货币政策工具创新与操作 - 中国人民银行首次在月初预告将于6月6日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，打破以往月末公告惯例 [1] - 买断式逆回购是2024年10月推出的货币政策工具，可增强1年以内流动性跨期调节能力，提升管理精细化水平 [1] - 6月买断式逆回购到期规模1.2万亿元，6月6日操作1万亿元预计实现当月净回笼2000亿元 [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，增强市场沟通并支持金融机构流动性管理 [1] 市场影响与政策信号 - 此次操作模式与MLF高度趋同，包括招标方式、定价机制与公告节奏，未来可能形成中长期流动性工具组合 [1] - 操作或与6月同业存单到期规模达4.2万亿元（创历史新高）有关，有助于保持银行体系流动性充裕 [2] - 释放数量型政策工具持续加力信号，推动宽信用进程和逆周期调节 [2] - 央行可能综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等工具维持流动性充裕 [2] 货币政策透明度提升 - 央行同步更新5月份各类工具流动性投放情况，提升操作公开透明度 [3] - 5月准备金净投放1万亿元、SLF净投放5亿元、MLF净投放3750亿元、PSL净回笼2700亿元 [3] - 其他工具净回笼情况：其他结构性工具107亿元、短期逆回购152亿元、买断式逆回购2000亿元 [3] - 中央国库现金管理5月净投放2400亿元 [3] - 货币政策操作更趋前瞻灵活，工具组合发力有助于稳定流动性预期 [3]

央行逆回购操作 - 中国人民银行将于6月6日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1] - 央行打破惯例在月初预告大规模逆回购操作 而非月末公告 [1] - 6月将有5000亿3个月期和7000亿6个月期逆回购到期 6月6日操作包含5000亿3个月期加量 [1] 操作背景与目的 - 当前银行同业存单到期规模持续处于高峰期 需要保持银行体系流动性充裕 [2] - 操作有助于控制资金面波动 稳定市场预期 [2] - 配合5月7日推出的金融政策措施 激励银行加大信贷投放 支持政府债券发行 [2] - 释放数量型政策工具持续加力的信号 推动宽信用进程 强化逆周期调节 [2] - 6月为信贷大月 金融机构资金需求量大 提前操作有助于机构做好流动性安排 [2] 政策影响 - 央行可能后续综合运用抵押式逆回购 MLF 买断式逆回购等工具维持流动性充裕 [2] - 有助于增加企业和居民信贷可获得性 降低实体经济融资成本 [2] - 保持半年底市场流动性充裕 维护金融市场平稳运行 [2]

央行买断式逆回购操作 - 央行将于6月6日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 6月有5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期，6月6日将实施5000亿元3个月期逆回购加量操作 [1] - 买断式逆回购工具于2024年10月推出，使央行能更及时精准调节市场流动性，维护金融市场稳定 [1] 操作时间调整的深意 - 央行打破月末公告惯例，选择在月初公布大规模买断式逆回购操作 [2] - 此举或与银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关，有助于保持银行体系流动性充裕 [2] - 6月是信贷大月，提前操作有助于金融机构做好流动性安排，维护半年底市场流动性平稳 [2] 货币政策工具调整 - 当前MLF中标利率偏高，金融机构需求减少，1万亿元买断式逆回购将"平替"到期MLF [3] - 预计未来MLF将继续缩量续作，余额将持续下降 [4] - 央行连续三个月超额续作MLF共9380亿元，但4月和5月买断式逆回购分别缩量5000亿元和2000亿元 [4] 货币政策展望 - 央行将综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等工具保持流动性充裕 [4] - 5月降准后金融机构加权平均存款准备金率为6.2%，部分农村中小机构存在5%"隐性下限" [4] - 预计央行将继续降准并完善存款准备金制度，可能打破5%"隐性下限" [5]