全球AI算力中心建设热潮 - 全球范围内掀起AI算力中心建设热潮，中国"智算中心"项目密集开工，美国科技巨头数据中心投资达数百亿美元 [1] - 业内对AI算力投资存在分歧，阿里巴巴蔡崇信警示"泡沫"，而Meta、英伟达则认为需求远超供给 [1] - 美国市场率先出现阶段性过剩信号，引发对中国算力产业如何避免类似问题的思考 [2] 美国算力泡沫隐现 - 微软计划2025财年投资800亿美元建设AI数据中心，Meta计划投资超2000亿美元建设巨型数据中心园区 [4] - 高盛下调机架级AI服务器销量预测，2025年预计出货量从3.1万台下调至1.9万台 [4] - 蔡崇信指出美国数据中心投资存在"重复"或重叠现象，微软已放弃部分新数据中心项目，涉及耗电量约2GW [5] - 微软表示本财年将投入约800亿美元建设AI数据中心，但此后增速将放缓，重点转向优化资源利用 [5] 中国算力发展现状 - 截至2024年9月，中国算力总规模达246EFLOPS，位居世界第二，智能算力规模达70EFLOPS，增速超70% [7] - 天娱数科贺晗指出国内算力总量不缺，但存在智算资源结构性短缺和调度体系不完善问题 [7] - 高端芯片和核心软件与美国差距大，算力耗电量占全国用电量3%，预计2030年接近5% [8] - 建议通过"东数西算"工程强化生态协同，加速自主研发高端芯片和基础软件，推广绿色算力 [8] 算力成本下降趋势 - 算力成本显著下降，GPT3.5处理百万token成本从7-10美元降至中国厂商的5美分 [8][9] - 推理成本已降至支撑深度应用商业模式的水平，中国厂商价格比美国最便宜报价还低 [9] 中国第三方IDC服务商表现 - 第三方IDC服务商市场份额达50%以上，但多家公司毛利率出现下滑 [11] - 万国数据2024年净收入仅增长5.5%，数据港营收增速为11.57%，较高峰期放缓 [12] - 万国数据2024年四季度新增使用面积回落至14440平方米，收入同比增加9.7%，增速放缓 [12] 算力板块调整期 - 算力板块自阶段性高点进入调整周期，反映出此前热潮中既有必要投资也有非理性成分 [13] - 类似2001年互联网泡沫破裂，真正有价值的公司将继续引领行业发展 [13]

高盛下调AI服务器出货量预测 - 高盛将2025年机架级AI服务器出货量从3 1万台下调至1 9万台 2026年从6 6万台下调至5 7万台（144-GPU等效计算）[2][4] - 调整主因包括产品过渡期影响 供需不确定性以及生产复杂性挑战[4][7] - 预计2025年第二季度中国台湾ODM/散热供应链表现强劲 但全年出货量将受2025年第三季度产品转型影响[3] AI服务器市场增长驱动因素 - AI训练服务器仍是主要增长动力 受高级AI模型计算需求推动[7] - 2025年AI训练服务器收入预计同比增长30%至1600亿美元 2026年同比增长63%至2600亿美元[8] - 高性能AI服务器需求不会被机架级完全取代 主板解决方案因设计灵活性仍受部分客户青睐[5] 供应链公司目标价调整 - 高盛下调广达 鸿海 FII 纬创 艾维克 双鸿等中国台湾供应链公司目标价 降幅7%-21%[3][11] - 广达评级从"买入"下调至"中性" 因其目标价上行空间相对较小[3][11] - ASIC AI服务器相关企业表现预计持续优于GPU AI服务器供应商[3] 细分市场预测 - 高功率AI服务器2025-26年出货量预计42 3万台/42 3万台（8PU当量） 市场规模1060亿美元/1040亿美元[12] - AI推理服务器2025-26年销量预计增长41%/39% 价值增长105%/33%[12] - 通用服务器2025-26年销量预计增长6%/4% 收入同比增长9%/7%[12]

AI服务器出货量预测下调 - 高盛下调2025年及2026年机架级AI服务器出货量预测，从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）[1] - 调整主要源于产品过渡期影响、生产复杂性挑战、需求端变数及关税风险[4] - AI训练服务器仍是市场增长主要驱动力，但增速低于预期，2025年收入预测从1790亿美元下调至1600亿美元，2026年从2480亿美元调整至2600亿美元[3] 细分市场表现差异 - 高功率AI服务器2025-26年出货量预计稳定在423,000台（以8PU当量计算），市场规模从900亿美元/660亿美元上调至1060亿美元/1040亿美元[5] - AI推理服务器2025-26年销量预计增长41%/39%，价值增长105%/33%，受益于应用领域扩大[5] - 通用服务器2025-26年销量预计增长6%/4%，收入同比增长9%/7%，受更换周期复苏和新CPU平台推动[5] 供应链公司评级与目标价调整 - 高盛下调中国台湾ODM/散热供应链公司（广达、鸿海、FII、纬创、艾维克、双鸿）目标价7%-21%，广达评级从"买入"降至"中性"[1][7] - 调整原因包括机架级AI服务器需求不确定性、生产过渡期导致的交付放缓[7] - ASIC AI服务器相关企业表现预计持续优于GPU AI服务器供应商[1] 行业趋势与投资逻辑 - AI服务器产业从狂热增长转向理性扩张，但AI基础设施投资仍是科技行业主要增长动力[8] - 高性能AI服务器需求不会被机架级形态完全取代，主板解决方案因设计灵活性仍受部分客户青睐[2] - 行业增长步伐受多重限制因素影响，将比此前市场预期更为温和[8]

屋漏偏逢连夜雨！ 在小盘股风格不顺的背景之下，算力、人工智能等板块股票再度大幅杀跌。寒武纪一度大跌超7%，首都在 线、锦鸡股份、甘咨询、浙大网新等集体杀跌。港股方面，华虹半导体跌超6%，金山云跌近6%，微盟集团跌 6.83%，中国软件国际、万国数据跌超4%，商汤跌超2%。 分析人士认为，这类股票大跌与两则消息有关。一是阿里巴巴主席蔡崇信表示，他开始看到人工智能数据中心 建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是"重复"或相互重叠；二是高盛分析师团队下调了机架级 AI服务器（Rack-level AI Server）销量预测，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至 1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。 大跳水 3月25日午后，恒生科技指数跌幅扩大至4%，成份股全线飘绿，比亚迪电子、舜宇光学科技跌超11%。算力 和人工智能相关股票全线大跌，万国数据、金山云跌幅都一度超过6%，小米集团、金蝶国际、中兴通讯、明 源云等跌幅居前。 此次降级之际，高盛分析师预计，2025年和2026 年机架级 AI 服务器的预期数量将会下 ...