市场整体表现 - 上证指数在四季度先后突破3900点与4000点两大关键整数关口，随后进入高位盘整阶段，呈现指数震荡整固、板块快速轮动的特征[1] - 市场在4000点关口展开高位拉锯，陷入方向选择的关键时期[1] 板块与基金业绩分化 - 年内累计涨幅超100%的基金数量从三季度末的53只减少至41只，减少逾两成[2] - 医药赛道基金显著回调，例如中银港股通医药A四季度以来净值回撤14.87%，年内回报从高点缩水至92.86%[2] - 科技板块波动加剧，人工智能指数四季度以来跌幅达4.6%，光模块指数同期最大回撤达14.12%，最大上涨幅度达22.47%[2] - 部分基金借势实现业绩跃升，如永赢睿恒A四季度以来上涨13.86%，成功跻身“翻倍基”行列[3] 基金经理操作策略 - 部分基金经理选择主动降低仓位或进行“高切低”的调仓，减持前期涨幅较大、估值与短期风险处于相对高位的成长板块[3] - 另有基金经理继续聚焦科技核心主线，认为短期波动不改中长期逻辑，但适当增加科技弱相关且相对滞涨的板块以平衡组合风险[3] - 中欧数字经济A基金经理已小幅减仓AI基础设施，原因为前期积累涨幅较大，指出AI板块整体估值已不再处于低位区间[3][4] 市场风格切换与资金流向 - 以红利资产为代表的低估值价值品种逆势走强，红利指数自四季度以来上涨7.86%，优于上证指数同期不到3%的表现[5] - 资金流向呈现明显分化，跟踪券商相关指数的ETF四季度以来吸引超187.6亿元资金净流入，银行和红利相关ETF分别净流入超62亿元和44亿元[5] - 与之相对，科创综指、计算机、云计算等方向ETF则出现超过5亿元的净流出[5] 机构后市观点 - 有观点认为科技风格正处于消化资金拥挤压力的关键阶段，当前市场表现是风格再平衡的必然结果，但中期向上趋势不变[1][3][6] - 另一种观点认为市场风格难以明显由科技切向内需周期消费，内需相关行业短期业绩仍有压力，更多是估值修复[6] - 分析师指出，每年11月在活跃资金驱动下中小主题占优，但通常在12月告一段落，后续增量资金是重要影响因素[7] - 建议对科技的配置进一步聚焦到AI核心主线品种，而不是追逐边缘补涨机会，后续风格有望向兼顾估值与盈利质量方向演进[7]

文章核心观点 - 公募基金行业面临业绩可持续性挑战，平台化转型被视为关键解决方案 [1] - 平安基金通过七年平台化改革，构建了“人才—平台—机制—文化”的飞轮效应，实现从依赖个人到体系化作战的转型 [1][3][17] - 平台化体系旨在将投资从“艺术”转变为可归因、可持续、可复制的“科学”，以系统性能力对抗市场不确定性 [3][4][17] 平台化转型的背景与行业挑战 - 公募基金行业规模突破36万亿，但业绩可持续性和对基金经理个人的依赖成为行业瓶颈 [1] - 投资面临三大核心挑战：市场不确定导致业绩不可归因、不可持续、投资方法不可复制 [4] - 行业常见现象为年度业绩冠军次年可能垫底，使投资者选择产品如同赌博 [4] 平安基金平台化体系框架 - 提出“一个理念、两个驱动、三多策略、四真机制”的系统性支撑框架 [3] - “一个理念”为“坚持做长期正确的事”，作为文化共识和战略基础 [4] - “两个驱动”强调人才与平台互相成就，以系统稳定性对抗个体不确定性 [5] - “三多策略”构建多团队、多风格、多策略的投研体系，形成组合拳应对市场波动 [7] - “四真机制”通过真机制、真团队、真人才、说真话构筑投研护城河 [12] 平台化改革的成效与业绩表现 - 截至2025年9月30日，公司主动权益基金今年以来收益率达50.11%，52只产品中26只收益超50% [2] - 权益基金管理规模较年初实现翻倍增长 [2] - 最近七年权益基金收益率264.19%，在118家基金中排名第4；最近十年平均收益率183.19%，在88家中排名第13 [2] - 具体产品表现突出：平安策略先锋基金近七年收益率399.58%，年化收益25.83%，同类排名第1/110 [8] - 主题赛道产品近一年回报亮眼：平安科技创新A达112.50%，平安新兴产业达109.65%，平安先进制造超110% [9] 投研团队与文化构建 - 投研团队由23名基金经理和27名研究员组成，通过内部培养加外部引进双轨制建设 [6] - 形成基于专业能力的平等文化，鼓励年轻研究员质疑资深基金经理，促进思想碰撞 [5] - 尊重个体投资风格，协助基金经理走出独具个人色彩的投资路线，避免风格漂移 [6][14] - 建立容忍失败的文化，将投资视为不断试错与学习的过程 [15] 产品矩阵与投资策略 - 主动权益产品体系划分为全市场选股、主题赛道、指数增强、绝对收益四大系列 [7] - 形成成长、价值、均衡三大全市场主动选股风格，并深度布局九大赛道、超30种细分产品策略 [7] - 全市场选股系列实现攻守兼备，主题赛道系列基于深度产业研究卡位高景气赛道 [8][9] - 多策略立体布局使投资者在不同市场风格下都能找到适配工具，避免单一风格风险 [10] 机制保障与运营体系 - 真机制体现为完全透明的考核规则，以业绩为核心导向，针对不同产品设计差异化考核标准 [13] - 真团队体现为打破层级的协作模式，投研例会作为思想碰撞平台，每个人的观点都受重视 [14] - 真人才体现为尊重个性的成长路径，鼓励基金经理坚持自我，在能力圈内深耕 [14] - 说真话文化鼓励知识分享，智能投研平台记录每个研究观点与交易决策，使贡献有迹可循 [14] - 建立数据可视化系统，实现每笔操作可追溯，业绩可归因、可复盘 [15]

核心观点 - 平安基金通过"主题赛道+全市场选股"策略实现业绩爆发 近一年旗下主动权益基金中六成产品收益率超50% 八成产品收益率超30% [1][2][3] - 公司以"四真"投研一体化机制为核心支撑 构建"业绩可归因、策略可复制、人才可持续"的专业投研平台 [1][5][6] 主题赛道业绩表现 - 创新药赛道：周思聪管理的平安核心优势混合A、平安医药精选A、平安医疗健康A近一年收益率分别达109.98%、108.82%、97.09% [3][16][17][18] - 机器人赛道：张荫先管理的平安先进制造主题A近一年收益率达146.26% 回撤控制低于25% [3][13][20] - 人工智能赛道：翟森管理的平安科技创新A收益88.61% 林清源管理的平安鼎越收益66.14% [3][13][24][26] - 新消费与港股红利：丁琳管理的平安消费精选A收益52.03% 平安港股通红利精选A收益26.77% [4][14][22] 全市场选股业绩 - 均衡风格基金：王华管理的平安兴鑫回报收益80.22% 张淼管理的平安匠心优选A收益74.7% 张晓泉管理的平安研究优选A收益62.4% [4][15][28][34][37] - 成长风格基金：黄维管理的平安优势回报1年持有期A收益70.37% 神爱前管理的平安策略先锋收益59.53% 后者近五年收益达97.90% [4][15][31][41] 投研机制特点 - 真机制：打破资历鸿沟实行业绩导向考核 投研业绩数据全透明 建立研究员反向点评基金经理机制 [7][8] - 真团队：组建科技、消费、周期、先进制造四大研究小组 实行基金经理指导研究员的以老带新模式 [9] - 真人才：以α贡献为核心考核标准 通过"内部培养+外部引进"双循环机制实现人才多元化 [10] - 说真话：建立投研可视化系统实现业绩量化透明 鼓励投研人员发表不同意见 [11] 团队建设成果 - 主动权益投研团队超50人 覆盖成长、价值、均衡、主题等八大投研板块 [11] - 研究团队实行"守住主业、扩展分工"原则 使同一投资标的可获得多角度分析 [9]

核心观点 - 平安基金通过"主题赛道+全市场选股"策略实现业绩爆发 旗下53只成立超1年的主动权益基金中 近一年收益率超50%的占比60%(32只) 超30%的占比80%(43只) [2][3] - 公司以"四真"投研一体化机制为核心支撑 构建"业绩可归因、策略可复制、人才可持续"的专业投研平台 [2][9] 主题赛道投资表现 - 创新药赛道：周思聪管理的平安核心优势混合A、平安医药精选A、平安医疗健康A近一年收益率分别达109.98%、108.82%、97.09% 重点布局医保政策和出海两大主线 [5] - 机器人赛道：张荫先管理的平安先进制造主题A近一年收益率达146.26% 回撤控制低于25% 聚焦机器人供应链高确定性公司及主业改善企业 [5] - 人工智能赛道：翟森管理的平安科技创新A收益88.61% 林清源管理的平安鼎越收益66.14% 重点把握AI算力与应用细分领域 [6] - 新消费与港股红利：丁琳管理的平安消费精选A收益52.03% 平安港股通红利精选A收益26.77% [6] 全市场选股表现 - 成长风格基金：黄维管理的平安优势回报1年持有期A收益70.37% 神爱前管理的平安策略先锋收益59.53% 后者近五年收益达97.90% 重点布局电子半导体、创新药、AI算力 [7] - 均衡风格基金：王华的平安兴鑫回报收益80.22% 张淼的平安匠心优选A收益74.7% 张晓泉的平安研究优选A收益62.4% 通过配置创新药、军工、周期等板块实现业绩兑现 [7] 投研机制特点 - 真机制：打破资历鸿沟 以业绩为考核标准 实行绩效透明与奖惩分明的激励机制 投研业绩数据全公开 [10] - 真团队：投研深度融合 研究员需接受基金经理实盘贡献考评 同时可反向点评基金经理持仓 形成双向反馈 [11] - 真人才：以α贡献为核心评价标准 结合市场风格与能力圈综合评估 通过"内部培养+外部引进"双循环机制建设多元人才梯队 [12][13] - 说真话：建立开放沟通文化 鼓励不同投资观点 独创投研可视化系统实现业绩量化与透明化 [13] 团队建设成果 - 主动权益投研团队超50人 覆盖成长、价值、均衡、主题、专户、指数增强、行业研究、宏观策略八大板块 [13] - 通过科技、消费、周期、先进制造四个研究小组实现"以老带新" 投资经验与研究能力相互传导 [11][12]