多邻国课程

搜索文档
2506 科技日报 中英
2025-06-26 22:09
涉及的行业和公司 - **行业**:TMT、软件、人工智能、广告、汽车、区块链、云计算 - **公司**:RDDT、NVDA、COIN、MSFT、AMZN、NOW、SNOW、RBLX、CRWV、IOT、DUOL、UBER、TSLA、AAPL 核心观点和论据 RDDT - **核心观点**:长期布局良好,股价上涨,空头难维持仓位 [2][4] - **论据**:未来1 - 2年收入有上行空间,受产品吸引力和投资回报率改善驱动;GOOGL AIO概览未影响广告支出;广告负载策略保守,若扩张二季度收入上行超2500万美元;美国日活数据改善,广告检查强劲 NVDA - **核心观点**:Loop Capital上调目标价至250美元,重申买入评级 [5] - **论据**:生成式人工智能基础设施需求巨大,预计到2028年超大规模云服务商和企业在AI加速器支出达约2万亿美元,指向6万亿美元市值情景 COIN - **核心观点**:Bernstein和Citizens看好,目标价分别为510美元和400美元 [8][10] - **论据**:Bernstein称其为“最被误解”加密公司,在美现货交易、稳定币、机构托管和质押占主导,监管利好将带来增长;Citizens认为是企业整合区块链首选,稳定币是增长一部分,估值有吸引力 MSFT - **核心观点**:Wedbush上调目标价至600美元,重申跑赢评级 [13] - **论据**:人工智能客户调查乐观,Copilot和基于Azure的人工智能货币化快速采用,企业交易转化加速 AMZN - **核心观点**:美银重申买入评级,目标价248美元 [15] - **论据**:计划到2025年底扩展配送至4000多个小城镇和农村,提高购买频率,减少对第三方承运商依赖,支持抵消通胀和改善零售利润率 NOW - **核心观点**:DA Davidson给予买入评级,目标价1150美元 [16] - **论据**:从ITSM向CRM扩展,满足平台卓越12个标准中的10个,平台架构强、转换成本高,有增长和盈利机会 RBLX - **核心观点**:预计2025年向创作者支付10亿美元 [20] - **论据**:重塑奖励计划鼓励创作者吸引更多玩家,小体验收入将有更大比例增长 CRWV - **核心观点**:H.C. Wainwright给予中性评级 [21] - **论据**:基础设施执行力强,但短期估值需谨慎,股价涨幅大后可能需整合 IOT - **核心观点**:Piper重申增持评级,目标价53美元 [22] - **论据**:用户大会后势头强,运营预算健康,客户对资产标签和设备监控采用率上升,自动化等领域有长期机会 DUOL - **核心观点**:Argus给予买入评级,目标价575美元 [23] - **论据**:增长和盈利能力提升,日活用户增长,业务多元化拓宽市场 UBER - **核心观点**:Cantor重申增持评级,目标价上调至106美元 [27] - **论据**:虽受特斯拉机器人出租车担忧影响表现不佳,但自动驾驶汽车影响共享出行市场还需数年,股价反弹合理且将持续走强 TSLA - **核心观点**:欧洲销量连续五月下滑 [28] - **论据**:5月欧洲新车销售同比降27.9%,改进的Model Y未扭转命运,同期该地区纯电动车销量跃升27.2% 其他重要但可能被忽略的内容 - 中东紧张局势缓解,市场对美联储降息预期上升,风险偏好持续,QQQ涨40个基点,比特币涨1%,收益率走势分化 [1] - 今日晚间公布MU财报,8月季度每股收益指引目标为2.20 - 2.30美元 [1] - 软件行业KeyBanc CIO调查显示IT预算增长预期放缓至2.7%,软件供应商基本面有压力,估值倍数偏高,SNOW有正面反馈 [18] - 高盛认为人工智能资本支出激增将重塑广告经济,4700亿美元以上广告利润池面临风险,也有新增长杠杆 [25] - 汽车制造商反对苹果收购仪表盘业务;微软计划在Xbox游戏部门大规模裁员;人工智能巨头努力阻止国家监管 [30]
多邻国:营销鬼才 + 游戏内容扩充=持续成长?
海豚投研· 2025-05-07 11:12
业绩表现 - 一季度多邻国业绩全面超预期,得益于全球营销活动"Dead Duo"激活大量睡眠老用户,单季月活达1.3亿,净增1300万用户,增量相当于过往半年水平 [1][2] - 一季度销售费用加速增长但人均获客成本低至不足2美元,显著低于平时的3-5美元/人,成熟市场增长最快带来高价值用户 [2] - 自由现金流增长至103.01亿,占收入比提高到44.6%,商业模式现金流表现优异 [9] 用户与粘性 - 用户粘性DAU/MAU持续提升至35.8%,媲美社交平台,主要因营销活动唤醒睡眠老用户而非新手用户过渡期影响 [2] - 付费率(Subs/Avg. MAU)提升至8.9%,主要由DAU增长和用户粘性提高驱动 [3] - MAX订阅用户渗透率从5%提升至7%,用户规模从45万增长至72万 [4] 商业化策略 - 订阅ARPPU同比增长1.7%至月均不足6美元,提升空间仍存,公司策略聚焦平衡MAX和家庭套餐渗透进度 [4][5] - 地区定价差异化明显,中国仅折价3%~5%,印度折扣最高以推动教育普惠渗透 [4][6] - 公司计划扩充课程内容如国际象棋,通过游戏化PvE体验进一步提高用户粘性和付费转化 [6][15] 成本与毛利率 - 一季度毛利率环比同比下滑至71.1%,主要因MAX相关AI+视频成本确认,预计年内改善暂停 [7] - 长期通过AI优化内容生产成本,特别是GenAI在互动和用户习惯运营点的应用 [7] - 尝试引导用户网页端付费以规避渠道分成(如苹果税),但因摩擦成本暂未推进 [7] 财务指引 - 上调全年收入指引,但隐含下半年增速28%较上半年的33%放缓,反映以用户渗透为主的战略 [5][6] - 一季度总营收230.7亿,超预期3.73%,订阅收入191亿同比增长45% [11] - 调整后EBITDA 62.8亿,超预期12.03%,EBITDA利润率27.2% [11] 市场与产品定位 - 营销活动"Dead Duo"以2700万美元成本获得17亿阅读曝光,低成本撬动高价值成熟市场用户 [15] - 产品向"云游戏"平台转型,结合娱乐与学习体验强化用户粘性 [15] - 当前225亿市值接近乐观预期250亿,估值对应25/26年业绩预期需结合指引增速 [16]