理想汽车组织架构调整 - 理想汽车总裁马东辉全面负责研发、供应制造、销售业务，向CEO李想汇报，销售部门划归到研发、供应群组，马东辉统管产供销工作，支撑"战略到经营"闭环 [1] - 原"研发与供应群组"和"销售与服务群组"整合并入新成立的"智能汽车群组"，马东辉担任负责人，李想仍负责产品线、品牌、战略等团队，并将更多精力投入AI领域 [2] 丰田汽车销量与产量 - 丰田5月全球销量同比增长6.9%至898721辆，创历史新高，主要得益于美国等市场的强劲需求，其中美国市场销量增长近11% [2] - 丰田5月全球产量同比微降0.7%，为五个月来首度下滑，因日本本土工作日数减少 [2] 老铺黄金扩张 - 老铺黄金在上海国金中心商场开设第三家门店，年内还将在上海新天地、上海恒隆广场等高端商圈相继开店 [2] - 截至今年4月，老铺黄金已完成国内全部头部商业中心的签约，海外首店已在新加坡滨海湾金沙购物中心亮相 [2] 小米业务动态 - 小米在武汉成立云创科技公司，注册资本5000万元人民币，经营范围包括机械电气设备制造、销售等 [3] - 小米发布首款SUV车型小米YU7及十余款人车家全生态新品，包括小米MIX Flip 2、REDMI K80至尊版等 [6] - 小米YU7开售后1小时大定突破289000台 [7] 投融资 - "创智联恒"完成新一轮融资，投资方为北京创新产业投资有限公司 [8] - 北京国鑫中亿科技发展中心完成A轮融资，由北京雷地财富资产管理有限公司独家投资 [9] 新产品 - 可灵AI全系列视频模型上线"视频音效"功能，实现"所见即所听"的沉浸式体验 [10] - Sencity Corporation发布具备AI智能感知的城市交互家具产品，包括SenVerse和SenMagic欧洲版 [11] 行业政策 - 工信部印发方案提出加快推动完善光伏、新能源汽车、绿色智算等领域标准体系，支撑绿色发展新动能培育 [12][13] 其他行业新闻 - 荷兰政府和格罗宁根省联合投资2亿欧元建设人工智能工厂，计划于2026年投入运营 [15] - 国家外汇管理局数据显示2025年一季度我国经常账户顺差11874亿元，资本和金融账户逆差10094亿元 [14]

据介绍，本次展览占地面积达到1000m²，现场分为车展区、影展区、智能家居生活展区和国补互动区 域。其中，智能家居生活展区为三室两厅的大平层，涵盖客厅、厨房、工作室、健身区、阅读角等五大 科技生活场景，每个区域都全部配备了小米科技产品。借助这样的线下"人车家全生态"展厅，能够真实 直观感受到出行、居家生活、健身娱乐、厨房角落等具体场景，让消费者更好选购心仪的产品。 根据小米最新发布的 2025 年一季度财报，小米全球智能手机出货量4180万台，连续19个季度位居全球 前三，连续七个季度实现同比增长；中国大陆智能手机市占率18.8%，时隔十年重回第一；loT与生活消 费产品收入323亿元，同比增长58.7%，其中科技家电收入增长113.8%。 小米 15 周年发布会全新发布的多款产品均将展出，包括小米首款自主研发设计的 3nm 旗舰处理器"玄 戒O1"，3 款小米 15 周年献礼之作小米 15S Pro、小米Pad 7 Ultra、小米 Watch S4 eSIM 15 周年纪念版， 以及小米汽车家族新成员豪华高性能 SUV小米YU7。据悉，本次展出是小米YU7 及玄戒O1发布后，首 次以线下特展方式集中向公众 ...

财务表现 - 公司Q1季度总营收1113亿元，同比增长47.4% [1] - 经调整净利润107亿元，同比增长64.5% [1] - 研发支出67亿元，同比增长30.1% [1] 手机业务 - 公司手机在国内市场份额18.6%，重新占据市场份额第一 [3] - 高端智能手机出货量占比增至25%，4000元以上价位段市占率达9.6%，同比提升2.9个百分点 [3] - 小米15 Ultra首月销量比上代同期增长超过90% [5] - 智能手机出货量在全球58个国家和地区排名前三，68个国家和地区排名前五 [5] 研发与创新 - 公司未来五年研发支出计划增至2000亿元 [1][6] - 全球专利数超4.3万件 [1][6] - 小米玄戒O1芯片已正式发布，应用于小米15S Pro和小米平板7 Ultra [6] - 自研基带已应用于小米Watch S4和REDMI Watch 5 [6] 其他业务 - 可穿戴腕带设备出货量重回全球第一 [5] - 平板出货量首次跻身全球前三 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月22日小米15周年战略新品发布会举行，发布多款产品实现人车家全生态闭环，玄戒O1芯片性能与功耗表现出色，各新产品有不同配置和价格，首款纯电SUV YU7将7月发售且配置丰富，家电业务一季度表现亮眼[3] 根据相关目录分别进行总结 战略规划 - 2025年收入增长目标30%以上，2025年研发投入预计300亿元，2026 - 2030年研发投入指引2000亿元[1] 玄戒O1芯片 - 采用第二代3nm制程工艺，晶体管数量达190亿，芯片面积109mm²，安兔兔跑分达300多万分[3] - CPU采用“2 + 4 + 2 + 2”十核四丛集设计，兼顾爆发性能和日用能效[3] - GPU采用16核，搭载最新Immortalis - G925，可动态切换运行状态降低功耗[3] - ISP自研迭代至v4，处理速度高达87亿像素/s，夜景表现优异[3] - 6核NPU支持多算法并行计算，算力高达44TOPS[3] 新产品发布 小米15S pro - 搭载玄戒O1，配置翼型环形冷泵Pro，屏幕为“大杯”唯一2K旗舰屏，支持UWB超宽带互联[3] - 16GB + 512GB版本售价5499元，16GB + 1TB版本售价5999元[3] 小米Pad 7 Ultra - 搭载玄戒O1，是小米首款OLED平板，配备14英寸3.2K屏幕[3] - 12GB + 256GB售价5699元，12GB + 512GB手机纳米柔光屏版5999元，16GB + 1TB纳米柔光屏版售价6799元[3] 小米Watch S4 eSIM - 搭载玄戒T1，集成4G基带，支持4G - eSIM独立通信，售价1299元[3] 小米Civi 5 Pro - 搭载骁龙8s Gen4处理器，CPU性能提升31%，GPU性能提升49%，AI性能提升44%[3] - 12GB + 256GB版本售价2999元，12GB + 512GB版本售价3299元，16GB + 512GB版本售价3599元[3] 车 - 首款豪华高性能SUV小米YU7 7月正式发售，基于800V碳化硅高压平台打造，有三种动力配置[3] - CLTC纯电续航最高835km，四驱Max版最高车速可达253km/h，0 - 100km/h加速最快3.23秒，配备宁德时代三元锂电池[3] - 长宽高分别为4999/1996/1600mm，轴距为3000mm，内饰豪华科技，配备“天际屏”和零重力座椅[3] - 全系标配禾赛的128线激光雷达等设备，四驱版标配闭式双腔空气弹簧，售价7月公布，预期不低于30万元[3] 家电 - 2025年一季度，空调销售额同比激增102.7%，冰箱、洗衣机品类分别以144.9%和184.4%的增速领跑，净水器( + 78%)和电视( + 7%)[3]

公司战略与研发投入 - 公司完成"人车家全生态"战略闭环，成为拥有最完整生态的科技公司 [1] - 过去五年研发投入1020亿元，未来五年计划再投入2000亿元于核心技术研发 [1] - 自研芯片四年投入135亿元，计划至少投资十年和500亿元 [8] 芯片技术突破 - 发布3nm旗舰处理器玄戒O1，采用第二代3nm工艺，集成190亿晶体管，面积109mm²，实验室跑分突破300万 [5][4] - 玄戒O1在CPU多核性能、GPU性能跑分上领先苹果A18 Pro，实际应用场景中机身温度更低 [7] - 发布玄戒T1长续航4G手表芯片，集成自研4G基带，4G-LTE实网性能提升35% [8] - 玄戒O1性能和能效表现已跻身第一梯队 [9] 手机产品 - 发布小米15S Pro，首发搭载玄戒O1处理器，配备6.73英寸2K屏幕和6100mAh电池 [10] - 16+512GB版本售价5499元，16+1TB版本售价5999元 [10] 平板产品 - 发布小米平板7 Ultra，首款OLED屏平板，14英寸3.2K超清原色显示 [12] - 256GB版本起售价5699元 [12] 智能手表 - 发布Watch S4，搭载玄戒T1芯片，集成自研4G基带 [14] - 基带研发团队600+人，10年资深经验占比60%+，测试覆盖100+城市，累计里程15万公里 [14] - 售价1299元 [14] 汽车业务 - 发布首款SUV车型YU7，定位豪华高性能SUV，非SU7简单升级版 [17] - 标准版续航835公里，百公里加速3.23秒，综合功率508kW，最高车速253km/h [17] - 公布宝石绿、钛金属色、熔岩橙三款配色，另有五款配色待发布 [19] - 预计7月上市，售价预计30多万元，对标Model Y [19]

报告核心观点 - 对消费困局中服务消费修复症结、供给掣肘及成因进行分析，指出闲暇时间减少、有效供给不足和企业家信心不足是关键因素 [2][9] - 认为小米集团发布新品彰显芯片硬实力，高端化战略将带来产品力、利润率和估值提升 [11][12] - 强调新疆煤化工依托资源优势战略地位凸显，各子行业有竞争优势，将成重要支柱产业 [13] - 指出新疆铝产业有成本和能源转型优势，电解铝供需格局向好，油气资源丰富且发展前景佳 [15][16] - 表明零跑汽车和小鹏汽车一季度毛利率超预期，新车型周期开启，销量和盈利有望增长 [19][20] 市场指数表现 大盘指数 - 上证指数收盘 3380 点，1 日跌 0.22%，5 日涨 2.44%，1 月跌 0.02% [1] - 深证综指收盘 1991 点，1 日跌 0.95%，5 日涨 4.31%，1 月涨 0.41% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日跌 0.05%，1 个月涨 3.7%，6 个月涨 1.82% [1] - 中盘指数昨日跌 0.68%，1 个月涨 1.58%，6 个月跌 3.76% [1] - 小盘指数昨日跌 1.02%，1 个月涨 1.26%，6 个月涨 0.82% [1] 行业涨跌 - 涨幅居前行业有农商行Ⅱ、地面兵装Ⅱ、游戏Ⅱ等 [1] - 跌幅居前行业有动物保健Ⅱ、化妆品、非金属材料等 [1] 消费困局专题 服务消费修复症结 - 服务消费恢复慢于商品消费，闲暇时间减少是主因，工作时间拉长使消费向假期集中，但法定休假天数少 [9] 供给对服务消费掣肘 - 服务业有效供给不足约束消费回升，生活性服务领域更明显，就业人数和价格体现供给紧张 [9] 供给约束成因 - 服务业投资弱于盈利，企业家信心不足，行业成本高、偿债压力大是主因 [9] 小米集团点评 新品发布情况 - 发布 SUV YU7、3nm 旗舰 SoC 玄戒 O1、集成自研 4G 基带的玄戒 T1 及多款旗舰新品和新家电 [12] 产品特点 - YU7 续航领先，标配激光雷达和英伟达 Thor，采用天际屏全景显示 [12] - 玄戒 O1 采用第二代 3nm 工艺，晶体管多、面积小，性能强 [12] - 玄戒 T1 集成自研 4G 基带，支持 4G - eSIM 独立通信 [12] 投资分析 - 高端化战略将提升产品力、利润率和估值，维持买入评级，给出营收和利润预测 [12] 新疆煤化工产业链 资源优势 - 新疆煤炭储量丰富、品位高、成本低，调水工程将补足水资源短板 [13] 产业发展 - 技术成熟、资源和政策加持，产业规模初现，形成完整产业链，拟在建项目投资大 [13] 子行业优势 - 合成氨 - 尿素、电石 - PVC、煤制甲醇/烯烃、煤制乙二醇、煤制油气等子行业有成本优势 [13] 投资建议 - 关注宝丰能源、湖北宜化等公司 [13] 新疆铝产业 成本优势 - 新疆煤炭资源丰富，电力成本低，为电解铝产业提供能源保障 [15][17] 能源转型 - 新能源装机增长，推动电解铝行业绿色转型，增加新能源消纳量 [17] 供需格局 - 供给增量有限，需求有增量，氧化铝成本回落，利润有望修复 [17] 投资建议 - 关注神火股份、天山铝业 [17] 新疆石油石化行业 资源情况 - 油气资源丰富，但开采难度高，有降本增效空间，发展具战略意义 [16][17] 产业发展 - 将打造千亿石化集群，石油产量和天然气产量居前列，管网建设有前景 [17] 投资建议 - 关注中国石油、中国石化等公司 [21] 零跑汽车一季报点评 业绩情况 - 2025Q1 销量、营收增长，毛利率提升，亏损减少 [21] 毛利率提升原因 - 降本、销量结构优化和战略合作带动 [21] 新车情况 - B10 订单和量产表现好，后续 B01、B05 将上市，有望带动销量增长 [21] 智能化亮点 - 推出 Leap 3.5 架构，目标成为城市 NOA 第一梯队 [21] 盈利预测 - 上调收入和归母净利润预测，维持买入评级 [21] 小鹏汽车一季报点评 业绩情况 - 2025Q1 销量、营收增长，毛利率提升，亏损减少 [22] 车型表现 - Mona M03 及 P7 + 带动销量增长，后续车型将提升单车收入和毛利率 [22] 新车型周期 - G6、G9 改款，M03 Max 等将上市，预计 2025 年销量增长 [22] 自研芯片 - 小鹏图灵芯片二季度上车，优化成本控制能力 [22] 盈利预测 - 上调收入和归母净利润预测，维持买入评级 [22]

小米15周年战略新品发布会核心亮点 - 公司发布自主研发设计的首款3nm旗舰处理器"玄戒O1"和首款长续航4G手表芯片"玄戒T1"，标志着中国大陆首家、全球第四家具备3nm旗舰SoC设计能力 [2][4] - 玄戒O1采用第二代3nm工艺，109mm²空间集成190亿晶体管，超大核主频达3.9GHz，搭载于小米15S Pro和小米Pad7 Ultra [4] - 玄戒T1集成自主研发4G基带，支持eSIM通信，使小米Watch S4实现9天长续航并首次集成视频编解码模块 [6] - 过去四年芯片研发累计投入超135亿元，研发团队达2500人 [2] 玄戒O1旗舰产品配置 - 小米15S Pro：5499元起，配备2K超级阳光屏、6100mAh电池、全焦段4K夜景视频和UWB超宽带互联 [4] - 小米Pad7 Ultra：5699元起，14英寸OLED屏，3.95mm边框，5.1mm机身容纳12000mAh电池，配备PC级专业软件 [4] 人车家全生态新品 - 小米Civi 5 Pro升级为全能轻薄旗舰，影像/性能/屏幕/电池全面升级，售价2999元起 [6] - 米家空调Pro/冰箱Pro/洗衣机Pro等科技家电新品齐发，空调/冰箱/洗衣机销量已居中国前四 [7] - 小米YU7豪华SUV全球首发天际屏HyperVision系统，五屏联动，搭载690马力V6s Plus电机，零百加速3.23秒 [9][10] - YU7配备800V碳化硅平台，续航835km（CLTC），制动距离33.9米，采用2200MPa超强钢车身 [9][10] 研发投入与战略规划 - 过去五年研发投入累计1020亿元 [11] - 未来五年计划研发投入2000亿元，相当于当前规模翻番 [13] - 公司从手机扩展到AIoT/芯片/汽车等领域，手机业务全球第三，多业务协同发展 [13]

公司战略与研发投入 - 公司发布15周年战略，加速高端化战略落地，推出首款SUV车型小米YU7和首款3nm旗舰处理器"玄戒O1" [2] - 未来五年（2026-2030）将在核心技术研发上投入2000亿元，目标是成为"全球新一代硬核科技引领者" [2][7] - 过去5年研发投入达1020亿元，2024年同比增长35%，预计2025年增长仍超30% [7] 芯片技术突破 - 自主研发设计的首款3nm旗舰处理器"玄戒O1"正式发布，搭载于小米15S Pro和小米Pad7 Ultra [4] - 成为中国大陆首家、全球第四家能自主研发设计3nm手机芯片的企业，填补中国大陆3nm芯片研发空白 [4] - "玄戒O1"采用第二代3nm工艺，109mm²面积集成190亿晶体管，2个超大核主频达3.9GHz [4] - 同时发布4G手表芯片"玄戒T1"，集成自主研发4G基带，支持eSIM通信 [5] - 芯片战略将坚持至少十年，投入不低于500亿元 [5] 产品与技术布局 - 推出三款搭载自研芯片的终端产品：小米15S Pro、小米Pad7 Ultra、小米Watch S4"15周年纪念版" [4][5] - 完成芯片、OS、AI三大底层技术布局，补足最后一块拼图 [7] - 科技生态实现从0到1跨越，包括小米汽车、玄戒芯片和智能工厂 [7] - 形成"人车家全生态"布局，成为拥有最完整生态的科技公司之一 [7]

公司战略与生态布局 - 公司宣布"人车家全生态"战略正式闭环，成为拥有完整生态的科技公司 [1] - 公司手机业务连续19个季度稳居全球前三 [1] - 未来五年计划再投入2000亿元研发费用 [1] 芯片研发进展 - 玄戒O1处理器采用第二代3nm工艺制程，集成190亿晶体管，芯片面积109mm²，实验室跑分突破300万 [3] - 公司芯片研发历时11年，累计投入135亿元 [3] - 玄戒O1性能对标苹果A18Pro芯片，GPU部分指标已实现领先 [3] 新品发布与定价 - 小米15S Pro售价5499元起（16GB+512GB），最高配置5999元（16GB+1TB） [5] - 小米Civi5 Pro起售价2999元（12GB+256GB），最高配置3599元（16GB+512GB） [5] - 小米平板7 Ultra起售价5699元，配备PC级专业软件和全尺寸悬浮键盘 [5] - 小米Watch S4纪念版售价1299元，搭载玄戒T1长续航4G手表芯片 [6] 智能家电产品线 - 米家空调Pro起售价3999元 [6] - 米家冰箱Pro起售价4999元 [6] - 米家双区洗衣机Pro起售价5499元 [6] - 米家净水器Pro起售价2999元 [6] - 小米电视S Mini LED 2025系列起售价2999元 [6]

刚刚，小米玄戒芯片发布！性能反超iPhone最强芯片，雷军：面对这一仗，我们别无选择 刚刚，小米正式发布了两颗玄戒芯片：玄戒O1 和 T1，以及三款产品： 玄戒O1 将作为小米 15S Pro 和小米平板 7 Ultra 的 SoC 处理器，采用第二代 3nm 工艺，实验室跑分突破 300 万。 这颗芯片采用十核心四丛集 CPU 架构，配备 2 颗超大核+ 4 颗大核+2 颗小核 + 2 颗超小核，并配备 16 核GPU。 发布会上，小米将玄戒 O1 与苹果 iPhone 16 Pro 搭载的 A18 Pro 芯片进行对比，在 CPU 多核性能以及 GPU 性能跑分上领先，并且在实际的视频通话、 MOBA 游戏以及充电+导航的场景中，机身温度都要更低。 雷军表示，玄戒 O1 的性能和能效表现已经跻身第一梯队。 除了玄戒 O1，小米还发布了玄戒 T1 芯片，将用于小米 Watch S4 eSIM 15 周年纪念版，并集成了自研 4G 基带。 关于小米玄戒自研芯片的研发，雷军透露四年投入了 135 亿人民币，至少投资十年和 500 亿元，而小米的研发未来将投资 2000 亿。 雷军放下豪言：面对芯片这一仗，我们别 ...