行业宏观趋势 - 2025年全球奢侈品各细分领域总支出预计为1.44万亿欧元，与去年基本持平，并呈现逐季改善趋势 [1] - 2025年全球个人奢侈品市场规模预计为3580亿欧元，按实际汇率计算下降约2%，按不变汇率计算持平 [8] - 中国奢侈品消费预计2025年将收缩3%-5%（按固定汇率计算），消费重心转向本土化、亲民品牌及体验驱动型品类 [8] 公司股权变动与并购 - 法国时装品牌SMCP集团启动股权出售程序，计划出售最多51.2%的股权，买家将获得50.7%的投票权以实际掌控集团 [1][3] - 德国运动品牌PUMA可能被出售，其最大股东Artemis（持有约29%股份）正评估出售选项，安踏体育被列为潜在竞购方之一 [1][4] - 雅诗兰黛公司正考虑出售其韩妆品牌Dr.Jart+蒂佳婷，该品牌2025年预计创造约1.5亿美元收入，低于收购时预期的5亿美元净销售额 [14] 公司财务与运营表现 - 意大利奢侈运动鞋制造商Golden Goose在2025财年前九个月净营收同比增长13%至5.17亿欧元，亚太市场增长15% [5] - Golden Goose前九个月DTC（直面消费者）净营收同比增长21%，占总净营收比重达79%，调整后EBITDA同比增长7%至1.736亿欧元，利润率为33.6% [5][6] - 欧莱雅集团将向其法国冈希香水工厂新增6000万欧元投资进行升级改造，旨在将香水年产能提升至2亿瓶，工厂面积从17000平方米扩大到24000平方米 [1][10] 公司战略与人事变动 - 意大利奢侈品集团Ermenegildo Zegna将于2026年1月1日起启用新领导架构，第四代继承人Edoardo Zegna与Angelo Zegna兄弟将出任ZEGNA品牌联合首席执行官 [2][11] - 开云集团旗下古驰（Gucci）任命前雷诺集团高管Gianluca de Ficchy为新任首席财务官（CFO） [2][9] - 香港零售商屈臣氏计划于2026年上半年在中国香港及英国伦敦两地上市，预计最高募资规模达20亿美元（约142.13亿元人民币） [1][15] 行业特定事件 - 德国规模最大的家族式香水零售商Parfümerie Pieper已申请破产自我管理程序，该零售商在北威州等地设有120余家门店，目前业务维持全面正常运营 [1][13]

全球奢侈品市场展望 - 2025年全球奢侈品各细分领域总支出预计为1.44万亿欧元 与2024年基本持平[1][10] - 全球个人奢侈品市场2025年规模预计为3580亿欧元 按实际汇率计算下降约2% 按不变汇率计算持平[11] - 市场预计在2026年将延续逐季改善的趋势[1] 中国市场动态 - 中国奢侈品消费预计在2025年将收缩3%-5%（按固定汇率计算）[11] - 消费重心转向本土化 更易亲民的品牌及体验驱动型品类[11] 企业并购与资本运作 - 法国时装品牌SMCP集团启动股权出售程序 计划出售至多51.2%的股权 买家将获得50.7%的投票权[2][3] - 德国运动品牌PUMA可能被出售 安踏体育在潜在竞购方名单之中 其最大股东Artemis正评估出售股份选项[2][6] - 雅诗兰黛正考虑出售其韩妆品牌DrJart+蒂佳婷 该品牌2025年预计创造约1.5亿美元收入[21] - 屈臣氏计划于2026年上半年在中国香港及英国伦敦两地上市 预计最高募资规模达20亿美元（约142.13亿元人民币）[2][24] 公司业绩与投资 - 意大利奢侈运动鞋制造商Golden Goose在2025财年前九个月净营收同比增长13%至5.17亿欧元 亚太市场增长15%[6] - 同期DTC业务净营收同比增长21% 占总净营收比重达79% 调整后EBITDA同比增长7%至1.736亿欧元 利润率33.6%[6][7] - 欧莱雅集团将向其法国香水工厂新增6000万欧元投资 升级后工厂年产能将提升至2亿瓶 面积从17000平方米扩大到24000平方米[2][16] 管理层与继承变动 - 意大利奢侈品集团Ermenegildo Zegna将于2026年启用新领导架构 第四代继承人Edoardo Zegna与Angelo Zegna兄弟将出任品牌联合首席执行官[2][17] - 开云集团旗下古驰品牌任命前雷诺集团高管Gianluca de Ficchy为新任首席财务官[2][13] 行业风险事件 - 德国规模最大的家族式香水零售商Parfümerie Pieper已申请破产自我管理程序 该零售商在德国拥有120余家门店[2][19]

财务表现 - 一季度销售额117.3亿欧元 合并增长4.4% 同比增长3.5% 表现略优于全球美妆市场 [1] - 北亚区销售额同比增长6.9% 合并增长8.4% [1][2] - 皮肤科学美容部和专业美发产品部实现双位数销售额增长 [2] - 高档化妆品部业绩由Yves Saint Laurent、Prada、Maison Margiela和Aesop等品牌带动 [2] 区域市场表现 - 欧洲再次成为销售额最大贡献市场 新兴市场保持强劲增长动能 [1] - 美国市场挑战超预期 中国市场表现优于预期 [1] - 中国大陆美妆市场缓慢复苏 线上线下渠道表现优异 [1] - 旅游零售业务销售额呈下滑趋势 但集团继续投资海南旅游零售市场 [2] 产品部门表现 - 高档化妆品部、皮肤科学美容部及专业美发产品部表现继续优于市场 [1] - 大众化妆品部增速略低于市场平均水平 [1] - 专业美发产品部旗下Kérastase品牌保持强劲增长势头 [2] - 皮肤科学美容部旗下所有品牌均实现强劲增长 [2] 战略举措 - 推出"美丽跃升计划" 首要投资方向为研发创新 [3] - 持续深化在华布局与投资 苏州智能运营中心已投产 南通智能运营中心即将落成 [3] - 与凯辉基金和上海静安区合作成立投资基金 重点投资成长阶段的美妆品牌和相关企业 [3] - 加大对三四线城市购物中心的扩展 目标2030年触达1.5亿消费者 [5] 品牌建设 - 对32个品牌进行个性化标签塑造 如兰蔻代表"自在随心、至情至性的女人" YSL代表"不羁拽姐" [3] - 品牌重新定位使30多个品牌人设被重新定义 充分发挥各自优势 [4] - 将线下销售网点转变为体验网点 注重消费者体验 [5] - 皮肤科学美容事业部将与更多有资质的诊所合作 专业美发产品部将向更多有资质发廊推广品牌 [5] 行业趋势 - 全球美妆市场预计将继续增长 尽管面临经济与地缘政治挑战 [1] - 移动互联网时代时尚趋势从千人一面转向千人千面 美妆流行趋势反映时代情绪 [3] - 消费者不仅追求性价比、质价 更看重品牌"心价比"和通过人设触动情感的能力 [3]