公司业务澄清 - 公司明确表示不生产氢类电子特气产品 [1] - 公司明确表示不生产含氟电子特气产品 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润5.23亿元 同比增长0.63% [1] - 第二季度归母净利润2.63亿元 同比下降4.06% 环比增长0.86% [1] 业务进展 - 江苏先科逐渐放量 成都硅微粉产线投产 [1] - 公司是国内显示光刻胶领先供应商 产品包括红绿蓝彩色光刻胶 TFT-PR光刻胶和OC/PS封装透明光刻胶等品类 [1] - 陆续开发出彩色光刻胶关键原材料色浆和树脂 正积极推进验证测试 [1] - 客户包括京东方 LG显示 华星光电 惠科和深天马等主流显示厂商 [1] - 印刷OLED彩色打印墨水已开始在主流显示厂商小规模产线上验证测试 [1] 市场需求 - 特高压 半导体等领域含氟电子特气需求持续增长 [1] 业务布局 - 公司持续深耕电子材料和LNG保温绝热板材 [1] - 电子材料业务持续开拓 [1]

核心财务表现 - 1H25营业收入42.93亿元 同比增长31.82% 归母净利润5.23亿元 同比增长0.63% [1] - 2Q25营收21.75亿元 同比增长32.76% 环比增长2.71% 归母净利润2.63亿元 同比下降4.06% 环比增长0.86% [1] - 期间费用显著增长 销售/管理/研发费用同比分别增长19.82%/27.96%/46.88% 财务费用由负转正主因汇率波动 [1] - 经营活动现金流净额2.90亿元 同比大幅增长1458.82% 主因销售回款效率提升和存货管理优化 [1] 电子材料业务 - 半导体化学材料/光刻胶及配套试剂收入增长19% 营收占比达49% 前驱体材料收入同比增长超30% [2] - 成都科美特工厂实现满产满销 内蒙古新设公司建设特气产能 雅鲁藏布江水电工程开工有望进一步拉动需求 [2] - 球形硅微粉和LDS设备收入实现稳定增长 [2] LNG业务表现 - LNG保温复合材料和工程安装业务营收占比达35% [3] - 为20余艘大型LNG运输船提供保温绝热板材 LNG保温材料/工程安装收入分别增长689%/193% [3] - 毛利率同比变化-4.4/+33.1个百分点 全球LNG运输船需求有望持续拉动业务增长 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测11.64/15.04亿元不变 [4] - 当前股价对应24.3倍2025年市盈率和18.8倍2026年市盈率 [4] - 目标价81.3元对应2025/2026年33.3/25.7倍市盈率 上行空间37% [4]