报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月22日 - 9月26日当周，美国8月PCE同比增速符合市场预期，美元指数周度收涨，全球股债回落、商品收涨；中国8月规模以上工业企业利润同比由负转正，国内股市商品周度收涨、债市回落；综合来看，全球和国内均呈现商品＞股＞债态势 [4][7][20] - 近期市场主要关注宏观数据公布情况，国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定性大，节后大类资产价格波动或加大 [4][27] 相关目录总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市概况：近期数据显示美国经济仍具韧性，美元降息预期降温，全球主要股票市场多数回落，美股三大股指周度收跌，亚太地区跌幅较大，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度延续低位运行 [9] - 全球债市概况：美联储官员对年内美元降息路径有分歧，中长期美债收益率普遍抬升，10年期美债收益率周度抬升6BP至4.2%，债市周度回落，全球范围内高收益债＞信用债＞国债 [16] - 全球汇市概况：美国8月耐用品订单初值环比增速远超预期，美元指数周度上涨0.55%，主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡偏弱 [17] - 全球商品市场概况：地缘因素扰动再起，国际油价周度收涨，美元降息预期支撑国际贵金属价格，主要工业金属和农产品价格普跌 [19] 国内大类资产表现情况 - 国内股市概况：市场情绪变化不大，A股主要宽基指数多数上涨，两市日均成交额较上一周回落，科创50涨幅居前，电子、有色金属涨幅居前，消费者服务等表现不佳，上证综指周涨幅0.21% [21] - 国内债市概况：央行公开市场操作净投放9406亿元，资金面边际趋松，债市周度偏弱运行，整体企业债＞信用债＞国债 [25] - 国内商品市场概况：国内商品市场周度延续涨势，主要商品板块中，贵金属涨幅居前，黑色表现不佳 [26] 大类资产价格展望 - 近期市场主要关注宏观数据公布情况，国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定性大，节后大类资产价格波动或加大 [27]

报告核心观点 - 本周美股震荡偏强，周初受贸易政策和经济数据影响下跌，周四中美元首电话会谈释放积极信号，周五非农数据强化降息预期、缓解经济担忧，标普500指数自2月以来首次收于6000点上方，三大股指年内收益率转正，市场风险偏好修复；下周关注6月CPI数据，若通胀回落叠加温和就业数据，降息预期将推动科技股带指数进一步上攻 [2][8] 标普500指数重返6000点 - 本周美股震荡偏强，周初受贸易政策不确定性和部分经济数据不佳影响下跌，周四中美元首电话会谈释放积极信号，周五非农数据强化降息预期、缓解经济担忧，标普500指数收于6000点上方，三大股指年内收益率转正，市场风险偏好显著修复 [2][8] - 下周需关注6月CPI数据，若通胀回落叠加温和就业数据，降息预期将推动科技股带指数进一步上攻 [2][8] - 经济数据方面，美国5月季调后非农就业人口13.9万人、失业率4.2%，5月ISM制造业PMI为48.5，4月工厂订单月率为 -3.7%，5月ADP就业人数为3.7万人 [2][8] - 本周美联储官员讲话显示联储内部存在分歧，但整体基调仍偏“谨慎鸽派”，不同官员对关税、通胀、降息等有不同观点 [9] 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 权益市场 - 本周全球主要权益市场涨跌不一，韩国综指涨幅最大，纳斯达克综合指数、恒生指数涨幅居前，日经225跌幅居前 [3][33] - 分行业来看，美股通讯服务行业涨幅最大，可选消费行业跌幅最大；港股医疗保健行业涨幅最大，可选消费行业跌幅最大；A股信息技术行业涨幅最大，可选消费行业跌幅最大；日股公用事业行业涨幅最大，信息技术行业跌幅最大 [40] 外汇市场 - 本周卢布、韩元等相较人民币升值，日元、美元等相较人民币贬值，美元指数下降0.24% [41] 大宗商品市场 - 本周大宗商品期货涨跌互现，NYMEX铂涨幅最大，CBOT玉米跌幅最大 [30][47] 流动性 - 本周全球长端利率走势不一，10年期国债收益率中，美国上涨10.00BP，法国上涨8.40BP，日本下跌3.60BP，中国下跌1.65BP [50] 本周全球重要经济数据更新 欧元区消费者信心指数回升 - 欧元区消费者信心指数等相关数据有回升表现 [53] 英国制造业PMI回升 - 英国制造业PMI有所回升 [59] 日本失业率下降 - 日本失业率呈现下降趋势 [62] 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 本周已公布数据 - 涉及英国、美国、中国、欧元区等多地多项经济数据，如英国5月Nationwide房价指数月率、美国5月ISM制造业PMI、中国5月财新制造业PMI等 [66] 下周即将公布数据 - 涵盖日本、中国、美国、英国、欧元区等多地多项经济数据，如日本4月经常帐、中国5月CPI年率、美国5月未季调CPI年率等 [69]