Workflow
LNG保温绝热板材
icon
搜索文档
中银晨会聚焦-20250521
中银国际· 2025-05-21 09:13
报告核心观点 - 2025年电新行业需求保持较高景气度,一季度报表端盈利呈现修复,随着产能逐步出清,行业有望迎来反转;雅克科技业绩稳健增长,电子材料业务持续开拓;蓝晓科技吸附材料需求旺盛,基本仓业务稳定增长;百龙创园在功能糖优质赛道成长性凸显,毛利率提升 [8][11][16][21] 5月金股组合 - 5月金股组合包含顺丰控股、极兔速递 - W、皇马科技、亿纬锂能、佰仁医疗、岭南控股、贵州茅台、地平线机器人 - W、南亚新材、软通动力 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3380.48,涨0.38%;深证成指收盘价10249.17,涨0.77%;沪深300收盘价3898.17,涨0.54%;中小100收盘价6407.58,涨1.20%;创业板指收盘价2048.46,涨0.77% [1] 行业表现(申万一级) - 美容护理、综合、传媒、家用电器、医药生物涨幅居前,分别涨2.50%、2.12%、1.98%、1.66%、1.64%;国防军工、煤炭、钢铁、房地产跌幅居前,分别跌0.50%、0.33%、0.13%、0.11%;建筑材料涨0.07% [2] 电力设备行业 2024年年报情况 - 全行业营收49934.98亿元,同比减少3.69%,归母净利润2086.33亿元,同比下降44.66% [8] - 全行业平均毛利率18.88%,同比下降2.29个百分点,净利率5.04%,同比下降3.46个百分点 [9] - 全行业经营现金净流入7429.27亿元,同比下降10.63%,其中新能源汽车板块下降17.84%,新能源发电板块下降8.70%,电力设备板块增长29.20% [9] 2025年一季报情况 - 全行业盈利679.87亿元,同比增长12.25%,其中新能源汽车板块增长75.48%,新能源发电板块下降23.46%,电力设备板块增长18.77% [10] - 全行业平均毛利率同比下降0.98个百分点至19.50%,净利率同比增长0.19个百分点至7.25% [10] 雅克科技 2024年年报情况 - 营收68.62亿元,同比+44.84%;归母净利润8.72亿元,同比+50.41%;24Q4营收18.63亿元,同比+55.78%,环比+6.93%;归母净利润1.23亿元,同比+24.21%,环比 - 46.42% [3][11] - 毛利率31.59%(同比+0.26pct),净利率12.27%(同比 - 0.40pct),期间费用率14.81%(同比 - 0.61pct),销售费用率4.23%(同比+0.98pct) [12] - 固定资产42.57亿元(同比+14.74%),在建工程12.06亿元(同比 - 10.05%) [12] 2025年一季报情况 - 营收21.18亿元,同比+30.88%,环比+13.67%;归母净利润2.60亿元,同比+5.85%,环比+111.92% [3][11] - 毛利率28.50%(同比 - 2.00pct,环比+0.38pct),净利率12.65%(同比 - 2.83pct,环比+7.91pct) [12] 业务情况 - 电子材料板块:前驱体业务收入19.54亿元(同比+71.79%),光刻胶业务收入15.35亿元(同比+17.72%),电子特气、华飞电子业务、LDS产品、南通子公司业务均有进展 [13] - LNG保温绝热板材业务收入16.35亿元(同比+89.18%),受益于下游需求增长,订单增加,取得新产品认证 [14] 蓝晓科技 2024年年报情况 - 营收25.54亿元,同比+2.62%;归母净利润7.87亿元,同比+9.79%;24Q4营收6.62亿元,同比 - 27.40%,环比+10.89%;归母净利润1.91亿元,同比 - 4.04%,环比 - 0.79% [4][16] - 毛利率49.47%(同比+0.81pct),净利率31.11%(同比+2.12pct),期间费用率13.53%(同比+0.50pct),财务费用率 - 0.37%(同比+0.44pct) [17] - 盐湖提锂大项目收入0.99亿元(同比 - 80.96%),基础业务收入24.55亿元(同比+24.71%) [17] 2025年一季报情况 - 营收5.77亿元,同比 - 8.58%,环比 - 12.91%;归母净利润1.93亿元,同比+14.18%,环比+1.22% [4][16] - 毛利率50.79%(同比+5.37pct,环比 - 1.03pct),净利率33.90%(同比+6.78pct,环比+4.89pct) [17] 业务情况 - 吸附材料产销量双增,总产6.57万吨(同比+33.40%),销量6.37万吨(同比+33.60%),收入19.86亿元(同比+27.61%) [18] - 各板块业务:金属资源、生命科学、水处理与超纯化、化工与催化板块收入均增长,节能环保板块收入基本持平 [18] - 盐湖提锂项目有序推进,2025年国投罗钾项目交付,国能矿业项目试运行;2024年海外收入6.55亿元(同比+45.1%) [19] 百龙创园 2024年年报情况 - 营业总收入11.52亿元,同比增长32.64%;归母净利润2.46亿元,同比增长27.26%;扣非归母净利润2.31亿元,同比增长31.72%;第四季度营收3.31亿元,同比增长54.46%,环比增长14.61%;归母净利润0.63亿元,同比增长21.97%,环比降低0.04% [5][21] - 膳食纤维、益生元、健康甜味剂产品收入分别为6.24亿元、3.22亿元、1.56亿元,分别同比+40.42%、+25.43%、+13.85%,毛利率分别为41.60%、27.97%、19.04%,分别同比+2.64pct、 - 0.89pct、 - 5.36pct [22] - 境内、境外地区收入分别为4.09亿元、6.98亿元,同比分别 - 1.19%、+58.42%,境外收入占比同比提升11.49pct至63.08% [22] 2025年一季报情况 - 营业总收入3.13亿元,同比、环比分别+24.27%、 - 5.42%;归母净利润0.81亿元,同比、环比分别+52.06%、+29.22% [21][23] - 膳食纤维、益生元、健康甜味剂收入分别为1.70亿元、0.86亿元、0.50亿元,同比分别+25.40%、+17.27%、+105.31% [23] 财务指标 - 2024年毛利率33.65%,同比提升0.92pct,2025年一季度毛利率同比提升5.99pct至39.74% [24] - 2024年费用率保持稳健,2024年净利率21.33%,同比降低0.90pct,2025年一季度净利率25.99%,同比提升4.75pct [24] 发展情况 - 2024年项目投产推动营收增长,在建项目有望缓解产能压力;2024年推出新品并量产 [25]
雅克科技(002409):业绩稳健增长,电子材料业务持续开拓
中银国际· 2025-05-20 09:23
报告公司投资评级 - 公司投资评级为买入,原评级也是买入,板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩稳健增长,看好公司电子材料业务持续开拓,维持买入评级 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨跌幅分别为-1.5%、0.3%、-7.6%、-6.9%,相对深圳成指涨跌幅分别为-2.4%、-3.9%、-2.3%、-12.9% [4] - 发行股数475.93百万,流通股318.52百万,总市值26,080.84百万人民币,3个月日均交易额485.69百万人民币,主要股东沈琦持股22% [4][5] 财务数据 - 2024年公司实现营收68.62亿元,同比+44.84%;归母净利润8.72亿元,同比+50.41%;24Q4营收18.63亿元,同比+55.78%,环比+6.93%;归母净利润1.23亿元,同比+24.21%,环比-46.42% [5] - 2025年一季报显示,25Q1营收21.18亿元,同比+30.88%,环比+13.67%;归母净利润2.60亿元,同比+5.85%,环比+111.92% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.83/15.36/19.40亿元,每股收益分别为2.49/3.23/4.08元,对应PE分别为22.0/17.0/13.4倍 [7] 业务情况 - 2024年公司以电子材料业务为核心,LNG保温绝热板材业务为补充,业绩稳健增长,毛利率31.59%(同比+0.26pct),净利率12.27%(同比-0.40pct),期间费用率14.81%(同比-0.61pct) [10] - 电子材料板块持续开拓,前驱体业务2024年收入19.54亿元(同比+71.79%),毛利率41.14%(同比-9.02pct);光刻胶业务收入15.35亿元(同比+17.72%),毛利率22.59%(同比+3.12pct);电子特气、华飞电子业务、LDS产品、半导体湿化学品业务均有进展 [10] - LNG保温绝热板材销售业绩保持增长,2024年收入16.35亿元(同比+89.18%),毛利率31.08%(同比-4.46pct),受益于下游需求增长,订单数量大幅增加 [10]
雅克科技,半导体材料业务增长40.47%
DT新材料· 2025-04-28 23:40
雅克科技2024年度报告核心数据 - 2024年营业收入68.62亿元,同比上升44.84% [2][3] - 归母净利润8.72亿元,同比上升50.41% [2][3] - 扣非归母净利润9.01亿元,同比上升61.36% [2][3] - 经营活动现金流净额6.04亿元,同比微增2.51% [3] - 总资产147.97亿元,同比增长17.30% [3] - 加权平均净资产收益率8.76%,同比提升0.37个百分点 [3] 电子材料业务表现 - 电子材料收入45.07亿元,占总营收65.68%,同比增长40.47% [3] - 半导体前驱体材料实现12寸晶圆客户端全覆盖,江苏先科宜兴工厂新产品量产 [3] - 光刻胶产品覆盖京东方、华星光电等头部面板企业,RGB光刻胶等实现量产 [3] - 特种气体业务受益于国内外高压输变电项目,六氟化硫需求跳涨 [3] - 华飞电子半导体封装材料销售收入明显上涨,球形氧化铝等新产品突破 [3] - 收购韩国SKC集团子公司75.1%股权,拓展半导体湿化学品业务 [3] LNG保温绝热板材业务进展 - LNG业务受益于运输船舶及陆地储运设施需求增长 [4] - 取得FLEX+380mm泡沫板等新产品GTT认证 [4] - RSB/FSB次屏蔽层材料实现小规模生产,新配方测试顺利 [4] - 与沪东中华造船合作项目通过国家级验收 [4] 阻燃剂业务恢复性增长 - TCPP、辛酸亚锡等阻燃剂销售同比+2.04% [4] - 滨海工厂部分品种取得生产许可 [4] 钙钛矿产业论坛信息 - 2025年5月23-24日在苏州举办第三届钙钛矿论坛 [9] - 议题覆盖大面积制备工艺、叠层电池、AI赋能研发等方向 [10][11][13] - 包含协鑫光电、正泰新能、通威太阳能等企业参与 [10][11][13]