文章核心观点 - 深圳福田区梅林街道通过系统性的政策引导和场景开放，已发展成为人工智能技术密集落地和产业集聚的示范区，形成了从技术研发到场景应用的完整产业链，并成功将前沿AI技术转化为实际的生产力、治理力和经济增长极 [3][8][13][14] AI应用场景落地与成效 - 梅林街道已培育形成65项AI应用场景，涵盖城市治理、民生服务、产业发展等多个领域 [3] - 在物流配送领域，新石器、佑驾创新、白犀牛智达等企业的无人车以日均8.7小时的作业时长运行，已交付常态化运行的7条功能型无人车线路辐射里程超50公里，线路数量与覆盖密度居福田区首位 [3] - 在城市管理领域，构建了融合4架无人机、30路高空监控与超过2000路地面感知设备的“天-空-地”三维体系，由AI算法7×24小时进行全闭环管理 [3] - 在公共卫生领域，通过部署蚊媒监测仪、无人消杀车等设备，实现从被动处置向精准主动预防的转变 [3] 核心企业及其业务发展 - **玉禾田集团**：传统环卫龙头企业，通过旗下玉树智能机器人、坎德拉智能科技、玉龙无人机等公司，在城市服务机器人、新能源装备、无人机巡检领域建立领先地位 [4] - 玉禾田于2025年6月成立大湾区首家具身机器人数据采集中心，旨在通过全场景训练推动机器人实现“感知-决策-执行”闭环，以解决环卫行业招工难、老龄化等问题 [4] - **普宙科技**：专注于无人机研发，其K01自动机库与P300旗舰机型具备“三重透雾技术”和先进AI避障算法，应用于电力巡检、应急救援等领域 [6] - 普宙科技以深圳为全球化新支点，其构建的“1+1+10+N”无人机管理体系在福田区可实现30分钟全域巡查覆盖，并计划于2026年上半年设立北美子公司，推动“系统出海” [12] 产业集群与产业生态 - 梅林街道已集聚82家AI相关企业，形成了从芯片研发、智能硬件、算法创新到场景应用的完整产业链条 [8] - 街道梳理形成AI企业（82家）、大模型（4个）、应用场景（65项）、待落地需求（26个）“四张清单”，并绘制场景地图，以精准对接资源与需求 [9] - 通过打造“平台赋能+场景开放+载体孵化”的营商环境，2025年以来已推动10余家企业达成深度合作，成功落地30余项标杆场景项目，并吸引11家优质企业落户 [12] - 街道着力构建以智能终端为主导，人工智能、金融科技、生活消费为辅助的“一主三辅”产业发展格局，推动产业向“生态运营+价值创造”转型 [13] 经济价值与市场认可 - 辖区内的深圳新一代产业园成立5年，年产值（营收）已超过2000亿元，成为深圳单位产值最高、人才与研发成果最密集的科创园区之一 [14] - 梅林街道以仅占福田区22%的规上工业企业数量，创造了近半的工业产值 [14] - 根据《GEI中国独角兽企业研究报告2025》，梅林街道拥有4家独角兽企业，总估值达456亿美元，占深圳全市独角兽企业总估值的29%，位列全市各街道榜首，被誉为“独角兽第一街道” [14] - 辖区内的荣耀、货拉拉两家超级独角兽，助推福田区成为全国超级独角兽企业数量第一的区（县） [14]

公司：德赛西威 财务与业务表现 * 预计中长期毛利率稳定在20%左右[2] * 代工业务收入占比在10%至15%之间，长期占比不会显著增长，可能因传统品牌自驾业务配套率提升而降低[3] * 截至第三季度，海外收入占比为7.5%，预计全年不到10%[2][8] * 目标在2030年前将海外收入占比提高到20%[2][8] * 单一客户收入占比已降至低于20%[5][13] * 第三季度研发费用减少可能是季度性现象，公司计划保持稳定的研发投入比例[15] 市场与客户 * 明年智能驾驶增量客户主要来自今年未上车的传统品牌和子品牌[2][7] * 第四季度已看到传统自主品牌车型开始采用英伟达高阶芯片（如Orin Y和Orin X）[2][7] * 客户结构将更加均衡，从代工向更高毛利率项目转型[7][13] * 核心客户（如长城、奇瑞、长安、吉利等）对自驾配置需求依然坚定[15] * 明年主要竞争点将转向配置升级[16] 产品与技术 * 座舱领域仍有单车价值量提升空间，高性能芯片具备市场潜力[2][6] * L3级别自动驾驶标准将显著提升单车价值，并对冗余要求提出更高标准[5][12] * 预计明年开始将有新车型预埋L3级别功能[5][12] * 与国内自驾芯片厂商（如地平线、元戎、黑芝麻）保持紧密合作，具备从OV平台迁移到其他平台的能力[2][9] * 机器人域控制器与车规级域控复用率高达80%-90%，已进入调试和送样阶段，预计明年上半年会有小规模交付[2][9] * 车规级产品相比消费级具有更高可靠性，可提供定制化服务，并且成本可降低至少30%[9] 供应链与成本 * 通过与客户协商分担成本、上游保供和下游稳定配套来应对物料价格上涨，特别是内存涨价[2][4] * 在汽车供应链管理上具有显著的规模效应，在采购和物流环节拥有明显的成本优势[11] 新兴业务拓展 * 无人小车采用车规级标准，全栈自研，通过提供更好的交付质量赢得市场份额[5][10] * 计划拓展即时零售市场，目标客户包括物流配送企业[5][12] * 正在与互联网厂商接触，探索Robotaxi合作机会[5][12] * 已与一些主流Robotaxi玩家展开合作，Robotaxi市场价值量明显高于传统乘用车[12] * 明年第四季度将在塔塔项目上量产智能化舱驾一体方案[2][8] * 新签订单中的海外收入放量至少要到2027年逐步体现[8] 风险与挑战 * 今年第四季度可能会面临一定的库存减值压力[14] * 明年的购置税退坡及以旧换新政策可能对市场需求产生一定影响[15]

公司概况 * 纪要涉及的公司是德赛西威[1] 财务表现与波动原因 * 2025年第三季度收入环比下降主要受销量变化及单车价值波动影响[13] 理想汽车客户环比和同比下降对收入产生影响[3] 小米在三季度开始以代工形式供货也对收入产生了影响[3] * 毛利率波动原因包括代工份额变化（如理想汽车从五月份开始全面转向代工模式）[3] 研发费收入按项目进度结算 三季度结算规模较小[3] 以及专利费计提时间点的不一致性导致营业成本增加[3] * 三季度实际毛利率与二季度差别不大 若还原研发费收入和专利费计提等因素会有所改善[21] 公司希望未来毛利率能维持在20%的水平[21] * 三季度一次性费用包括股权激励摊销、较高的研发费用及专利费 以及减值准备[24] 研发费用及专利费预计四季度会有所减少[24] * 截至9月底 公司存货比6月底增加了10亿元 预计四季度同比环比表现都不错[25] * 今年1至9月份数据显示 智驾域控与座舱域控产品占整体收入近50%[32] 客户结构与业务优化 * 公司优化客户结构 核心客户如理想、小米、奇瑞、长城、小鹏、大众和丰田等占比均不超过20%[5] 以前单一客户占比可能超过30%-40%[5] * 今年前三大客户包括理想、小米、奇瑞 到三季度排名略有变化但总体结构稳定[29] 预计前五大客户占比约50%[29] * 未来头部客户集中度可能下降 新势力增长放缓 而传统品牌表现更好[29] 核心业务发展 智能驾驶 * 高阶智能驾驶技术发展依赖市场需求量增长 传统品牌对高价值方案需求呈现明显上升趋势[19] * 公司已获得大量订单 包括长城、奇瑞、长安等自主品牌 采用 Orin Y、高通、地平线等芯片解决方案[19] * 智能驾驶海外市场布局集中在欧洲、日本和东南亚[9] 与丰田合作开发基于高通8,650方案的项目[9] 为欧洲豪华品牌开发基于高通方案的域控制系统 具备超过700 TOPS算力[9] * 海外业务增速预计快于国内业务 到2027年占公司总收入比例可能达到十几个百分点[12] * 今年以来传感器需求增长迅速 但相对于域控制系统其整体规模仍较小 传感器毛利率约为十几个百分点[14] 智能座舱与舱驾融合 * 座舱产品升级换代显著提升ASP和毛利率[4] 与丰田合作的新配置需求倍增[4] 下一代AI座舱芯片算力从几十TOPS跃升至300多TOPS[15] * 座舱域控毛利率高于整体智能座舱综合毛利率[33] * 在仓驾融合方面 已有一些新的项目订单正在推进中[16] 高通仓佳一体芯片最快要到今年底或明年才能落地[30] 新兴增长领域 无人配送车与无人小车 * 无人配送车业务快速发展 意向订单大幅增加 正与美团、京东、邮政等大型客户洽谈合作[6] 预计2026年交付量将达到数千台[6] * 无人小车被认为是L4级自动驾驶技术最先落地并实现规模化应用的重要细分市场之一[20] * 公司在无人车领域主要承担整车的大部分开发工作 算法完全自主研发[17] 机器人领域 * 公司作为域控制器提供方 与多家客户进行合作研发 包括基于英伟达方案进行具身智能方面的合作[7] 计划于2026年推出相应产品量产[8] * 当前机器人领域对芯片和算力的需求并不比智能驾驶更高[23] 公司能够提供更具性价比且符合特规级要求的产品[18] 合作伙伴与竞争格局 * 公司与英伟达、高通及国内芯片解决方案提供商合作[5] * 针对英伟达发布智能驾驶软硬一体方案 认为若其仅作为标准化芯片供应商则格局不会改变 但若进入软硬一体解决方案领域将类似华为 对产业链格局产生影响[26] * 市场竞争加剧 各方既有合作也存在竞争 最终取决于方案质量、规模和供货保障等因素[32] 未来展望与盈利能力驱动因素 * 未来几年盈利能力受代工比例、新势力品牌客户销售规模及传统自主品牌的发展速度影响[11] 代工业务占比变化幅度不大[12] * 预计第四季度传统品牌订单增长迅速 高价值量产品如驾驶域控、座舱域控需求增加 对盈利能力产生积极影响[12] * 明年传统车企自主品牌中 长城、奇瑞、吉利和长安是较为确定的大幅度增量客户[30] 智能驾驶的节奏会更快于座舱[30] * 如果反内卷成效显现 对降价压力有所缓解 将进一步提升盈利能力[12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：无人车产业、机器人行业、物流行业、交运行业 - **公司**：90 新石器、Tesla, Inc.、顺丰、极兔速递、德邦、顺丰同城、申通、中通、圆通、韵达、邮政、京东 纪要提到的核心观点和论据 无人车产业发展情况 - **发展阶段**：处于快速发展阶段，吸引市场高度关注，二级市场热门标的前期快速上涨后回调，一级市场如 90 新石器等公司受瞩目 [2] - **落地场景**：包括无人配送车、robotaxi 等，已显现显著经济性 [1][2] - **未来趋势**：未来一两年内，各行业运营公司或平台型公司将重新定价，全球相关业务将重新评估 [2] L4 无人驾驶技术发展 - **前景广阔**：在各行业和场景前景好，2024 年 robotaxi 亮眼，2025 年无人配送车崭露头角，2026 年或有其他应用场景出现，体现工业 5.0 替代人工趋势 [1][3] - **推动因素**：技术突破，算法优化、供应链标准化使激光雷达成本从十几万元降至几千元；路权资源逐步放开，如深圳允许全市范围测试；思维模式从研发驱动转向适用性导向 [1][5] 无人配送车优势及发展 - **优势**：成本降低，供应链标准化实现规模化生产；路权资源放开，可广泛测试运营；适用性强，在快递领域对时效性要求低 [1][8] - **发展缓慢原因**：过去两年技术支持不足，场景选择不当 [7] - **未来趋势**：资金充足公司或打价格战推广；运营方节省人工成本获利；无人车主机厂和运营方或并购整合资源 [1][9] 机器人行业应用 - **现状**：2022 年至今投资集中在零部件领域，应用场景端因技术瓶颈未突破，多数机器人处于小批量迭代或研发状态，但工业场景装配、质检、物流分拣及特种机器人在 G 端付费场景有落地应用 [10] - **短期受益领域**：1 - 3 年，工业和物流分拣领域受益，如装配线设备供应商替代工人，亚马逊测试人形机器人与 AGV 小车协作，零部件供应商也受益 [11][12] - **长期受益领域**：服务及家用场景，如家庭服务机器人替代人工，本体厂商和零部件供应商收益 [13] 无人车在物流行业应用 - **应用现状**：截至 2024 年底，顺丰保有量 800 台，通达系总量约 3000 台，邮政和京东数据难统计，快递企业态度积极 [14] - **爆发原因**：2025 年车辆价格下降，部分车型降至 5 万以内，产能释放、融资配套，使用场景扩展 [15][16] - **采购情况**：头部快递企业采购量较 2024 年存量约 10 倍增长，如顺丰预计翻十倍，极兔 2025 年采购 3000 台，2024 年存量 200 多台 [17] - **市场空间**：理论可达几十万台，但部分场景不适合替换，随着快递量增长、人力成本增加和入站入柜率提升，应用场景或扩展 [18] - **应用环节**：常见于终端网点到终端社区或驿站，路程 5 - 20 公里 [20] - **成本节约**：主要节约司机成本，如某网点应用无人车辅助派送，成本从每单 0.16 - 0.2 元降至 0.08 元 [21][22] - **政策支持**：多地政策支持，省级地方或开放路权，交通运输部和国家邮政局推进相关政策 [23] - **商业模式影响**：促使物流企业改变模式，无人车替代部分工作，让快递员拓展客户，装卸成本不影响推广 [24] - **受益企业**：直营和格局好的企业受益，推荐德邦、顺丰及顺丰同城；加盟制企业推荐申通、中通、圆通 [25] 交运行业估值与利润弹性 - **关系**：交运行业长期配置低，估值体系重基本面，无人配送吸引增量资金，估值弹性或领先利润弹性释放，建议关注交运物流板块 [26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 无人小车可复制到社区团购、商超零售、即时配送等领域，如 E6 车型展示未来城市即时零售场景 [19] - 无人配送技术虽无法解决首尾两端装卸工作，但装卸成本不高，不影响无人车推广 [24]