（2）12月12日，广发成长智选、国投瑞银信息消费等31只基金齐发分红公告，为年末红包潮再添一把火。数据显示，今年 以来公募基金累计派现已超2200亿元，同比增长约17%，其中权益类基金分红总额同比增幅高达六成。监管引导、行业提 质与权益市场回暖共振，促使基金管理人加大回馈力度；高频率、可预期的分红模式正成为ETF竞争新焦点，未来或进一 步普及。 （3）距离年终仅余十余个交易日，主动权益榜单仍呈胶着。目前净值翻倍基金数量突破50只，榜首收益高达218%，前十 位差距不足5个百分点。观察持仓，领跑集团几乎清一色重仓人工智能概念股，风格趋同令Beta影响弱化，剩余时段个股涨 跌将直接决定冠军归属，AI龙头任何一次波动都可能改写最终排名。 （4）11月底以来，多只成立不足三个月的科技次新基金净值曲线陡峭上扬，显示基金经理正加速建仓。摩尔线程、沐曦股 份等芯片龙头打新结果同步曝光，多只公募产品获配数量居前。业内人士解读，新锐基金经理借助次新股+打新双轮，趁震 荡完成筹码收集，对科技赛道跨年行情保持高仓位进攻姿态。 （5）基金销售将迎来近年最严监管。《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》近日下发，明确把权益 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究广发基金杨冬及其管理的基金产品，指出其采用“主观+量化”投资框架构建独特产品矩阵 产品分底仓型和风格增强类 各产品策略多元、低相关 超额收益源于团队及平台综合支撑 契合行业发展趋势和相关要求 [2][115][116][118] 根据相关目录分别进行总结 广发基金杨冬：主观研究与量化投资相结合，构建策略独特性高、覆盖度广的产品矩阵 - 基金经理简介：杨冬有19年证券从业、16年投资管理经验 任职广发基金多岗位 采用“主观多头+量化投资”框架 结合主观研究和量化研究 追求景气与估值均衡 [11] - 在管产品情况：杨冬管理8只公募基金 规模250.65亿元 产品分主观多头和“主观+量化”两类 各产品特点不同 如广发多因子均衡且长期业绩好 广发稳健策略兼顾高股息与增速 [13][15] - 定位差异、策略独特的产品线：大众理财有底仓和配置型产品需求 杨冬团队产品分底仓型和风格增强类 多数产品“主观+量化” 但持仓比例有别 主动选股产品追求差异化 多数产品低相关 [17][19][22][24] 主观多头类产品：底仓之选，兼顾均衡+价值+成长风格 - 广发多因子：连续8年战胜三大指数 长期业绩与逆市表现突出 近五年为基民提供高收益 具备底仓基金属性 定位均衡基金 持仓行业风格均衡且适度轮动 重仓股贡献超额收益 选股能力强 [26][30][34][35][39][45] - 广发价值领航：具价值成长属性 2025年以来弹性强 估值适中 业绩弹性在价值型基金中突出 采用PB - ROE策略 重视非消费板块 选股贡献超额收益 重视港股机遇 [53][57][58][60] - 广发均衡成长：成立于2024年4月 权益仓位提升后净值反映持仓特征 年内滚动胜率高 创新高天数居前 具成长基金低估值特征 行业均衡配置且重成长 选股倾向精选个股 重仓股贡献超额收益 经理选股多样 [64][68][71][75][79][83] “主观+量化”类产品：风格增强，差异化Smart Beta+聚焦板块 - 广发稳健策略：红利风格增强 2024年2月以来相对中证红利全收益指数表现好 兼顾收益弹性与回撤控制 选股兼顾高股息与增速 打造差异化红利组合 积极配置港股 港股主观配置 A股偏向量化 [86][89][90][96] - 广发成长智选：定位成长风格增强 相对国证1000成长指数有稳定超额 重视高景气 净利润同比突出 具备行业轮动能力 均衡配置并精选行业 聚焦A股成长 [99][102] - 广发智选系列：包括制造、科技、资源智选 采用复合策略追求超额 投资范围广 制造和科技智选净值波动与国证成长指数接近 持仓集中度高 重仓电子、电力设备等行业 选股量化主导、主动增强 [105][109][112] 总结 - 公募基金为用户提供底仓和风格配置型产品解决方案 杨冬团队产品契合此分类 团队在产品线布局和超额收益来源上有独特性 提供多元低相关产品 超额收益源于团队及平台支撑 符合行业要求 [115][116][118]