财务表现 - 2025H1公司实现营收28.47亿元，同比下降9.11%，归母净利润6.78亿元，同比增长1.76%，扣非归母净利润6.58亿元，同比下降0.53% [1] - 剔除转让子公司三峰城服影响后，同口径营收下降5.69%，利润总额增长4.27%，归母净利润增长2.48%，扣非归母净利润增长0.19% [1] - 销售毛利率达39.37%，同比提升4.99个百分点，主要得益于工程建设板块毛利率提升及收入结构优化 [1] 业务板块分析 - 固废运营业务营收20.14亿元，同比增长2.19%，毛利率44.86%，同比下降1.04个百分点 [1] - 全资及控股项目垃圾处理量773万吨，增长2.60%，发电量30.7亿度，增长3.36%，上网电量27.18亿度，增长3.76%，供汽量52.56万吨，增长11.84% [1] - 工程建造业务营收7.84亿元，下降25.41%，毛利率25.66%，大幅提升11.53个百分点 [1] - 垃圾收运业务营收0.43亿元，下降57.48%，毛利率25.80%，提升10.08个百分点，主要受转让三峰城服控股权影响 [1] 运营数据 - 全资及控股项目入厂吨发电量419.85度/吨，较去年同期413.5度/吨有所提升，平均厂用电率11.47%，保持行业领先水平 [1] - 参股项目垃圾处理量268.33万吨，下降0.71%，发电量8.77亿度，下降0.68%，上网电量7.48亿度，下降0.93%，销售蒸汽43.47万吨，增长15.98% [1] - 其他固废处置量显著增长，餐厨垃圾处置11.49万吨，增长16.44%，污泥处置11.4万吨，大幅增长99.35% [1] 现金流与资本开支 - 经营性现金流净额9.01亿元，同比下降20.21%，主要因工程建造板块收入下降 [2] - 资本开支3.38亿元，同比下降8.65%，维持下降趋势 [2] - 自由现金流5.63亿元，去年同期为7.60亿元 [2] 财务结构 - 资产负债率52.12%，较2024年底上升1.91个百分点 [3] - 财务费用率4.42%，同比下降0.28个百分点，销售费用率0.56%，上升0.32个百分点，管理费用率4.88%，上升0.48个百分点，研发费用率1.13%，上升0.52个百分点 [3] 技术与产能 - 垃圾焚烧在手规模6.15万吨/日（含参控股），其中已投运5.96万吨/日，在建0.19万吨/日 [3] - 全资控股项目吨发电量397度/吨，吨上网电量352度/吨，厂用电率11.47%，经营效率行业领先 [3] 海外拓展 - 深化"国内+国际"双轮驱动战略，国内中标酉阳垃圾焚烧供热项目，新增生活垃圾处理能力200吨/日，餐厨垃圾30吨/日 [3] - 国内外签订垃圾焚烧及污水处理成套设备项目8个，涉及处理规模约3000吨/日，海外越南、泰国、马来西亚等项目有序推进 [3] - 多台套垃圾焚烧发电设备已顺利交付并获客户认可 [3]

大渡口区产业转型升级 - 重庆大渡口区因重庆钢铁厂设立 是重庆老工业基地 [1] - 2011年重钢生产流程迁离后 产业转型升级 集聚优质企业 绿色低碳成为新名片 [1] 国际复材绿色制造技术 - 公司是云天化集团旗下玻纤新材料支柱企业 专注高性能新材料生产 2017年获工信部首批绿色工厂认证 玻纤行业首家绿色工厂 [2] - 新建大型玻纤窑炉采用新型干法陶瓷滤管一体化脱硫脱硝除尘技术 相比传统湿法脱硫技术不再产生废水 减少处理成本及环境影响 [2] - 通过生产废水循环利用和梯级重复利用 源头减少污水产生量 生产废水降幅达50% [2] - 长寿厂区和大渡口厂区新建两座具备深度处理回用功能污水处理站 实现进站污水总量70%回用 处于行业领先水平 [2] 国际复材产品应用与创新 - 玻纤产品应用于风力发电叶片和节能门窗等绿色领域 [3] - 风电实验室研发满足百米级大型叶片轻量化设计需求的玻纤材料 突破全球叶片回收利用技术难题 [3] - 开发适用于多体系配方、高速稳定连续拉挤、多维横向增强、高耐候涂装工艺门窗型材的玻璃纤维 提升力学性能和尺寸稳定性 确保极低导热性能 [3] - 采用玻纤增强门窗的建筑综合能耗较传统门窗降低20%至30% [3] - 全国新建建筑全面采用高性能节能门窗 预计每年节约数千万吨标准煤 减少数亿吨二氧化碳排放 [3] 三峰环境垃圾焚烧业务规模 - 公司提供垃圾焚烧发电项目投资、EPC总承包、设备制造和运营管理全产业链服务 [4] - 2000年引进国外先进技术 实现垃圾焚烧发电核心装备国产化 打破国外垄断 [4] - 在全国16个省市投资57个垃圾焚烧发电项目 每天处理垃圾6.1万吨 [4] - 技术及装备应用于全球10个国家、260个项目、419条焚烧线 每天处理垃圾量超23万吨 [4] - 截至2024年底 累计处理垃圾超1.24亿吨 相当于减少二氧化碳排放约4336万吨 为地球新栽树木14.8亿棵 累计提供绿色电力445亿度 [4] 三峰环境环保技术与业务拓展 - 采用先进污染防治技术和严格标准 确保污染物排放达标 11座垃圾焚烧厂获国家最高等级AAA级认证 [4] - 三峰御临项目采用烟气净化新技术 排放指标控制在欧盟2010标准限值10%内 实现超低排放 代表全球领先技术水平 [4] - 围绕固废产业链延伸 开拓垃圾焚烧供热供能、餐厨厨余、污泥、一般工业固废协同处置、垃圾渗滤液处理、工矿业废水处理、焚烧飞灰和炉渣资源化利用等上下游业务 [5] - 2014年建成渗滤液膜系统制造基地 生产水处理业务核心技术装备 拥有独特垃圾渗滤液处理工艺和核心产品 取得国家发明专利集装箱式运行系统 [5] - 提供一体化垃圾处理解决方案 设备在24个省市和5个国家和地区应用 [5] - 生产直饮水设备和餐厨处理设备 服务学校、小区和酒店等人口密度较大场所 [5]

股价表现与市值 - 截至2025年4月18日收盘，三峰环境报收于8.02元，较上周的8.0元上涨0.25% [1] - 本周最高价8.1元(4月17日)，最低价7.97元(4月15日) [1] - 当前总市值134.09亿元，在环境治理板块排名11/106，两市A股排名1114/5146 [1] 财务表现 - 2024年度设备销售业务收入约15.7亿元，同比增长近65%，毛利率约为29% [1] - 2024年收到可再生能源国家补贴约1.9亿，较前一年有所下降 [3] - 2024年资本开支约5.6亿元，2025年预计将提升但控制在10亿元以内 [3] - 2024年提前偿还10亿元长期借款以优化资产负债率 [4][5] 业务发展 - 2025年璧山项目和酉阳项目等新项目将进入主要建设阶段，预计EPC业务收入同比提升 [1] - 公司在技术创新、系统设备、生产制造等领域具有显著竞争优势和全产业链优势 [1] - 公司是国内最早从事智慧焚烧技术探索和应用的企业之一，积累了丰富数据经验 [3] 海外拓展 - 海外业务主要面向"一带一路"沿线发展中国家和地区，美国关税政策无负面影响 [2] - 已承建越南塞拉芬垃圾焚烧发电项目、泰国佛统府垃圾焚烧发电项目 [2] - 签署多个"一带一路"沿线国际市场设备供货合同，在越南、泰国市场占有率较高 [2][5] 战略规划 - 将持续探索垃圾焚烧发电项目与智算中心深度绑定发展的业务模式 [3] - 将根据市场情况、经营状况等综合考量未来回购计划可能性 [6] - 坚持实施稳健积极、与经营发展状况相匹配的现金利润分配政策 [6]