公募基金降费改革概况 - 公募基金费率改革三个阶段累计每年为投资者让利约510亿元 [1] - 此前降费主力军为主动权益基金、债券基金与指数基金 [1] - 货币基金近期加入降费行列 [1] 代表性货币基金降费案例 - 天弘余额宝货币基金将托管费年费率由0.08%调低为0.07% 为成立以来首次降费 [1] - 易方达保证金货币市场基金将管理费年费率由0.2%调低至0.15% 托管费年费率由0.08%调低至0.05% [2] - 国新国证现金增利将管理费年费率从0.3%降至0.2% 托管费率从0.1%降至0.07% [2] - 东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管等发布调低货币基金管理费适用费率公告 [2] 特殊费率调整机制 - 兴证资管金麒麟现金添利货币基金因合同约定条件触发 管理费率于9月21日从0.7%下调为0.3% [2] - 合同约定当以0.7%管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率时 管理费将调整为0.3% [2] - 待触发条件消除后 管理费率将恢复为0.7% [2] 行业影响与未来趋势 - 货币基金龙头产品带头降费或将形成示范效应 开启货币基金降费热潮 [3] - 行业正从规模为王加速转向效率至上、服务为本的高质量发展新阶段 [3] - 货币基金费率仍存下行空间 未来大概率将步入阶梯式下降通道 [3] - 规模越大、运作越规范的产品 其费率竞争力将更为明显 [3]

事件概述 - 天弘余额宝于9月23日宣布将基金托管费年费率从0.08%调低至0.07%，这是该基金自2013年成立以来的首次降费 [1][2] - 同一天，国新国证现金增利和易方达保证金两只货币基金也宣布降费，表明公募基金降费潮已从权益基金延伸至货币基金领域 [1][3] 天弘余额宝具体情况 - 天弘余额宝是市场上规模最大的货币基金，截至2025年6月末，其期末资产净值约为7932.19亿元，规模为第二大货币基金的两倍有余 [2] - 2025年上半年，该基金当期发生的基金应支付的托管费约为3.15亿元 [2] - 此次仅调整托管费，其管理费年费率0.30%和销售服务费年费率0.25%均未调整 [2] - 降费后，天弘余额宝的管理费率和托管费率仍高于货币基金行业平均值 [2][3] 行业费率比较 - 目前909只货币基金（份额分开计算）的管理费率平均值为0.24%，托管费率平均值为0.06% [3] - 在本次降费的三只基金中，仅易方达保证金降费后的两项费用均低于行业均值，国新国证现金增利的托管费费率仍高于行业均值 [3] 降费背景与动因 - 货币基金费率下调是市场环境与政策引导共同作用的结果 [1][3] - 随着市场利率整体走低，货币基金底层资产收益水平有所回落，多数货币基金的7日年化收益率已进入"1"时代，均值约为1.24% [3][4] - 监管层自2023年7月发布《公募基金行业费率改革工作方案》，分三阶段推进费率改革，预计累计每年为投资者让利约510亿元 [7][8] 行业影响与趋势 - 近两三年来降费已成公募基金业主流动作，先后涉及主动权益类基金、ETF产品和QDII基金 [7] - 基金集体降费导致基金公司管理费收入下降，2025年中报显示148家基金公司管理费用合计586.4亿元，较费改前2023年同期的675.57亿元有所减少 [8] - 为应对挑战，基金公司需优化业务结构、完善产品布局并推进降本增效，推动盈利模式向多元化收入转变 [9]

天弘余额宝及货币基金降费事件 - 天弘余额宝于9月23日宣布将基金托管费年费率从0.08%调低至0.07%，这是其自2013年成立以来的首次降费 [1][2] - 同一天，国新国证现金增利和易方达保证金两只货币基金也宣布降费，标志着公募基金降费潮已从权益基金延伸至货币基金领域 [1][3] - 此次降费是市场利率走低与政策引导共同作用的结果，旨在提升投资者获得感 [1][3] 天弘余额宝费率与规模详情 - 截至2025年6月末，天弘余额宝期末资产净值约为7932.19亿元，规模为第二大货币基金的两倍有余 [2] - 2025年上半年，该基金当期发生的基金应支付的托管费约为3.15亿元 [2] - 降费后天弘余额宝管理费年费率仍为0.30%，销售服务费年费率为0.25%，其管理费和托管费均高于货币基金行业平均值 [2][3] 货币基金行业费率与收益比较 - 目前909只货币基金管理费率平均值为0.24%，托管费率平均值为0.06% [3] - 降费后，仅易方达保证金的两项费用均低于行业均值，国新国证现金增利的托管费仍高于均值 [3] - 截至9月23日，超900只货币基金的7日年化收益率均值为1.24%，多数已进入“1时代”，部分甚至低于0.5% [4] 公募基金行业降费改革进程 - 公募基金费率改革自2023年7月起分三阶段推进，第三阶段于2025年9月5日启动，预计三个阶段累计每年为投资者让利约510亿元 [7] - 2023年有上千只公募基金主动降费，2024年多家公司下调ETF产品综合费率至0.2%，2025年QDII基金也迎来降费潮 [5][6] - 费率改革导致基金公司管理费收入下降，2025年中报显示148家基金公司管理费合计586.4亿元，低于2023年同期的675.57亿元 [8] 基金公司应对降费的策略 - 基金公司需优化业务结构，推动盈利模式从“依赖规模扩张”向“多元化收入”转变 [8] - 完善产品布局，实现从追求“数量增长”到注重“需求契合”的升级，以提升客户黏性 [8] - 推进降本增效，借助数字化手段削减冗余成本，并将资源更多投向投研团队建设 [8]

核心观点 - 天弘余额宝作为行业标杆将其托管费率从0.08%调降至0.07%，此举具有强烈的行业示范效应，可能推动货币基金整体费率水平下降 [1][3][7] - 货币基金降费是多重因素作用的结果，包括市场利率走低导致收益率下滑（普遍跌至1%附近）以及监管层推动行业让利投资者的政策导向 [4][7] - 降费短期内将加剧行业竞争，压缩基金公司利润，但长期看将倒逼行业提升管理效率和专业能力，对投资者而言则直接降低了投资成本，提升了实际回报 [1][7][8] 天弘余额宝降费事件 - 天弘余额宝于9月23日将托管费年费率从0.08%下调至0.07%，调整后其托管费率仍略高于0.06%的行业平均水平 [1][3] - 截至2025年二季度末，该基金管理规模达7932.19亿元，为市场上规模最大的货币基金，其管理费率0.3%和销售服务费率0.25%也均高于行业平均 [3] - 此次降费是余额宝历史上的首次，被视为行业重要的“风向标”事件 [7] 行业降费动态 - 9月23日当天，共有6只货币基金公告降费，涉及天弘基金、易方达基金、国新国证基金等管理人 [3] - 具体案例包括：国新国证现金增利管理费从0.30%降至0.20%，托管费从0.10%降至0.07%；易方达保证金收益管理费从0.20%降至0.15%，托管费从0.08%降至0.05% [3] - 此外，东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管也公告调低了旗下货币基金的管理费适用费率 [4][5] - 今年以来，行业层面约有16只货币基金调低管理费，11只调低托管费，近30只调低销售服务费 [5] 降费原因分析 - 直接原因是货币基金底层资产收益率随市场利率持续走低，七日年化收益率普遍跌至1%附近，费率对收益的侵蚀效应显著放大 [4] - 政策层面，证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》明确引导下调大规模货币基金的费率，为降费提供了导向 [4] - 部分基金合同设有管理费适用费率条款，当预估收益率低于特定阈值（如2倍活期存款利率）时，管理费率会自动下调以控制风险，兴证资管、长江证券等产品降费即属此类情况 [5] 费率水平变化 - 截至9月23日，货币基金行业平均管理费率为0.239%，托管费率为0.059%，销售服务费率为0.129% [6] - 与2024年底相比（管理费率0.246%、托管费率0.060%、销售服务费率0.137%），三类费率均呈下降态势 [6] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费预计将给其他基金公司带来压力，未来可能有更多头部货币基金跟进降费，加快行业整体降费节奏 [7] - 短期看，降费会压缩基金公司利润空间，加剧行业竞争，迫使公司通过优化运营、提升投研和客户服务来留住客户 [7] - 长期看，这种竞争有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [7] 对投资者的影响 - 管理费和托管费直接从基金资产中扣除，费率降低意味着每日可分配给投资者的净收益相应增加，直接提升了投资者的实际回报 [8] - 在货基收益率偏低和银行存款利率下行的环境下，降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，有助于吸引更多低风险偏好资金流入 [8]

天弘余额宝降费事件概述 - 天弘余额宝货币基金于9月23日将托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1] - 截至2025年二季度末，该基金管理规模为7932.19亿元，是市场上规模最大的货币基金 [3] - 此次降费被视为行业重要风向标，可能带动其他大中型货币基金跟随调整 [1][8][9] 货币基金降费趋势 - 今年以来，约有16只货币基金调低管理费，11只调低托管费，近30只调低销售服务费 [7] - 货币基金平均管理费率从2024年底的0.246%降至0.239%，托管费率从0.060%降至0.059%，销售服务费率从0.137%降至0.129% [7] - 9月23日当天，除天弘基金外，另有易方达基金、国新国证基金等5家管理人宣布旗下货币基金降费 [3] 降费原因分析 - 货币基金七日年化收益率普遍跌至1%附近，费率对净值侵蚀效应显著放大 [4] - 监管层推动公募基金降费让利投资者，相关政策为货基降费提供导向 [4] - 部分基金合同设有特殊条款，当预估收益率低于特定阈值时自动触发降费 [6] 对行业竞争格局的影响 - 降费短期内将压缩基金公司利润空间，加剧行业竞争 [9] - 行业被迫通过优化运营效率、提升投研能力和客户服务水平来留住客户 [9] - 长期看有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [9] 对投资者的影响 - 费率降低直接减少投资成本，每日可分配给投资者的净收益相应增加 [10] - 在货基收益率偏低情况下，降费有助于减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报 [1][10] - 强化货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，提升相对竞争力 [10]

核心观点 - 天弘余额宝作为行业规模最大的货币基金调降托管费，标志着公募基金降费潮已蔓延至大规模货币基金，可能带动行业整体费率水平下降 [1][4][9] 具体降费事件 - 天弘余额宝货币基金自9月23日起将托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1][4] - 同日，易方达基金将易方达保证金收益的管理费年费率从0.20%调低至0.15%，托管费年费率从0.08%调低至0.05% [4] - 国新国证基金将国新国证现金增利的管理费年费率从0.30%调整为0.20%，托管费年费率从0.10%调整为0.07% [4] - 东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管也公告调低旗下货币基金管理费适用费率 [4][5][6] 行业费率水平与趋势 - 截至9月23日，货币基金管理费率、托管费率、销售服务费率的平均水平分别为0.239%、0.059%、0.129%，较去年底均有所下降 [8] - 货币基金的平均托管费率约为0.06%/年，天弘余额宝调整后的0.07%费率仍略高于行业平均水平 [4] - 今年以来，约有16只货币基金调低了管理费，11只调低了托管费，近30只调低了销售服务费 [8] 降费原因分析 - 货币基金七日年化收益率持续走低，普遍跌至1%附近，费率对净值侵蚀效应显著放大，降费成为提升产品竞争力的必然选择 [5] - 监管层持续推动公募基金降费让利投资者，相关政策为货基费率下调提供了明确的政策导向 [5] - 部分基金合同设有特殊条款，当基金收益率触及特定阈值时会自动触发管理费率下调 [5][6] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费具有行业示范效应，预计将带动其他大中型货币基金跟随调整费率，加快行业整体降费节奏 [1][9] - 降费短期内将加剧行业竞争，压缩基金公司利润空间，迫使行业通过优化运营效率和提升管理能力来应对 [9] - 长期看，竞争有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [9] 对投资者的影响 - 费率降低直接减少了投资者的持有成本，在货基收益率偏低的情况下，能提升投资者的实际回报 [1][9][10] - 降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，有助于在低利率环境中吸引更多低风险偏好资金流入 [10]

事件概述 - 天弘余额宝货币基金于9月23日将托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1] - 同日，另有5家基金管理人宣布调降旗下货币基金费率，包括易方达基金、国新国证基金等 [3] - 天弘余额宝管理规模达7932.19亿元，为公募基金市场最大货币基金 [3] 降费原因 - 货币基金七日年化收益率持续走低，普遍跌至1%附近，费率对净值的侵蚀效应显著放大 [4] - 监管层持续推动公募基金降费让利，政策导向明确 [4] - 部分基金合同设有管理费适用费率条款，当特定条件触发时自动下调费率 [5] 行业费率水平 - 截至9月23日，货币基金平均管理费率、托管费率、销售服务费率分别为0.239%、0.059%、0.129% [6] - 相较于去年底，三类费率平均水平均有所下降，管理费率从0.246%降至0.239%，托管费率从0.060%降至0.059%，销售服务费率从0.137%降至0.129% [6] - 天弘余额宝调整后托管费率0.07%仍略高于行业平均的0.06% [3] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费具有行业示范效应，可能带动其他大中型货币基金跟随调整，推动整体费率水平下降 [1][6][7] - 短期将加剧行业竞争，压缩基金公司利润空间，迫使行业提升管理能力和运营效率 [1][6] - 长期有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [6] 对投资者的影响 - 费率降低直接减少了投资者的持有成本，在货基收益率偏低的情况下能提升投资者实际回报 [1][7] - 降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，有助于吸引更多低风险偏好资金流入 [7]

行业降费趋势 - 天弘余额宝自2013年成立以来首次下调托管费，年费率从0.08%降至0.07%，使其综合费率由0.63%降至0.62% [3][4] - 以该基金7932.19亿元的最新规模估算，此次费率下调预计每年可为投资者节约近8000万元投资成本 [3][4] - 截至9月24日，年内已有26家基金公司旗下的56只货币基金产品加入降费阵营，例如国新国证现金增利将管理费从0.3%降至0.2%，易方达保证金将管理费从0.2%调低至0.15% [4][6] 监管政策推动 - 监管积极推动降费，9月初发布的公募基金行业销售费用改革征求意见稿明确，货币市场基金的销售服务费率上限由每年0.25%调降至0.15% [5] - 新规下近半数货币基金需做调整，涉及规模超过9万亿元，因货币市场基金贡献了公募行业超七成的销售服务费 [5] - 部分基金公司表示目前暂无主动降费计划，但认为随着监管引导深化及市场竞争加剧，货币基金费率下行趋势或将延续 [6] 收益率持续承压 - 截至9月23日，全市场937只货币基金的平均7日年化收益率仅为1.24%，较去年同期的1.62%下降了0.38个百分点 [3][8] - 天弘余额宝收益率跌至1.02%，创成立以来新低；全市场仅9只货基收益率维持在2%以上，而107只货基收益率低于1%，低收益产品数量同比增长1.68倍 [3][8] - 收益率持续走低甚至触发部分货币基金的合同降费条款而导致被动降费，例如兴证资管金麒麟现金添利因条款约定多次调整管理费 [8][9] 规模与资金流向变化 - 截至6月底，在363只货币基金（不同份额合并计算）中，有154只货基出现年内规模缩水的情况，占比超过四成 [9] - 部分产品规模萎缩显著，例如工银如意规模从775.88亿元降至377.55亿元，交银活期通、鹏华添利宝等产品上半年规模减少200亿元以上 [9] - 为平稳运作，多只货币基金公告暂停大额申购，例如易方达保证金公告暂停个人客户单日超过100万元的大额申购 [10] 未来展望与应对策略 - 分析认为货币基金收益率或继续下行，规模增长或将放缓，因货币基金相对于存款的收益优势减弱 [10] - 建议基金管理人除了做好减费让利的准备外，还应提升公司投研能力，并抓紧建设好客户的生态圈系统、提高客户黏性 [10] - 随着人民币汇率走强，货币市场利率有望明显补降，可能边际上重新推动资金从货币市场基金回流存款 [10]

天弘余额宝降费事件 - 天弘余额宝自9月23日起将托管费年费率从0.08%降至0.07%，为2013年成立以来首次下调托管费 [1][2] - 调整后基金综合费率由0.63%降至0.62%，以7932.19亿元规模估算每年可为投资者节省近8000万元成本 [1][2] - 基金的管理费率0.3%和销售服务费率0.25%在此次调整中保持不变 [1] 货币基金行业降费潮 - 截至9月24日，年内已有26家基金公司旗下56只货币基金产品下调管理费或托管费，涉及广发基金、华夏基金、南方基金等大型公司 [3] - 国新国证现金增利将管理费率由0.3%降至0.2%、托管费率由0.1%降至0.07%，易方达保证金将管理费年费率由0.2%调低至0.15%，托管费年费率由0.08%调低至0.05% [2] - 监管推动货币基金销售服务费率上限由每年0.25%调降至0.15%，新规下近半数货币基金需调整，涉及规模超过9万亿元 [3] 货币基金收益率状况 - 截至9月23日，全市场937只货币基金平均7日年化收益率为1.24%，较去年同期1.62%下降0.38个百分点，整体处于历史较低水平 [1][5] - 当前仅9只货币基金7日年化收益率维持在2%以上，远低于去年同期69只，107只货币基金收益率低于1%，数量同比增长1.68倍 [5] - 天弘余额宝收益率跌至1.02%创成立以来新低，其去年全年七日年化收益率均值为1.59% [1][5] 收益率下行引发的连锁反应 - 收益率持续走低触发部分货币基金合同降费条款导致被动降费，如兴证资管金麒麟现金添利因风险多次调整管理费率 [5][6] - 截至6月底，在363只货币基金中有154只出现规模缩水，占比超过四成，工银如意规模从775.88亿元降至377.55亿元，前海联合海盈货币规模萎缩幅度超过九成 [6] - 多只货币基金为平稳运作公告暂停大额申购，如易方达保证金对非直销销售机构设置单日单个账户上限100万元 [7] 行业未来展望与应对 - 多家基金公司表示目前暂无主动降费计划，部分公司称将结合监管要求与渠道沟通后统筹安排，但行业费率下行趋势或将延续 [4] - 分析认为货币基金收益率或继续下行，规模增长或将放缓，相较于存款收益优势将减弱 [7] - 建议基金管理人除了减费让利，还应提升投研能力并建设客户生态圈系统以提高客户黏性 [7]

核心观点 - 天弘余额宝等大规模货币基金调降费率，标志着公募基金降费潮已蔓延至货币基金领域，可能引发行业性跟随调整 [1][8] - 降费主要驱动力包括货币基金收益率持续走低，使得费率对收益的侵蚀效应放大，以及监管层推动行业让利投资者的政策导向 [4][8] - 降费短期内将加剧行业竞争并压缩基金公司利润，但长期看有助于提升行业管理效率和专业水准，同时降低投资者成本并增强货币基金的普惠金融属性 [1][9][10] 天弘余额宝降费事件 - 天弘基金于9月23日将天弘余额宝货币基金的托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1][2] - 截至2025年二季度末，天弘余额宝管理规模为7932.19亿元，是市场上规模最大的货币基金 [2] - 调整后天弘余额宝的托管费率0.07%仍略高于货币基金0.06%的行业平均托管费率 [2] - 天弘余额宝目前的管理费率0.3%和销售服务费率0.25%也均略高于行业平均水平 [3] 其他基金公司降费动态 - 9月23日同日，易方达基金和国新国证基金也宣布调降旗下一只货币基金的费率 [1][3] - 国新国证现金增利的管理费年费率从0.30%降至0.20%，托管费年费率从0.10%降至0.07% [3] - 易方达保证金收益的管理费年费率从0.20%降至0.15%，托管费年费率从0.08%降至0.05% [3] - 东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管则公告调低货币基金管理费适用费率 [1][5] 降费原因分析 - 货币基金七日年化收益率持续走低，普遍跌至1%附近，导致费率对净值的侵蚀效应显著放大 [4] - 监管层政策引导是另一大原因，证监会印发的行动方案明确提出引导下调货币市场基金的费率 [4] - 部分基金合同设有管理费适用费率条款，当特定条件触发时（如七日年化收益率低于阈值）会自动下调管理费 [6][7] - 兴证资管金麒麟现金添利、长江货币管家、东证融汇现金管家均因触发条款而将管理费分别下调至0.30%、0.25%、0.30% [6][7] 行业费率变化趋势 - 今年以来，货币基金降费趋势已有显现，约有16只货币基金调低管理费，11只调低托管费，近30只调低销售服务费 [8] - 截至9月23日，货币基金管理费率、托管费率、销售服务费率的行业平均水平分别为0.239%、0.059%、0.129% [8] - 相比2024年底的0.246%、0.060%、0.137%，今年以来三类费率均呈现下降态势 [8] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费被视为行业"风向标"，预计将倒逼行业整体降费，未来更多头部货币基金可能跟进 [8][9] - 降费短期内将加剧行业竞争，压缩基金公司利润空间，迫使公司优化运营效率、提升投研和客户服务能力 [1][9] - 长期看，这种竞争有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [9] 对投资者的影响 - 管理费和托管费直接从基金资产中扣除，费率降低意味着每日可分配给投资者的净收益相应增加 [10] - 在货币基金收益率普遍偏低的情况下，降费能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报 [1][10] - 降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，在银行存款利率下行环境中提升其相对竞争力 [10]