关键要点总结 涉及的行业与公司 * 消费行业 包括食品饮料、轻工、家居、纺织服装、餐饮、旅游、酒店、景区、教育、农业等多个细分领域[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] * 提及的具体公司包括： * **食品饮料**：卫龙、东鹏饮料、百亚股份、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、贝塔属性较强的次高端酒、巴比食品、新乳业、蒙牛、颐海国际[1][4][27][28] * **轻工/新消费**：泡泡玛特、百亚股份、康莱特光学、裕同科技[1][5][6] * **家居**：顾家家居、汉高集团、英科再生[1][7][9] * **纺织服装**：星号股份、百隆东方、波司登、罗莱生活、江南布衣、申洲国际、精元科技、金万国际、安踏、李宁、滔博[1][10][11][12][13][14] * **餐饮**：海底捞、百胜中国、绿茶集团、古茗、蜜雪集团、蜜雪冰城、幸运咖、瑞幸[18] * **旅游服务**：同程旅行、锦江、首旅、陕西旅游、黄山旅游[19][20][21][22][23] * **教育**：天立国际、东方教育、卓越教育、新东方[24][25] * **农业**：牧原、德康、温氏、正邦、中新基业、华谊生物、水中生物[17] 核心观点与论据 整体消费板块观点 * 当前是配置消费板块的较好时机 许多消费公司仍处于熊市状态 价值凸显 资金寻求安全、价值型投资[3] * 政策重视度提升 “十五五”规划和中央经济工作会议均强调消费的重要性 将其放在与科技同等重要的位置[1][3] * 2026年农历新年较晚（2月17日）相比2025年（1月28日）有更长的销售旺季 对许多消费品是利好因素[1][3] 细分行业与公司观点 食品饮料与大众品 * **卫龙**：核心逻辑是魔芋收入占比持续提升 辣条收入增速在2025年下滑后2026年有望回正 魔芋精粉全年成本预计下降10% 预计2026年收入增速18% 利润增速20%至25% 当前估值约15倍[4][28] * **东鹏饮料**：2025年12月至2026年1月动销表现稳健 预计2026年特饮增速15% “一加六六”单品如补水产品2026年确定性增长50% 其他新品将铺货式放量 在春节低基数背景下 一季度业绩弹性可期 预计2026年收入增速25% 利润增速略高[4][28] * **百亚股份**：线下表现超预期 特别是外围省份增长强劲 在电商扭亏情况下 公司利润预计达到4.2亿元 总体市值85亿 明确进入价值阶段[1][6] * **白酒**：板块处于绝对低位 重点推荐贵州茅台（动销正增长）以及贝塔属性较强的泸州老窖、古井贡酒及次高端酒 潜在催化因素可能带动20%至30%的涨幅[27] 新消费与新兴市场 * **AI眼镜**：新产品周期驱动的新兴市场在2026-2027年明确向上 不带显功能的Ray-Ban Meta眼镜在2024-2025年持续增长 预计2026年出货量将超过千万套 带显功能眼镜从2025年底开始推出 大批量新品将在未来两年内上市 推荐康莱特光学和裕同科技[1][5] * **泡泡玛特**：中国区表现强劲 占总收入60% 新IP星星人表现突出 基本盘健康[1][6] 家居与地产链 * **传统家居板块**：经历了两到三年的周期底部 供给端出清明显 在地产政策预期强化背景下 其估值、配置和预期均处低位 可逢低布局 持续看好顾家家居作为本轮白马股的首选[1][7][8][9] * **新消费领域（地产链视角）**：国内地产链总量底部若隐若现 新房销售开始回暖 供给侧出清加速 在美元降息环境下 海外地产链也呈现底部向上趋势[9] 纺织服装与上游原材料 * **上游原材料价格上涨影响**：受全球量化宽松预期、下游补库需求及农业气候变化导致产量减少（如澳大利亚羊毛和美国、巴西棉花在2026年可能继续减产）等因素影响 以原材料价格为核心定价方式的龙头公司 如星号股份和百隆东方 一季度表现亮眼 1月份接单和交货数据增长显著[10] * **成品制造龙头**：部分品牌公司因全球经济不确定性及库存管理谨慎下单 导致相关公司股价波动 但以优衣库为主要客户的供应链企业（如申洲国际、精元科技）订单增长强劲 其中金万国际目前估值较低[11] * **内需品牌**：波司登（降温及品牌升级驱动）、罗莱生活（大单品推出和加盟渠道补库）、江南布衣（高股息）等龙头企业表现亮眼 股价位置相对偏低 有望在2026年展现超过行业平均增速[1][12] * **运动板块**：安踏、李宁等公司估值处于历史中枢偏低阶段 冬季奥运会开幕（2月6日）带来关注度 长期效应将在科技推新及品牌营销中逐渐显现 李宁和安踏是优先推荐标的 高股息龙头滔博的机会可能在下半年体现[13][14] 农业板块 * 2026年农业板块预计将处于上半区表现 走出通缩是重要宏观线索 多数农产品处于底部夯实阶段 具备向上的正循环通道特征 估值水平低、机构持仓少[2][15] * 春节后是重要时间窗口 历史数据显示春节前后通常能获得超额收益 供给驱动型价格体系使得产能去化或价格因素成为潜在催化剂 可关注牵牛（肉牛、蛋白、奶牛）、养猪（牧原、德康、温氏、正邦）及食用菌（中新基业、华谊生物、水中生物）等方向[16][17] 餐饮、旅游与服务业 * **餐饮行业**：自2023年初以来复苏 茶饮细分领域领先于快餐和正餐约1-2个季度 头部茶饮品牌已于2025年一季度逐步回暖 投资策略应重点关注具备线下稀缺性的品牌（如海底捞）以及新开店增速较快的古茗与蜜雪集团[18] * **服务消费与旅游**：建议在春节旺季和政策密集期内提升战略配置权重 春节期间启动了覆盖超过3万次文旅消费活动 并发放了超过3.6亿元消费券 推荐在线旅行社（OTA）如同程旅行 其核心交通与住宿业务具有持续跑赢行业逻辑 出境游快速放量带来新盈利点[19] * **酒店板块**：受益于休闲需求增长及供给端增速放缓 2026年平均房价（RAP）有望持平甚至转正 锦江和首旅值得关注 锦江积极推进直营店和海外减亏 预计2026年可减亏显著[21] * **景区板块**：重点关注陕西旅游和黄山旅游 陕西旅游通过机制改革和资产整合激活消费 演艺加索道双轮驱动 黄山旅游因东黄山索道项目（全长6公里 每小时运力2400人次）将在2026年7月前后开业而备受期待[22][23] 教育板块 * 教育板块走势分化 AI教育产品尚处成熟度左侧阶段 但仍是未来大方向 推荐天立国际（估值仅8倍PE AI教育产品已进入校内批量复制阶段 2026年目标是4000人次AI冲刺营）和东方教育（估值12倍PE 现金分红率高达80%-100% 提供4-5%的股息率）等具有困境反转潜力或被低估的个股[24][25] 其他重要内容 * **同程旅行业务结构变化**：从2025年第二季度开始 其核心OTA业务中 其他收入的增速将快速超过交通和住宿业务 主要得益于轻资产酒店管理业务（易龙科技平台）的强势扩张 预计2024年至2025年间将新增开业超过1000家门店 到2025年第三季度集团总门店数将超过3000家[19][20] * **某公司（未具名）2026年业绩预期**：预计实现20%以上的GMV和收入增速 GMV利润率有望恢复到7%至8%之间 全年利润可能接近8亿元 目前动态估值约为30倍[26] * **餐饮行业数据**：根据窄门餐眼数据 截至2025年12月整体餐饮赛道呈现净关店 但咖啡、自助餐、轻食等细分赛道呈现净开店[18]

服务消费市场整体表现 - 2025年全国居民人均服务性消费支出增长4.5%，占人均消费支出的比重为46.1% [1] - 服务消费正朝着人群精准适配、场景深度融合的方向升级 [1] - 扩大服务消费是当前和今后一段时期内促消费、扩内需的重要引擎 [6] 人群细分：精准对接需求 - 消费品与零售行业竞争焦点从“争夺份额”转向“创造意义”，从“触达人群”升级为“经营生命周期价值” [2] - 消费者追求情绪共鸣、身份认同与生活解决方案，变得比以往更加成熟和理性 [2] 年轻群体消费 - “悦己消费”成为服务市场活力源泉，核心诉求是情感价值与个性表达 [2] - 追求沉浸式、个性化、社交化的消费场景，推动文旅、文娱、运动等领域业态创新 [2] - 2025年全国营业性演出场次64.04万场，同比增长6.58%；观众人数1.94亿人次，同比增长4.22% [2] - 2025年全国5000人以上大型营业性演出直接带动交通、住宿、餐饮、旅游、购物消费超过2200亿元，平均带动系数为1:6.85 [2] - 2025年北京市新增首店1068家，上海市1至10月新增首店848家，首展、首演、首秀成为年轻人的社交打卡地 [3] - 电竞、手工创意、潮流运动等新兴服务快速崛起，金融机构推出消费满减、积分抵扣等活动进一步点燃消费热情 [3] 老年群体消费 - “银发消费”提质扩容，成为服务消费的新增长极 [3] - 老年人消费需求从基本生活保障转向品质化、多元化的服务体验，康养、怀旧等领域供给持续优化 [3] - 2025年7月起，浙江省、山东省、重庆市等多地先行开展试点，向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴 [4] 亲子及家庭消费 - 亲子消费、研学消费等细分领域同步发力 [4] - 各地引入无动力儿童乐园、亲子手工坊等业态，酒店推出优质亲子房以契合多孩家庭需求 [4] - 研学旅游营地与课程不断丰富，带动家庭式服务消费升级，形成全年龄段覆盖的服务消费格局 [4] 场景融合：构建消费新生态 - 通过“文旅+”、“数字+”、“夜间+”等跨界融合模式打破行业边界与时空限制，构建多维立体的消费生态 [5] - 文旅体深度融合让消费场景更有文化温度，各地推动“跟着演出去旅行”、“跟着赛事去旅行”品牌活动 [5] - 以“苏超”为例，其前六轮赛事带动旅游、出行、餐饮、住宿、体育场景合计实现服务营业收入379.6亿元 [6] 数字技术赋能 - 线上线下深度融合成为常态 [6] - 2025年全国网上零售额15.97万亿元，比上年增长8.6%；其中实物商品网上零售额13.09万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1% [6] - 从生鲜配送的“分钟级送达”到AI定制个性化旅行方案，数字化服务重塑消费体验，提升服务效率与覆盖面 [6] 政策与金融支持方向 - 应加大对养老、托育、文化、旅游等公共服务领域的投资力度，引导民间资本参与 [7] - 应加大对高新技术产业的投资力度，通过科技创新创造服务消费的新供给和新场景 [7] - 金融服务应从标准化消费金融向定制化、个性化消费金融转变，深挖家庭需求特点，通过金融与多业态联动提升服务消费体验 [7]

核心观点 - 新开年，各地政府正加大力度培育“首发经济”，通过引进各类首店、打造新业态与新场景来持续激发消费活力 [2] 各地培育“首发经济”的具体举措 - **贵州省（贵阳市）**：开放省内首家集展示、销售、售后、培训于一体的机器人6S店，展出上百种国内前沿服务及教育类机器人，并计划大力布局数据标注、AI智能及大模型领域，新引进首店**100家以上** [4] - **内蒙古自治区**：在呼和浩特商圈内打造融合购物与运动休闲体验的运动公园新业态，在包头市计划新增**20家以上**各类品牌首店、旗舰店及创新概念店，其中一家园艺生活主题馆作为内蒙古首店已落地，拥有**1600多个**植物品种 [6] - **陕西省（西安市）**：探索“非遗+商场+街区”创新模式，计划引进一批西北及全国首店，其中西安小寨商圈的新品潮牌等首店占比已**超过80%**，并通过给予商家设计自主权、叠加落户奖励及装修补助等政策吸引首店入驻 [8] - **河北省**：围绕餐饮、文化、美食、会展等**十大领域**，计划打造商圈步行街、体育赛事、康养旅游等**28个**多业态融合消费场景，以激发首发经济活力 [10] - **上海市**：鼓励首店与旗舰店结合本地特色进行店面改造与产品提升，并计划围绕引进环球美食品牌、打造国际美食街区及“美食+”体验场景推出一批专项支持政策，支持企业开设环球美食首店及举办首发活动 [12][14]

核心观点 - 北京消费市场正经历从“商品交易”向“情绪价值”驱动的深刻转型，时尚消费范围向生活方式化扩容，沉浸式场景、文化IP跨界和“次元经济”成为新引擎 [1] - 消费创新以“潮尚消费”为切口，旨在构建兼具国际范与烟火气的消费新生态，通过扩大优质供给和打造新场景来提升竞争力 [3] 消费趋势与结构变化 - 时尚消费范围从传统零售向生活方式化扩容，涵盖智能穿戴、汽车、家居等商品及文娱、运动、美容等服务领域 [1] - 消费者愈发青睐能提供情感共鸣的产品与服务，沉浸式消费场景持续出圈 [1] - 消费驱动力从“商品交易”转向“情绪价值”，消费成为情绪释放的载体 [1] - 2025年前三季度，北京在运动健身、养生疗愈、医美美容及宠物相关业态的新开店增速达25%至55%，显著快于传统零售和餐饮 [1] 新业态与增长引擎 - 以IP为核心的“次元经济”成为零售新引擎，故宫、泡泡玛特等IP衍生品从“玩具”升级为社交硬通货 [1] - 全民奔赴的演出不仅创造可观票房，更撬动交通、住宿、餐饮等全链条消费，演唱会IP影响力持续向外延伸 [1] - 小酒馆赛道形成由规模化酒馆市场与爆发式增长的散酒市场共同构成的“双千亿”生态 [2] - 北京酒吧整体消费订单量同比增长超35%，夜间消费订单增幅接近40% [2] 场景创新与空间重构 - 场景创新是北京消费破局的关键抓手，在Citywalk热潮下，特色小店集群以“烟火气+时尚感”激活文商旅生态 [2] - 东四北大街、鼓楼西大街等街区通过“小店集群+历史风貌”组合，实现从“点状打卡”到“全域联通”的转变，成为城市消费新地标 [2] - 抖音烟火小店新入驻数量连续三年稳定增长，2025年入驻量同比增长66% [2] - 抖音平台有动销烟火小店数量超458万，交易额同比增长34%，超2.2万个烟火小店抖音年销售额超百万 [2] 文化跨界与国潮消费 - 文化跨界让国潮消费实现“加速度”增长，以非遗技艺为核心的国潮品牌借助短视频完成破圈 [3] - 京西皮影戏、面人等北京非遗技艺借助抖音等平台，打造“技艺科普+创作过程+产品种草”内容矩阵，探索非遗传承与商业融合新路径 [3] - 过去一年，抖音新增国家级非遗相关视频超2亿条，同比增长31% [3] - 平台进一步完善电商服务体系，为非遗商家提供营销支持、供应链对接等服务 [3] 市场表现与数据亮点 - 据美团《2025酒吧指南》，北京共有93家特色酒吧入选，上榜数量位居全国第二 [2]

政策与宏观消费环境 - 消费品以旧换新等政策持续加力扩围，旨在激发消费活力进一步释放 [1] - 在汽车行业，以旧换新政策持续，叠加厂家直补和置换政策补贴三重优惠，降低了购车门槛并激发市场消费潜力 [12][14] 零售与商业地产趋势 - 各地重点商圈持续上新，通过改造老厂房等存量资产打造特色商业空间，成为新晋热门打卡点 [5] - 福建厦门一个由老厂房改造的特色社区公园，引进了近40个优质品牌，涵盖零售、娱乐、运动等多个领域，受到市民游客青睐 [5] 特定消费领域动态 - 汽车消费热度攀升，政策补贴有效刺激了市场需求 [12] - 长三角地区通过举办美食节等活动刺激消费，浙江宁波汇集了来自浙江、江苏、安徽近百个美食摊位的“长三角风味长廊”，有效点燃了消费热情 [6][10] 物流与县域消费 - 物流配送效率提升有效激发县域消费活力，新疆阿克苏通过城乡客运车辆配送快递，实现包裹当天送达村民手中 [15][17] - 新疆已实现县级物流配送中心和乡镇物流配送站点全覆盖，乡村快递通达率、农村电子商务覆盖率接近100% [17]

消费市场活力释放与能级提升 - 各地不断扩大优质商品和服务供给 市场活力进一步释放 消费能级稳步提升 [1] 消费新业态、新模式与新场景打造 - 福建厦门中心城区在老厂房上建特色社区公园 引进近40个优质品牌 涵盖零售、娱乐、运动等多个领域 成为新晋热门打卡点 [3] - 天津新打造集文创展销、餐饮休闲和近百场文化演出活动于一体的市集空间 成为市民游客假期休闲新选择 [3] - 天津推出为期三个月的新春消费季活动 打造展演、冰雪等一批消费新业态、新模式、新场景 释放消费活力 [3] - 辽宁辽阳在占地1200亩的室内玻璃温控大棚中 打造与冰雪季不一样的文旅新业态 游客可观花赏景、购买当地特色农产品、观看东北大秧歌 [3] 新能源汽车消费促进政策 - 安徽启动新能源汽车2026新春消费季 [5] - 合肥在发放消费券的同时 衔接国家2026年以旧换新新政 实施“国补+市补”联动 以降低市民购车成本 [5]

行业会议与趋势 - 第三届运动、营养食品技术及应用创新大会于12月18-19日在上海举办，汇聚了超过450位来自政府机构、高校及企业的代表[1] - 会议围绕需求多元化与本土化创新等议题，探讨行业前瞻性发展[1] - 活动特别策划了“蛋白/新原料”、“低GI/体重管理”、“骨骼、关节、肌肉”等多个定制专题论坛[8] 公司研发实力与成果展示 - 公司研发中心总经理在创新论坛上发表了关于肌肉健康干预策略与循证研究的主题演讲，系统阐述了从基础研究到临床验证的全链条研发路径[3] - 公司展示了一套贯穿“细胞-斑马鱼-动物-人体”的完整科学证据链，体现了在健康食品研发中的科学严谨性与体系化能力[3] - 公司长期坚持以消费者需求为导向，不断加大研发投入，致力于提供高品质健康食品[5] - 公司未来将继续开展长期、多中心的临床研究，深化产品在真实世界中的健康效用评估[8] 产品获奖与市场认可 - 公司的“完美牌时光葆固体饮料”在大会颁奖典礼上荣获“年度产品领航者奖”[5] - 该产品获奖是基于其过硬的产品品质、创新的产品理念以及在市场上的良好口碑[5] 行业合作与战略方向 - 公司研发负责人与来自江南大学等机构的嘉宾以见面会形式进行了针对性交流[8] - 公司积极响应“健康中国”与“积极应对人口老龄化”国家战略，致力于将科研深度转化为服务国民健康的实践[8] - 公司旨在以完整的科学证据链与开发范式，为应对老龄化社会的健康挑战提供解决方案，推动中国营养健康产业的科学化与高质量发展[8]

泡泡玛特Crybaby特展 - 泡泡玛特携手艺术家工作室Molly Factory联合呈现的“Letting Go... Holding On...” Crybaby特展于2025年12月20日在上海西岸梦中心启幕，这是Crybaby在中国的首次亮相及迄今为止规模最大的展览[1] - 展览空间近2000平方米，被打造成情绪可触摸的“柔软世界”，由艺术家Molly操刀设计，首次集中呈现Crybaby、Crybunny与Cryteddy三大经典形象[1][2] - 标志性的“眼泪球池”横跨三层空间，由海洋球与充气软膜构成，总面积达864平方米，并以“守护、勇气、自由”为线索串联三个主球池[2] - 展览设置寻找“泪滴”幸运球、点亮情绪图标、体验“哭哭扭扭机”及亲手创作专属Crybaby等互动环节，增强探索感与参与感[2] 雅诗兰黛新品发布 - 雅诗兰黛于中国创新研发中心举办“胶原建模”精华上市峰会，系统阐释品牌对抗老路径的最新理解[6] - 基于三十年胶原研究积累，公司提出“胶原建模”新机制，通过多重信号肽协同作用，覆盖表皮层、表皮—真皮连接层及真皮层，参与不同类型胶原的生成与稳定[6] - 全新智妍“胶原建模”精华被定位为“居家可持续的抗老方案”，强调以日常护理方式介入胶原维养，追求长期使用带来的整体紧致与稳定感[6] Carven 2026早春系列 - Carven发布2026早春系列，将视角收回到“可被真正穿着的时装”，以衣橱为核心语境，围绕春日穿着的轻盈与亲密感重新梳理品牌廓形与材质语言[9] - 系列延续品牌标识性语汇，“Esperanto”廓形被重塑为风衣、军工夹克与针织外套，并引入睡衣元素，模糊居家与外出的边界[9] - 系列采用云朵般填棉覆盖真丝缎面、垂坠真丝电力纺裁剪为连衣裙与上衣，并将古董丝巾重新解构为连身裙饰边，呈现克制柔软的体量感与流动线条[9] Bonpoint新春限定系列 - Bonpoint为迎接丙午马年推出2026“心愿小马”新春限定系列，将马象征的自由、勇气与优雅融入品牌法式美学与童真叙事[15] - 服饰系列涵盖羊绒开衫、羊绒毛衣、休闲卫衣与棉质T恤，并配以小马玩偶，新生儿款则以刺绣领口连体衣与柔软羊绒材质为核心，搭配樱桃红与米白色调[15] - 同步推出“心愿小马”新春限定挚爱护肤系列，包装采用专属插画与鎏金线条，配方延续天然植萃与温和理念，涵盖面霜、身体乳、沐浴乳等多款产品[15] 维达莱VBC 2026秋冬系列 - 拥有逾360年历史的意大利羊毛纺织世家维达莱VBC发布2026秋冬系列，重新梳理“冬季优雅”的当代表达[19] - 系列核心“无畏系列”采用全新Super150's面料，通过简约纬纱结构与双股加捻经纱工艺，带来更顺滑亲肤的触感，覆盖从跨季商务套装到法兰绒羊绒混纺的多重场景[19] - 系列开发环保防水版本，将羊毛与轻质薄膜结合，使面料在保持精致外观的同时兼具防风、防水与透气性能[19] - 大衣面料系列拓展双面呢、厚款海狸绒及多色粗花呢，丹宁系列则以羊毛重新诠释传统丹宁面料，强化柔软度、保暖性与穿着舒适度[19] 乐高与Nike联名产品 - 乐高携手Nike将经典Air Max 95“Neon”跑鞋带入积木式创意语境，计划于2026年正式发售[21] - 合作款完整保留了1995年原版以“人体结构”为灵感的设计语言，鞋面延续OG版本的渐变结构，从深黑色逐层过渡至烟灰与金属银[21] - 荧光绿细节点缀于鞋带孔、刺绣Swoosh以及可视Air气垫之上，在克制色调中形成鲜明视觉锚点[21]

市场表现与资金流向 - 12月18日大消费板块回调，消费ETF（159928）收跌0.5%，全天成交额2.4亿元，但资金逆市涌入，该ETF全天获1400万份净申购，近5日累计净流入超3亿元 [1] - 港股新消费板块同样回调，港股通消费50ETF（159268）跌超1%，全天成交额超4000万元，但近10日累计净流入超7600万元 [3] - 港股新消费概念股多数下跌，中国中免跌超5%，泡泡玛特、安踏体育、美的集团跌超1%，海尔智家微跌，万州国际涨超1%，蒙牛乳业、李宁微涨 [3] 板块估值与市场风格 - 截至12月17日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.4，处于近10年3.17%分位点，意味着比近10年历史上近97%的时间都便宜，估值性价比凸显 [4] - 信达证券指出，每年第四季度存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，特别是12月市场风格更容易偏向低估值 [5] 新消费趋势与“犒赏经济” - “犒赏经济”概念受到关注，指消费者为应对压力或特定心理需求，购买可承受的非必需品或体验服务以获取即时愉悦和心理疗愈的经济活动 [3] - 以潮玩商品为例，据《中国潮玩与动漫产业发展报告（2024）》预测，中国潮玩产业市场规模将保持较快增长，在2026年达到1101亿元 [3] 2026年新消费投资展望 - 中泰证券坚定看好立足于优质供给的消费赛道新机遇，认为新消费的本质是供给驱动的“新消费升级”，其内核是创新和用户思维，从发现新需求入手 [7] - 具体赛道包括已被市场认知的IP潮玩、宠物，以及势头正盛的科技睡眠、人体工学椅、户外运动、IP文具等品类，预计2026年将有更多优质供给和需求的拟合 [7] - 中国优质消费供给出海机遇涌现，例如无纺布个护供应链产品远强于欧美市场，随着跨境电商驱动海外品牌思变，中国供应链迎来海外3倍扩容新机遇 [8] - 更多底部、估值约10倍的低关注度消费制造领域变化显著，如金属包装国内格局优化且东南亚机会凸显，纺织制造、宠物代工的全球供应链布局深化，头部集中效应更明显 [8] - 美国开启降息周期，预计2026年外需机遇将更加从容，办公椅海外布局加速，自8月起美国订单修复显著，2026年第一季度值得重点把握 [9] - AI+消费领域，AI智能眼镜进入现实时代，2026年新品将密集发布，镜片环节高单机价值量潜力值得关注，康耐特光学的机会值得把握，同时3D打印也是未来AI消费的核心方向 [10] - 购买力呈现K型分化，符号消费和高端体验需求具有韧性，奢侈品消费逐渐从“衣食住”向“行”渗透，奢侈服务消费产业认知凸显，奢侈品消费第三季度已现回暖 [11] 白酒行业动态与公司策略 - 贵州茅台召开经销商会议，决定2025年12月内停止向经销商投放所有茅台产品，直至2026年1月1日，此举旨在短期为经销商减负，避免年底资金压力及批价波动导致抛售 [12] - 贵州茅台计划在2026年大幅削减非标产品配额，包括大幅削减茅台15年、1升装飞天茅台、生肖茅台的配额，彩釉珍品茅台可能会完全停止供应，以解决经销商因批价倒挂面临的资金压力 [12] - 贵州茅台将对非标产品进行“定价+分销”双改革，依据市场反馈重新核定出厂价，并将分销模式从“批发商模式”转向“代理商模式”，或将下调精品茅台出厂价，同时大幅增加其2026年销量配额 [13] - 2026年贵州茅台或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，分别锚定600元+、1500元+、2000元+价格带 [14] - 头部酒企坚持量价平衡，重视经销商利益，近期飞天茅台批价在全国范围内两日间上涨超100元，并带动销售持续火爆，五粮液近期也发出补贴政策，在1019元/瓶打款价不变基础上，给予119元/瓶折扣，即开票价为900元/瓶，以帮助渠道减负 [15] - 方正证券认为，白酒行业正处于周期调整的深化期，结构性机会重于板块性机会，行业呈现挤压式增长，预计分化将进一步加剧 [15]

文章核心观点 - 传统消费领域（如计生用品）面临显著下滑，反映出社会进入“低欲望”阶段 [2][3] - 消费欲望并未消失，而是转向了新的、能提供情绪价值与自我满足的高增长赛道 [4] - 企业未来的发展关键在于将自身战略与国家宏观趋势、技术变革及用户新需求相结合 [21][25] 低欲望社会下的消费趋势转变 - 传统计生用品行业出现大幅下滑，2020年杜蕾斯销量腰斩，整个行业下滑40%，“蓝色小药丸”下滑13% [2] - 社会结婚率下降20%，大型电商购物节如618全网成交额出现负增长7%，双十一已连续四年不公布具体战绩 [2][3] - 消费疲软的表象被概括为“性萧条”，其本质被认为是进入了“低欲望社会” [3] 五大高增长消费新赛道 宠物消费升级 - 2024年中国宠物市场规模已达3020亿元，平均每3个年轻人就拥有一只宠物 [4] - 宠物消费场景不断拓宽，涵盖外卖、打车、智能家居、玩具盲盒等，其花销甚至已超过母婴赛道 [5] - 该赛道逻辑在于将人类世界的产品与服务用宠物重做一次，满足现代人的“陪伴感”需求 [5][6][20] 内啡肽经济 - 过去10年中国新增2亿运动人群，户外、飞盘、骑行、滑雪、网球等运动潮流轮动兴起 [8] - 以昂跑、亚瑟士、伯希和为代表的运动品牌迅速增长 [8] - 本质是人们在外部世界不确定性中，转向追求对身体的主控权，从运动中获取内部愉悦感，即“掌控感” [8][20] 香氛疗愈 - 香氛品牌如观夏、伊索、Le Labo成功售卖出“情绪溢价” [8] - 2023年香氛市场规模为8.5亿美元，并以每年10%的速度增长 [8] - 该赛道满足人们对“治愈感”的需求，未来5年能带来好心情的生意具备潜力 [8][9][20] 情绪快消品 - 代表性产品包括Jellycat的毛绒玩具、Tagi的彩色小物、野兽派花店、泡泡玛特的Labubu等 [12] - 产品具备价格低、决策快、体验强、易分享的特点，本质是提供及时满足的“情绪药丸” [13][14] - 为消费者提供“仪式感”和即时的情绪价值 [15][20] 自救经济 - 表现为“朋克养生”，即白天透支、晚上自救的消费行为，如一边熬夜一边泡脚 [17][18] - 百事推出的益生元可乐、红豆薏米水在4个月内销售额破亿 [16] - 康师傅、三得利等品牌推出健康茶饮，艾草足贴、蒸汽眼罩、褪黑素软糖等产品热销 [17][19] - 驱动因素并非年轻人变得更健康，而是健康焦虑催生的对“安全感”的需求 [19][20] 企业战略发展建议 - 企业需将自身发展融入国家战略、技术趋势、全球化视野与用户需求的共振之中 [21][25] - 建议通过专业课程把握宏观趋势，例如解读国家“十五五”规划，以锚定未来五年的战略方向 [25][26] - 需要关注AI技术重构产业、全球化变局等宏观背景，曾经的路径已然失效，寻找新的破局点至关重要 [25] - 具体战略构建包括品牌升级与品类突围、新全球化背景下的出海战略、新万店连锁的增长路径等 [29]