公司上市计划 - 极易电商向联交所递交港股主板上市申请 整体协调人包括中信里昂证券、招商证券(香港)、建银国际等5家机构 [1] - 募集资金用途：技术研发(30%)、品牌资产管理与IP商业化业务扩展(25%)、产业链并购(25%)、营运资金(20%) [1] 公司业务概况 - 定位为中国领先的数字零售综合运营服务商及丝路电商服务商 采用AI智能体平台为全球品牌提供一站式服务 [2] - 合作品牌超200个 覆盖大健康(收入占比44%)、美妆个护、大快消等品类 主要为国际头部品牌 [8] - 2024年跨境进口电商运营GMV达74亿元 在中国电商运营服务商中排名第一 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为11.17亿元、13.56亿元、14亿元 2024年增速暴跌至3.3%(2023年为21.32%) [9][10] - 毛利率持续下滑：17.36%(2022)→15.38%(2023)→14.45%(2024) 远低于行业均值43.05% [9][13] - 净利润波动明显：3758万元(2022)→2487万元(2023)→4982万元(2024) 2024年增长主要来自降本增效 [9][11] 业务结构变化 - 品牌至消费者解决方案收入占比从88.5%(2022)降至60.2%(2024) 其中线上经销模式收入减少1.43亿元 [9][10] - 品牌至企业解决方案收入增长75.3%至4.95亿元(2024) 占比跃升至35.3% 但毛利率仅5.4% [11] - 品牌资产管理与IP商业化收入下降40.2%至0.45亿元(2024) 战略终止低利润率合作 [11] 成本控制 - 期间费用率从11.84%(2022)降至10.01%(2024) 显著低于行业均值35.29% [16] - 销售费用率仅4.86%(2024) 为行业最低 员工成本与仓储费用分别减少21.56%和33.44% [17] - 2024年转回应收账款减值损失237万元 贡献利润增长 [17] 行业竞争格局 - 按GMV计公司在中国数字零售服务商中排名第二(15亿元) 市场份额1.2% [3] - 行业呈现技术驱动(头部平台AI赋能)与低价渗透(新兴服务商补贴)双重挤压态势 [18] - 同行宝尊电商毛利率超70% 与极易电商形成断档式差距 [13] 融资历史 - 累计完成7轮融资 总额4.965亿元 最新估值18.43亿元(Pre-IPO轮) [4][7] - 估值波动剧烈：B轮达139.39元/注册资本(2020)→B+轮暴跌至42.8元(2022)→C轮回升至48.86元(2023) [6][7]

港股IPO市场概况 - 上周（6月16日至6月22日）共有20家公司递表，6家公司通过聆讯，12家公司招股，1家新股上市 [1] - 2025年以来港股IPO融资额达779.88亿港元，同比增长565.48%，接近2024年全年水平 [41] - 港股打新市场表现强劲，今年已上市新股破发率仅26%，较去年同期32%明显改善 [43] - 前三大超额认购IPO为布鲁可6000倍、蜜雪冰城5258倍、沪上阿姨3617倍，远超2024年同期 [44] 递表公司分析 能源与公用事业 - 新奥股份是中国最大民营天然气企业，2024年市场份额6.1%，2022-2024年收入分别为1500.20亿元、1411.15亿元、1349.46亿元 [2] 科技与制造业 - 沃尔核材是全球第二大高速铜缆制造商，2024年全球市场份额24.9%，2022-2024年收入分别为53.37亿元、57.19亿元、69.20亿元 [3] - 极智嘉科技是全球最大仓储履约AMR解决方案提供商，2021-2024年营收复合增长率45%，达24.1亿元 [6][30] - 视源股份MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25.0%，全球9.9%，2022-2024年收入分别为209.90亿元、201.73亿元、224.01亿元 [6][7] - 兆易创新NOR Flash业务全球第二、中国第一，2024年市场份额18.5%，2022-2024年收入分别为81.30亿元、57.61亿元、73.56亿元 [18] 消费与服务业 - 巴奴国际是中国最大品质火锅品牌，2024年市场份额3.1%，门店数量145家较2021年增长74.7%，2024年收入23.07亿元 [4] - 极易电商是中国第二大数字零售综合运营服务商，2022-2024年收入分别为11.17亿元、13.56亿元、14亿元 [9][10] 金融与专业服务 - 滴灌通累计投资超40亿人民币，采用投资公司方式申请上市 [11][12] - 宇信科技在中国金融科技多个细分市场排名第一，包括网络银行解决方案市场份额35.7% [15] 通过聆讯公司 - 富卫集团是泛亚洲人寿保险公司，2024年净保险及投资业绩9.11亿美元 [24] - 峰岹科技在中国BLDC电机主控芯片市场排名第六，2024年收入6.00亿元 [25] - 蓝思科技在消费电子与智能汽车领域市场份额分别为13.0%和20.9%，2024年收入698.97亿元 [29] 招股公司情况 - 海天味业募资101亿港元，为2025年内第二大港股IPO，获5.95亿美元基石投资 [31] - 三花智能香港公开发售获747.92倍认购，国际发售获23.57倍认购 [31][32] - 曹操出行引入6名基石投资者合计认购9.52亿港元 [34] - 云知声引入商汤等基石投资者，每股发售价165-205港元 [37] 新股上市表现 - 海天味业上市首日收盘价36.5港元，较发行价36.3港元上涨0.55% [40]

港股新股市场动态 - 本周共有19家公司向港交所递表 4家公司通过聆讯 12家公司招股 1只新股上市 [3] 递表公司核心信息 新奥股份 - 中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额6.1% 行业排名第三 [3] - 2022-2024年收入分别为1500.2亿 1411.15亿 1349.46亿元 同期净利润110.73亿 125.3亿 99.44亿元 [3] 沃尔核材 - 全球第二大高速铜缆制造商 2024年全球市场份额24.9% [4] - 2022-2024年收入53.37亿 57.19亿 69.20亿元 净利润6.60亿 7.58亿 9.21亿元 [4] 极智嘉科技 - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 连续六年保持领先地位 [5] 巴奴火锅 - 中国品质火锅市场收入第一品牌 2024年市场份额3.1% [6] - 门店数量从2021年末83家增至2024年145家 增长74.7% [6] - 2024年收入23.07亿元 净利润1.23亿元 [6] Hope Sea - 中国最大综合电子产品进口供应链商 2024年进口GMV达348亿元 [7] - 2022-2024年主营业务收入2.53亿 2.21亿 2.35亿元 [7] 视源电子 - MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25% 全球第二9.9% [8] - 2024年收入224.01亿元 净利润10.36亿元 [8] 岸迈生物 - T细胞衔接器领域全球第二 对外授权合作总价值超21亿美元 [9] - 2024年收入4.59亿元 亏损0.48亿元 [9] 海致科技 - 中国产业级AI智能体提供商第五 图核心AI智能体市场份额超50% [10] - 2024年收入5.03亿元 亏损9373.3万元 [10] 兆威机电 - 一体化微型传动系统提供商 2024年收入15.25亿元 净利润2.25亿元 [12] 美格智能 - 全球第四大无线通信模块商 2024年市场份额6.4% [13] - 2024年收入29.41亿元 净利润1.34亿元 [13] 兆易创新 - NOR Flash全球第二 中国第一 2024年市场份额18.5% [17] - 2024年收入73.56亿元 调整后净利润12.6亿元 [17] 潍柴雷沃 - 中国领先智慧农业方案商 拖拉机与收获机械收入占比超90% [19] - 2024年收入173.93亿元 净利润9.57亿元 [19] 通过聆讯公司 富卫集团 - 泛亚洲人寿保险公司 2023年总承保保费4070亿美元 [24] - 2024年保险收益27.24亿美元 净利润0.1亿美元 [24] 峰岹科技 - 中国BLDC电机主控芯片市场第六 份额4.8% [25] - 2024年收入6.0亿元 净利润2.22亿元 [25] 讯众股份 - 中国第三大云通信服务商 市场份额1.8% [26] - 2024年收入9.18亿元 净利润5064.2万元 [26] 招股及上市情况 海天味业 - 募资101亿港元 2025年港股第二大IPO [28] - 基石投资者认购47亿港元 首周股价累跌1.52% [28] 三花智能 - 全球发售4.14亿股 香港公开发售获747.92倍认购 [29] - 募资净额91.77亿港元 [29] 药捷安康 - 香港公开发售获3419.87倍认购 [31]

公司概况 - 苏州极易科技股份有限公司向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中信证券（香港）有限公司 [1] - 公司是中国领先的数字零售综合运营服务商及丝路电商服务商 同时也是AI与数智驱动的品牌资产管理商 [1] - 按2024年GMV计 公司在中国数字零售综合运营服务商中排名第二 在中国电商运营服务商中排名第五 [1] - 公司已累计与全球超过200个大健康、美妆个护、大快消、家居及家电等品类的优秀品牌开展合作 其中大多数为国际头部知名品牌 [1] 市场地位 - 按2024年来自大健康品类的GMV计 公司在中国所有电商运营服务商中排名第一 [1] - 按2024年跨境进口电商运营GMV计 公司在中国跨境进口电商运营服务商中排名第一 2024年跨境进口电商运营GMV达到74亿元人民币 [1] 财务表现 - 公司GMV从2022年的82亿元人民币增长35.1%至2023年的111亿元人民币 并进一步增长35.3%至2024年的150亿元人民币 [2] - 收入方面 2022年、2023年及2024年分别为11.17亿元、13.56亿元及14.00亿元人民币 [2] - 毛利率从2022年的17.4%下降至2024年的14.4% 呈现下滑趋势 [2] - 净利润方面 公司2022年、2023年及2024年分别实现净利润3,758.3万元、2,487.0万元及4,982.2万元人民币 2023年净利润出现明显下滑 2024年有所回升 [2] 客户结构 - 2022年、2023年及2024年 来自前五大客户的收入分别占各期间总收入的77.3%、58.7%及56.2% [2] - 来自最大客户的收入分别占各期间总收入的72.0%、48.1%及38.8% 客户集中度有所下降但仍处于相对较高水平 [2] 业务模式风险 - 公司业务模式主要依赖各大电商平台开展 存在对电商平台的较强依赖性 [3] - 公司面临适用于电商业务和不同产品类别的不断变化的监管要求相关风险 [3] - 公司在开展国际业务和拓展跨境电商业务方面存在特定风险 [3]