路网规模与运输能力 - “十四五”期间全国铁路营业里程从14.63万公里增至16.5万公里，高铁营业里程从3.79万公里增至5.04万公里，建成世界规模最大、先进发达的高速铁路网 [2] - “十四五”期间国家铁路完成旅客发送量162亿人次、货物发送量196亿吨，较“十三五”分别增长8.7%、24.1% [2] - 2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元、同比增长6%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [2] - 2026年国家铁路计划完成旅客发送量44.02亿人次、同比增长3.5%，货物发送量41.3亿吨、同比增长1.5%，并计划投产新线2000公里以上 [2] 发展规划与目标 - 到2030年，全国铁路营业里程目标达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右，“八纵八横”高铁系统成网 [1][6] - 到2030年，铁路复线率和电气化率目标分别达到64%和78%，基本建成世界一流的现代化铁路网 [6] - 2026年铁路建设将坚持适度超前原则，以出疆入藏、沿边沿海沿江通道、联网补网强链项目为重点 [6] 科技创新与产业升级 - “十四五”期间形成以复兴号高速列车为代表的一系列重大科技创新成果，铁路总体技术水平达到世界领先 [3] - 2025年CR450动车组样车试验考核有序推进，技术性能达世界领先水平，时速400公里基础设施关键技术研究取得新进展 [3] - 2026年将完成CR450动车组运用考核和设计定型，推进时速400公里高速铁路基础设施关键技术成果试验验证，并完成时速200公里动力集中等复兴号系列动车组运用考核和设计定型 [3] - 到2030年，铁路总体技术水平将保持世界领先，“人工智能+”行动取得标志性成果，数智化技术应用水平大幅提升 [6] 对外开放与国际合作 - 2025年中欧（亚）班列开行3.4万列、发送317万标箱，同比分别增长9.8%、7.6%，其中中欧班列开行超过2万列 [4] - 2025年西部陆海新通道班列发送142万标箱、同比增长47.5% [4] - 2025年中吉乌铁路全线开工，匈塞铁路塞尔维亚段全线开通运营，中老铁路磨万段客货运量同比分别增长2.3%、15%，雅万高铁累计发送旅客超1300万人次 [4] - 2026年将继续高标准推进中吉乌铁路建设，实施中老铁路运输补强工程，加强与印尼方对接确保雅万高铁可持续运营，推动匈塞铁路全线高质量贯通运营 [4][5]

行业技术发展 - 2025年铁路科技自立自强迈入新步伐，CR450动车组样车试验考核有序推进，技术性能达到世界领先水平[1] - 时速400公里基础设施关键技术研究取得新进展，时速200公里动力集中动车组开展运用考核[1] - 铁路自动驾驶技术研究不断深入[1] 创新与标准建设 - 发挥铁路科技创新联盟作用，成立标准国际化工作委员会[1] - 支持38项新技术新产品在铁路试验试用[1] 人工智能应用 - 制定“人工智能+”行动实施意见，探索推动人工智能在铁路运输生产场景落地应用[1] - 发布中国铁路人工智能大模型并开展试用[1]

2025年铁路科技发展总结与2026年展望 - 2025年铁路科技自立自强迈入新步伐，CR450动车组样车试验考核有序推进，技术性能达到世界领先水平 [1] - 时速400公里基础设施关键技术研究取得新进展，时速200公里动力集中动车组开展运用考核 [1] - 铁路自动驾驶技术研究不断深入，支持38项新技术新产品在铁路试验试用 [1] - 制定“人工智能+”行动实施意见，发布中国铁路人工智能大模型并开展试用 [1] - 2026年国铁集团将扎实推进科技创新行动、智慧赋能行动，巩固提升中国铁路世界领跑优势 [1] 2026年科技创新机制与人才培养 - 发挥科技创新新体制新机制优势，强化公司创新主体地位和铁路科技领军企业作用 [1] - 完善信息数据中心、国铁科创中心等运行机制，提高科技创新效能 [1] - 发挥铁路科技创新联盟作用，稳妥开放更多铁路试验试用场景，支撑新技术新产品转化落地 [1] - 完善科技人才培养机制，壮大铁路骨干人才力量 [1] 2026年核心技术攻关与应用创新规划 - 强化关键领域核心技术攻关和应用型技术创新，面向铁路建设和运营主战场 [2] - 研究形成成渝中线等试验方案，完成CR450动车组运用考核和设计定型 [2] - 推进时速400公里高速铁路基础设施关键技术成果试验验证，开展既有线提质适应性技术研究 [2] - 完成时速200公里动力集中等复兴号系列动车组运用考核和设计定型 [2] - 开展大直径盾构隧道建造和运维关键技术研究，推进5G-R系统设备试用考核 [2] - 推动普速铁路新一代列控技术研发，深化图像智能识别等新技术在运维及安全防护领域应用研究 [2] - 推进铁路基础理论和前瞻性技术研究，打造铁路原创技术策源地 [2] 2026年企业数智化转型战略 - 推进国铁企业数智化转型，加强铁路网信顶层架构设计 [2] - 加快同城双活中心和异地灾备体系建设，加强数据共享共用 [2] - 扩大人工智能大模型覆盖场景，设立“人工智能+”科研专项 [2] - 打造铁路行业国家人工智能应用中试基地，实施客运、货运、经营管理数智化示范工程 [2] - 推进铁路业务数智化应用，加快信创替代，强化关键信息基础设施保护 [2] - 建立数据安全基础防护体系，确保网络和数据安全 [2]

报告公司投资评级 - 维持中国中车A股和H股“增持”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 中国中车2024年营收、净利润双增长，扣非净利润增长11.4%，虽利润率略低于预期，但订单饱满，未来有望受益于机车以旧换新和动车组维保 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年实现营收2464.6亿元，同比增长5.2%；归母净利润123.9亿元，同比增长5.8%；扣非净利润101.4亿元，同比增长11.4%；每股收益0.43元；毛利率21.4%，同比下降0.89个百分点；净利率6.4%，同比上升0.14个百分点；每股拟分红0.21元，股利分配比例达49% [1] 各业务板块表现 - 2024年铁路装备业务营收1104.6亿元，同比上升12.5%，其中机车、客车、动车组、货车收入分别为236.3亿、63.1亿、624.3亿、180.9亿元，同比分别变化-15.6%、-35.0%、+49.3%、-3.1% [2] - 城轨与城市基础设施业务收入454.4亿元，同比下降9.7%，因城轨工程收入减少 [2] - 新产业业务收入863.8亿元，同比增长7.1%，因清洁能源装备收入增加 [2] - 现代服务业务收入41.8亿元，同比下降18.2%，因物流及融资租赁业务规模减少 [2] 订单与产品研制成果 - 2024年新签订单3222亿元，同比增长7.9% [3] - 时速400公里CR450新一代高速动车组样车成功下线；系列化新能源机车正式下线并集中发布；时速200公里动力集中动车组完成样车研制和52项型式试验；与国家能源集团联合研制的我国首台大功率氢能源动力调车机车完成万吨装车试验 [3] 未来受益因素 - 国家推动新能源机车推广应用，力争到2027年基本淘汰老旧内燃机车，公司机车业务有望受益 [4] - 2024年公司签订动车组高级修合同金额合计453.6亿元，同比增长217.6%，未来动车组后周期维保需求将提升，公司作为轨交设备龙头将显著受益 [4] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测9.6%、9.9%至135.7亿、147.4亿元，引入2027年归母净利润预测158.5亿元，对应2025 - 2027年EPS为0.47、0.51、0.55元 [5] 财务指标预测 - 2025 - 2027年营业收入分别为2637.15亿、2807.33亿、2980.16亿元，增长率分别为7.00%、6.45%、6.16% [5] - 2025 - 2027年净利润分别为135.72亿、147.35亿、158.46亿元，增长率分别为9.56%、8.57%、7.54% [5] - 2025 - 2027年ROE（归属母公司，摊薄）分别为7.70%、8.00%、8.22% [5] - 2025 - 2027年A股P/E分别为15、14、13，H股P/E分别为10、9、9 [5]

文章核心观点 2024年中国中车业绩增长，在业务发展、科技创新、国际化等方面取得新成效，为高质量发展和“十四五”目标提供支撑 [1][4] 业绩表现 - 2024年营业收入2464.57亿元，同比增加5.21% [1] - 2024年归属于母公司股东的净利润123.88亿元，同比增加5.77% [1] - 2024年基本每股收益0.43元，拟派发末期股息每股0.21元 [1] 业务发展 - 聚焦主责主业，轨道交通装备行业地位巩固，清洁能源发电装备和低碳零碳交通装备业务快速增长 [1] - 规模效益指标居全球轨道交通装备制造业前列，轨道交通装备业务收入全球第一，风电装备等进入国内前列 [1] 科技创新 - 坚持科技自立自强，推进重大产品研制，科技成果涌现 [2] - 复兴号高速列车获国家科技进步特等奖，时速400公里CR450新一代高速动车组样车下线等 [2] - 提升标准话语权，全年主持参与国际标准9项、国家标准100项 [2] - 强化专利布局，新增授权专利2707项，获中国专利奖“1金、1银、4优秀” [2] 国际化进展 - 坚持国际化道路，2024年国际业务协同并进 [3] - 构建“平台公司+优势企业”DLS业务拓展模式，新签3个DLS项目，中标迪拜地铁蓝线项目 [3] - 高标准推进“一带一路”项目，雅万高铁、中老铁路运维服务获赞誉，匈塞高铁首列车亮相 [3]