.09元，较上周的8.62元上涨5.45% [1] - 6月27日盘中最高价报9.24元，6月23日盘中最低价报8.55元 [1] - 当前最新总市值39.32亿元，在化学制品板块市值排名103/169，两市A股市值排名3633/5151 [1] 可转债付息 - "博22转债"付息债权登记日为2025年6月30日，除息日和兑息日为2025年7月1日 [1] - 发行规模80,000万元，发行数量800万张，每张面值100元，票面利率第三年为1.00%，每张兑息金额1.00元 [1] - 个人投资者实际派发利息为0.80元（税后），征税税率20% [1] 财务数据 - 2024年总资产78.85亿元，所有者权益48.12亿元，负债30.73亿元，营业总收入35.55亿元，净利润1.74亿元 [2] - 2025年一季度总资产增至83.00亿元，负债升至34.68亿元，营业总收入6.82亿元，净利润0.41亿元 [2][4] 信用评级 - 苏博特主体信用等级维持为AA-，评级展望稳定 [2][3][4] - "博22转债"信用等级维持为AA- [2][3][4] - 公司行业地位较高，生产基地多元化，产品竞争力较强，财务杠杆维持行业较低水平 [2] 经营状况 - 主要产品销售业绩下滑，盈利能力有所下降 [2] - 应收款项规模较大，对资金形成一定占用 [2]

可转债付息公告核心信息 - 公司"博22转债"将于2025年7月1日支付第三年利息，计息期间为2024年7月1日至2025年6月30日，票面利率1 00%，每张面值100元可转债兑息1 00元 [4][5] - 本次付息债权登记日为2025年6月30日，除息日和兑息日均为2025年7月1日 [5][7] - 付息对象为截至2025年6月30日上交所收市后登记在册的全体债券持有人 [7] 可转债发行条款 - 债券发行规模8亿元（800万张），按面值发行，每张面值100元 [6] - 债券期限6年（2022年7月1日至2028年6月30日），第三年票面利率1 00%，逐年递增至第六年3 00% [2] - 转股期为2023年1月9日至2028年6月30日，当前转股价22 90元/股（初始23 95元/股） [3] 付息执行安排 - 委托中国结算上海分公司代理兑息，公司需在兑息日前2个交易日足额划付利息资金至指定账户 [8] - 投资者实际到手利息因纳税差异：个人投资者税后0 80元/张，居民企业1 00元/张，境外机构2025年底前暂免征税 [9][10] 发行人及中介信息 - 发行人为江苏苏博特新材料股份有限公司，注册地址江苏省南京市江宁区 [11] - 保荐人及受托管理人为华泰联合证券，办公地址南京市建邺区 [11][12]

权益分派方案 - 公司2024年度股东大会审议通过利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）[1] - 权益分派以股权登记日的总股本为基数实施[1] - 分派实施后将调整可转债转股价格[1] 证券停复牌安排 - 自2025年6月4日至股权登记日期间，"博22转债"停止转股[1][2] - 可转债持有人若欲享受权益分派，需在2025年6月3日（含）前完成转股[2] - 公司将于2025年6月5日披露权益分派实施公告及转股价格调整公告[2] 信息披露 - 利润分配方案详情已发布于指定披露媒体及上海证券交易所官网[1] - 咨询渠道为证券投资部，电话025-52837688[2][3]

可转债发行概况 - 公司于2022年7月1日公开发行800万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额8亿元 [1] - 债券简称"博22转债"，债券代码"113650"，债券期限为自发行之日起6年 [1] - 票面利率为第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00% [1] - 转股价格为23.95元/股 [1] 可转债转股情况 - 截至2025年3月31日，累计已有125,000元博22转债转换为公司股份，累计转股股数为5,321股，占博22转债转股前公司已发行股份总额的0.001266% [2][3] - 2024年12月31日至2025年3月31日期间，转股金额为0元，因转股形成的股份数量为0股 [2][3] 股本变动情况 - 截至2025年3月31日，有限售条件流通股数量为12,300,000股，无限售条件流通股数量为420,314,119股，总股本为432,614,119股 [2] - 本季度可转债转股未对公司股本结构产生影响 [2]