公司概况与市场地位 - 公司是全球智能文字识别和商业大数据领域的领先企业，于2024年9月26日在上海证券交易所上市 [1] - 公司基于自主研发的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供产品及服务 [1] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为13.03亿元，在行业102家公司中排名第21位，行业平均营收为17.12亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为3.51亿元，在行业中排名第4位，行业平均净利润为2643.13万元 [2] - 2025年前三季度公司收入为13.03亿元，同比增长22.51%，归母净利润为3.51亿元，同比增长14.55% [6] - 2025年单三季度公司收入为4.60亿元，同比增长27.49%，归母净利润为1.16亿元，同比增长34.93% [6] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为23.14%，低于去年同期的23.41%，且低于行业平均的31.94% [3] - 2025年三季度公司毛利率为86.41%，高于去年同期的84.36%，且显著高于行业平均的41.71% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长兼总经理镇立新，其2024年薪酬为497.69万元，较2023年减少15.23万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.37万户，较上期增加53.87% [5] 机构观点与业绩预测 - 国信证券指出公司C端扫描王产品保持快速增长，付费用户高增长，合同负债同环比均重回增长，维持“优于大市”评级 [6] - 国信证券预测公司2025至2027年收入分别为17.57亿元、21.61亿元、26.48亿元，归母净利润分别为4.86亿元、5.95亿元、7.25亿元 [6] - 华鑫证券指出公司Q3盈利增速亮眼，毛利率略有提升，费用管控效果良好，智能文字识别双端增长，商业大数据B端稳进 [7] - 华鑫证券预测公司2025至2027年收入分别为17.68亿元、21.64亿元、26.37亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [7]

投资评级 - 对合合信息的投资评级为“优于大市” [1][3][15] 核心观点 - 公司收入呈现逐季加速增长态势，主要得益于持续聚焦AI功能研发投入和产品创新，以及深化全球化布局 [1][7] - C端扫描王产品保持快速增长，付费用户高增长，海外市场空间广阔 [1][2][3] - 公司即将登陆港交所，有望进一步加强海外市场投入，当前海外收入约占公司总收入的三分之一，未来发展空间广阔 [3] - 公司推出“多模态文本智能技术”方案，将技术处理对象从传统文档延伸至视频、自然场景等多种媒介，大幅拓宽应用场景 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司收入13.03亿元，同比增长22.51%，归母净利润3.51亿元，同比增长14.55% [1][7] - 2025年单三季度公司收入4.60亿元，同比增长27.49%，归母净利润1.16亿元，同比增长34.93%，增速较前三季度整体水平进一步提升 [1][7] - 分业务看，三季度智能文字识别C端收入3.85亿元，同比增长32.40%，B端收入0.21亿元，同比增长19.64% [2] - 三季度商业大数据C端收入0.14亿元，同比下降10.24%，B端收入0.39亿元，同比增长10.52% [2] - 截至三季度，公司主要C端产品月活用户数量为1.89亿，同比增长12.50%，付费用户达到926.98万，同比增长35.18% [2] - 公司三季度合同负债达到5.57亿元，同比环比均重回增长通道 [2] - 2025年前三季度，公司销售、管理、研发费用同比分别增长36.36%、12.32%、24.51% [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为17.57亿元、21.61亿元、26.48亿元 [3][4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.86亿元、5.95亿元、7.25亿元 [3][4] - 对应当前股价，预计2025-2027年市盈率（PE）分别为51倍、41倍、34倍 [3][4][15]