2025年中央经济工作会议将"坚持内需主导，建设强大国内市场"和"坚持民生为大，努力为人民群众多办实事"纳 入明年重点任务，其部署既精准回应了当前民生消费领域的痛点，也与《中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十五个五年规划的建议》（以下称十五五规划建议）中"增强居民消费能力、完善民生保障体系"的核心方向高 度契合。在全球增长放缓、国内供强需弱矛盾突出的背景下，这些举措通过收入、供给、保障等多维度协同发 力，既为2026年经济发展筑牢民生消费根基，更为十五五时期构建可持续的消费增长模式和完善的民生保障体系 奠定基础。 消费的可持续增长离不开稳定的收入支撑，2025年中央经济工作会议首次明确提出制定实施城乡居民增收计划， 这一部署与十五五规划建议中"提高居民消费率"的长远目标形成呼应，标志着政策重心从短期刺激消费转向中长 期收入结构改善。会议明确了两个"同步"的核心路径，即实现居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳 动生产率提高同步，为收入增长提供了刚性保障。 在具体落实上，增收计划将覆盖不同群体。针对高校毕业生、农民工等重点就业群体，通过实施稳岗扩容提质行 动稳定就业岗位，以就业稳保障收入稳；对于快递员 ...

中央经济工作会议部署2026年经济工作 - 2025年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，部署2026年经济工作，强调坚持内需主导、建设强大国内市场 [3] - 会议明确提出将优化“两新”政策（即大规模设备更新和消费品以旧换新）的实施方式，表明2026年将继续推进该政策，并在执行细节上进行调整和完善 [3] “国补”政策（消费品以旧换新）的演变与投入 - 消费品以旧换新政策因涉及面广、惠民性强，被通俗称为“国补” [3] - 为刺激消费增长，2024年已安排1500亿元超长期特别国债资金支持该政策 [3] - 由于成效显著，2025年投入额度提升至3000亿元，较2024年的1500亿元翻倍，进一步扩大政策覆盖范围 [3] 政策覆盖品类的持续拓展 - 2025年政策新增手机、平板电脑、智能手表及手环三类数码产品 [3] - 2025年政策同时纳入微波炉、净水器、洗碗机和电饭煲四类家用电器，使补贴品类更加丰富，贴近居民日常生活需求 [3] 2025年1月至11月政策实施成效 - 消费品以旧换新行动带动相关商品销售额超过2.5万亿元，惠及人数逾3.6亿人次 [4] - 汽车以旧换新数量超过1120万辆 [4] - 家电类更新量达12844万台以上 [4] - 手机等数码产品享受购新补贴的达9015万件 [4] - 电动自行车以旧换新超过1291万辆 [4] - 家装厨卫改造项目参与量突破1.2亿件 [4]

中央经济工作会议对“两新”政策的部署 - 2026年经济工作将优化“两新”政策实施，即大规模设备更新和消费品以旧换新政策 [1] - 优化实施意味着2026年将继续执行消费品以旧换新“国补”政策，但具体政策将有所调整 [1] “国补”政策的历史与演变 - 2024年发行1500亿元超长期特别国债资金用于消费品以旧换新 [1] - 2025年“国补”额度增至3000亿元，较2024年增长一倍 [1] - 2025年“国补”覆盖领域在2024年基础上扩围，新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，以及微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品 [1] “国补”政策的实施效果 - 今年1至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 具体带动数据包括：汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [2] 对2026年“国补”政策的展望 - 专家预计2026年“国补”额度可能在2025年3000亿元基础上适度增加 [2] - 政策将继续优化资金投向领域，可能增加服务消费等，以进一步发挥财政资金带动消费、产业升级和经济提振的作用 [2]

文章核心观点 - 2025年度焦点产品计划聚焦于消费领域的场景创新和用户体验重塑，覆盖日常、健康、美妆、饮食等全消费品类[1] - 产品价值超越功能本身，体现设计对需求的洞察、技术对体验的革新以及“以用户为核心”的创新理念[2] - 通过产品连接消费需求与产业升级，为行业标注创新方向，为用户绘制更美好的生活图景[2] 手机类产品 - iPhone AIR采用5.6mm厚度钛金属机身，重量65g，搭载A19 Pro芯片，GeekBench 6跑分超iPhone 16 Pro Max，纯eSIM设计，4800万单主摄，3149mAh电池[11] - 开售5分钟即售罄，官网配送排期至10月25日，首发阶段供不应求[12] - 荣耀Magic8系列搭载自进化AI系统MagicOS 10，支持3000+场景自动执行服务，全品牌智联，7000mAh电池+120W快充，Pro版配备2亿超夜神长焦[15] - 开售十五天全系销量25万台，Pro版销量12.5万台，占比50%[15] - vivo X300 Pro搭载天玑9500芯片，后置三摄包括2亿APO长焦，6510mAh电池支持90W有线快充，-30℃可正常供电[17] 家电办公产品 - 安吉尔空间大师系列全屋大水量净水器采用专利分体式设计，体积较传统设备减少50%，净水流量提升50%至3L/min，噪音降低30%至42分贝[23] - 中怡康9-10月数据显示零售额、零售量第一，欧睿国际数据显示全国中央净水机销量第一[22] - 联想昭阳X7最高可选英特尔酷睿Ultra 9标压处理器与RTX独立显卡，通过1100项严苛测试[25] - 联想ThinkStation PGX AI工作站搭载NVIDIA GB10超级芯片，1.13升超紧凑机身可本地运行200B参数AI模型，双机互联可扩展至405B参数规模[28] - 慕思AI智能床垫T11+搭载AI潮汐算法2.0，配备6只气泵、14个柔性调节单元，发布数月销售额突破亿元，年轻消费群体占比达62%[32][33] - TCL机皇X11L SQD-Mini LED电视采用20736个万象分区，峰值亮度10000nits，支持100% BT.2020全局高色域，上市后快速售罄[34][36][37] - 追觅X50Pro滚筒版具备30000Pa巅峰吸力，主动式滚筒遮罩实现地毯0打湿，11月获得抖音品牌扫地机器人人气榜TOP1[41][42][43] 数码生活产品 - 迈从Ace 68 Turbo全铝电竞磁轴键盘搭载16K超高回报率，0.06ms超低延迟，首发预约量突破5万[45][46] - ROG XBOX掌机X首发搭载AMD锐龙AI Z2 Extreme处理器，7英寸1080P IPS触控屏，80Wh电池，上市1个月全球销量4万台，占6000元以上高端Windows掌机市场52%份额[47][49][50] - 韶音耳夹耳机OpenDots ONE搭载Bassphere低频聚合技术，单耳仅重6.5g，2024年韶音登顶全球运动耳机销量第一，连续两年蝉联榜首[54][56][57] - 小度AI眼镜Pro重量39g，支持光致变色技术，搭载高通AR1旗舰级ISP和索尼传感器，支持1200万像素照片和1440p防抖视频[60] - 有道AI答疑笔深度融合DeepSeek-R1推理模型与“子曰”教育大模型，上市以来销量突破6万台，双十一期间日均销售额环比增长达102%[62] - 影石Insta360 X5搭载1/1.28英寸大底传感器，算力提升140%，支持8K全景视频，截至2025年三季度以85.8%的全球市场份额连续8年位居第一[64][65] - 智云X100RGB COB补光灯亮度可达1000流明，支持全色域RGB模式，上市3个月销量突破6万台[68] - 科大讯飞移动数字人支持多模态语音增强和超拟人情感交互，实现360°声源定位和全流程智能导览[72] 新能源汽车 - 问界M9提供尊四座、大五座、享六座灵活布局，搭载HarmonyOS 4智能座舱与HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统，上市22个月累计交付量突破26万台[75][76] - 蔚来ES8基于NT3.0平台打造，CLTC纯电续航635km，5分钟闪充250km，2025年9月上市13分钟大定破万台，上市3个月订单超5万台，占高端换电SUV市场42%份额[78] - 极氪9X为国内首款全栈900V高压混动SUV，CLTC纯电续航最高380km，综合续航最高1250km，2025年9月上市13分钟大定破万台，用户80%以上来自高端豪华品牌增换购[80][81] 医疗健康产品 - 替尔泊肽为GLP-1/GIP双受体激动剂，中国3期研究显示52周减重13.6%-17.5%，中国2025年1月上市首月平台预约破10万人次，30-45岁人群占62%[83][84] - 2024年礼来凭借替尔泊肽等核心产品成为全球市值第一药企，市值峰值超5000亿美元[84] - MitoQ+姜黄素胶囊采用专利Longvida®姜黄素和MitoQ®抗衰分子，生物利用度提升至普通姜黄素的65-285倍[88] 美妆个护产品 - 舒客色修美白牙膏搭载R°4冷白科技，刷牙时瞬降口腔温度4℃，经检测去黄提亮226%，7天亮白提升4度[90] - 作为肖战同款产品，4月下旬上市至今GMV已突破2亿[91] 食品饮料产品 - 麻六记干宽粉酸辣粉采用9道工艺制作，新品干粉版上线3个月销量近百万桶[95][96] - 让茶葡萄乌龙茶精选海拔800米以上高山乌龙茶，100%真茶萃取，让茶连续两年营收同比增长超100%，2025年上半年无糖果茶贡献近7成营收[98][99] 服装服饰产品 - 比音勒芬小领T采用BT-Gritty面料，UPF50+高倍防晒，专利微八小领型与独家立体剪裁[102] - Crocs卡骆驰复古暖棉洞洞鞋采用柔软暖棉内里，厚底造型修饰腿型[104] - DESCENTE ALLTERRAIN 81采用GORE-TEX防水面料，实现都市与户外兼容设计[107] - 鄂尔多斯1980可机洗羊绒采用100%头道绒，通过特殊纱线技术实现可机洗，轻柔模式洗涤后不变形[110] - FILA“呼吸壳”冲锋衣搭载自研OPTIMA-SHELL科技膜，兼具防水与透汽功能，联名款首发即售罄[115]

公司股价与交易表现 - 11月27日公司股价收涨1.07%，收盘价为17.95元 [1] - 当日发生1笔大宗交易，合计成交量15万股，成交金额214.2万元 [1] - 该笔大宗交易成交价格为14.28元，较收盘价折价20.45% [1] 近期资金与交易动态 - 近3个月内公司累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为648.4万元 [1] - 公司股价近5个交易日累计下跌1.75% [1] - 近5个交易日主力资金合计净流出665.28万元 [1] 大宗交易参与方 - 大宗交易买方营业部为申万宏源证券有限公司杭州金华南路证券营业部 [1] - 大宗交易卖方营业部为中信证券股份有限公司杭州古墩路证券营业部 [1]

公司基本信息 - 公司名称为深圳市晖繁数码产品有限公司，法定代表人为叶繁龙 [1] - 公司注册资本为10万元人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括电子产品、家用电器、日用百货及家居用品的销售与制造 [1] - 业务涵盖智能家庭消费设备、智能车载设备、可穿戴智能设备的销售与制造 [1] - 经营范围延伸至计算机软硬件零售、互联网销售及信息技术咨询服务 [1]

政策变动 - 深圳市于2025年10月28日宣布汽车置换更新补贴政策因资金达到预算上限而停止实施 [1] - 全国多个省市包括湖南、河南、安徽、江苏、四川、贵州、山西、重庆已暂停超长期特别国债补贴汽车置换更新政策 [3] - 自2026年1月1日起，新能源汽车全额免征车辆购置税政策将切换为减半征收 [3] 补贴政策细节与市场反应 - 深圳市补贴政策根据购车价格提供补贴，购车价格15万元至25万元的新能源车补贴1.3万元/辆，25万元以上的补贴1.5万元/辆 [2] - 政策市场反应热烈，至2025年9月补贴预算额度紧张，每日补贴资格常被迅速抢完，导致深圳市追加安排资金预算 [2] - 部分地方政府如兰州、郑州推出接力补贴措施，通过扩大范围、增加名额、提高金额等方式释放汽车消费潜力 [3] 行业影响与目标 - 补贴退坡和税率上调将抬高新能源汽车购置成本，对汽车市场竞争产生直接影响 [3] - 深圳市政策目标为到2025年底推动实现汽车以旧换新约16万辆，其中置换更新12万辆 [2] - 全国层面，截至2025年10月22日，汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中置换更新超660万份 [2] 产业发展阶段判断 - 业界认为中国新能源汽车产业即将告别“政策哺育期”，进入市场驱动的新阶段 [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收63.64亿元，同比增长47.80%，归母净利润4.67亿元，同比增长45.08% [1][2] - 2025年第三季度单季实现营收25.07亿元，同比增长60.44%，归母净利润1.92亿元，同比增长67.3%，增速较上半年明显提升 [3] - 2025年第三季度归母净利率达7.66%，同比提升0.32个百分点，整体毛利率为37.2%，同比提升0.66个百分点 [3] 盈利能力与费用分析 - 公司利润率优化主要受益于核心品类毛利率向好及费用率优化，NAS产品在高毛利率的欧美国家份额提升带动整体毛利率 [3] - 2025年第三季度销售费用率为19.5%，同比增加0.35个百分点，管理费用率为3.2%，同比下降1.28个百分点 [3] - 2025年第三季度整体期间费用率为27.6%，同比下降0.75个百分点，降费效果明显 [4] 核心业务发展 - NAS产品认可度迅速提升带来快速增长，DH系列NAS产品在C端市场取得较好表现和份额，可维持较优毛利率和价格灵活度 [3][5] - 充电及移动电源类产品因国内3C认证要求提升而获得份额提升，未来将聚焦安全性和质量以推动高端化迭代，提升利润率水平 [3][5] - AI NAS产品预计明年进入海外众筹阶段，有望形成配套硬件如智能摄像头的发展生态，促进公司整体品类丰富度提升 [5] 市场与渠道拓展 - 公司境外营收占比持续提升，海外业务保持高增态势，在德国、日本、美国等主要国家布局深入 [3][5] - 海外线下渠道逐步进入并提升渗透率，进入国家数量逐步提升 [5] - 音视频类产品中AI耳机及智能摄像头预计持续拉动后续增长 [5]

产品发布与套餐详情 - vivo发布X300系列旗舰手机及“摄影师套装”，套装包含16GB+1TB存储手机、vivo蔡司2.35x长焦增距镜、镜头保护盖等配件，套装售价8299元，同等容量基础套餐手机单价为6699元 [1] - OPPO随Find X9系列推出“哈苏专业影像套装”，包含增距镜、磁吸保护壳等配件，套装售价1699元，单独购买增距镜价格为1099元，该套装仅支持Find X9 Pro使用 [1] 套餐销售模式与行业趋势 - 套餐式销售模式在数码行业愈发常见，例如富士instax拍立得相机的主题礼盒套餐，内含相纸、相册等产品 [2] - 品牌套餐设计趋于多样化，针对不同场景进行搭配，如魅族推出内含6部手机的七夕套装售价10000元，vivo与三丽鸥IP合作推出周边套餐，OPPO在毕业季推出涵盖平板、耳机等产品的“全家桶”活动，最高立减600元 [2] - 消费趋势转变推动套餐销售兴起，消费者需求从单一产品转向集成解决方案，例如包含相机、镜头、支架乃至更全配件的“相机全家桶”正成为新趋势 [2] 行业观点 - 数码产品套餐式销售被业内人士视为常见营销方式，既能方便消费者一次性购齐多种产品，也契合当前消费趋势 [3]

政策实施与消费拉动 - 消费品以旧换新政策通过“国补+门店补贴+旧品抵扣”等组合优惠降低居民购买门槛，例如有消费者节省约1700元 [1] - 政策覆盖范围从家电、汽车扩围至数码产品、绿色建材等领域，多地通过扩大补贴、优化流程、强化金融支持激活消费潜能 [1] - 今年国家分四批向地方下达3000亿元超长期特别国债资金，以财政支持政策加力扩围 [2] 行业零售表现 - 前三季度以旧换新涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [1] - 截至9月10日全国汽车以旧换新申请量突破830万份，相当于日均超过3万人申请换新车 [1] - 社会消费品零售总额同比增长从去年全年的3.5%提升至今年前三季度的4.5%，政策拉动效应显著 [2] 经济贡献与产业链影响 - 最终消费支出对经济增长贡献率达到53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [2] - 政策效应沿产业链传导，推动零部件制造、物流回收等环节同步扩容，带动就业和投资增长 [1] - 政策为消费增长和相关行业带来多方面积极影响，通讯器材零售因政策扩围实现高增长 [1][2] 政策优化与长效机制 - 专家建议政策资源应向绿色智能等重点领域倾斜，通过强化部门协同和市场联动增强消费内生动力 [3] - 长远需构建市场主导、政策辅助的机制，例如将补贴与碳积分、绿色消费认证结合建立多层次激励体系 [2] - 提升政策效能需增强居民收入预期和消费信贷支持以稳定信心，同时完善产品更新、回收体系及金融配套以提升企业积极性 [2]