**行业与公司** - 行业：激光控制、精密光电、航空航天、卫星通信、反无人机系统、3C、新能源电池、3D打印、半导体[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 公司：京城子（并购长春萨米特光电55%股权）[1][2][3][5][6][10] --- **核心观点与论据** **并购背景与协同性** - 并购长春萨米特光电55%股权，主因技术协同性高：萨米特的高精度快速反射镜（快反镜）与京城子的激光镇定控制系统技术原理相似（均通过微型电机控制镜片摆动实现激光反射）[3] - 萨米特产品自2024年起获客户认可，收入和净利润大幅增长，未来订单预期良好[3] - 快反镜技术可提升京城子现有产品性能，尤其在高端证券市场（如航空航天、卫星通信、反无人机系统）[10] **业务重组与布局** - 并购后业务分为两类： - **消费类**：桌面设备（如3D打印控制系统）[2][13] - **工业类**：激光雕刻控制系统、伺服传动汽车系统、3D打印控制系统（偏向精密微加工）[2][5] - 工业领域聚焦超精密加工，快反镜用于光束偏移快速补偿（解决激光器热胀冷缩导致的光束偏移问题）[2][8] - 半导体领域新应用：晶圆芯片修调（利用快反镜精确控制激光束），未来可能推广至光刻机等设备[4][11][12] **财务与业绩影响** - 萨米特高毛利率预计显著提升京城子净利润，具体贡献将在未来几年逐步显现[2][5] - 中长期业绩对标博楚，计划通过类似策略实现持续增长[15] **技术与产品优势** - 萨米特核心产品快反镜： - 高精度、高速度，适用于光束快速偏移/追踪[6] - 应用领域：瞄准探测（如跟踪高速飞行物体）、商业卫星通信、反无人机系统[6][10] - 快反镜在半导体检测及制造中已有应用案例，未来可能拓展至光刻机[11] **市场趋势与复苏** - 2025年3C行业及新能源电池领域显现复苏迹象[4][9] - 消费类产品（如金属3D打印）和工业类产品同等优先级[4][9] - 光伏领域当前低谷，但中长期空间大[9] **ToC端3D打印布局** - 采取合作定制开发策略（非独立开发），聚焦控制系统技术转移（工业→民用）[13] - 开发周期约1年，未来可能联合激光器/光学厂家开发针对性系统[13][14] --- **其他重要但易忽略的内容** - 快反镜技术长期可能用于半导体设备（如光刻机），但当前无具体规划[11] - 超精密加工领域尚未实际开展业务，但快反镜的补偿能力是未来重点[7][8] - 萨米特技术优势在航空航天领域具有重要价值，但需进一步推广至半导体设备[6][12]

公司业务进展 - 公司生产激光雷达光学件 产品包括转镜、振镜、发射镜、接收镜、窗口镜等[2] - 公司已获得主流激光雷达模组客户多个定点项目[2] - 多个项目已开始批量交付[2] 行业技术布局 - 激光雷达光学件为自动驾驶和智能传感领域核心部件[2] - 主流激光雷达模组客户需求显现行业技术商业化进程加速[2]

报告行业投资评级 - 消费电子行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 出海需求和潮玩经济双重加持下消费级3D打印有望加速破圈 海外个性化制造需求叠加潮玩经济热潮或带动需求增长 随着上游核心材料及零组件国产化程度提升 3D打印机价格仍有下降空间 市场有望进一步扩容 [1] - 国产3D打印机海外持续热销 爆款潮玩有望刺激国内市场需求 [2] - 伴随技术迭代与供应链降本 未来3D打印技术有望释放更大潜力 [3] - 3D打印产业未来空间可期 关注3D打印零组件环节及3D扫描环节投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 消费级3D打印发展现状 - 3D打印早期因价格高昂、使用/调试难度大 只在极少数创客群体中流行 近年来受益于技术突破、成本下探、DIY场景突破 加速在消费端拓展 逐渐从小众走向大众视野 [1] 国产3D打印机海外销售情况 - 国外创客运动兴起 个性化制造需求增长 国产消费级3D打印机凭借高性价比在海外持续热销 拓竹、创想三维等企业发展迅速 2024/1Q25国产3D打印设备出口377.8/96.5万台 同增7.2%/24.7% 其中消费级（塑料/橡胶材质）占绝对主力 [2] 潮玩经济对3D打印的影响 - 潮玩经济掀起IP创作热潮 国内3D打印社区已形成完整响应机制 3D打印凭借生产周期短、节省开模成本、高度定制化特点 成为IP衍生创作的头号选择 以泡泡玛特为例 截至2025/6/17国内最大的开源模型平台MakerWorld上LABUBU相关模型达806个 热门模型下载量近2.4万次 [2] 3D打印技术的应用前景 - 长期来看 3D打印技术有望在C端个性化制造、B端加速产品研发流程、工业端成为核心高端生产工艺 [3] 3D打印成本下降因素 - 上游核心原材料/零组件国产化以及中游3D打印厂商规模化 将共同促进3D打印机生产成本下行 进而带动销售均价下探 以金属3D打印设备为例 激光器和振镜是最核心零组件 成本占设备整体30%且国产化程度低 有望通过国产化突破实现降本 [3] 3D打印产业链相关公司 - 消费级3D打印机整机环节（未上市）：拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派科技 [4] - 3D打印核心零组件环节（激光器/振镜）：杰普特、锐科激光、英诺激光、金运激光、金橙子 [4] - 3D扫描环节：奥比中光、思看科技 [4]