文章核心观点 - 2021年牛市尾声成立的主动权益基金整体表现不佳，超过半数自成立以来收益为负，部分基金跌幅显著 [1] - 广发基金旗下多只2021年成立的主动权益基金表现疲弱，累计跌幅较大，其中广发兴诚混合表现最差 [1][6] 2021年成立主动权益基金整体表现 - 以2021年成立并仍存续的667只主动权益基金为样本，截至最新净值，约362只成立以来收益为负，占比超过五成 [1] - 其中86只基金自成立以来跌幅在30%以上，34只基金的回撤超过40% [1] 广发基金旗下相关基金具体表现 - 广发基金旗下有4只基金成立于2021年，至今累计跌幅都超过40% [1] - 这4只基金分别是广发兴诚混合、广发诚享混合、广发成长精选混合、广发盛锦混合 [1] - 截至2026年2月9日，广发兴诚混合C累计收益率为-50.30%，广发兴诚混合A为-49.28%，表现最差 [1][2] - 广发诚享混合C累计收益率为-49.09%，A份额为-48.06% [6] - 广发成长精选混合C累计收益率为-40.56%，A份额为-39.35% [6] - 广发盛锦混合C累计收益率为-38.88%，A份额为-37.80%，是这几只中跌幅最少的，但也接近40% [4][6] 广发兴诚混合详细情况 - 截至2026年2月9日，广发兴诚混合C单位净值为0.4970，近1年收益13.44%，近3年收益-38.97%，成立以来收益-50.30% [2] - 广发兴诚混合A单位净值为0.5072，近1年收益13.88%，近3年收益-38.23%，成立以来收益-49.28% [2] - 该基金历任基金经理在任职期间接连亏损 [3] - 目前该基金由郑澄然与刘彬共同管理，两位基金经理的管理经验均在5年以上 [3][4] - 广发兴诚混合的重仓股包括阳光电源、药明合联、东方电缆、大中矿业、国城矿业、鹏辉能源、中矿资源、方大特钢、燕京啤酒、福莱特 [4] 广发盛锦混合详细情况 - 广发盛锦混合成立于2021年8月30日，由段涛、王明旭共同管理 [4] - 2025年4季报显示，该基金前十大重仓股为洛阳钼业、极兔速递、拓荆科技、中微公司、巨人网络、鹏辉能源、德科立、多氟多、阳光电源、中国太平 [5] 相关基金规模数据 - 广发兴诚混合C规模为10.32亿元，A份额为8.42亿元 [6] - 广发诚享混合C规模为1.75亿元，A份额为13.40亿元 [6] - 广发成长精选混合C规模为1.79亿元，A份额为31.78亿元 [6] - 广发盛锦混合C规模为0.48亿元，A份额为10.93亿元 [6]

公司概况与市场表现 - 广发基金截至2025年末全部在管规模达1.59万亿元，在基金管理人中排名第三 [3] - 2025年广发基金旗下部分权益类基金表现突出，如广发成长领航一年持有混合A/C份额收益率分别达134.08%、132.7%，广发成长启航混合、广发先进制造股票全年收益率超过80% [3] - 2025年广发基金旗下主动权益类基金平均收益率为30.61%，略低于全市场同类基金31.75%的平均收益率 [3] - 2025年全市场有超96%的主动权益类基金实现正收益，但同时有230只产品处于亏损阶段 [3] 基金经理王明旭产品表现 - 基金经理王明旭在管产品共计8只，证券从业年限20年 [4] - 2025年四季度，王明旭管理的8只基金全部亏损，利润亏损合计约1.73亿元 [4] - 其中广发盛锦混合A/C份额利润亏损合计达6909.23万元，广发稳健优选六个月持有期混合、广发均衡优选混合、广发价值稳进混合亏损超千万元 [4] - 2025年，王明旭单独在管的6只产品业绩位居广发基金收益率末位，收益率均跌12%及以上，大幅跑输全市场同类平均收益率 [4] - 按基金主份额看，王明旭在管的4只产品在业绩榜倒数前十名行列 [4] - 表现最差的广发内需增长灵活配置混合A/C在2025年收益率分别为-16.31%、-16.69%，跑输同类平均收益率超20个百分点 [5] - 广发均衡优选混合A/C、广发稳健优选六个月持有期混合A/C、广发睿铭两年持有期混合A/C、广发价值优选混合A/C、广发价值优势混合的收益率跌超12% [5] - 王明旭和段涛共同管理的广发盛锦混合在2025年取得正收益，A/C份额收益率依次为13.93%、13.46%，均跑赢同类平均收益率 [5] - 王明旭单独管理的广发价值稳进混合成立于2025年6月，截至2026年1月21日，该基金A/C份额成立以来收益率分别为9.46%、9.13% [5] 规模变动与资产配置 - 截至2025年四季度末，王明旭在管规模为72.65亿元，较同年三季度末的82.6亿元减少近10亿元，较2024年四季度末的112.67亿元减少40.02亿元 [5] - 上述8只产品份额环比均出现净赎回 [5] - 王明旭单独在管的多只基金前十大重仓股高度重叠，白酒、能源板块个股占比相似，形成集中风险 [6] - 2025年前三季度，王明旭在管产品在一季度加仓泸州老窖等白酒股后板块深度调整，二季度换入城商行又逢银行股板块跌超10%，三季度强化白酒仍错过反弹窗口 [6] - 2025年四季度，王明旭单独在管的7只产品均清仓软件开发和IT服务类公司，减持部分高端白酒股，加仓光通讯、存储设备等海外算力产业链领域 [7] - 在港股方面，广发价值优选混合、广发价值优势混合加仓了估值偏低、增速确定的黑电公司；广发稳健优选六个月持有期混合、广发均衡优选混合、广发睿铭两年持有期混合、广发价值稳进混合则集中在出海方向中估值偏低、增速确定的黑电和快递公司 [7] - 除广发价值优选混合、广发价值优势混合外，王明旭单独在管的其余5只基金在转债方面，维持以银行、水电、航空、光伏转债为主 [7] - 王明旭和段涛共同管理的广发盛锦混合在四季度围绕泛AI需求，增持了储能产业链、锂矿产业链及存储设备产业链 [7] 市场观点与展望 - 财经评论员认为，若基金经理押注消费、房地产等领域，基本上跑输大盘，投资白酒、中药、房地产及房地产链等行业会导致基金净值下降 [6] - 基金经理在管产品是否跑赢市场，关键在于是否押中投资风口，以及是否根据市场环境、投资风格进行调仓换股 [6] - 王明旭在四季报中展望，随着2025年底观望调整期结束、2026年险资等新增资金流入、海外降息周期明确及中美关系改善，A股行情有望趋势向上，春季躁动大概率启动，市场主线可能集中在科技和周期两大方向 [8]

基金经理王明旭业绩表现 - 王明旭独立管理的7只权益类产品年内收益均为负值，在权益型基金业绩倒数排名中，其产品占据前十名中的四席，前十五名中的六席[4] - 其管理的广发价值优势混合年内跌幅高达17.40%，广发内需增长混合A年内跌幅为16.42%，与同期沪深300指数17.06%的涨幅形成鲜明对比，大幅落后大盘超过34个百分点[5][6] - 从不同时间维度看，王明旭管理的产品业绩全面落后，例如今年以来收益为-12.69%，而同类经理平均为+16.52%，沪深300指数为+16.71%，同类排名为1522/1522[5] 投资策略与持仓分析 - 王明旭独立管理的7只产品在行业配置与重仓标的上高度趋同，江苏银行、四方精创被全部7只产品重仓持有，美的集团、朗新集团等同时出现在6只产品的十大重仓股中[8] - 这种集中押注的投资策略在2025年市场遭遇挑战，其增持的银行板块和高端白酒表现萎靡，重仓的江苏银行、成都银行等在三季度跌幅均超过10%[9] - 尽管二季度增持的数字金融概念股四方精创、朗新集团曾有短暂上涨，但在三季度又分别下跌了24.58%和17.15%[9] 共管产品与市场风格对比 - 王明旭与段涛共同管理的广发盛锦混合斩获了18.29%的正收益，与其独立管理产品的惨淡业绩形成鲜明对照[10] - 该基金采用多元化投资策略，重仓股涵盖新强联、海信视像等企业，并积极布局海外算力、传媒游戏等当年热点板块[10] - 2025年市场明显偏爱成长股，尤其是医药、科技板块，但王明旭独立管理产品坚守传统价值股，未能跟上市场节奏[10] 管理规模与投资者情绪 - 王明旭管理规模在2021年中一度达到306.52亿元的峰值，目前仍维持在108.91亿元的百亿级别，但规模持续缩减反映出投资者信任危机[11] - 基金讨论区充斥持有人不满情绪，有持有超过三年的老用户直言这是"唯一一个亏了好多钱"的产品[11]

基金终止清算 - 广发瑞轩三个月定开混合因开放期届满日基金资产净值低于5000万元人民币触发合同终止情形 基金公司决定依法清算并终止合同 无需召开持有人大会表决 [1] 基金业绩表现 - 该基金成立于2021年2月3日 截至2024年11月28日累计单位净值0.5434元 累计收益率为-45.66% [3] - 近期阶段涨幅表现：今年以来-9.66% 近1月-4.04% 近3月-6.49% 近6月9.29% 近1年-8.22% 近2年-26.02% 近5年-40.34% [4] - 各阶段业绩均大幅跑输同类平均水平和沪深300指数 如在近1年表现中 基金涨幅-8.22% 而同类平均为4.57% 沪深300为6.64% [4] 规模变化与基金经理 - 基金规模从成立时的10.10亿元大幅缩水至清算时的1,081,848.47元 [7] - 历经两任基金经理组合管理：苗宇与段涛（2021年2月3日至2022年11月3日 任职回报-27.70%） 后由段涛与罗洋接力管理（2022年11月4日至2024年11月28日 任职回报-24.84%） [7] 相关基金经理表现 - 现任基金经理段涛管理5只基金 其中广发医药创新混合与广发利鑫灵活配置混合A跑赢同类均值 但广发盛锦混合A/C在管理不到4年后亏损幅度达42%和43% 远逊于同类平均的-11.58% [8] - 另一位基金经理罗洋管理的广发安宏回报混合A/C/E在3年管理期间亏损约27% 大幅跑输-0.98%的同类均值水平 [8][9]

基金终止清算 - 广发瑞轩三个月定开混合因开放期基金资产净值低于5000万元人民币触发合同终止情形 基金公司决定清算并终止合同 无需召开持有人大会表决 [1] - 该基金成立于2021年2月3日 截至2024年11月28日累计单位净值0.5434元 累计收益率为-45.66% [1] - 基金规模从成立时的10.10亿元缩水至清算时的1,081,848.47元 缩水幅度达98.93% [2] 基金经理表现 - 基金经理段涛管理的广发盛锦混合A/C在不到4年时间内任职回报亏损42%和43% 大幅跑输同类均值-11.58% [2] - 基金经理罗洋管理的广发安宏回报混合A/C/E在3年管理期间任职回报亏损约27% 显著跑输同类均值-0.98% [2][3] - 段涛目前管理5只基金 仅广发医药创新混合与广发利鑫灵活配置混合A跑赢同类均值 其余业绩不理想 [2] 在管基金业绩对比 - 广发品质优选混合A/C在1年又39天管理期内取得24.05%和23.37%的任职回报 略超同类均值20.40% [3] - 广发策略优选混合在6年又77天管理期内取得48.86%任职回报 低于同类均值66.44% [3] - 广发安宏回报系列三个份额在3年又60天管理期内均亏损超过26% 大幅跑输同类均值 [3]

浮动费率基金产品动态 - 广发价值稳进混合基金（024448）认购期届满，待验资备案后合同生效，拟任基金经理为广发基金投资管理部总经理王明旭 [1] - 该基金采用"基础管理费+业绩报酬"双重收费结构，年化超额收益超6%时管理费1.5%，低于-3%时费率降至0.6% [2][12] - 王明旭当前管理7只产品总规模106.56亿元，代表作广发内需增长混合累计收益135.3%，但广发均衡优选混合任职回报-3.4%跑输基准6.3个百分点，广发盛锦混合任职回报-14%落后基准24.2个百分点 [3][4] 基金经理业绩与激励机制矛盾 - 广发盛锦混合近两年累计亏损6.5亿元但收取管理费4685万元，员工自购份额从183万份锐减至17万份 [4] - 广发基金近五年员工持股平台累计分红6亿元，其中傅友兴分得2531万元、刘格菘668万元、王明旭399万元，但公司主动权益产品超六成近三年跑输业绩基准10个百分点以上 [1][8][11] - 2022-2024年广发基金公募业务合计亏损580亿元，64.6%主动偏股产品跑输基准10个百分点，41只产品跑输超30个百分点 [11][12] 核心高管分红与产品表现分化 - 傅友兴管理3只产品近五年累计利润4.9亿元但收取管理费18.2亿元，广发稳健回报混合2024年跑输基准16.65个百分点 [11] - 刘格菘管理6只产品2022-2024年为持有人创造回报-204.7亿元，个人投资者份额从388.9亿份降至343.1亿份，广发科技先锋混合三年亏损80.4亿元 [11][12] - 广发基金2024年净利润20亿元行业领先，但2025年一季度末管理规模1.39万亿元连续两个季度缩减 [12] 员工持股平台运作细节 - 员工通过五家有限合伙企业（嘉裕元、嘉裕祥、嘉裕禾、嘉裕泓、嘉裕富）合计持有广发基金10%股权，2024年分红8458万元 [5][8] - 总经理王凡累计分红3571万元，督察长项军分红1185万元，傅友兴持股嘉裕元11.1%对应分红2531万元 [6][8][9] - 2020-2024年员工持股平台已分红5.95亿元，未分配利润仍有4.28亿元 [13]