报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内棉价受供应收紧预期及高附加值棉制品出口回暖支撑，但商业库存高位、下游采购谨慎制约上行空间，预计短期震荡偏强，关注进口配额新规落地节奏与人民币汇率变动 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 棉花期货主力合约CF2605收盘价14,855元/吨，上涨1.05%，日内最高价14,885元/吨，最低价14,640元/吨，成交量394,098手，成交额29.09亿元，市场交投活跃 [2] 现货市场 - 当日CF2605合约基差为960元/吨，基差率6.15%，现货参考价（新疆15,450元/吨）高于期货，基差较前一交易日持平，维持显著正向结构 [4] 影响因素 - 截至2025年12月15日，全国棉花商业库存534.90万吨，工业库存98.39万吨；中国纱线价格指数（C32S）报21,240元/吨；新疆棉现货价15,450元/吨，支撑基差稳定 [5] 行情展望 - 国内棉价受供应收紧预期及高附加值棉制品出口回暖支撑，但商业库存高位、下游采购谨慎制约上行空间，预计短期震荡偏强，关注进口配额新规落地节奏与人民币汇率变动 [6]

棉花期货价格行情 - 北京时间1月3日，美国洲际交易所（ICE）棉花期货价格小幅走低，现报63.87美分/磅，较开盘价64.28美分/磅下跌0.67%，日内最高触及64.44美分/磅，最低下探63.68美分/磅 [1] - 前一交易日（12月31日），ICE美棉花期货收盘价为64.28美分/磅，较前日微涨0.05%，日内交易区间为63.98美分/磅至64.53美分/磅 [1] 美国棉花出口销售数据 - 截至12月18日当周，美国2025/2026年度陆地棉出口净销售为18.3万包，较前一周的30.5万包显著下降 [1] - 同期，美国2026/2027年度陆地棉净销售仅为0.1万包，远低于前一周的1.5万包 [1] - 当周美国2025/2026年度陆地棉出口装船量为14.7万包，较前一周的13.4万包有所增加 [1] 进口棉与国内棉现货价格 - 12月31日，进口棉到港均价（M指数）为72.75美分/磅，与前一交易日持平 [2] - 按1%关税计算，进口成本（不含港杂费）为12514元/吨，按滑准税计算则为13604元/吨 [2] - 同日，国内3128棉均价（B指数）为15511元/吨，较前一日上涨11元/吨 [2] - 新疆棉山东到厂价（3128B级）为15620元/吨，较前一日上涨15元/吨 [2] 基差与期货市场数据 - 12月31日，国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）为918元/吨，较前一日微涨1元/吨 [2] - 同日，郑州商品交易所棉花期货仓单数量为9239张，较前一交易日增加500张 [2]

文章核心观点 - 国家粮食和物资储备局与财政部联合公告，决定轮入约50万吨新疆棉以优化中央储备结构，此举对国内棉价构成理论利多，但因下游需求疲软、市场库存高企且价格已提前反应，公告后棉价运行平稳，未出现大幅上涨 [1][6] 政策公告与轮入安排 - 轮入总量约50万吨，时间为2019年12月2日至2020年3月31日的法定工作日，每日挂牌竞买约7000吨，由中储粮集团通过全国棉花交易市场公开竞价实施 [1] - 轮入价格机制设计合理，竞买最高限价随行就市，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次 [2] - 设置价格波动防范措施：当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时暂停交易，回落到800元/吨以内时重新启动，以抑制市场炒作 [1][2] 轮入价格与质量的具体规定 - 本周新疆棉轮入竞买最高限价计算公式为：上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值 × (1+2%)，国内市场棉花现货价格指数取中国棉花价格指数与国家棉花价格指数(3128B品种)的平均值 [3] - 内外棉价差计算公式为：国内市场棉花现货价格指数 - 国际市场棉花现货价格指数，其中国际价格指数基于考特鲁克A指数、汇率及税费计算 [3] - 轮入棉花要求为2019/2020年度生产、纳入新疆专业监管的锯齿细绒棉，颜色级白棉1至3级，长度28mm及以上，符合特定质量与包装标准 [3] - 入库棉花需由中国纤维质量监测中心进行100%公证检验，不合格者不得入储 [4] 市场供需与价格现状 - 国内棉花产业下游棉纺织业需求低迷，产品库存庞大，且正值新棉上市旺季，抑制了轮入政策带来的价格上涨动力 [1][6] - 进入10月以来，郑棉主力2001与2005合约期价累计涨幅均在1000元/吨以上，市场已提前消化部分轮入利多影响 [6] - 当前国内棉花市场库存较高，新郑棉仓单不断生成，许多企业在棉价上涨后倾向于卖出套保或主动去库存 [6] - 纺织产品出口短期内难以恢复正常，纺织厂产品库存需时间消化，削弱了轮入政策的利多影响 [6] 新疆地区棉花产销情况 - 新疆籽棉收购接近尾声，新皮棉大量上市，机采棉占比扩大 [7] - 当前库尔勒地区机采籽棉收购价5.2—5.3元/公斤，手摘籽棉约6元/公斤，对应皮棉成本价在12800—13300元/吨，部分前期低价收购的皮棉成本约12500元/吨 [7] - 11月14日，3128新疆机采棉报价13300—13400元/吨，手采棉报价13500—13600元/吨，价格稳定 [7] - 截至11月13日，新疆皮棉累计加工238.35万吨，较去年同期的242.09万吨减少1.55%，本年度日均加工量低于去年同期 [7] - 部分皮棉加工量大的企业正择机进行期货套保，而一些轧花厂对后市乐观，惜售情绪渐浓 [7][8]

全国供销合作社系统援疆援藏协作交流会核心内容 - 全国供销合作社系统近5年帮助销售新疆、西藏农产品（不含棉花）超过242亿元，并投资建成各类项目75个以助力地方产业发展 [1] - 会议旨在健全促进新疆、西藏农产品销售的常态长效机制，通过建设专区专柜和加大电商平台销售力度来助农增收 [2] 系统整体销售与投资成果 - 近5年全国供销合作社系统帮助销售新疆、西藏农产品（不含棉花）超242亿元，促进农牧民增收 [1] - 近5年系统在新疆、西藏投资建成各类项目75个，助力地方产业发展 [1] 重点地区供销系统具体成效 - 广州市供销系统自2021年以来累计销售新疆、西藏农产品近45亿元，其中新疆干果产品超过44亿元，带动新疆地区10多万农户增收 [1] - 江苏省供销合作社设立受援地区主题展馆和特色农产品专区专柜295个，年均销售疆果8万吨，累计销售西藏农产品800万元 [2] - 浙江省供销合作社社有企业兴合集团5年在新疆总投资1250万元，设立企业3家，累计采购新疆棉120万吨、化工产品98万吨、红枣8000吨，采购总金额250亿元 [2] 产销对接与品牌发展机制 - 系统带动新疆、西藏农产品销售渠道不断拓宽，并建立了产销对接长效机制 [1] - 依托江苏供销系统资源，拉萨市供销合作社整合120余家涉农企业、近1000种特色产品，成立“拉萨好物”协会并成功申报区域公共品牌，实现集群发展 [2] - 系统计划依托农批市场、连锁商超等资源建设好新疆、西藏农产品专区专柜，并加大“832平台”等电商平台线上销售力度 [2]