股价表现与市场地位 - 公司股价大幅上涨，截至发稿涨19.68%，报30.04港元，成交额899.77万港元 [1] - 公司是全球钓鱼装备制造龙头，2024年以23.1%的市场份额稳居全球第一 [1] 近期财务业绩 - 2025年1-8月实现收入4.6亿元，同比增长18% [1] - 2025年1-8月实现净利润5624万元，同比增长20% [1] 业务优势与增长动力 - 公司在行业中占有领先地位，拓展至OBM业务有助于进一步抓紧市场机遇 [1] - 公司与知名户外装备品牌建立了长期稳定的合作关系 [1] - 公司拥有丰富的产品组合，覆盖多样化的钓鱼场景 [1] - 公司核心管理层深耕多年，行业经验丰富 [1]

公司股价与市场表现 - 公司股价单日大幅上涨近20%，截至发稿涨19.68%，报30.04港元，成交额899.77万港元 [1] 公司市场地位与财务业绩 - 公司是全球钓鱼装备制造龙头，2024年以23.1%的市场份额稳居全球第一 [1] - 2025年1-8月实现收入4.6亿元，同比增长18% [1] - 2025年1-8月实现净利润5624万元，同比增长20% [1] 公司业务优势与竞争力 - 公司在行业中占有领先地位，拓展至OBM业务有助于进一步抓紧市场机遇 [1] - 公司与知名户外装备品牌建立了长期稳定的合作关系 [1] - 公司拥有丰富的产品组合，覆盖多样化的钓鱼场景 [1] - 公司核心管理层深耕多年，行业经验丰富 [1]

公司上市与市场地位 - 乐欣户外用品有限公司于近日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股”及湖州市首家体育产业上市公司 [1] - 公司隶属于泰普森集团，是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额达到23.1% [1] 公司业务与发展历程 - 公司始于1993年，专注于垂钓装备的研发与智造 [3] - 公司构建了覆盖产品设计、研发、生产到销售的全链路布局，并采用代工与自有品牌双业务模式 [3] - 公司产品组合涵盖超过10000个SKU的钓鱼装备产品，远销全球40多个国家和地区 [3] - 产品可适配鲤鱼钓、路亚钓、飞钓、冰钓、台钓等多元化钓鱼场景 [3] 行业趋势与市场空间 - 钓鱼运动正风靡全球，消费者对钓鱼装备的需求持续提升 [3] - 市场需求呈现出多样化、专业化、精细化的趋势，为公司带来了广阔的发展空间 [3] 上市影响与区域经济 - 此次在香港上市标志着企业发展迈上新台阶 [3] - 上市为湖州产业转型升级注入了新动能 [3] - 湖州将继续加大企业上市培育力度，发挥上市公司对区域经济的辐射带动作用，推动产业与资本深度融合 [3]

上市概况 - 公司于2025年2月10日在香港联交所主板上市，股份代号2720.HK [1] - 全球发售28,205,000股，每股定价12.25港元 [1] - 香港公开发售部分获超额认购3654.23倍 [1] - 引入地平线创业投资和黄山德钧企业管理两大基石投资者，合计认购1.3亿港元股份 [1] 行业前景 - 全球钓鱼装备市场增长迅速，预计2025年至2029年复合年增长率达9.5% [8] - 中国钓鱼人群规模庞大，已达1.4亿人 [8] - 中国钓鱼人群呈现年轻化趋势，25岁至44岁中青年占比高达46% [8] - 钓鱼运动在全球风靡，消费者对装备需求呈现多样化、专业化和精细化趋势 [7] 市场地位 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额达23.1% [8] - 公司同时是中国最大的钓鱼装备制造商，国内市场份额从2022年的23.4%提升至2024年的28.4% [8] - 在中国市场前五大厂商中形成断档领先优势，前五大厂商合计市场份额仅为34.7% [8] 业务运营 - 公司产品组合覆盖超过10,000个SKU，销往全球40多个国家和地区 [9] - 产品适配鲤鱼钓、路亚钓、飞钓、冰钓、台钓等多种垂钓场景 [9] - 公司采用OEM/ODM与OBM相结合的双重业务模式 [9] - 与全球头部户外品牌深度合作，其中合作超过5年的客户达85家，客户粘性强劲 [9] 发展战略 - 公司将以上市为全新起点，全面加强自有品牌业务并进一步开拓全球市场 [7] - 未来将通过产品优化、品牌扩容、技术创新以及投资并购等方式强化全品类协同效应 [10] - 致力于构建面向未来的核心竞争优势，书写“钓鱼第一股”的资本新篇章 [7][10]

公司上市与市场表现 - 乐欣户外于2026年2月10日登陆港交所主板，成为“全球钓鱼装备第一股”，上市认购热度创下近期港股消费新股纪录 [1] - 香港公开发售部分获得3654.23倍超额认购，国际发售部分获2.94倍认购，一手中签率仅1% [1][2] - 公司发行价为12.25港元，上市首日开盘价涨至24.02港元，涨幅达96.08%，盘中最高触及29.4港元，市值突破30亿港元 [1][2] - 截至数据统计时，公司股价为24.78港元，总市值约32亿港元，市盈率（PETTM）为52.8倍 [3] 公司业务与财务概况 - 按2024年收入计算，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额达23.1% [5] - 公司业务严重依赖代工模式，2022年至2025年前8个月，OEM/ODM业务收入占比始终在90%以上（分别为94.1%、90.2%、92.3%、93.1%），自有品牌（BM模式）收入占比在2025年前8个月回落至6.6% [6][11] - 公司收入在2025年前8个月达到4.60269亿元人民币，但2023年收入曾同比下滑43.4%至4.63251亿元，2024年恢复增长23.8%至5.73463亿元 [3][7] - 公司毛利率长期处于较低水平，2024年整体毛利率为26.6%，远低于自有品牌户外企业40%以上的水平 [5][6] - 公司2024年净利润为5940万元人民币，但在同年进行了6500万元的大额现金分红，持股94.77%的创始人杨宝庆家族借此获得超6160万元 [5] - 突击分红后，公司2024年末流动资产净额由正转负，流动比率、速动比率跌破行业安全线 [5] 市场结构与风险 - 公司收入高度依赖海外市场，2025年前8个月国内市场收入占比仅15.2%，超过85%的收入来自海外 [8] - 欧洲是公司绝对的收入支柱，2025年前8个月收入占比高达75.5% [8] - 北美市场受美国高额关税（34.5%-36.3%）影响，收入占比从18.8%暴跌至6.5% [8] - 公司面临品控投诉问题，黑猫投诉平台收录多起关于产品质量缺陷与售后推诿的投诉 [8] - 公司研发投入严重不足，往绩记录期内研发费用率平均不足0.6%，而销售及分销开支持续保持千万元级别 [8] 行业背景与公司定位 - 公司背靠中国1.4亿钓友的庞大市场，渔具市场年规模超百亿元且保持稳定增长 [4] - 户外休闲、露营垂钓成为消费新趋势，公司被资本市场贴上“户外经济风口股”标签 [5] - 公司所处的“代工围城”是中国制造企业赴资本市场的集体缩影，许多细分领域“全球市占第一”的企业缺乏品牌和技术核心竞争力 [9][10] - 公司的发展痛点在于“订单驱动”的代工模式，陷入“低研发投入-低产品溢价-低利润空间-继续依赖代工”的恶性循环 [10]

公司上市与市场表现 - 全球最大钓鱼装备制造商乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股” [2] - 公司股票以12.25港元定价发行，上市首日报收24.78港元/股，大涨102.29%，次日再涨53.35%，上市两天累计涨幅超过200% [2] - 上市后公司总市值飙升至48.72亿港元 [2] 市场地位与业务规模 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1%，位居全球前五大厂商之首 [4] - 在中国市场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [4] - 公司产品线拥有超过10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元 [5] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元 [5] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57%，公司解释主要因公共卫生事件消退后需求自然放缓 [5] - 2025年1-8月，公司营业收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [5] 商业模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略 [7] - 收入高度依赖代工，报告期内代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [8] - 前五大客户贡献约55%收入，其中最大客户美国Ardisam占比17.7%，迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC亦是核心客户 [9] - 公司与84家核心客户合作超过5年，部分合作跨度达30年 [9] 自有品牌发展 - 公司于2017年收购英国品牌Solar以打造自有品牌矩阵 [8] - Solar品牌2024年销售额较2018年增长约3倍，但绝对规模仍小 [8] - 报告期内，自有品牌业务收入占比分别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6% [8] 关联交易情况 - 前母公司浙江泰普森实业集团既是公司五大供应商之一，又是五大客户之一 [10] - 公司与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [10] - 对泰普森集团的销售账期仅30天，是前五大客户中最短的；而采购账期却长达90天，是前五大供应商中最长的 [10] 公司治理与股权结构 - 公司核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [11] - 创始人杨宝庆之女，出生于1995年的加拿大籍LEI YANG任执行董事兼总经理 [11] - 上市前，杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有公司94.77%的股份 [12] - 上市后，杨宝庆通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92% [12] 历史分红与上市募资 - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族分得超6000万元 [12] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [12] - 本次港股上市全球发售2820.5万股，发售价每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元 [12] - 公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [12]

上市表现与市场认可 - 公司于2月10日登陆港交所主板，成为港股“钓鱼装备第一股”，上市首日开盘价24.02港元，较发行价12.25港元上涨96.08%，对应市值约30.75亿港元，盘中最高触及29.40港元，涨幅接近140% [1] - 本次IPO认购火爆，香港公开发售获3654.23倍认购，国际配售获2.94倍认购，并引入地平线创业投资、黄山德钧企业管理两大基石投资者，合计认购1.3亿港元发售股份 [3] 行业前景与市场地位 - 全球钓鱼装备市场增长势头快，预计2025年至2029年复合年增长率为9.5% [6] - 中国钓鱼人群已达1.4亿，其中25岁至44岁中青年为主力军，占比高达46%，市场呈现年轻化趋势且潜力巨大 [6] - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额达23.1%，同时也是中国最大的钓鱼装备制造商，国内市场份额从2022年的23.4%攀升至2024年的28.4%，在前五大厂商（合计份额34.7%）中形成断档领先优势 [6] 公司业务与核心竞争力 - 公司实现了从产品设计、研发、生产到销售的全链路布局，覆盖全链路的业务布局与创新商业模式是其核心竞争力 [7] - 产品组合涵盖10,000多个SKU的钓鱼装备产品，销往全球40多个国家和地区，适配鲤鱼钓、路亚钓、飞钓、冰钓、台钓等多元化场景 [7] - 运营OEM/ODM制造与OBM业务相结合的双重业务模式，客户网络涵盖迪卡侬、Pure Fishing、Rapala VMC等全球头部户外品牌，合作超过5年的客户达85家，客户粘性强劲 [7] - 自有品牌布局成效显著，公司于2017年收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar，2024年Solar销售额较2018年增长近三倍 [7] 财务表现与增长 - 2024年营收达5.73亿元，较2023年同比增长23.8% [8] - 2025年前八个月收入已达4.60亿元，接近2024年全年收入的80% [8] 发展战略与未来展望 - 公司将以此次上市为全新起点，紧抓行业机遇，全面加强自有品牌业务，进一步开拓全球市场，构建面向未来的核心竞争优势 [5] - 在内生增长方面，公司将持续深耕产品优化、品牌升级与技术创新，在外延发展方面，将通过品牌投资并购、深化优质战略合作等方式，进一步强化全品类协同优势 [9]

公司股价表现与市场地位 - 公司上市次日股价再涨超50% 高见39.5港元 较招股价已累计上涨超220% 截至发稿时涨48.51% 报36.8港元 成交额7923.29万港元 [1] - 公司是全球最大的钓鱼装备制造商 按2024年收入计 市场份额为23.1% 在前五大厂商中稳居首位 [1] - 公司前五大客户贡献约55%的收入 其中最大客户美国Ardisam占比17.7% 其他核心客户包括迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC [1] 行业增长与公司业绩 - 全球户外装备市场过去5年复合年增长率为4.3% 预期未来增长将提速 [1] - 公司2023年至2025年前八个月收入实现快速增长 [1] - 2022年公司收入较高 原因是疫情期间钓鱼活动契合低社交互动要求导致行业需求激增 疫情后户外及垂钓活动热度保持增长 公司作为行业龙头因此受益 [1]

公司上市表现与市场定位 - 港股市场出现极端打新场面 公司暗盘交易价格接近翻倍 公开发售认购倍数超过3600倍 上市首日盘中股价涨幅一度超过100% 呈现出筹码稀缺、散户拥挤、资金博弈的“小票情绪股”特征 [1] - 公司实质是一家在钓鱼装备领域深耕30年的老牌制造商 长期为迪卡侬、Pure Fishing、Rapala等全球头部品牌提供代工服务 是典型的“产业链隐形冠军” 其低调务实的制造底色与资本市场的爆炒形成鲜明对比 [3] - 公司上市后的市场表现 反映了港股市场对“确定性资产”的重新偏好 资本在风险偏好收缩后 开始重新拥抱有稳定现金流的传统龙头和拥有清晰全球化能力的细分冠军 [3][4] 公司财务与业务基本面 - 公司财务数据稳健 2022年至2024年收入分别为8.18亿元、4.63亿元和5.73亿元人民币 虽受海外需求波动影响有所起伏 但毛利始终维持在1亿至1.5亿元区间 展现出相对稳健的盈利能力 [4] - 公司客户结构优质且稳定 深度绑定迪卡侬、Rapala VMC、Pure Fishing、Fox、Nash等全球头部品牌与渠道商 表明公司已嵌入全球钓具产业链的核心制造环节 而非低端外贸工厂 [4] - 公司所处的全球钓具行业市场规模可观 2024年已超过1300亿元人民币 欧美是最大消费区 钓鱼作为“生活方式型消费”具备用户粘性高、复购稳定、周期波动小的特点 是一门具备抗周期属性的慢生意 [5] 公司核心竞争能力与护城河 - 公司长期积累的制造能力构成核心护城河 在材料工艺、结构设计、供应链协同、交付效率等“看不见”的能力上具备优势 这些能力决定了谁能成为品牌背后的核心玩家 且难以被复制 [6] - 公司的供应链系统是其关键战略武器 具备柔性产线、小批量快反、多地布局以规避风险的能力 并叠加数字化排产和库存管理系统 可以同时服务多品牌、多SKU、多区域市场 解决了消费品牌常见的库存失控、交付迟缓等问题 [10] 公司战略转型与价值重估逻辑 - 公司正尝试从代工制造商向品牌运营商转型 2017年收购英国鲤鱼钓品牌Solar是一个关键转折点 该品牌在乐欣运营下销售额几年内增长至原来的三倍 证明了公司运营品牌的能力 [8] - 代工与品牌的商业模式和估值逻辑天差地别 代工赚取加工费 利润率薄、议价权弱 更接近制造业估值 品牌则能掌控定价权和用户关系 赚取溢价 可能切换至消费品牌的估值体系 [8] - 公司正在复制安踏、申洲、华利等中国制造企业的升级路径 即先以ODM积累供应链优势 再通过品牌化和渠道化向价值链上游迁移 市场资金押注的正是这家正在“去代工化”的产业升级样本 [8] 公司未来增长叙事与挑战 - 公司试图构建一个更大的增长叙事 即不只卖单品装备 而是围绕钓鱼运动构建完整的产品矩阵与消费场景 通过整合鱼竿、鱼线、配件、帐篷、椅子等分散品类为一体化方案 并叠加智能化产品与数据服务 以提升客单价和复购率 从装备供应商升级为生活方式解决方案提供者 [9] - 公司规划了“成熟市场保利润、新兴市场博增量”的地理版图扩张战略 以欧美市场为基本盘贡献稳定利润和现金流 同时将中国、东南亚、南美等新兴市场视为下一轮增长引擎 瞄准中产阶级扩张和户外运动普及带来的机会 [10] - 公司转型面临多重考验 钓具赛道相对小众 天花板有限 品牌孵化周期漫长且失败率高 海外需求波动、汇率与贸易政策也存在不确定性 若OBM转型不及预期 公司可能重新被市场当作普通制造商定价 [11] - 公司的核心矛盾在于 市场给予的是“品牌化成功”的高预期 但现实仍处在转型早期 若品牌飞轮未能成功转动 估值回落是必然 但若转型成功 公司将从一个代工厂升级为掌控全球钓鱼消费场景的品牌平台 [12][13]

上市概况与股价表现 - 乐欣户外国际有限公司于港交所上市，股票代码02720.HK，上市首日收盘价为24.78港元，较发行价上涨102.29% [1] - 公司全球发售股份总数为28,205,000股，其中香港发售2,820,500股，国际发售25,384,500股 [1] - 上市后公司已发行股份总数为128,205,000股 [2] 发行定价与募资情况 - 最终发售价为每股12.25港元 [5][6] - 全球发售所得款项总额为3.455亿港元，扣除估计上市开支0.604亿港元后，所得款项净额为2.852亿港元 [5][7] - 募资净额计划用于品牌开发及推广、产品设计开发及建立全球钓鱼用具创新中心、升级生产设施及提升数字化能力、以及营运资金和一般企业用途 [7] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为人民币8.184亿元、4.633亿元、5.735亿元，净利润分别为人民币1.139亿元、0.490亿元、0.594亿元 [8][9] - 2023年公司营业收入同比下降43.40%，净利润同比下降56.98% [9] - 截至2024年及2025年8月31日止八个月，公司收入分别为人民币3.910亿元及4.603亿元，净利润分别为人民币0.467亿元及0.562亿元 [8][9] - 同期，公司经营活动所得现金净额分别为人民币0.298亿元及0.689亿元 [10][11] 行业地位与业务模式 - 公司是钓鱼装备行业的全球引领者，拥有30多年历史，以产品设计开发、供应链及质量控制为基础 [7] - 按2024年收入计，公司在中国市场份额为28.4%，远高于其他中国行业参与者 [7] - 2022年至2025年8月，公司来自OEM/ODM模式的收入占比始终维持在90%以上，客户包括迪卡侬、Rapala VMC及Pure Fishing等全球知名品牌 [11] 客户与关联方情况 - 2022年至2025年前八个月，公司来自前五大客户的收入占比长期维持在55%左右，其中最大单一客户在2025年前八个月贡献了17.7%的收入 [12] - 公司与关联方泰普森集团存在交易，泰普森集团既是重要客户又是核心供应商 [12] - 2022年至2025年前八个月，公司整体毛利率分别为23.2%、26.6%、26.6%和27.7%，而销售给泰普森集团产品的毛利率分别为12.5%、18.2%、20.7%和23.8%，显著低于整体水平 [12] 上市中介与投资者 - 独家保荐人、全球协调人等为中国国际金融香港证券有限公司，联席账簿管理人及联席牵头经办人包括富途证券国际（香港）有限公司、富泽证券（国际）有限公司 [2] - 基石投资者包括地平线创业投资管理有限公司和黄山德钧企业管理有限公司，合计获配10,612,000股发售股份，占全球发售股份的37.62% [4][5]