宏观经济研究 - 总量空间收敛，强化政策协同是解读《2025年四季度货币政策执行报告》的核心[6] - 2026年1-2月中国经济数据点评认为实体经济稳步开局，静待阳春[7] - 2025年全年及12月中国经济数据点评认为经济圆满收官[7] 海外宏观 - 2026年3月美联储议息会议点评认为降息周期行至尾声[7] - 2026年1月美联储议息会议点评认为双重风险缓和，如期暂停降息[7] - 2026年2月美国IEEPA关税判决点评认为美国关税有望边际下行[7] - 2026年2月美国非农就业数据点评提出滞胀疑云[7] 资本市场月报与快评 - 2026年3月权益策论关注战争阴云与HALO交易[7] - 2026年2月权益策论认为2月是做多窗口，看好涨价+科技制造[7] - 2026年1月发布2026全球股市展望，关注核心线索与中国机遇[7] - 2026年3月固收产品观点认为通胀隐忧抬升，债市短期或仍偏弱[8] - 2026年2月固收产品观点认为债市明显修复，固收+迎布局窗口[8] - 2026年1月固收产品观点认为债市运行平稳，配置价值仍存[8] - 资本市场快评分析了A股与黄金大跌、原油价格对A股的冲击、以及地缘冲击与油价飙升下的A股港股应对策略[8] - 快评分析了伊朗地区冲突对全球主要市场的影响[8] - 快评认为A股短期震荡消化不改中期趋势[8] - 快评认为黄金暴跌后短期面临降温，但长期牛市不改[8] - 快评指出海外股债汇“三杀”再现，是“去美元”交易卷土重来[8] 行业研究 - 行业点评关注构建AI消费新生态，从315曝光看合规底线与融合之道[10] - 行业点评分析了美以伊冲突对基础石化行业的影响[10] - 2026年春节消费观察指出消费复苏结构分化，科技赋能焕新年俗[10] - 行业点评关注Seedance2.0，探讨生成式视频的技术奇点与产业重构[10] - 国家电网“十五五”投资规划点评指出国网投资规划超预期，“主配微”协同带来金融服务机遇[10] 区域研究 - 2025年入境游数据点评指出沪深领跑全国，特色业态成为“流量密码”[12] 宏观与策略周度前瞻 - 2026年3月30日至4月5日周度前瞻主题为海外通胀交易主导，国内企业利润修复[12] - 2026年3月23日至3月28日周度前瞻指出中东局势升级，避险交易主导[12] - 2026年3月16日至3月20日周度前瞻认为中东冲突推升通胀隐忧，A股防御优先[12] - 2026年3月9日至3月13日周度前瞻指出伊朗局势持续超预期，国内增长目标迎调整[12] - 2026年3月2日至3月6日周度前瞻认为海外地缘冲突升级，中国市场聚焦两会[12] - 2026年2月24日至2月28日周度前瞻认为多重催化共振，风险偏好上行[12] - 2026年2月9日至2月14日周度前瞻指出全球制造业共振扩张，国内节前季节性特征凸显[13] - 2026年2月2日至2月6日周度前瞻认为黄金短跌不改长牛，A股二月胜率占优[13] - 2026年1月26日至1月30日周度前瞻认为地缘风险加剧，A股结构慢牛[13] - 2026年1月19日至1月23日周度前瞻认为美国经济趋势稳健，国内权益节奏放缓[13] - 2026年1月5日至1月9日周度前瞻指出海外宽松交易遇挫，中国股票延续升势[13]

春节假期深圳消费市场整体表现 - 2026年春节期间全市接待游客超1054万人次，稳居全国热门旅游目的地前列 [1] - 春节假期期间（2月15日至2月23日），全市30个重点商圈整体客流同比增长18.7%，营业收入同比增长15.24% [3] - 深圳市商务局围绕多个消费主题推出超过100场活动，营造了“天天有活动、处处都精彩”的节日消费氛围 [3] 促消费政策成效 - 深圳自2月10日启动有奖发票活动，截至2月23日累计提交发票约1280万张，审核通过超882万张，审核通过发票金额超21亿元，累计发放奖金逾5000万元 [1] - 春节假期期间（2月15日至2月23日），深圳消费品“以旧换新”政策带动汽车、家电、数码产品等商品销售8万件（或辆），销售额约4亿元 [1] - 政策推动新能源汽车、绿色智能家电等商品进入千家万户 [1] 科技与AI消费成为新热点 - 华强北“AI八骏”榜单涵盖无人机、机器人、AI眼镜等八大热门品类，成为全球消费者购置“科技年货”的实用指南 [2] - 春节假期期间华强北全域营收同比增长35% [2] - 近两个月，科技类产品整体销售额较平日增长超30%，其中AI眼镜销量激增70%至80%，无人机、机器人销量增长30%至50% [2]

成都春节文旅消费市场表现 - 春节假期全市共接待游客2378.2万人次，旅游总花费257.5亿元 [3] - 全市线上线下消费合计631.7亿元 [3] - A级景区接待游客1521.1万人次，接待入境游客7.7万人次 [3] 航空枢纽与客流 - 成都双流、天府两大机场航班起降架次与旅客吞吐量双双实现同比增长 [3] - 春节假期成都接待旅客超260万名，日均29万人通过航空抵达 [3] - 大年初二至初五全国机票预订量同比增长40%，成都跻身全国热门目的地前五 [3] - “反向过年”趋势显现，60岁以上旅客机票预订量同比增长超35% [5] 夜间经济与商圈消费 - 夜游锦江项目从大年初一至初七共接待游客约41.8万人次，其中外国游客约8000人次 [5] - 商圈餐饮人气爆棚，有烤鱼店等位顾客超过130桌，火锅店在晚上九点多仍有30桌在排队 [5] - 夜间消费活力强劲，点燃城市烟火气 [1][5] “村糖会”与乡村经济 - “村糖会”成为新春嘉年华，融合潮流文创与传统年货，吸引大量市民游客 [7] - 活动不仅促进消费，更成为招商引资平台：金堂县土桥镇现场签约3家企业，预计投入3700万元；双流区首届“村糖会”落地4个合作协议，总金额4.6亿元；蒲江县西来镇大年初一吸引游客超5.3万人次，现场及周边销售超750万元，达成产销协议18个，签约金额超9000万元，周边民宿和农家乐收入提升五成左右 [8] - “村糖会”本身演变为文旅体验，各区市县打造如熊猫灯会、花海灯会、舞龙舞狮等特色IP活动 [8] 新兴消费场景崛起 - **宠物经济**：成都市政府工作报告明确提出发展宠物经济，春节市场表现显著，部分宠物店洗护美容订单比平时多了近八成；1月以来宠物寄养需求环比提升46%；成都一宠物服务平台春节期间在成都接了超3000单上门喂养服务 [10] - **文博文创**：成都博物馆接待游客17.5万人次，连续8天达预约上限，文创产品单日销售额达数十万元；成都杜甫草堂博物馆接待游客40.3万人次；成都武侯祠博物馆接待游客84.1万人次；重点文博场馆文创产品销售超1000万元 [10] - **AI科技消费**：成为春节新亮点，西西弗书店内二元魂AI盲盒虽价格贵一倍但已补货两次，销量远超同类产品；春熙路“AI黑科技新春派对”展出100多款前沿消费产品，吸引大量体验者 [12]

成都春节文旅消费市场概览 - 春节假期成都全市共接待游客2378.2万人次，实现旅游总花费257.5亿元，A级景区接待游客1521.1万人次，线上线下消费合计631.7亿元 [10] - 成都持续稳居全国热门旅游目的地与始发地第一梯队，两大机场接待旅客超260万名，日均29万人次 [8] - 春节消费呈现多元化，宠物经济、文博文创、AI科技等新消费场景加速崛起，不断拓展消费新空间 [8][15][16] 交通与客流 - 春节假期，成都双流、天府两大机场航班起降架次与旅客吞吐量双双实现同比增长 [8] - 大年初二至初五，全国机票预订量同比增长40%，成都跻身全国热门目的地前五 [8] - “反向过年”趋势明显，60岁以上旅客机票预订量同比增长超35% [10] 夜间经济 - 夜游锦江项目从大年初一至初七共接待游客约41.8万人次，其中外国游客约8000人次 [10] - 商圈餐饮人气爆棚，春熙路、牛市口、东大街等地餐馆晚间出现数十至上百桌的等位排队现象 [11] - 夜间活动丰富，包括火壶表演、打铁花、无人机慢飞、孔明灯放飞等，可回收孔明灯日均销量达300件 [10] “村糖会”与乡村经济 - “村糖会”成为新春嘉年华，融合潮流文创与传统年货，有效聚集人气并促进消费 [12] - 活动带动显著招商引资，金堂县土桥镇签约金额预计投入3700万元，双流区首届“村糖会”落地4个合作协议总金额4.6亿元，蒲江县西来镇达成产销协议签约金额超9000万元 [14] - “村糖会”本身成为文旅体验，龙泉驿区、都江堰、邛崃、天府农博园等地结合灯会、乐园、花海、文化探秘等IP吸引游客 [14] 新兴消费场景 - 宠物经济表现突出，节前宠物店洗护美容订单比平时增加近八成，1月以来宠物寄养需求环比提升46%，春节期间成都一宠物服务平台上门喂养订单超3000单 [15] - 文博场馆人气高涨，成都博物馆接待游客17.5万人次并连续8天达预约上限，文创产品单日销售额达数十万元，“成都礼物”在重点文博场馆销售超1000万元 [15] - AI消费成为新亮点，西西弗书店的二元魂AI盲盒虽价格翻倍但多次补货，春熙路“AI黑科技新春派对”展出超100款前沿消费产品，涵盖智能穿戴、AI玩具等品类 [16]

机器人消费市场爆发 - 2026年春节，机器人消费市场呈现线上抢购与线下租赁双线爆发，标志着中国机器人产业迈入规模化应用关键阶段[2] - 春晚开播两小时内，京东平台机器人搜索量环比增长超300%，客服咨询量增长460%，新增订单覆盖全国超100座城市[2] - 单价近63万元的银河通用G1工业机器人上架几分钟售罄，近300台被连夜加购，公司正紧急调配产能保障交付[2][3] - 春晚播出次日（2月17日），天猫AI智能机器人GMV同比增长108%，相关搜索量环比超1200%[5] - 春节期间租赁平台擎天租的机器人订单全部排满，呈现“量价齐升”局面[5] AI消费服务全面渗透 - 春节假期，AI成为重要消费工具，飞猪平台AI订单量比节前增长800%以上，其中AI订门票订单量大增超24倍[7] - 千问数据显示，春节期间用户在千问上“一句话下单”近2亿次，全国平均每10人就有1人使用[8] - AI消费通过效率提升和场景扩容重构消费生态，依托大模型的AI智能体只需2-3轮对话即可完成全流程服务[7] - 千问接入阿里生态后，用户通过其下单的电影票房环比增长66倍，机票等交通票务订单周环比增长540%，景点门票周环比增长24倍[9] - 春节期间用户通过千问下单购买了超3000吨鸡蛋、5500万杯奶茶、3516万杯果茶及1138万杯咖啡[8] 传统与新兴年货消费趋势 - 黄金消费受到年轻人关注，新年以来淘天平台黄金销售大盘呈高双位数增长，投资金等保值黄金成交额同比爆发三位数[6] - 工艺黄金、非遗高工艺黄金及IP联名黄金因高审美和文化价值呈现成交爆发趋势[6] - 年货消费呈现从“讲究配置”向“贴近当下生活方式”转变，小红书“新式年货”“创意年货”相关阅读量超1.5亿[5] - 带有“发财”主题的零食礼盒最受欢迎，成交额同比上涨90%，某品牌财神联名礼盒单周成交近百万，另一品牌“发财”主题礼盒成交额同比增长近3倍[6] - 年夜饭消费多元化，约90%的家庭会在年夜饭中融入“他乡味道菜品”，广东菜系以21.1%的选择率高居榜首[5] 线下消费市场活力强劲 - 春节期间线下消费意愿强烈，抖音生活服务“春节不打烊”商家数量同比增长33%，相应商家销售额同比增长65%[11] - 返乡与旅游过年需求叠加推动酒店住宿消费热潮，酒店宾馆、客栈民宿抖音团购量分别同比增长94%和88%[11] - 三、四线城市票房占比高达53.4%，创历年春节档新高[11] - Livehouse观演人次同比增长65%，多地灯会成为春节热门景点[11]

公司活动与市场表现 - 2月6日，千问APP启动春节大免单活动，用户涌入量激增，9小时内订单量突破1000万单，活动效果远超预期，首日实际订单达1500万单，为原预计的15倍 [3][1] - 2月14日，千问宣布免单活动再加码三天，并正式接入大麦、飞猪，全面激活春节期间的AI新消费场景 [2] - 2月15日，公司宣布投入30亿元启动“春节请客计划”，创下阿里巴巴历年春节活动之最，也是2026马年春节期间各大科技厂商在AI相关活动中的最高投入 [1] 产品功能与生态整合 - 第一波活动验证了AI在真实生活场景中跑通“理解—决策—下单—支付”的完整链路 [1] - 第二波活动将阿里巴巴全生态接入千问，包括飞猪的机酒、火车票、门票，大麦电影票，以及即将接入的高德团购、打车等 [1] - 推出的“超级免单卡”适用范围大幅扩展，除餐饮外卖与年货采购外，还可用于购买电影票、景区门票、预订酒店与机票，未来还将支持AI打车、话费充值、高德“扫街榜”团购、淘宝购物等功能，有效期持续至4月30日 [4] 用户行为与市场趋势 - 用户消费结构变化明显，机酒、电影票、景区门票等高客单价场景占比快速提升，酒店需求环比增长超过4倍，机票增长接近3倍 [4] - 低线城市和县域用户增速快于一二线城市，显示AI消费正在下沉 [4] - 用户行为发生变化，开始主动跨品类消费并提出更复杂的需求，如春节行程安排及后续服务购买，表明AI正从“聊天工具”进化为“能办事的助理” [4] 公司战略与行业观点 - 公司强调其初衷是让AI融进老百姓的日常生活场景，参与消费者的真实消费决策和执行链条，而非进行“内卷”或“卷补贴” [5][1] - 对于千问是否成为新一代AI流量入口，公司认为未来形态难以断言，但坚持的方向是让AI真正融入用户的日常工作与生活 [5] - 公司对行业竞争持积极态度，认为模型会在竞争中不断发展，并追求技术的智能水平和先进性，目标是技术既追求星辰大海也服务人间烟火 [5] - 公司认为在AI的应用层面，中国已走在世界前列，其AI购物已实现大规模应用，而美国的谷歌相关功能当时仅处于宣布阶段 [6] - 全球AI技术正加速从“聊天”走向“办事”，谷歌在AI助手Gemini中新增购物功能即为例证 [5]

公司活动与运营表现 - 公司于2月6日启动春节免单活动，并于2月14日宣布活动再加3天，同时接入大麦、飞猪平台，推广AI购买电影票、门票等新功能[1] - 活动初期用户热情超出预期，原计划零点至早上6点发放的5万张免单卡在8分钟内被领完[3] - 2月6日当天实际订单量达到1500万单，是公司原预期100万单的15倍[3] - 由于用户参与度超出预期，此次春节活动的实际投入已远超30亿元[1][6] 用户增长与市场地位 - 根据QuestMobile数据，2月7日公司应用的DAU（日活跃用户）达到7352万，逼近竞争对手豆包的7871万[3] - 公司内部数据显示，其DAU比流传的7352万版本更高[1][3] - 公司应用在2月13日仍位列App Store免费榜第一，并已连续8天登顶[4] - 公司用约3个月时间达到了竞争对手约3年积累的用户规模，业内人士称此创下了近10年APP应用增长的新纪录[3] 业务发展与战略重点 - 公司强调其活动初衷并非行业内卷，而是旨在让AI融入日常生活场景，参与消费者的真实消费决策与执行链条[1][5] - 第一波活动侧重于验证AI在真实生活场景中完成“理解—决策—下单—支付”完整链路的能力[5] - 第二波活动接入了阿里巴巴全生态，数据显示高客单价场景占比快速提升，其中酒店需求环比增长超过4倍，机票增长接近3倍[5] - 低线城市和县域用户增速快于一二线城市，表明AI消费正在下沉[5] - 用户行为发生变化，开始主动进行跨品类消费并提出更复杂需求，AI正从聊天工具转变为能办事的助理[5] - 公司认为此次免单活动是一次全社会共同参与的“AI压力测试”，涉及处理用户多样化需求、算力激增、订单峰值及履约压力等复杂性[6] - 公司未来的战略方向是让AI真正融入用户的日常工作和生活[6] 行业动态与竞争格局 - 公司认为在AI应用领域，中国已走在世界前列，例如其AI购物已大规模应用，而美国的谷歌仅处于宣布阶段[6] - 在千问引爆中国AI购物后，美国科技巨头谷歌于2月11日宣布在其AI助手Gemini中加入购物功能，快速跟进此趋势[6] - 公司指出近期多家AI公司发布模型，预计模型智能水平将在竞争追赶中持续发展[6]

春节免单活动表现与用户增长 - 公司于2月6日启动春节免单活动，原计划零点至早上6点发放5万张免单卡，但用户热情高涨，8分钟内即告发罄[3] - 活动首日（2月6日）实际订单量达到1500万单，远超公司预期的100万单，超出预期达15倍[3] - 根据QuestMobile数据，2月7日公司DAU（日活跃用户）达到7352万，已逼近主要竞争对手豆包的7871万DAU，公司内部数据则显示更高[1][3] - 公司仅用3个月时间便追平了竞争对手豆包3年的用户规模，创下近10年APP应用增长的新纪录[3] - 自2月6日起，公司APP连续8天登顶App Store免费榜榜首[4] 活动战略意图与业务验证 - 公司高层表示，开展活动的初衷并非为了行业内卷，而是旨在让AI融入老百姓的日常生活场景[1][5] - 第一波免单活动核心是能力验证，旨在跑通AI在真实生活场景中“理解—决策—下单—支付”的完整链路[5] - 第二波免单活动于2月14日启动，额外增加3天，并接入了大麦、飞猪等生态，邀请用户体验AI购买电影票、门票等功能[1][5] - 第二波活动将阿里巴巴全生态纳入，用户行为发生显著变化，开始主动进行跨品类消费并提出更复杂需求，表明AI正从聊天工具转变为能办事的助理[5] 业务数据与生态联动效果 - 第二波活动期间，业务结构变化明显，机票、酒店、电影票、景区门票等高客单价场景占比快速提升[5] - 具体而言，酒店需求环比增长超过4倍，机票需求增长接近3倍[5] - 低线城市和县域用户增速快于一二线城市，表明AI消费正在下沉[5] - 公司强调，一个用户需求背后，其AI可以调度整个阿里生态提供服务[5] 资源投入与行业影响 - 公司为此次春节活动投入巨大，由于用户参与度超出预期，实际投入已远超原计划的30亿元[1][6] - 公司将此次免单活动视为一次全社会共同参与的“AI压力测试”，面临用户需求多样化、个性化以及算力需求激增、订单峰值、履约压力等复杂挑战[6] - 公司认为AI的应用在中国已走在世界前列，例如其AI购物已大规模应用，而美国的谷歌仅处于宣布阶段[6] - 行业动态显示，在千问引爆中国AI购物后，美国科技巨头谷歌已快速跟进，于2月11日宣布在其AI助手Gemini中加入购物功能[6] 公司发展理念与未来方向 - 公司内部优先关注的指标并非DAU，而是用户反馈和用户体验，例如用户使用“千问帮我”的频率，这代表了用户心智的形成[4] - 公司关注AI能否真正服务好用户生活，提高为用户办事的能力和水平[4] - 对于未来，公司认为AI是否会成为流量入口尚无定论，但让AI真正融入用户日常工作和生活的方向不会改变[6] - 公司表示将持续追求AI模型的智能水平和先进性，并相信模型会在行业竞争中不断发展[6]

活动核心内容 - 公司于2月14日宣布，将“千问超级免单卡”活动延长3天，活动时间为2月14日15点至2月17日 [1] - 用户在此次活动期间最多可领取10张面值为25元的超级免单卡 [1] - 用户需将千问APP更新至6.2.8及以上版本，新用户登录可直接领取1张免单卡 [4] - 用户每邀请1名新用户，双方可各得1张免单卡，单人最多可领取10张 [4] 活动规则升级 - 超级免单卡的使用范围大幅扩展，新增支持电影票、景点门票、酒店、机票预订，此前已支持餐饮和年货 [4] - 用户可通过AI对话一键下单，支付时直接抵扣免单卡 [4] - 免单卡的有效期被延长至4月30日，节后仍可正常使用 [4] 活动市场影响与用户数据 - 公司于2月6日正式上线“春节30亿大免单”活动，邀请用户用AI免费点奶茶，引爆消费狂潮 [4] - 参与活动的多家茶饮品牌线上订单激增，有商家表示订单量达到前一日近10倍 [4] - 活动导致瞬时流量过大，部分商家系统崩溃，线上渠道一度无法下单 [4] - 根据QuestMobile研究数据，该活动首日（2月6日）使千问APP的日活跃用户数（DAU）实现7.3倍增长，达到5848万 [4] - 同期，另一款应用“豆包”的DAU与千问相差2275万 [4] - 作为对比，2月1日“元宝”春节红包活动首日的DAU实现2.1倍增长，达到2399万 [4] - 截至2月14日，苹果App Store中国区免费应用排行榜显示，千问及其关联应用“蚂蚁阿福”下载量猛增，包揽总榜前两名 [4]

阿里千问AI购物活动与市场表现 - 阿里千问APP在“史上最长春节假期”前夕推出“春节30亿大免单”活动，活动上线仅9小时订单量就突破1000万单 [1] - 该应用持续超越豆包和元宝，蝉联苹果App Store免费榜第一 [1] 阿里千问与东方航空的战略合作 - 阿里千问、飞猪与中国东方航空达成AI合作，为AI用户提供专属补贴，中国东方航空成为首个布局消费级AI的境内航空公司 [1] - 合作示例：用户通过千问APP语音指令订票，APP会推荐符合要求的航班并显示“千问专享价”，点击预订可享受几十元不等的专属优惠 [3] - 未来合作将深化，计划拓展“机票+”产品及生活服务场景，推动更多互动玩法落地 [3] AI技术对民航业的影响与行业展望 - 专家观点认为，2026年是AI消费时代的元年，以阿里千问为代表的AI超级应用正引发消费升级和流量入口切换 [3] - 对航空公司而言，需优化供给侧以紧跟需求侧变化，从而抓住低成本引流机会，可依托千问、飞猪等AI平台配置优势政策以抢占AI流量先机 [3] - AI技术的大规模应用有望推动民航业从过去的CRS、GDS、NDC体系进化，进入“AI+”数智营销新时代 [3] 阿里千问的生态整合与功能实现 - 千问APP已全面接入淘宝、支付宝、飞猪等阿里生态业务，实现了AI购物功能 [1] - 此次与航司的合作不仅是渠道拓展，也被视为航旅服务模式的创新升级，旅客通过“一句话”即可获得智能、便捷、优惠的出行体验 [1]