佑驾创新(02431)发布公告，于2025年10月31日，公司全资附属公司桐乡乌镇佑驾与河南格玖建筑就该 项目订立建设工程施工合同，据此，河南格玖建筑同意承接该项目的建设工程。河南格玖建筑将负责该 项目的建设工程施工。该项目涉及年产60万台(套)智能驾驶辅助产品的建设设施，地址位于桐乡市乌镇 镇，上塔庙港东侧，运河大道北侧。该项目的总占地面积约为27,687.33平方米，总建筑面积约为 57,784.03平方米。 河南格玖建筑就该项目承接的建设工程范围包括但不限于：土方工程、桩基础工程、土建工程、门窗工 程、机电工程、消防工程、室内外装修、市政管网工程、道路工程、园林景观工程、围墙与大门工程 (包括临时与永久)等工程。 订立建设工程施工合同有助于公司未来经营战略的实现，工程建成后，预期该项目可以提高集团的生产 效率、生产能力和适应高端设备制造需要，满足集团的业务发展需求。同时，优化生产线布局，提升生 产智能化水平，提升产能，全方位增强公司盈利能力，助力公司产能扩建升级。公司认为，建议委聘河 南格玖建筑将能适当满足该项目的建设及发展需求。 ...

项目概况 - 公司全资附属公司桐乡乌镇佑驾与河南格玖建筑订立建设工程施工合同，由后者承接项目建设工程 [1] - 项目涉及年产60万台（套）智能驾驶辅助产品的建设设施 [1] - 项目地址位于桐乡市乌镇镇，总占地面积约为27,687.33平方米，总建筑面积约为57,784.03平方米 [1] 建设工程范围 - 河南格玖建筑承接的建设工程范围包括土方工程、桩基础工程、土建工程、门窗工程、机电工程、消防工程等 [1] - 工程范围亦涵盖室内外装修、市政管网工程、道路工程、园林景观工程、围墙与大门工程等 [1] 项目战略意义与预期效益 - 订立合同有助于公司未来经营战略的实现 [1] - 项目建成后预期可提高集团的生产效率、生产能力和适应高端设备制造需要，满足业务发展需求 [1] - 项目将优化生产线布局，提升生产智能化水平，提升产能，全方位增强公司盈利能力，助力产能扩建升级 [1]

格隆汇10月31日丨佑驾创新(02431.HK)公告，于2025年10月31日，公司全资附属公司桐乡乌镇佑驾与河 南格玖建筑就该项目订立建设工程施工合同，据此，河南格玖建筑同意承接该项目的建设工程。 河南格玖建筑就该项目承接的建设工程范围包括但不限于：土方工程、桩基础工程、土建工程、门窗工 程、机电工程、消防工程、室内外装修、市政管网工程、道路工程、园林景观工程、围墙与大门工程 (包括临时与永久)等工程。 订立建设工程施工合同有助于公司未来经营战略的实现，工程建成后，预期该项目可以提高集团的生产 效率、生产能力和适应高端设备制造需要，满足集团的业务发展需求。同时，优化生产线布局，提升生 产智能化水平，提升产能，全方位增强公司盈利能力，助力公司产能扩建升级。公司认为，建议委聘河 南格玖建筑将能适当满足该项目的建设及发展需求。 河南格玖建筑将负责该项目的建设工程施工。该项目涉及年产60万台(套)智能驾驶辅助产品的建设设 施，地址位于桐乡市乌镇镇，上塔庙港东侧，运河大道北侧。该项目的总占地面积约为27,687.33平方 米，总建筑面积约为57,784.03平方米。 ...

公司财务表现 - 预计2025-2027年营业收入达1895/2082/2282亿元 经调整归母净利润达52.96/61.40/77.49亿元 [1] - 1H25收入806.1亿元同比增长2.6% 低于机构预期858.8亿元 经调整归母净利润17.3亿元略超机构预期17.2亿元 [1] - 毛利率低于预期0.4个百分点 销售与管理费用率均高出预期0.2个百分点 研发费用率低于预期0.8个百分点 [1] 业务板块表现 - 新能源汽车业务1H25营收124.5亿元同比增60.5% 受益于智能座舱/悬架出货增长及智驾/热管理产品份额提升 [1] - 零部件业务收入远超预期 组装与新能源汽车业务收入略不及预期 新型智能产品业务收入远低于预期 [1] - 母公司1H25新能源汽车销量214.6万辆同比增长33% [1] 投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 基于新能源汽车业务快速增长预期 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收806.06亿元 同比增长2.58% 归母净利润17.30亿元 同比增长13.97% [1] - 消费电子业务收入609.47亿元 同比下降3.72% 其中组装业务收入471.95亿元 同比下降1.79% 零部件收入137.52亿元 同比下降9.8% [1] - 汽车电子业务收入124.50亿元 同比增长60.50% [2] - 新型智能产品收入72.09亿元 同比下降4.15% [3] 消费电子业务 - 消费电子业务阶段性承压 北美大客户下一代折叠屏手机有望采用钛合金中框方案 公司可能受益于折叠屏手机中框用量翻倍及高价值铰链部件增量 [1] - iPhone金属中框钛合金换铝对零部件业务的影响已充分计入 [1] 汽车电子业务 - 汽车电子业务高速增长 主要受益于母公司出货量高增长及智能化水平提升 [2] - 智能座舱产品出货量持续攀升 智能驾驶辅助和热管理产品市场份额提升 新品类智能悬架系统开始批量配套主流车型 [2] - 预计下半年智能座舱/热管理/智能驾驶辅助产品出货量保持高增长 智能悬架产品将配套更多车型 [2] - 未来两三年汽车电子业务出海预计取得进展 [2] 新型智能产品与AI业务 - AI服务器业务首次在半年内突破10亿元收入规模 [3] - 全系列液冷产品（包括快接头/冷板/分水器）于2025年3月获得英伟达认证 液冷产品及ML72电源系统预计三四季度向国内外客户批量出货 [3] - 预计2026年成为液冷产品大规模上量第一年 可能迎来爆发式增长 [3] - 公司布局光模块产品 800G产品已具备量产能力 [3] - 作为英伟达高压系统领域战略合作伙伴 相关前瞻性产品预计2026年下半年或2027年开始量产 [3] 盈利展望 - 预计2025年收入1910.63亿元 同比增长7.76% 2026年收入2184.25亿元 同比增长14.32% [3] - 预计2025年归母净利润47.64亿元 同比增长11.69% 2026年60.52亿元 同比增长27.03% [3] - 对应净利率2025年2.49% 2026年2.77% [3] 战略发展方向 - 公司将继续巩固高端消费电子市场领先地位 关注大客户下一代折叠屏手机NPI进展 [1] - 汽车电子业务通过智能悬架等新产品加速配套更多车型 实现出货量与单车价值量双重提升 [1] - 积极发力AI服务器液冷与电源核心组件业务 未来有望打造新增长曲线 [1]