行业与公司概述 - 华密新材主营业务为橡胶材料（占比70%）和橡塑制品（占比30%），产品应用于汽车、高铁、工程机械、航空航天等领域 [7] - 主要客户包括长城汽车、一汽、中国中车、三一重工、中石化、中航发等 [7] - 2025年上半年营收2.03亿元（同比+6%），归母净利润0.17亿元（同比-19%）[3] --- 财务表现与成本分析 **营收与利润** - 橡塑制品收入同比增长23%至5500万元，主要增量来自汽车板块（控股子公司贡献显著）[13] - 净利润下滑主因：人力成本增加（研发/销售人员扩招）、异地扩张运营费用上升、短期借款财务费用增加 [3][12] **毛利率** - 整体毛利率稳定，但细分领域波动： - 橡胶材料毛利率25%（较稳定）[2][4] - 橡塑制品毛利率从45%-50%下降，因下游板块结构变化（汽车占比提升至49%-50%，高铁/工程机械占比下降）[12][15] - 航空航天/高铁领域毛利率较高 [15] **成本端** - 原材料价格上半年波动不大，公司已做存货储备，预计下半年成本压力缓解 [18] --- 业务板块进展 **特种工程塑料** - 已建成12条生产线，年产能3.5万吨，产品包括PA66、PI、PEI、PEEK、PPS等改性材料 [8] - 当前产能利用率低，预计2025年底至2026年初逐步释放 [26] **军工与航空航天** - 突破高端特种橡塑材料国产化，打破国外垄断（如航空发动机关键材料）[9] **新产品开发** - **PICK材料**：处于前期开发验证阶段，预计2025年下半年小批量放量 [19] - **自润滑轴承**：聚焦进口替代，技术工艺具优势 [21] - **高端有机硅**：验证批次稳定性中，2025年有望扭亏，2026年放量 [22] - 其他：极端环境新材料研发中 [23] --- 产能与项目规划 - 橡胶材料产能利用率90%（2024年），橡塑制品70%（2025年略提升）[24] - **特种橡胶新材料项目**：因征地延期至2027年中，2026年设备安装后试生产 [25] - **木头特种橡胶项目**：为当前经营重点，业绩拐点预计2026H2-2027H1 [27] --- 研发与专利 - 拥有65项专利，参与10项国家标准制定 [6][11] - 已开发2400余种材料配方，研发团队经验丰富（10年以上技术背景）[11] - 具备全流程检测能力，支持创新开发 [11] --- 客户拓展 - 比亚迪/奇瑞处于产品验证阶段，比亚迪部分新品通过招标（AB角试用），预计2025H2-2026H1量产 [14] --- 下游领域表现 - **汽车**：占比49%-50%，收入增长显著 [15][13] - **工程机械**：占比17%，本季环比增长9% [15][17] - **高铁/航空航天**：毛利率较高，但收入占比下降 [15] --- 风险提示 - 橡塑制品毛利率受下游结构变化影响 [12] - 新项目产能释放进度存在不确定性（如特种工程塑料、PICK材料）[19][26] - 短期财务压力（借款费用、折旧摊销增加）[3][12]

公司基本情况 - 山东联科科技股份有限公司成立于2018年10月31日，由联科有限整体变更设立，注册资本12,600万元[12] - 公司于2021年在深圳证券交易所上市，证券代码"001207"，首次公开发行4,550万股[12][13] - 截至2025年3月31日，公司总股本202,355,964股，其中无限售条件流通股占比97.13%[37] - 控股股东海南联科持股48.89%，实际控制人吴晓林和吴晓强合计控制51.46%股份[21][22] 业务与经营 - 主营业务为二氧化硅和炭黑的研发、生产与销售，产品包括沉淀水合二氧化硅、工业硅酸钠等[39][45] - 拥有饲料添加剂生产许可证、危险化学品经营许可证等多项业务资质[39][42] - 2023年以简易程序向特定对象发行股票18,561,464股，募集资金用于高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目[36] - 2025年计划再次以简易程序向特定对象发行股票，拟募集资金不超过3亿元[19] 公司治理 - 建立了完善的法人治理结构，设有股东会、董事会及专门委员会、监事会等机构[29] - 制定了《公司章程》《关联交易管理制度》等内部制度规范关联交易[55] - 控股股东及实际控制人已出具避免同业竞争承诺[56] - 公司资产、业务、人员、财务、机构独立，具备完整经营体系[26][27][28][29] 关联交易 - 报告期内关联方为公司提供担保6,000万元，已全部履行完毕[52] - 在关联方银行存款利率与市场水平相当，2023年关联借款1,500万元[53][54] - 关联交易定价公允，决策程序合规，未损害公司利益[55] - 公司与控股股东及其控制企业不存在同业竞争[56]