公司上市与市场表现 - 乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股”，股票代码02720.HK [2] - 公司以每股12.25港元定价发行，上市首日报收24.78港元/股，单日涨幅达102.29%，次日再涨53.35%，上市两天累计涨幅超过200% [2] - 上市后公司总市值飙升至48.72亿港元 [2] 行业地位与市场份额 - 按2024年收入计，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1%，位居全球前五大厂商之首 [4] - 在中国市场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [4] - 公司产品线拥有超过10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元人民币 [5] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元人民币 [5] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57%，公司解释主要因公共卫生事件消退后需求自然放缓 [5] - 2025年1-8月，公司营业收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [5] 商业模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略，但对OEM/ODM代工依赖度高 [6] - 报告期内，代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [7] - 前五大客户贡献约55%收入，最大客户美国Ardisam占比17.7%，迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC亦是核心客户 [7] - 公司与84家核心客户合作超过5年，部分合作跨度达30年 [7] 自有品牌发展 - 公司于2017年收购英国品牌Solar以打造自有品牌矩阵 [7] - Solar品牌2024年销售额较2018年增长约3倍，但绝对规模仍小 [7] - 报告期内，自有品牌业务收入占比分别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6% [7] 关联交易情况 - 前母公司浙江泰普森实业集团既是公司五大供应商之一，又是五大客户之一 [8] - 公司与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [8] - 对泰普森集团的销售账期仅30天，是前五大客户中最短的；而采购账期却长达90天，是前五大供应商中最长的 [8] - 公司预期泰普森集团的收入贡献占总收入的百分比在中近期会下跌 [8] 公司治理与股权结构 - 公司核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [9] - 创始人杨宝庆之女，出生于1995年的加拿大籍LEI YANG担任执行董事兼总经理 [9] - 上市前，杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有乐欣户外94.77%的股份 [10] - 上市后，创始人杨宝庆通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92% [10] 历史分红与上市募资 - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族分得超6000万元 [10] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [10] - 本次港股上市全球发售2820.5万股，发售价每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元 [10] - 公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [10]

公司上市与市场表现 - 全球最大钓鱼装备制造商乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股” [1] - 公司以每股12.25港元定价发行，上市首日报收24.78港元/股，大涨102.29%，次日再涨53.35%，上市两天累计涨幅超过200% [1] - 上市后公司总市值飙升至48.72亿港元 [1] 市场地位与业务规模 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1% [4] - 在中国市场，公司份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [4] - 公司产品线拥有超过10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [4] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元和5.73亿元人民币 [4] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元和0.59亿元人民币 [4] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57%，公司解释主要因公共卫生事件消退后需求自然放缓 [4] - 2025年前八个月，公司未经审计收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [5] 商业模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略，收入高度依赖代工 [6] - 报告期内，代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [6] - 自有品牌业务占比不足10%，2024年销售额较2018年增长约3倍但绝对规模仍小 [6] - 前五大客户贡献约55%收入，最大客户美国Ardisam占比17.7%，其他核心客户包括迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC [6] - 公司与84家核心客户合作超过5年，部分合作跨度达30年 [6] 关联交易与公司治理 - 公司与前母公司浙江泰普森实业集团存在复杂关联交易，后者既是五大供应商之一，又是五大客户之一 [6] - 公司对泰普森集团的销售账期仅30天，是前五大客户中最短的，而采购账期却长达90天，是前五大供应商中最长的 [7] - 与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [7] - 公司预期泰普森集团的收入贡献占总收入的百分比在中近期会下跌 [7] 股权结构与融资情况 - 上市前，创始人杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有公司94.77%的股份 [9] - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族分得超6000万元 [9] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [9] - 本次港股上市全球发售净筹约2.85亿港元，公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [9] - 上市后，创始人杨宝庆合计持股73.92% [9] 公司背景与管理层 - 公司总部位于浙江省湖州市德清县，前身为1993年创立的浙江泰普森钓鱼装备业务板块，于2024年完成股权重组后独立运营 [4] - 创始人杨宝庆于1991年创办村办企业“杭州康达皮塑厂”，后发展为泰普森控股集团 [8] - 公司执行董事兼总经理为创始人杨宝庆之女LEI YANG，出生于1995年，加拿大籍 [8] - 核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [8]

公司上市与市场表现 - 全球最大钓鱼装备制造商乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股” [1] - 公司股票发行价为12.25港元，上市首日收盘报24.78港元/股，较发行价大涨102.29%，总市值约31.11亿港元 [1] - 截至2月11日发稿，股价进一步上涨37.21%至34港元，总市值达到43.59亿港元 [1] 行业地位与市场份额 - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1% [5] - 在中国市场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [5] - 公司前身为1993年创立的浙江泰普森钓鱼装备业务板块，2024年完成股权重组后独立运营 [5] 财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元和5.73亿元 [7] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元和0.59亿元 [7] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57% [7] - 2025年1-8月，公司营业收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [7] - 公司解释2023年业绩暴跌主要由于公共卫生事件消退后，消费者恢复其他娱乐活动，导致钓鱼装备需求自然放缓 [7] 业务模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略 [8] - 对OEM/ODM代工的依赖程度较高，报告期内代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [9] - 前五大客户贡献约55%收入，其中最大客户美国Ardisam占比17.7%，迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC亦是核心客户 [10] - 公司与84家核心客户合作超5年，其中部分合作跨度达30年 [10] 产品与品牌 - 公司产品线拥有逾10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [7] - 公司于2017年收购英国品牌Solar以打造自有品牌，该品牌2024年销售额较2018年增长约3倍 [10] - 报告期内，自有品牌（OBM）业务占比分别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6%，对整体收入贡献不足10% [9][10] 关联交易 - 公司前母公司浙江泰普森实业集团，既是其五大供应商之一，又是五大客户之一 [11] - 公司与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [11] - 关联交易呈现“短收长付”安排：对泰普森集团的销售账期仅30天（前五大客户中最短），而采购账期却长达90天（前五大供应商中最长） [11] - 公司预期泰普森集团的收入贡献占总收入的百分比在中近期会下跌 [11] 公司治理与股权结构 - 公司核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [14] - 创始人杨宝庆之女，出生于1995年的LEI YANG任执行董事兼总经理 [14] - 上市前，杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有乐欣户外94.77%的股份 [14] - 上市后，创始人杨宝庆通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92% [15] 分红与上市募资 - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族（持股94.77%）获得超6000万元 [15] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [15] - 本次港股上市，公司全球发售2820.5万股股份，最终发售价为每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元 [15] - 公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [15]

公司上市与市场表现 - 公司于香港交易所首次挂牌上市，股票代码为02720 [1][4] - 首次公开发行每股定价为12.25港元，共计发行2820.50万股股份 [1][4] - 本次发行所得款项净额约为2.85亿港元 [1][4] - 截至新闻报道时，公司股价较发行价大幅上涨96.08%，报24.02港元 [1][4] - 截至新闻报道时，公司股票成交额达到9382.86万港元 [1][4] 行业地位与市场份额 - 公司是钓鱼装备行业的全球引领者 [1][4] - 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商 [1][4] - 2024年，公司在全球钓鱼装备市场的份额为23.1% [1][4] - 公司在全球前五大厂商中稳居首位，前五大厂商合计市场份额为34.7% [1][4] - 在中国市场，公司的份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4%，持续巩固领先优势 [1][4] 产品线与业务布局 - 公司产品线丰富，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱等 [1][4] - 公司拥有超过10000个SKU [1][4] - 公司的产品可满足鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等多元化钓鱼场景的需求 [1][4] - 公司凭借强大的创新能力与全球化布局构建了其产品体系 [1][4]

公司上市与市场表现 - 公司于香港交易所首次挂牌上市，每股定价12.25港元，共发行2820.50万股股份 [1] - 上市所得款项净额约为2.85亿港元 [1] - 截至发稿时，股价较发行价上涨96.08%，报24.02港元，成交额为9382.86万港元 [1] 行业地位与市场份额 - 公司是全球钓鱼装备行业的引领者，按2024年收入计，是全球最大的钓鱼装备制造商 [1] - 公司全球市场份额为23.1%，在前五大厂商中排名第一，前五大厂商合计市场份额为34.7% [1] - 在中国市场，公司市场份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4%，持续巩固领先优势 [1] 产品线与业务布局 - 公司产品线覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱等，拥有超过10000个SKU [1] - 公司产品可满足鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等多元化场景需求 [1] - 公司凭借强大的创新能力与全球化布局构建了丰富的产品组合 [1]

公司上市与市场表现 - 公司于香港交易所首次挂牌上市 每股定价为12.25港元 共发行2820.50万股 每手500股 所得款项净额约2.85亿港元 [1] - 上市首日股价表现强劲 截至发稿时股价较发行价上涨96.08% 报24.02港元 成交额达9382.86万港元 [1] 行业地位与市场份额 - 公司是全球钓鱼装备行业的引领者 按2024年收入计 公司是全球最大的钓鱼装备制造商 全球市场份额为23.1% [1] - 在全球前五大钓鱼装备制造商中公司稳居首位 前五大厂商合计市场份额为34.7% [1] - 公司在中国市场的领先优势持续巩固 市场份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [1] 产品线与业务布局 - 公司产品线丰富 覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱等 拥有超过10000个SKU [1] - 公司产品可满足多元化钓鱼场景需求 包括鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等 [1] - 公司具备强大的创新能力与全球化布局 [1]

文章核心观点 - 在全球资本寻求兼具高确定性与高成长性稀缺资产的背景下，全球钓鱼用具行业因其稳固基本盘与消费升级增量空间而受到关注 [1] - 乐欣户外作为全球钓鱼装备制造环节的绝对领导者，不仅受益于行业增长，更通过独特战略布局展现出显著的超越行业增长的能力 [1] - 公司正处于从全球制造龙头向全球休闲钓鱼生活方案提供商进行系统性价值跃迁的战略进化阶段，并通过财务数据验证了其战略有效性 [8][12][18] 行业概况与增长前景 - 全球钓鱼用具行业增长预期提速：过去五年复合年增长率为3.2%，未来五年预期将显著提升至7.1% [3][4] - 行业增长呈现结构性分化：钓鱼装备细分市场未来五年复合年增长率预期达9.5%，显著超越行业整体的7.1% [4][6] - 钓鱼活动具备深厚的文化嵌入性与稳定的社交流行度，消费需求呈现显著的“弱周期性”特征 [2] 公司市场地位与竞争格局 - 公司以23.1%的全球市场份额在钓鱼装备制造业中占据结构性领导地位 [2] - 龙头地位赋予了公司在存量市场中的强大议价能力与盈利稳定性 [2] - 公司客户群汇聚全球户外产业链领袖企业，与迪卡侬等超过85个品牌合作超过五年，形成高转换成本与信任护城河 [10] 公司战略与商业模式 - 公司正从依赖规模与成本的“全球制造龙头”向掌控品牌与渠道的“全球休闲钓鱼生活方案提供商”进行价值跃迁 [8] - 战略支柱一：商业模式升维，完成从“效率溢价”到“品牌溢价”的关键跨越 [8] - 战略支柱二：构建全球化、高粘性的战略价值网络，深度渗透英美法日等成熟市场，并战略性拓展中国及东南亚等高增长市场 [10] - 2017年对英国专业鲤鱼钓具品牌Solar的战略收购与整合，验证了公司“制造赋能品牌”的核心能力，使该品牌2024年销售额较2018年增长约三倍 [8] 财务表现与增长质量 - 2024年全年收入达5.73亿元人民币，较2023年增长23.8% [14] - 2025年前八个月收入达4.60亿元人民币，接近2024年全年的80% [14] - 2025年前八个月实现经营利润7769.5万元人民币，经营利润率恢复至16.9%，接近2022年历史较好水平 [14] - 2025年前八个月净利润达5624.1万元人民币，净利润率维持在12.2% [14] - 毛利率系统性持续抬升：从2022财年的23.2%升至2024财年的26.6%，并在2025财年前八个月达到27.7%，累计提升超4.5个百分点 [15] 产品结构与高端化路径 - 床椅及配件作为基石业务，贡献约50%营收，其单价超50美元的高端产品系列平均售价从2023年的531.7元人民币持续提升至2025年前八个月的672.5元人民币 [16][17] - 包袋作为增长引擎，收入占比从2022年的24.2%提升至2025年前八个月的28.6% [17] - 包袋品类在高、中、入门级三个价格带均实现销量与均价的同时增长 [17] 资本市场进展 - 公司上市进程已进入关键阶段，招股定价区间确定为11.25至12.25港元，计划于2月10日正式挂牌上市 [1]

公司上市与市场地位 - 乐欣户外国际有限公司通过港交所主板上市聆讯，有望成为港股市场“钓鱼第一股” [1] - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1% [1] - 公司在中国市场的份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [1] - 在前五大厂商（合计份额34.7%）中稳居首位 [1] 产品与业务模式 - 公司产品线覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱等，拥有10000余个SKU [1] - 产品可满足鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等多元化场景需求 [1] - 业务模式为OEM、ODM、OBM三轮驱动，产品远销40多个国家和地区 [1] - 公司于2017年收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar布局自有品牌，2024年Solar销售额较2018年增长近三倍 [1] 行业前景与增长动力 - 全球钓鱼装备市场正处于高速成长期，2025–2029年复合年增长率预计达9.5% [2] - 在中国，约1.4亿活跃钓鱼人群正推动市场向“休闲社交”转型 [2] - 装备专业化、场景化需求显著提升，带动客单价与复购率双增长 [2] - 作为行业龙头，公司有望通过资本赋能加速全球化与品牌化进程 [2]

公司上市与市场地位 - 乐欣户外国际有限公司通过港交所主板上市聆讯，有望成为港股市场“钓鱼第一股” [1] - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1% [1] - 在全球前五大钓鱼装备制造商（合计份额34.7%）中稳居首位 [1] - 在中国市场的份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [1] 公司业务与产品 - 公司业务模式为OEM、ODM、OBM三轮驱动，产品远销40多个国家和地区 [2] - 2017年收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar布局自有品牌（OBM），2024年Solar销售额较2018年增长近三倍 [2] - 公司产品线覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车及钓鱼箱等，拥有10000余个SKU [1] - 产品可满足鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓、冰钓等多元化场景需求 [1] 行业前景与增长动力 - 全球钓鱼装备市场正处于高速成长期，2025–2029年复合年增长率预计达9.5% [2] - 在中国，约1.4亿活跃钓鱼人群正推动市场向“休闲社交”转型 [2] - 市场转型带动装备专业化、场景化需求显著提升，进而带动客单价与复购率双增长 [2]