交易概述 - *ST威尔拟以5.46亿元现金收购紫江新材51%股份，切入锂电池材料赛道 [1][2] - 交易双方*ST威尔、紫江企业及标的紫江新材的实际控制人均为沈雯 [1] - 交易完成后，紫江新材股东宁德新能源选择清仓退出，比亚迪则继续持有股份 [13] 紫江新材基本面分析 - 紫江新材主业为软包锂电池用铝塑复合膜的研发、生产及销售，应用于动力、3C数码和储能等领域 [3] - 公司存在产品单一、技术独立性不足问题，12项发明专利中6项来自关联方或供应商 [4] - 2020-2022年研发费用率从6.11%下滑至4.01%，低于行业平均水平 [4] - 2022-2024年归母净利润从1.19亿元缩水至0.54亿元，毛利率持续下滑 [5] - 应收账款坏账计提比例低于同行，产品售价低但毛利率异常高引发监管关注 [4] 交易风险与质疑 - 收购溢价高达105%，交易后商誉减值风险较大 [7] - 交易方承诺2025-2027年净利润分别不低于6550万、7850万、9580万元，需实现22%、20%、22%的年增长 [7] - 宁德新能源、比亚迪兼具股东和大客户身份，存在售价公允性质疑 [4] - 比亚迪增资入股后采购量激增，且附有"2024年底未上市可要求回购"对赌条款 [4] *ST威尔现状 - 公司主营自动化仪器仪表，2023年净利润-1706万元，2024年-1724万元 [9] - 2024年扣除后营业收入仅1.63亿元，低于主板3亿元红线 [9][11] - 2025年若仍未能实现净利润转正或营收达标，将触发强制退市条款 [11] - 一季度营收同比下滑，归母净利润和扣非净利润亏损扩大 [11] 行业背景 - 2021年后CTP/CTB技术使软包电池成组效率处于劣势 [13] - 软包电池在动力电池出货量中占比持续下滑，影响铝塑膜需求 [13] - 宁德新能源亏损退出紫江新材，或反映对铝塑膜行业前景谨慎判断 [13]

半导体用压力计行业概述 - 半导体用压力计包括压力变送器、压力开关和压力表，专为半导体制造的恶劣环境设计，需具备高精度、稳定性、耐腐蚀性及适应复杂电磁环境等特性 [1] - 应用场景涵盖光伏领域、半导体工厂及设备配套气柜，不包括PCB板贴片式压力传感器 [1][4] - 产品类型差异显著，例如WIKA提供超高纯度压力表/传感器，MKS Instrument主供电容式压力传感器 [4] 行业现状与竞争格局 - 全球市场分散，但半导体/光伏领域头部企业集中于欧美、日本和中国，如WIKA、Nagano Keiki、Setra等 [4] - 中国本土企业加速替代，涌现苏州佰控、亚曼诺工业自动化、中科九微等新兴厂商 [4][11] - 2024年全球前两大厂商NAGANO KEIKI和WIKA合计占51.55%份额，第二梯队（Setra、MKS等）占29.40% [14] 市场规模与增长 - 2024年全球半导体用压力计销售额达256.11百万美元，预计2031年增至387.30百万美元，CAGR为6.29% [8] - 中国市场2024年规模37.16百万美元（占全球14.51%），2031年预计达67.72百万美元（占比升至17.49%），增速领先 [8][11] - 日本和韩国为当前主要消费市场（2024年占38.44%），中国2025-2031年CAGR预计达9.82% [11] 产品与技术趋势 - 超高纯电容式压力变送器占据主导，预计2031年份额达40.20% [11] - 电子式压力计将替代机械式，智能化、微型化及多参数集成成为技术升级方向 [15] - 存储器（DRAM/HBM、3D NAND）投资推动压力计精度提升，数字化需求增长 [4] 应用领域与区域动态 - 半导体设备是最大应用领域（2024年占54.49%），需求CAGR约7.87% [11] - 8英寸SiC晶圆发展催生高精度压力计需求，但面临成本、良率等挑战 [5] - 先进封装（3D IC/Chiplet）和2nm以下制程推动压力计精度、响应速度升级 [6] 生产端分布 - 日本和欧洲是主要生产地区（2024年分别占34.07%和31.28%），中国2031年产量份额预计升至15.16% [11]