（点击↑↑ 上图查看详情 ） 上周，A股核心指数迎来普涨行情，周五沪指盘中触及3700关键点位， 然而与之相反的则是指数增强策略产品大幅跑输基准指数表现。根据 私募排排网数据显示，沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、量化多头（相对中证800）产品在上周的超额涨跌幅分别 为-0.49%、-1.09%、-1.26%、-1.16%，而市场中性产品同样在上周录得-0.83%的平均回撤。（可参考： 最新量化多头私募公司榜揭晓！鸣 石、黑翼、稳博位居前3！ ） 数据来源：同花顺iFinD，截至日期为2025年8月11日至2025年8月15日 图2：上周量化管理人指数成分股跑赢基准指数统计 图1：上周量化管理人基础选股池跑赢基准指数统计 为何上周再现beta涨alpha跌的怪象？ 实际上本次市场行情结构与2024年春节前一周以及924行情首周较为类似，即宽基指数表现强劲，但落 实到全市场选股层面则个股表现相对较弱，并且各版块风格在市场情绪高涨时会容易加速轮动，因此超额获取难度较前期增加。我们将量化 管理人基础选股池（无次新股、无ST股、无*ST股）个股在上周收益做统计后发现，五个交易日中跑赢对标指数的比例均小 ...

量化私募行业现状 - 今年以来量化私募行业高歌猛进，部分量化私募因亮眼业绩频繁出现在机构排行榜前列 [1] - 量化私募的中性策略高度依赖股指期货等衍生品工具，2017年后因限制逐步放开才有生存空间 [7] - 2024年9月底中性策略量化私募曾普遍遭遇大幅回撤，但2025年4月关税冲突下部分公司逆向走出好行情 [7] 平方和投资税务问题 - 公司创始人吕杰勇通过多家外部公司虚开增值税发票价税合计1455万元，被处以167万元罚款 [2][3] - 具体操作链条为：公司转账给开票方，对方扣除7%开票费后余款转回指定账户，涉及173份虚开发票 [3] - 2019-2020年度虚开发票导致少缴个人所得税335万元，公司已补缴税款及滞纳金但仍被处0.5倍罚款 [4] 平方和投资业务与业绩 - 公司主打指数增强与市场中性策略，管理规模约70亿元（30亿元指增+40亿元中性），员工45人且70%为投研团队 [5] - 旗下A500指增产品2020-2024年每年超额收益均超两位数，中证500指增产品2025年收益达29% [7] - 中性策略代表产品近一年收益超20%，最大回撤仅3.86%，2025年关税冲突中表现突出 [7] 平方和团队变动与背景 - 2025年3月国际量化巨头世坤投资原高管方壮熙加盟，吕杰勇不再担任投资总监 [8] - 创始人吕杰勇为北大数学/计算机硕士，曾任职腾讯、博时基金、中信证券，2015年创业 [8] - 前投研总监梁劼2023年底离职后现身上海孝庸私募，持股20%，其与方壮熙均出身世坤投资 [8][9] 市场影响与行业警示 - 税务风波对公司十年积累的声誉造成冲击，正值成立十周年之际 [2][5] - 行业人士认为若业绩持续领先则规模影响有限，但同质化竞争下负面事件或导致销售遇冷 [11] - 2024年初灵均投资因异常交易被通报后，当年新代销渠道拓展难度明显加大 [11]