股价表现与市场反应 - 哔哩哔哩-W股价上涨近3%，截至发稿涨2.95%，报223港元，成交额2373.61万港元 [1] 用户增长与活跃度 - 2025年首九个月用户增长与使用时长表现良好，主要受高质量中长视频内容推广驱动，管理层预计此趋势可维持至2025年第四季和2026年 [1] - 2025年第三季度，公司DAU达1.17亿人，同比增长9% [1] - DAU占MAU的比例达到31% [1] - 日均使用时长达到112分钟，同比增长6% [1] 广告业务表现 - 广告业务表现稳健并稳定增长 [1] - 2025年“双十一”期间电商广告收入按年增长30% [1] - AI相关广告成为新亮点 [1] - 广告负载率全年保持约7%，广告增长主要依赖定价提升 [1] - 目前广告加载率仅5-8%，商业化仍有较大空间 [1]

哔哩哔哩股价表现与业务动态 - 哔哩哔哩美股盘中涨幅超过7% [1] - 摩根士丹利给予哔哩哔哩美股“与大市同步”评级，目标价为26美元 [1] - 摩根士丹利认为公司广告业务表现稳健，但游戏业务前景未明朗 [1] - 公司计划于2026年投资AI基础设施以提升算法精准度 [1] - 公司有望继续与央视合作，进一步加强品牌影响力 [1] 其他中概股市场表现 - 阿里巴巴美股盘中涨幅超过5.5% [1] - 万国数据美股盘中涨幅超过7.6% [1] - 腾讯音乐美股盘中涨幅超过3% [1]

中概股市场表现 - 周四中概股盘中拉升 哔哩哔哩股价涨超7% 阿里巴巴涨超5.5% 万国数据涨超7.6% 腾讯音乐涨超3% [1] 哔哩哔哩公司动态 - 摩根士丹利对哔哩哔哩美股给予“与大市同步”评级 目标价为26美元 [1] - 摩根士丹利认为哔哩哔哩广告业务表现稳健 但游戏业务前景未明朗 [1] - 哔哩哔哩计划于2026年投资AI基础设施以提升算法精准度 [1] - 哔哩哔哩有望继续与央视合作 进一步加强品牌影响力 [1]

财务业绩 - 25Q3实现营业收入76.85亿元，同比增长5.20% [1] - 25Q3毛利率为36.67%，同比提升1.80个百分点，环比提升0.20个百分点 [1] - 25Q3实现调整后归母净利润7.86亿元，同比增长233% [1] - 25Q3经调整净利润率为10.2%，同比提升7.0个百分点 [1] - 预计2025-2027年公司实现营收302/331/363亿元，经调整归母净利润25.1/30.9/39.9亿元 [3] 用户与社区生态 - 25Q3 DAU同比增长9%至1.17亿，MAU同比增长8%至3.76亿，均创历史新高 [1] - 25Q3月付费用户同比增长17%至3500万，主要驱动力为大会员订阅人数增长 [1] - 25Q3用户日均使用时长为112分钟，同比增加6分钟，创历史新高 [1] 广告业务 - 25Q3广告业务收入25.7亿元，同比增长23%，增速领先线上广告行业 [2] - AI视频素材消耗占60%以上，广告智能投放消耗超过45%，分发效率整体提升10%以上 [2] - 双十一期间广告收入同比增长30%以上，客户数增长超过100%，新客率为55% [2] - 钟表饰品、日用品、食品、美妆等行业的新客率超过60% [2] - 预计25Q4及2026年广告业务有望维持20%以上增速 [2] 游戏业务 - 25Q3游戏业务收入15.1亿元，同比下降17%，主要因去年同期《三国：谋定天下》高基数效应 [3] - 《三国：谋定天下》预计26Q1上线港澳台繁体中文版，26H2推出更多国际版本 [3] - 新游戏《逃离鸭科夫》全球销量超过300万份，同时在线人数达30万，后续有望上线主机及手游版本 [3] - 另一款游戏《三国百将牌》处于测试阶段，有望于26Q1正式上线 [3] - 预计2026年游戏业务收入将呈现上半年较低、下半年逐步修复的态势 [3] 技术应用与业务展望 - AI技术提升营销素材制作效率及广告投放效果 [2] - 公司中长期有望达到调整后营业利润率15%的目标 [3]