核心观点 - 天弘余额宝作为行业标杆将其托管费率从0.08%调降至0.07%，此举具有强烈的行业示范效应，可能推动货币基金整体费率水平下降 [1][3][7] - 货币基金降费是多重因素作用的结果，包括市场利率走低导致收益率下滑（普遍跌至1%附近）以及监管层推动行业让利投资者的政策导向 [4][7] - 降费短期内将加剧行业竞争，压缩基金公司利润，但长期看将倒逼行业提升管理效率和专业能力，对投资者而言则直接降低了投资成本，提升了实际回报 [1][7][8] 天弘余额宝降费事件 - 天弘余额宝于9月23日将托管费年费率从0.08%下调至0.07%，调整后其托管费率仍略高于0.06%的行业平均水平 [1][3] - 截至2025年二季度末，该基金管理规模达7932.19亿元，为市场上规模最大的货币基金，其管理费率0.3%和销售服务费率0.25%也均高于行业平均 [3] - 此次降费是余额宝历史上的首次，被视为行业重要的“风向标”事件 [7] 行业降费动态 - 9月23日当天，共有6只货币基金公告降费，涉及天弘基金、易方达基金、国新国证基金等管理人 [3] - 具体案例包括：国新国证现金增利管理费从0.30%降至0.20%，托管费从0.10%降至0.07%；易方达保证金收益管理费从0.20%降至0.15%，托管费从0.08%降至0.05% [3] - 此外，东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管也公告调低了旗下货币基金的管理费适用费率 [4][5] - 今年以来，行业层面约有16只货币基金调低管理费，11只调低托管费，近30只调低销售服务费 [5] 降费原因分析 - 直接原因是货币基金底层资产收益率随市场利率持续走低，七日年化收益率普遍跌至1%附近，费率对收益的侵蚀效应显著放大 [4] - 政策层面，证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》明确引导下调大规模货币基金的费率，为降费提供了导向 [4] - 部分基金合同设有管理费适用费率条款，当预估收益率低于特定阈值（如2倍活期存款利率）时，管理费率会自动下调以控制风险，兴证资管、长江证券等产品降费即属此类情况 [5] 费率水平变化 - 截至9月23日，货币基金行业平均管理费率为0.239%，托管费率为0.059%，销售服务费率为0.129% [6] - 与2024年底相比（管理费率0.246%、托管费率0.060%、销售服务费率0.137%），三类费率均呈下降态势 [6] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费预计将给其他基金公司带来压力，未来可能有更多头部货币基金跟进降费，加快行业整体降费节奏 [7] - 短期看，降费会压缩基金公司利润空间，加剧行业竞争，迫使公司通过优化运营、提升投研和客户服务来留住客户 [7] - 长期看，这种竞争有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [7] 对投资者的影响 - 管理费和托管费直接从基金资产中扣除，费率降低意味着每日可分配给投资者的净收益相应增加，直接提升了投资者的实际回报 [8] - 在货基收益率偏低和银行存款利率下行的环境下，降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，有助于吸引更多低风险偏好资金流入 [8]

天弘余额宝降费事件概述 - 天弘余额宝货币基金于9月23日将托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1] - 截至2025年二季度末，该基金管理规模为7932.19亿元，是市场上规模最大的货币基金 [3] - 此次降费被视为行业重要风向标，可能带动其他大中型货币基金跟随调整 [1][8][9] 货币基金降费趋势 - 今年以来，约有16只货币基金调低管理费，11只调低托管费，近30只调低销售服务费 [7] - 货币基金平均管理费率从2024年底的0.246%降至0.239%，托管费率从0.060%降至0.059%，销售服务费率从0.137%降至0.129% [7] - 9月23日当天，除天弘基金外，另有易方达基金、国新国证基金等5家管理人宣布旗下货币基金降费 [3] 降费原因分析 - 货币基金七日年化收益率普遍跌至1%附近，费率对净值侵蚀效应显著放大 [4] - 监管层推动公募基金降费让利投资者，相关政策为货基降费提供导向 [4] - 部分基金合同设有特殊条款，当预估收益率低于特定阈值时自动触发降费 [6] 对行业竞争格局的影响 - 降费短期内将压缩基金公司利润空间，加剧行业竞争 [9] - 行业被迫通过优化运营效率、提升投研能力和客户服务水平来留住客户 [9] - 长期看有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [9] 对投资者的影响 - 费率降低直接减少投资成本，每日可分配给投资者的净收益相应增加 [10] - 在货基收益率偏低情况下，降费有助于减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报 [1][10] - 强化货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，提升相对竞争力 [10]

核心观点 - 天弘余额宝作为行业规模最大的货币基金调降托管费，标志着公募基金降费潮已蔓延至大规模货币基金，可能带动行业整体费率水平下降 [1][4][9] 具体降费事件 - 天弘余额宝货币基金自9月23日起将托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1][4] - 同日，易方达基金将易方达保证金收益的管理费年费率从0.20%调低至0.15%，托管费年费率从0.08%调低至0.05% [4] - 国新国证基金将国新国证现金增利的管理费年费率从0.30%调整为0.20%，托管费年费率从0.10%调整为0.07% [4] - 东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管也公告调低旗下货币基金管理费适用费率 [4][5][6] 行业费率水平与趋势 - 截至9月23日，货币基金管理费率、托管费率、销售服务费率的平均水平分别为0.239%、0.059%、0.129%，较去年底均有所下降 [8] - 货币基金的平均托管费率约为0.06%/年，天弘余额宝调整后的0.07%费率仍略高于行业平均水平 [4] - 今年以来，约有16只货币基金调低了管理费，11只调低了托管费，近30只调低了销售服务费 [8] 降费原因分析 - 货币基金七日年化收益率持续走低，普遍跌至1%附近，费率对净值侵蚀效应显著放大，降费成为提升产品竞争力的必然选择 [5] - 监管层持续推动公募基金降费让利投资者，相关政策为货基费率下调提供了明确的政策导向 [5] - 部分基金合同设有特殊条款，当基金收益率触及特定阈值时会自动触发管理费率下调 [5][6] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费具有行业示范效应，预计将带动其他大中型货币基金跟随调整费率，加快行业整体降费节奏 [1][9] - 降费短期内将加剧行业竞争，压缩基金公司利润空间，迫使行业通过优化运营效率和提升管理能力来应对 [9] - 长期看，竞争有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [9] 对投资者的影响 - 费率降低直接减少了投资者的持有成本，在货基收益率偏低的情况下，能提升投资者的实际回报 [1][9][10] - 降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，有助于在低利率环境中吸引更多低风险偏好资金流入 [10]

事件概述 - 天弘余额宝货币基金于9月23日将托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1] - 同日，另有5家基金管理人宣布调降旗下货币基金费率，包括易方达基金、国新国证基金等 [3] - 天弘余额宝管理规模达7932.19亿元，为公募基金市场最大货币基金 [3] 降费原因 - 货币基金七日年化收益率持续走低，普遍跌至1%附近，费率对净值的侵蚀效应显著放大 [4] - 监管层持续推动公募基金降费让利，政策导向明确 [4] - 部分基金合同设有管理费适用费率条款，当特定条件触发时自动下调费率 [5] 行业费率水平 - 截至9月23日，货币基金平均管理费率、托管费率、销售服务费率分别为0.239%、0.059%、0.129% [6] - 相较于去年底，三类费率平均水平均有所下降，管理费率从0.246%降至0.239%，托管费率从0.060%降至0.059%，销售服务费率从0.137%降至0.129% [6] - 天弘余额宝调整后托管费率0.07%仍略高于行业平均的0.06% [3] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费具有行业示范效应，可能带动其他大中型货币基金跟随调整，推动整体费率水平下降 [1][6][7] - 短期将加剧行业竞争，压缩基金公司利润空间，迫使行业提升管理能力和运营效率 [1][6] - 长期有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [6] 对投资者的影响 - 费率降低直接减少了投资者的持有成本，在货基收益率偏低的情况下能提升投资者实际回报 [1][7] - 降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，有助于吸引更多低风险偏好资金流入 [7]

核心观点 - 天弘余额宝等大规模货币基金调降费率，标志着公募基金降费潮已蔓延至货币基金领域，可能引发行业性跟随调整 [1][8] - 降费主要驱动力包括货币基金收益率持续走低，使得费率对收益的侵蚀效应放大，以及监管层推动行业让利投资者的政策导向 [4][8] - 降费短期内将加剧行业竞争并压缩基金公司利润，但长期看有助于提升行业管理效率和专业水准，同时降低投资者成本并增强货币基金的普惠金融属性 [1][9][10] 天弘余额宝降费事件 - 天弘基金于9月23日将天弘余额宝货币基金的托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1][2] - 截至2025年二季度末，天弘余额宝管理规模为7932.19亿元，是市场上规模最大的货币基金 [2] - 调整后天弘余额宝的托管费率0.07%仍略高于货币基金0.06%的行业平均托管费率 [2] - 天弘余额宝目前的管理费率0.3%和销售服务费率0.25%也均略高于行业平均水平 [3] 其他基金公司降费动态 - 9月23日同日，易方达基金和国新国证基金也宣布调降旗下一只货币基金的费率 [1][3] - 国新国证现金增利的管理费年费率从0.30%降至0.20%，托管费年费率从0.10%降至0.07% [3] - 易方达保证金收益的管理费年费率从0.20%降至0.15%，托管费年费率从0.08%降至0.05% [3] - 东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管则公告调低货币基金管理费适用费率 [1][5] 降费原因分析 - 货币基金七日年化收益率持续走低，普遍跌至1%附近，导致费率对净值的侵蚀效应显著放大 [4] - 监管层政策引导是另一大原因，证监会印发的行动方案明确提出引导下调货币市场基金的费率 [4] - 部分基金合同设有管理费适用费率条款，当特定条件触发时（如七日年化收益率低于阈值）会自动下调管理费 [6][7] - 兴证资管金麒麟现金添利、长江货币管家、东证融汇现金管家均因触发条款而将管理费分别下调至0.30%、0.25%、0.30% [6][7] 行业费率变化趋势 - 今年以来，货币基金降费趋势已有显现，约有16只货币基金调低管理费，11只调低托管费，近30只调低销售服务费 [8] - 截至9月23日，货币基金管理费率、托管费率、销售服务费率的行业平均水平分别为0.239%、0.059%、0.129% [8] - 相比2024年底的0.246%、0.060%、0.137%，今年以来三类费率均呈现下降态势 [8] 对行业的影响 - 天弘余额宝降费被视为行业"风向标"，预计将倒逼行业整体降费，未来更多头部货币基金可能跟进 [8][9] - 降费短期内将加剧行业竞争，压缩基金公司利润空间，迫使公司优化运营效率、提升投研和客户服务能力 [1][9] - 长期看，这种竞争有利于提升整个行业的专业水准和管理效率 [9] 对投资者的影响 - 管理费和托管费直接从基金资产中扣除，费率降低意味着每日可分配给投资者的净收益相应增加 [10] - 在货币基金收益率普遍偏低的情况下，降费能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报 [1][10] - 降费强化了货币基金作为现金管理工具的普惠金融属性，在银行存款利率下行环境中提升其相对竞争力 [10]

地缘政治与宏观经济 - 中美高层外交互动为2019年以来首个美国联邦众议员代表团访华，被视为破冰之旅，有助于双边关系稳定发展[2] - 美联储主席鲍威尔认为股市估值偏高但非系统性风险，讲话信号偏中性，可能推动市场修正快速降息预期[3] - 10年期国债收益率为1.877%，上升1.44个基点；DR007为1.475%，下降1.34个基点[5] - 美元指数为97.24，下跌0.08%；USDCNH为7.1136，下跌0.03%[7] 资本市场动态 - 天弘余额宝货币基金（规模超7900亿元）托管费由0.08%降至0.07%，为成立逾10年来首次降费，另有5只货币基金同步降费[2] - A股市场最新成交额为25185亿元，换手率为4.75%；融资余额为24008亿元（截至2025/9/22）[14][16] - 行业表现中涨幅前三为银行、煤炭和电力设备；资金净流入前三为建筑装饰、公用事业和纺织服饰[20][22] - TMT板块成交额占比为38.96%，下降0.73个百分点；电新板块占比为16.86%，上升1.44个百分点[28] 产业政策与数据 - 国家能源局发布8月全社会用电量达10154亿千瓦时，同比增长5.0%，7、8月连续两月超万亿千瓦时为全球首次[4] - 工信部规划“十五五”时期开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建未来产业先导区[4] - 北京市经信局持续推进“车路云一体化”基础设施覆盖，智能汽车产业有望加速发展[4]

宏观经济与政策 - 央行行长潘功胜会见桥水基金创始人瑞·达利欧，双方就国际经济形势及金融市场动态交换看法 [3] - 教育部宣布建成世界最大规模高质量教育体系，学前一年免费政策惠及1200多万儿童，高等教育毛入学率达60.8% [3] - 国内成品油价格年内第六次搁浅，因调价周期内调价金额每吨不足50元 [3] - 工信部计划在"十五五"时期加快打造新兴支柱产业，开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [3] - 网信部门因热搜呈现不良信息等问题对今日头条、UC平台采取约谈、责令改正等处罚措施 [3] - 市场监管总局约谈货拉拉，要求其遵守《反垄断法》并公平参与市场竞争 [4] - 上海市公安局等部门通报学校午餐虾仁炒蛋问题，涉事公司涉嫌瞒报食品安全信息已被立案侦查 [4] - 市场监管总局将强力整治直播电商虚假营销和假冒伪劣问题，《直播电商监督管理办法》近期发布 [4] 资本市场表现 - A股宽幅震荡，上证指数跌0.18%报3821.83点，深证成指跌0.29%，创业板指涨0.21%，全天成交2.52万亿元，银行股普涨2%，半导体设备与光刻机概念股尾盘飙升 [6] - 香港恒生指数收盘跌0.7%报26159.12点，恒生科技指数跌1.45%，南向资金净卖出40.69亿港元 [6] - "9.24"行情一周年，上证指数累计上涨近四成，深证成指涨逾六成，创业板指、科创50、北证50指数均已翻倍，A股总市值首次突破100万亿元 [6] - 天弘余额宝货币基金将托管费由0.08%调低至0.07%，为成立逾10年来首次降费，规模超7900亿元，另有5只货币基金同日公告降费 [7] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.19%，标普500指数跌0.55%，纳指跌0.95%，亚马逊跌超3%，英伟达跌近3% [11] 公司与行业动态 - 天普股份股票因连续15个交易日涨停、累计上涨317.72%而停牌，价格严重偏离基本面 [9] - 东山精密筹划发行H股股票并在香港联交所上市，细节尚未确定 [10] - 智元机器人开源GO-1通用具身基座大模型，为全球首个采用ViLLA架构的通用具身智能模型 [10] - 鸿蒙智行发布新车型尚界H5，起售价15.98万元，小订销量突破16万台 [10] - 瑞丰新材通过基金间接投资摩尔线程，投资金额为2973.50万元，投资比例为0.2423% [10] - 美联储主席鲍威尔称就业市场下行风险增大是上周降息的关键原因 [11] - 经合组织预计2025年全球经济增速为3.2%，较6月预测上调0.3个百分点 [11] 重点ETF数据 - 食品饮料ETF近五日下跌3.49%，市盈率20.36倍，份额增加7950万份，主力资金净流出1867.5万元 [15] - 游戏ETF近五日下跌0.56%，市盈率46.16倍，份额增加1.3亿份，主力资金净流入3789.1万元 [15] - 科创半导体ETF近五日上涨13.14%，份额增加1800万份，主力资金净流入1297.7万元 [15] - 云计算50ETF近五日下跌0.06%，市盈率123.79倍，份额减少400万份，主力资金净流出212.3万元 [16]

公募基金降费动态 - 天弘基金于9月23日将天弘余额宝货币市场基金的托管费年费率从0.08%调低至0.07% [1][2] - 同日，易方达保证金收益将管理费年费率由0.20%调低至0.15%，托管费年费率由0.08%调低至0.05%；国新国证现金增利将管理费从0.3%调低至0.2%，托管费率从0.10%调降至0.07% [2] - 9月份，工银瑞信信用添利、中信建投智多鑫等产品亦公告调降费率，中泰锦泉汇金货币基金甚至将销售服务费率优惠至0 [3] 降费背景与影响 - 降费已成为公募行业主基调，涵盖股基、债基和货基的管理费、销售服务费和托管费等名目 [1][3] - 中国证监会发布征求意见稿，要求货币市场基金的销售服务费不高于0.15%/年，推动行业降费 [3] - 据第三方机构测算，新规出台预计每年为货基节省97.1亿元销售服务费，为指数基金及债券基金节省4.2亿元费用 [3] - 天弘余额宝规模为7932.19亿元，本次调低0.01%的托管费预计为投资者节约近8000万元成本 [2] 货币基金收益率与资产配置 - 截至9月23日，全市场356只可统计收益的货币型基金平均7日年化收益率为1.12%，其中78只产品收益率跌破1%，占比约为22% [5] - 货币基金收益率走低的核心原因是其底层资产（如债券、银行存款）收益率随市场利率下行而下滑 [5] - 根据统计，货币基金资产配置中债券占比54.0%，银行存款27.0%，买入返售资产18.6%，其他资产0.4% [5] 货币基金规模增长原因 - 年内货币基金连续多个季度实现增长，成为公募基金规模跃升的主力 [6] - 增长原因包括权益市场波动和不确定性仍在、银行存款利率下调导致资金转化至货基，以及货基具备门槛低、风险低、流动性高等特点 [6] - 部分货币基金与购物场景结合，满足了年轻人的便捷需求，进一步助推规模增长 [6] 行业专家观点 - 行业专家指出，在低利率时代，过高的管理费率会侵蚀投资者实际收益，降费可让渡更多收益给投资者并提升产品竞争力 [4] - 规模较大、运营效率较高的货币基金降费空间可能更大，而规模较小、运营成本较高的基金降费幅度可适当小一些 [4] 当前费率水平 - 截至9月23日，全市场271只货币基金的销售服务费率仍超过0.15%的监管要求上限，多只产品保持在0.25%的水平 [5]

公募基金降费趋势 - 天弘余额宝货币市场基金托管费由0.08%年费率调低至0.07%年费率 [1][3] - 易方达保证金收益管理费由0.20%调低至0.15% 托管费由0.08%调低至0.05% 国新国证现金增利管理费由0.3%调低至0.2% 托管费由0.10%调低至0.07% [5] - 中泰锦泉汇金货币基金销售服务费率优惠至0% 工银瑞信信用添利和中信建投智多鑫等产品公告调降费率 [6] 货币基金费率现状 - 全市场356只货币基金中271只销售服务费率超过0.15% 多只产品保持在0.25%水平 [7] - 证监会要求货币市场基金销售服务费不高于0.15%/年 新规预计每年为货基节省97.1亿元销售服务费 为指数基金及债券基金节省4.2亿元费用 [5][6] - 货币基金平均7日年化收益率为1.12% 其中78只产品收益率跌破1% 占比约22% [7] 货币基金规模与收益分析 - 天弘余额宝规模连续多个季度低于8000亿元 截至6月30日规模为7932.19亿元 本次降费预计为投资者节约近8000万元成本 [5] - 货币基金资产配置中债券占比54.0% 银行存款27.0% 买入返售资产18.6% 其他资产0.4% [7] - 货币基金年内连续多个季度规模增长 主要因权益市场波动、银行存款利率下调及产品低门槛高流动性特点 [8] 行业影响与竞争态势 - 降费成为公募行业主基调 涉及管理费、销售服务费和托管费等各项名目 [2][5] - 低利率环境下过高管理费率会侵蚀投资者实际收益 降费可提升产品市场竞争力 规模较大基金降费空间更大 [6] - 部分货币基金与购物场景结合 满足年轻人便捷需求 推动规模持续增长 [8]