公司股价表现 - 9月18日股价上涨5.03%至113.95元/股 成交额56.99亿元 换手率3.45% 总市值达1667.22亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2006年3月7日 2014年11月6日上市 总部位于北京市海淀区 [1] - 主营业务为高性能计算机、通用服务器及存储产品的研发、生产和制造 并提供相关软件开发、系统集成与技术服务 [1] - 收入构成：IT设备占比88.79% 软件开发及技术服务占比11.15% 其他业务占比0.06% [1] 基金持仓情况 - 银河智联混合A（519644）二季度持有51.99万股 占基金净值比例4.69% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模6.9亿元 今年以来收益15.31% 近一年收益62.93% 成立以来累计收益223.9% [2] - 基金经理郑巍山累计任职6年133天 管理规模174.69亿元 任职期间最佳回报248.77% [2] 投资收益测算 - 银河智联混合A当日浮盈约283.88万元 [2]

公司业务定位 - 公司是全球领先技术驱动的智能产品平台型公司 为客户提供全价值链端到端解决方案[2] - 公司构建了多品类发展的智能产品平台 涵盖整机设计 结构件设计 产品研发 制造 运营交付及支持服务[2] - 公司战略性布局"3+N+3"智能产品矩阵 包括智能手机 笔记本计算机 服务器三大支柱产品[3] 市场地位 - 公司是全球领先的全栈智能产品ODM平台 在多个智能产品品类实现全球第一[2] - 公司是全球唯一同时在智能手机 平板 智能穿戴 笔记本计算机和数据基础设施产品领域建立领先市场地位的ODM厂商[3] - 以2020-2024年全球智能手机ODM累计出货量计 公司是全球第一大智能手机ODM厂商[4] 产品领域表现 - 以2024年全球ODM出货量计 公司是全球第一大平板计算机ODM厂商和智能穿戴ODM厂商[4] - 以2024年全球笔记本计算机ODM出货量计 公司是全球第四 中国内地第一大笔记本计算机ODM厂商[4] - 公司2017年进入数据中心领域 形成AI服务器 通用服务器 交换机等全栈式数据基础设施产品组合[5] 业务拓展方向 - 公司持续拓展AIPC 台式机 一体机 打印机等产品以提升智慧办公效率[4] - 公司积极把握汽车电子 软件业务 机器人等创新智能产品机会 开拓新业务增长曲线[6] - 公司已成为国内头部互联网公司及云服务厂商的核心供应商 并布局企业级客户市场[5]

股价表现与公司概况 - 9月15日股价上涨5.09%至102.96元/股 成交额39.65亿元 换手率2.68% 总市值1506.42亿元 [1] - 连续3天上涨累计涨幅达20.74% [1] - 公司成立于2006年3月7日 2014年11月6日上市 主营业务为高性能计算机、通用服务器及存储产品的研发制造 以及配套软件开发与技术服务 [1] - 收入构成：IT设备88.79% 软件开发及技术服务11.15% 其他业务0.06% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安成长动力灵活配置混合基金(620002)二季度持有9700股 持仓数量环比持平 占基金净值比例3.23% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈4.84万元 三日累计浮盈16.33万元 [2] - 基金最新规模2112.15万元 今年以来收益25.63% 近一年收益59.9% 成立以来收益50.84% [2] 基金经理信息 - 基金经理孔祥鹏任职8年82天 管理规模1.31亿元 最佳回报-2.75% 最差回报-11.58% [3] - 基金经理韩辰尧任职2年200天 管理规模7.88亿元 最佳回报6.54% 最差回报-10.55% [3]

股价表现与公司概况 - 9月4日公司股价下跌5.03%至82.65元/股 成交额33.66亿元 换手率2.74% 总市值1209.27亿元 [1] - 公司主营业务为高性能计算机、通用服务器及存储产品制造 配套软件开发与技术服务 IT设备收入占比88.79% 技术服务收入占比11.15% [1] 基金持仓变动 - 方正富邦沪港深人工智能50ETF(517800)二季度减持7.67万股 当前持有16.16万股 占基金净值4.18% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约70.78万元 基金规模2.72亿元 年内收益41.69% 近一年收益101.36% [2] 基金经理信息 - 基金经理吴昊任职7年72天 管理规模37.85亿元 最佳任职回报98.06% 最差回报-33.88% [3] - 基金经理徐维君任职4年152天 管理规模5.41亿元 最佳任职回报45.92% 最差回报-30.33% [3]

股价表现与公司概况 - 9月1日股价上涨5.06%至92.98元/股 成交额87.86亿元 换手率6.64% 总市值1360.41亿元 [1] - 公司主营业务为高性能计算机、通用服务器及存储产品的研发制造 配套软件开发与技术服务 [1] - 收入构成中IT设备占比88.79% 软件开发及技术服务占比11.15% [1] 基金持仓动态 - 中信保诚中证信息安全指数(LOF)A二季度增持2.48万股 现持有23.36万股 占基金净值5.18% 为第一大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约104.66万元 今年以来收益率22.95% 近一年收益率79.13% [2] - 基金经理黄稚管理规模30.1亿元 任职期间最佳回报59.93% [3] 产品与行业定位 - 公司专注于高端计算机硬件制造与配套软件服务 属于信息技术基础设施领域 [1] - 被纳入信息安全主题指数成分股 反映在网络安全领域的行业地位 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年归母净利润1309.78万元，同比增长331.48% [1] - 扣非净利润1946.14万元，同比增长733.23% [1] - 算力业务转型成效显著，核心盈利韧性持续增强 [1] 算力业务发展 - 累计签订算力服务订单超22亿元，较一季度18亿元增长22% [2] - 客户覆盖通信运营商与云服务商两大核心群体 [2] - 业务模式包括通用服务器销售和算力服务，后者为主要发展方向 [2] - 通用服务器通过招投标项目获取订单，提供定制化产品 [2] - 算力服务涵盖GPU服务器组装、测试、部署及全流程运维支持 [2] 产能与资本开支 - 固定资产达15.02亿元，较上年末增长322.92% [3] - 在建工程2.50亿元（上年末仅31.30万元），主要投入算力服务器部署及智算中心设施 [3] - 算力业务处于规模化投入期，为订单交付奠定硬件基础 [3] 研发与技术布局 - 累计拥有专利205项（发明专利95项、实用新型54项、外观设计56项） [4] - 子公司天昕电子与国产CPU厂商合作，研发国产服务器及工业计算机产品 [4] - 签署千万级4090GPU服务器采购合同，实现业务突破 [4] AI与多元应用拓展 - 与智谱华章战略合作布局具身智能机器人，探索AI大模型商业化应用 [5] - 情感陪护机器人已完成样品开发，处于测试优化阶段 [5] - 与运营商合作推动AI产品在智慧家庭、健康陪护等场景试点 [5] - 与中国移动湖州分公司共建城市级低空无人机智能服务体系，拓展物流、巡检等应用场景 [5] 行业趋势与机遇 - 国内算力需求处于高速增长期，运营商持续加大资本投入 [6] - 中国移动2025年算力预训练资源投资计划373亿元，推理资源投资不设上限 [6] - 中国电信2025年算力资本开支预计同比增长22% [6] - 中国联通推动IDC向AIDC升级，重点打造10个国家级智算数据中心 [6] - 公司凭借算力订单规模优势，有望在数字经济浪潮中巩固竞争力 [6]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入3607.6亿元，同比增长35.58% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润121.13亿元，同比增长38.61% [1][2] - 扣非净利润116.68亿元，同比增长36.73% [1][2] - 2025年二季度营业收入2003.45亿元，同比增长36.92%，净利润68.83亿元，同比增长51.13% [2] - 2025年一季度营业收入1604.15亿元，同比增长35.16%，净利润52.31亿元，同比增长24.99% [2] 业务增长 - 2025年二季度整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60% [1][3] - 2025年一季度云计算业务板块营业收入同比增长超过50%，AI服务器和通用服务器营业收入同比皆超过50% [3] - 2024年云计算业务实现营业收入3193.77亿元，同比增长64.37%，占营业收入比例52.43% [3] - 通信及移动网络设备业务2024年营业收入2878.98亿元，同比增长3.2%，工业互联网业务营业收入9.4亿元，同比下降42.92% [3] 研发与专利 - 2025年上半年研发费用50.95亿元，同比增长4.5% [1][6] - 截至2025年6月末，公司拥有有效申请及授权专利7362件，较上年同期增长6.5% [1][6] - 新增授权专利中，产业、创新和基础建设相关专利占比75.5%，同比增长6.3% [6] - 清洁技术领域相关专利占比53.3%，其中能效管理类专利占清洁技术专利的88.7% [6] 股东回报与资本运作 - 2024年度分红总额127.04亿元，创历史新高，分红率54.72% [7] - 自2018年上市以来累计分红565.44亿元 [1][7] - 截至7月31日累计回购股份769.74万股，使用资金总额1.47亿元 [1][7] 战略布局 - GB200系列产品实现量产爬坡，出货量逐季攀升 [3] - 2025年3月以不超过4.39亿港元估值分期收购广州市天鹰精密工具有限公司，拓展高端医疗器械行业 [6] - 与全球领先客户合作开发新一代AI服务器、液冷机柜等关键技术，提供客制化解决方案 [5]

股价表现 - 截至2025年8月6日15时，中科曙光股价报68.92元，较前一交易日下跌0.31元，跌幅0.45% [1] - 当日成交量为234990手，成交金额达16.15亿元，振幅为1.37% [1] 公司业务 - 中科曙光主要从事高性能计算机、通用服务器及存储产品的研发生产 [1] - 公司提供云计算、大数据等信息技术服务 [1] - 产品广泛应用于政府、能源、互联网、教育等领域 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入58.54亿元，同比增长2.49% [1] - 归母净利润7.31亿元，同比增长29.89% [1] - 业绩增长主要源于产品结构优化和运营效率提升 [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流出23913.14万元，占流通市值的0.24% [1] - 近五个交易日累计净流出42304.88万元，占流通市值的0.42% [1]

评级与目标价调整 - 野村证券将联想评级上调至买入(Buy) 目标价上调至14港元 较当前股价有38%上行空间 [1] - 上调评级基于2026财年每股收益0 15美元的12倍市盈率 此前为0 14美元的12倍市盈率 [1] - 当前股价交易于2026财年预期每股收益的8 6倍市盈率 [1] 核心驱动因素 - 联想股价过去六个月处于震荡调整状态 被视为买入时机 [1] - 英伟达H20服务器可能恢复对中国客户出货 RTX Pro将于2026财年末在中国推出 预计联想将获得更多中国AI服务器业务 [1] - 国际客户通用服务器需求强劲 部分领先客户资本支出从AI服务器转向通用服务器 [1] - PC市场份额增长 联想从戴尔和惠普手中夺取更多美国和欧盟市场份额 [1] 业绩展望 - 4-6月业绩可能超预期 得益于通用服务器收入增长及PC市场份额提升 [1] - 微软需求上升将使联想成为受益者 H20服务器出货恢复有望在12月季度带来额外收入 [2] - 尽管PC上游供应链2025年上半年出现订单提前拉货 但对下游品牌全年出货预测影响有限 联想市场份额有望持续提升 [2]

评级与目标价调整 - 野村证券将联想评级上调至买入(Buy) 目标价上调至14港元 较当前股价有38%上行空间 [1] - 上调评级基于2026财年每股收益0.15美元的12倍市盈率估值 当前股价对应2026财年预期市盈率仅8.6倍 [1] 核心驱动因素 - 联想过去六个月股价震荡调整 野村认为当前为买入时机 [1] - 英伟达H20服务器可能恢复对中国客户出货 RTX Pro预计2026财年末在中国推出 联想有望获得更多中国AI服务器业务 [1] - 国际客户通用服务器需求强劲 PC市场份额持续增长 [1] 短期业绩展望 - 4-6月业绩可能超预期 因部分领先客户(包括国际超大规模企业和中国互联网公司)资本支出从AI服务器转向通用服务器 [1] - PC业务方面 联想从戴尔和惠普手中夺取更多美国和欧盟市场份额 将推动4-6月整体销售和盈利势头 [1] 中长期增长动力 - 微软需求上升趋势下 联想预计成为主要受益者 [2] - H20服务器出货恢复有望在12月季度带来额外收入 [2] - 尽管2025年上半年PC上游供应链出现提前拉货 但对联想2025年剩余时间PC出货预测影响有限 市场份额有望持续提升 [2]